20xx年出版建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法與參數(shù)(第三版-資料下載頁
2024-09-05 04:50本頁面
【導(dǎo)讀】主要由建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)方法和建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)參數(shù)兩部分組成。改擴(kuò)建項(xiàng)目與并購項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)特點(diǎn)、部分行業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)的特點(diǎn)。流動資金估算方法可采用擴(kuò)大指標(biāo)估算法或分項(xiàng)詳細(xì)估算法。天數(shù)時(shí)應(yīng)考慮儲存天數(shù)、在途天數(shù)，并考慮適當(dāng)?shù)谋ｋU(xiǎn)系數(shù)。存貨是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營過程中持有以備出。料或物料等，包括各類材料、商品、在產(chǎn)品、半成品和產(chǎn)成品等。成品，并分項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算。資及福利費(fèi)、折舊費(fèi)、修理費(fèi)后的其余部分。應(yīng)收賬款是指企業(yè)對外銷售商品、提供勞務(wù)。預(yù)付賬款是指企業(yè)為購買各類材料、半成品或?，F(xiàn)金需要量估算。流動負(fù)債是指將在一年（含一年）或者超過1. 付款項(xiàng)、預(yù)提費(fèi)用和一年內(nèi)到期的長期借款等。債的估算可以只考慮應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款兩項(xiàng)。保護(hù)費(fèi)，季節(jié)性和修理期間的停工損失等。為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的管理費(fèi)用。量總成本費(fèi)用的估算。
【正文】 2 投資活動凈現(xiàn)金流量 （ ） 現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 建設(shè)投資 維持運(yùn)營投資 流動資金 22 其他流出 3 籌資活動凈現(xiàn)金流量 （ ） 現(xiàn)金流入 項(xiàng)目資本金投入 建設(shè) 投資借款 流動資金借款 債券 短期借款 其他流入 現(xiàn)金流出 各種利息支出 償還債務(wù)本金 應(yīng)付利潤（股利分配） 其他流出 4 凈現(xiàn)金流量（ 1+2+3） 5 累計(jì)盈余資金 注： 1. 對于新設(shè)法人項(xiàng)目，本表投資活動的現(xiàn)金流入為零。 2. 對于既有法人項(xiàng)目，可適當(dāng)增加科目。 3. 必要時(shí)，現(xiàn)金流出中可增加應(yīng)付優(yōu)先股股利科目。 4. 對外商投資項(xiàng)目應(yīng)將職工獎勵與福利基金作為經(jīng)營活動現(xiàn)金流出。 財(cái)務(wù)生存能力分析應(yīng)結(jié)合償債能力分析進(jìn)行，如果擬安排的還款期過短，致使還本付息負(fù)擔(dān)過重，導(dǎo)致為維持資金平衡必須籌措的短期借款過多，可以調(diào)整還款期，減輕各年還款負(fù)擔(dān)。 通常因運(yùn)營期前期的還本付息負(fù)擔(dān)過重，故應(yīng)特別注重運(yùn)營期前期的財(cái)務(wù)生存能力分析。 通過以下相輔相成的兩個(gè)方面可具體判斷項(xiàng)目的財(cái)務(wù)生存能力： 1）擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量是財(cái)務(wù)可持續(xù)的基本條件，特別是 23 在運(yùn)營初期。一個(gè)項(xiàng)目具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，說明項(xiàng)目方案比較合理，實(shí)現(xiàn)自身資金平衡的可能性大，不會過分依賴融資來維持運(yùn)營；反之，一個(gè)項(xiàng)目不能產(chǎn)生足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，或經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為負(fù)值，說明維持項(xiàng)目正常運(yùn)行會遇到財(cái)務(wù)上的困難，項(xiàng)目方案缺乏合理性，實(shí)現(xiàn)自身資金平衡的可能性小，有可能要靠短 期融資來維持運(yùn)營；或者是非經(jīng)營項(xiàng)目本身無能力實(shí)現(xiàn)自身資金平衡，提示要靠政府補(bǔ)貼。 2）各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值時(shí)財(cái)務(wù)生存的必要條件。在整個(gè)運(yùn)營期間，允許個(gè)別年份的凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)負(fù)值，但不能容許任一年份的累計(jì)盈余資金出現(xiàn)負(fù)值。一旦出現(xiàn)負(fù)值時(shí)應(yīng)適時(shí)進(jìn)行短期融資，該短期融資應(yīng)體現(xiàn)在財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表中，同時(shí)短期融資的利息也應(yīng)納入成本費(fèi)用和其后的計(jì)算。