【正文】 金融學(xué) （四）貨幣當(dāng)局的干預(yù) 貨幣當(dāng)局通過買賣外匯，使匯率變動(dòng)有利于本國 當(dāng)一國的匯率 劇烈波動(dòng)時(shí)， 貨幣當(dāng)局往往會(huì)采取 買賣外匯進(jìn)行市場干預(yù)，使匯率變動(dòng)符合本國利益。 ? 實(shí)際匯率 是用兩國價(jià)格水平對名義匯率進(jìn)行調(diào)整 后的匯率。 遠(yuǎn)期匯率是為了避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而產(chǎn)生的。 金融學(xué) 三、匯率的種類 （一 )基本匯率與套算匯率 ? 基本匯率 是本國貨幣與國際上某一關(guān)鍵貨幣的兌換比率。 金融學(xué) 間接標(biāo)價(jià)法是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折 成若干單位的外國貨幣。 鑒于外匯管制的種種弊端， 20世紀(jì) 60年代以后， 主要工業(yè)國家都先后取消本國的外匯管制。 金融學(xué) 強(qiáng)制結(jié)匯 是指所有外匯收入必須賣給外匯指定銀 行，不允許保留外匯； 意愿結(jié)匯 是指外匯收入可以賣給外匯指定銀行， 也可以開立外匯賬戶保留，結(jié)匯與否由外匯收入所 有者自己決定； 限額結(jié)匯 是指外匯收入在國家核定的數(shù)額內(nèi)可不 結(jié)匯，超過限額的必須賣給外匯指定銀行。 金融學(xué) 2）外匯數(shù)量管制 外匯數(shù)量管制是指對外匯數(shù)量統(tǒng)籌統(tǒng)配，主要包 括外匯配給控制和外匯結(jié)匯控制。（本幣 匯率上升） 本幣高估對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展有利有弊，作為 國家外匯管制的基本手段，其運(yùn)用必須適當(dāng)。 最簡單的理解就是政府通過各種手段對外匯的 收、支、存、兌進(jìn)行管理，保持平衡國際收支。它是基金組織分配給會(huì)員 國的一種使用資金的權(quán)利。 金融學(xué) ?狹義的靜態(tài)外匯概念 限定外匯為可用于進(jìn)行國際結(jié)算的支付手段。匯率的變動(dòng)對一國 的進(jìn)出口、資本流動(dòng)、物價(jià)水平、經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè) 等都有重要的影響。 金融學(xué) 外匯流程 某 國 對某國來說的 “外國” 進(jìn)口商甲 出口商乙 進(jìn)口商 B 出口商 A ①出口一批貨物 ② 以該 “ 外國 ” 貨幣履行支付 義務(wù)的票據(jù) ③ 進(jìn)口一批貨物 ， 并承諾以 該 “ 外國 ” 的貨幣付款 ⑥ 要求 B履 行票 據(jù)的 支付 義務(wù) ④ 用本幣購入 外國進(jìn)口商 B承諾以該 “ 外國 ” 貨 幣履行支付 義務(wù)的票據(jù) ⑤寄送票據(jù) ⑦ B 用本 國貨幣 向 A履 行支付 義務(wù) 金融學(xué) 外匯的靜態(tài)含義有廣義和狹義之分。 金融學(xué) 4.《 中華人民共和國外匯管理?xiàng)l例 》 對外匯的定義 指以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏? 資產(chǎn)： 1）外幣現(xiàn)鈔（包括紙幣、鑄幣）； 2）外幣 支付憑證或者支付工具（包括票據(jù)、銀行存款憑 證、銀行卡等）； 3）外幣有價(jià)證券（包括債券、股 票等）； 4）特別提款權(quán)； 5)其他外匯資產(chǎn)。（如美元在美國以外的其他國 家都是外匯，但在美國則不是） 可兌換性： 外匯必須能夠自由地兌換成其他國家的貨幣或購 買其他信用工具以進(jìn)行多邊支付。 1）外匯價(jià)格管制 外匯價(jià)格管制是指匯率政策，即貨幣管理當(dāng)局利 用匯率的變動(dòng)來進(jìn)行外匯管制。 金融學(xué) ? 復(fù)匯率制 是指貨幣管理當(dāng)局人為地規(guī)定針對不同的貿(mào)易項(xiàng) 目實(shí)行兩個(gè)或兩個(gè)以上的匯率。 金融學(xué) ? 結(jié)匯控制 結(jié)匯 是指外匯收入所有者將其外匯收入出售給外 匯指定銀行，外匯指定銀行按一定匯率付給等值的 本幣的行為。比如對出口規(guī)定較高的外匯價(jià)格，對進(jìn)口奢侈 品則規(guī)定較低的外匯價(jià)格，但卻不能從根本上消 除外匯失衡和國際收支問題。