20xx年出版建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)(第三版-資料下載頁
2025-08-27 04:50本頁面
【導讀】主要由建設項目經(jīng)濟評價方法和建設項目經(jīng)濟評價參數(shù)兩部分組成。改擴建項目與并購項目經(jīng)濟評價特點、部分行業(yè)項目經(jīng)濟評價的特點。流動資金估算方法可采用擴大指標估算法或分項詳細估算法。天數(shù)時應考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當?shù)谋ｋU系數(shù)。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出。料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。成品，并分項進行計算。資及福利費、折舊費、修理費后的其余部分。應收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務。預付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或?，F(xiàn)金需要量估算。流動負債是指將在一年（含一年）或者超過1. 付款項、預提費用和一年內到期的長期借款等。債的估算可以只考慮應付賬款和預收賬款兩項。保護費，季節(jié)性和修理期間的停工損失等。為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費用。量總成本費用的估算。
【正文】 2 投資活動凈現(xiàn)金流量 （ ） 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 建設投資 維持運營投資 流動資金 22 其他流出 3 籌資活動凈現(xiàn)金流量 （ ） 現(xiàn)金流入 項目資本金投入 建設 投資借款 流動資金借款 債券 短期借款 其他流入 現(xiàn)金流出 各種利息支出 償還債務本金 應付利潤（股利分配） 其他流出 4 凈現(xiàn)金流量（ 1+2+3） 5 累計盈余資金 注： 1. 對于新設法人項目，本表投資活動的現(xiàn)金流入為零。 2. 對于既有法人項目，可適當增加科目。 3. 必要時，現(xiàn)金流出中可增加應付優(yōu)先股股利科目。 4. 對外商投資項目應將職工獎勵與福利基金作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。 財務生存能力分析應結合償債能力分析進行，如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負擔過重，導致為維持資金平衡必須籌措的短期借款過多，可以調整還款期，減輕各年還款負擔。 通常因運營期前期的還本付息負擔過重，故應特別注重運營期前期的財務生存能力分析。 通過以下相輔相成的兩個方面可具體判斷項目的財務生存能力： 1）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財務可持續(xù)的基本條件，特別是 23 在運營初期。一個項目具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明項目方案比較合理，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴融資來維持運營；反之，一個項目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，或經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負值，說明維持項目正常運行會遇到財務上的困難，項目方案缺乏合理性，實現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短 期融資來維持運營；或者是非經(jīng)營項目本身無能力實現(xiàn)自身資金平衡，提示要靠政府補貼。 2）各年累計盈余資金不出現(xiàn)負值時財務生存的必要條件。在整個運營期間，允許個別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負值，但不能容許任一年份的累計盈余資金出現(xiàn)負值。一旦出現(xiàn)負值時應適時進行短期融資，該短期融資應體現(xiàn)在財務計劃現(xiàn)金流量表中，同時短期融資的利息也應納入成本費用和其后的計算。較大的活較頻繁的短期融資，有可能導致以后的累計盈余資金無法實現(xiàn)正值，致使項目難以持續(xù)經(jīng)營。 財務計劃現(xiàn)金流量表是項目財務生存能力分析的基本報表，其編制基礎是 財務分析輔助報表和利潤與利潤分配表。 五、財務評價指標 財務評價指標體系如表 10 所示。 表 10 財務評價指標體系 評價內容 基本報表 評價指標 靜態(tài)指標 動態(tài)指標 盈利能力分析 融資前分析 項目投資現(xiàn)金流量表 項目投資回收期 項目投資財務內部收益率 項目投資財務凈現(xiàn)值 24 融資后分析 項目資本金現(xiàn)金流量表 項目資本金財務內部收益率 投資各方現(xiàn)金流量表 投資各方財務內部收益率 利潤與利潤分配表 總投資收益率 項目資本金凈利潤率 償債能力分 析 借款還本付息計劃表 償債備付率 利息備付率 資產(chǎn)負債表 資產(chǎn)負債率 流動比率 速動比率 財務生存能力分析 財務計劃現(xiàn)金流量表 累計盈余資金 外匯平衡分析 財務外匯平衡表 不確定性分析 盈虧平衡分析 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 敏感性分析 靈敏度 不確定因素的臨界值 風險分析 概率分析 NPV≥0 的累計概率 定性分 析 其中投資回收期、財務內部收益、財務凈現(xiàn)值、資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率的計算未作改變。 1. 總投資收益率。總投資收益率（ ROI）表示總投資的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年息前稅前利潤或運營期內年平均息稅前利潤（ EBIT）與項目總投資（ TI）的比率，總投資收益率應按下式計算： 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率 25 表示的盈利能力滿足要求。 2. 項目資本金凈利潤率。項目資本金凈利潤率（ ROE）表示項目資本金的盈利水平，系指項目達到設計能力后正常年份的年凈利潤或運營期內年平均凈利潤（ NP）與項目資本金（ EC）的比率；項目資本金凈利潤率應按下式計算： 項目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。 3. 利息備付率。利息備付率（ ICR）系指在借款償還期內的息稅前利潤（ EBIT）與應付利息（ PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項目償付債務利息的保障程度，應按下式計算： 利息備付率應分年計算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。 利息備付率應當大于 1，并結合債權人的要求確定。 4. 償債備付率（ DSCR）系指在借款償還期內，用于計算還本付息的資金（ EBITDATAX）與應還本息金額（ PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應按下式計算： 式中 EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷； 26 TAX——企業(yè)所得稅。 如果項目在運行期內有維持運營的投資，可用于還本付息的資金應扣除維持運營的投資。 償債備付率應分年計算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。 償債備付率應大于 1，并結合債權人的要求確定。 綜上所述，財務分析的內容和步驟以及與財務效益與費用估算的關系如圖 2 所示。 27
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