較大的活較頻繁的短期融資，有可能導(dǎo)致以后的累計(jì)盈余資金無法實(shí)現(xiàn)正值，致使項(xiàng)目難以持續(xù)經(jīng)營。 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力分析的基本報(bào)表，其編制基礎(chǔ)是 財(cái)務(wù)分析輔助報(bào)表和利潤與利潤分配表。 五、財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo) 財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系如表 10 所示。 表 10 財(cái)務(wù)評價(jià)指標(biāo)體系 評價(jià)內(nèi)容 基本報(bào)表 評價(jià)指標(biāo) 靜態(tài)指標(biāo) 動態(tài)指標(biāo) 盈利能力分析 融資前分析 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目投資回收期 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 項(xiàng)目投資財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 24 融資后分析 項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表 項(xiàng)目資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 投資各方現(xiàn)金流量表 投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 利潤與利潤分配表 總投資收益率 項(xiàng)目資本金凈利潤率 償債能力分 析 借款還本付息計(jì)劃表 償債備付率 利息備付率 資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債率 流動比率 速動比率 財(cái)務(wù)生存能力分析 財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 累計(jì)盈余資金 外匯平衡分析 財(cái)務(wù)外匯平衡表 不確定性分析 盈虧平衡分析 盈虧平衡產(chǎn)量 盈虧平衡生產(chǎn)能力利用率 敏感性分析 靈敏度 不確定因素的臨界值 風(fēng)險(xiǎn)分析 概率分析 NPV≥0 的累計(jì)概率 定性分 析 其中投資回收期、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、速動比率的計(jì)算未作改變。 1. 總投資收益率?？偼顿Y收益率（ ROI）表示總投資的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年息前稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤（ EBIT）與項(xiàng)目總投資（ TI）的比率，總投資收益率應(yīng)按下式計(jì)算： 總投資收益率高于同行業(yè)的收益率參考值，表明用總投資收益率 25 表示的盈利能力滿足要求。 2. 項(xiàng)目資本金凈利潤率。項(xiàng)目資本金凈利潤率（ ROE）表示項(xiàng)目資本金的盈利水平，系指項(xiàng)目達(dá)到設(shè)計(jì)能力后正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤（ NP）與項(xiàng)目資本金（ EC）的比率；項(xiàng)目資本金凈利潤率應(yīng)按下式計(jì)算： 項(xiàng)目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤率表示的盈利能力滿足要求。 3. 利息備付率。利息備付率（ ICR）系指在借款償還期內(nèi)的息稅前利潤（ EBIT）與應(yīng)付利息（ PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： 利息備付率應(yīng)分年計(jì)算。利息備付率高，表明利息償付的保障程度高。 利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 4. 償債備付率（ DSCR）系指在借款償還期內(nèi)，用于計(jì)算還本付息的資金（ EBITDATAX）與應(yīng)還本息金額（ PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度，應(yīng)按下式計(jì)算： 式中 EBITDA——息稅前利潤加折舊和攤銷； 26 TAX——企業(yè)所得稅。 如果項(xiàng)目在運(yùn)行期內(nèi)有維持運(yùn)營的投資，可用于還本付息的資金應(yīng)扣除維持運(yùn)營的投資。 償債備付率應(yīng)分年計(jì)算，償債備付率高，表明可用于還本付息的資金保障程度高。 償債備付率應(yīng)大于 1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 綜上所述，財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容和步驟以及與財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的關(guān)系如圖 2 所示。 27
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