反之，則外 幣幣值降低或本幣幣值增加。美國采用兩種標(biāo)價(jià)法，對英國采用直接標(biāo)價(jià) 法，對歐洲各國和其他國家采取間接標(biāo)價(jià)法。這一匯 率一般就是現(xiàn)時(shí)外匯市場的匯率水平。 ? 市場匯率 是指買賣雙方根據(jù)外匯市場供求情況自 由買賣外匯形成的外匯匯率。 金融學(xué) （三）通貨膨脹 通脹率較高 → 外匯匯率上升，本幣匯率下跌 通脹率較低 → 外匯匯率下跌，本幣匯率上升 通貨膨脹率較高的國家，會(huì)削弱本國商品在國際 上的競爭力，減少出口，并提高外國商品在本國市 場的競爭力，增加進(jìn)口。 金融學(xué) （六）市場心理預(yù)期 市場心理預(yù)期 對短期內(nèi)匯率波動(dòng)的影響尤為明顯 匯兌心理學(xué)認(rèn)為：人們對某個(gè)國家國際收支狀況 、 通貨膨脹和利率前景的看好，會(huì)增強(qiáng)人們對該國貨 幣的信心，造成該國貨幣幣值上升；反之則造成該 國貨幣幣值下跌。 金融學(xué) (四 )匯率對資產(chǎn)選擇的影響 本幣匯率上升 → 增加 對其貨幣與相關(guān)資產(chǎn)的持有量 本幣匯率下降 → 減少 對其貨幣與相關(guān)資產(chǎn)的持有量 匯率變動(dòng)會(huì)引起資產(chǎn)價(jià)格的重估，促使人們改變 資產(chǎn)配置。加工貿(mào)易總額超過一般貿(mào)易 額，加工貿(mào)易順差已成為我國外貿(mào)順差的最重要來 源。 金融學(xué) 外貿(mào)順差增長過快，加劇了中國與主要貿(mào)易伙伴 如歐盟及美國的貿(mào)易摩擦。 從 1980年到 2022年間，在美國所有反傾銷違法案件 中，日本高達(dá) %。該法案獲得支持的一個(gè)重要原因是認(rèn)為 人為低估人民幣導(dǎo)致美國制造業(yè)選擇外包至中國， 導(dǎo)致美國失業(yè)率增加。另外中國許多周邊國家都提供了 非常優(yōu)惠的投資條件，所以新增資金會(huì)流向其他國 家，這將會(huì)導(dǎo)致我國引進(jìn) 、利用外商直接投資的減 少，也會(huì)影響到國內(nèi)的 就業(yè)率和經(jīng)濟(jì)增長。這些大宗農(nóng)產(chǎn)品關(guān)系國計(jì)民生，涉及主 產(chǎn)區(qū)大量農(nóng)民就業(yè)，影響當(dāng)?shù)胤N植業(yè)結(jié)構(gòu)，不能簡 單的放棄或減少生產(chǎn)，需要保護(hù)和支持。 在民營和外資企業(yè)里， 由于我國 社保體系的改革還 不到位，最低工資制度還沒有建立起來，環(huán)境保護(hù) 和安全生產(chǎn)的支出水平十分低下，企業(yè)研發(fā)投入較 少，導(dǎo)致我國出口商品的價(jià)格偏低。 ? 持續(xù)過高的順差導(dǎo)致人民幣有升值壓力。 從法律上隱含地承諾本國貨幣按固定匯率兌換某 種特定的外幣，同時(shí)限制官方的貨幣發(fā)行，以確保 履行法定義務(wù)（阿根廷和我國香港特別行政區(qū)） 金融學(xué) 將貨幣（公開地或?qū)嶋H地）按固定匯率釘住一種 主要貨幣或者是一籃子貨幣，匯率圍繞中心匯率上 下波幅不超過 1%（如馬來西亞）。在數(shù)次港元風(fēng)潮中，港元兌 美元的最低價(jià)僅為 ，最高價(jià)為 ，波幅未 超過 2%，平均偏離幅度僅約 %。 金融學(xué) 即貨幣在一定的范圍內(nèi)圍繞固定匯率上下波動(dòng)， 同時(shí)根據(jù)預(yù)先宣布的固定匯率或者根據(jù)若干量化指 標(biāo)的變動(dòng)，定期調(diào)整中心匯率。但 缺點(diǎn) 是：浮動(dòng)匯率頻繁、劇烈波動(dòng)所帶來的 不確定性，也會(huì)給本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來不利影響。 ? 外匯管理指的是一國政府利用各種法令、規(guī)定和措施，對居民外匯買賣的數(shù)量和價(jià)格加以嚴(yán)格的行政控制，以平衡國際收支，維持匯率穩(wěn)定，并保持適量的外匯資金。匯率的變動(dòng)受國際收支、國民收入、通貨膨脹狀況、國內(nèi)外利率水平、貨幣當(dāng)局的干預(yù)、市場心理等所方面的影響，這些決定性要素最終通過影響外匯供求的變化影響匯率。 金融學(xué) 教學(xué)重點(diǎn) : 。 金融學(xué) ? 目前世界上對匯率的管理方法主要分為兩大類：一是固定或釘住的匯率匯率制度，