國(guó)際金融第三版跨國(guó)公司長(zhǎng)期資產(chǎn)負(fù)債管理-資料下載頁(yè)
【導(dǎo)讀】了解跨國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)管理。熟悉長(zhǎng)期融資決策和外債風(fēng)險(xiǎn)管理。學(xué)習(xí)國(guó)際稅收規(guī)劃。本章特指企業(yè)長(zhǎng)期資金來(lái)源中權(quán)益資本和債。債務(wù)資本與權(quán)益資本的比例，稱為杠桿比率或。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)為企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)服務(wù)，是。收入穩(wěn)定性高，債務(wù)償還有保證。企業(yè)發(fā)展前景看好，對(duì)外部資金需求大。資信好、有合格抵押或擔(dān)保品、風(fēng)險(xiǎn)管理能力。舉債有利于降低稅負(fù)。影響某種貨幣利率走勢(shì)的因素。［例］海爾美國(guó)需要300萬(wàn)美元使用三年。根據(jù)以下情形比較兩種融資方。安排抵消性現(xiàn)金流入。券本息的人民幣現(xiàn)金流出也相應(yīng)減少。率波動(dòng)不會(huì)嚴(yán)重影響公司凈現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。該公司利用遠(yuǎn)期合約對(duì)債務(wù)支出進(jìn)行。2020年10月，公司還本付息額為。的分支機(jī)構(gòu)之間簽訂的兩個(gè)獨(dú)立的貸款協(xié)議。其特點(diǎn)是擁有抵消權(quán)?？疾旄鲊?guó)稅收特征，比較具體稅收規(guī)定。調(diào)整稅收支付主體、項(xiàng)目和金額，爭(zhēng)取合理避。對(duì)本國(guó)居民或法人向外國(guó)投資人和債權(quán)人支付。避免雙重征稅協(xié)議。指人為制定背離正常市場(chǎng)價(jià)格的內(nèi)部交易價(jià)
【正文】 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 52 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 中國(guó)的商品與服務(wù)差額 商品與服務(wù)差額202001000001000020200300004000050000600001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020百萬(wàn)美元中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 53 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 中國(guó)商品服務(wù)和收益差額 商品服務(wù)和收益差額2020010000010000202003000040000500001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020百萬(wàn)美元中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 54 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 經(jīng)常項(xiàng)目差額比較 202001000001000020200300004000050000600007000019901992199419961998200020022004百萬(wàn)美元商品服務(wù)和收益差額貿(mào)易收支差額商品和服務(wù)收支差額中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 55 中國(guó)的基本國(guó)際收支差額 基本國(guó)際收支差額500000500001000001500002020002500001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2020 2020 2020 2020 2020百萬(wàn)美元中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 56 國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表 國(guó)際收支不平衡的測(cè)度 ? 自主性交易 ? 微觀主體出于各自目的主動(dòng)進(jìn)行的交易活動(dòng) ? 體現(xiàn)微觀個(gè)體利益，具有自發(fā)性和分散性的特點(diǎn) ? 調(diào)節(jié)性交易 ? 貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國(guó)際收支差額、維護(hù)本幣匯率穩(wěn)定等目的而進(jìn)行的交易，也稱彌補(bǔ)性交易 ? 體現(xiàn)一國(guó)政府意志，具有集中性和被動(dòng)性的特點(diǎn) ? 衡量國(guó)際收支平衡與否，關(guān)鍵看自主性交易是否達(dá)到平衡，基本國(guó)際收支差額是重要指標(biāo) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 57 國(guó)際收支與外債管理 外債及其種類 ? 1984年 3月，在世界銀行、國(guó)際貨幣基金組織（ IMF）、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（ OECD）和國(guó)際清算銀行（ BIS）等國(guó)際金融組織對(duì)外債的定義： ? 外債是在任何給定的時(shí)刻，一國(guó)居民所欠非居民的以外國(guó)貨幣或本國(guó)貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù) 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 58 國(guó)際收支與外債管理 正確理解外債 ? 外債是以 “ 居民和非居民 ” 為標(biāo)準(zhǔn)，是居民對(duì)非居民的債務(wù)。這里 “ 居民 ” 和 “ 非居民 ”都包括自然人和法人。 ? 外債以償還義務(wù)為根據(jù)，且這種償還義務(wù)必須具有契約性，通過(guò)具有法律效力的文書明確償還責(zé)任、償還條件、償還期限等。 ? 直接投資與間接投資合同所確定的是投資和利潤(rùn)分配，不是契約性償還義務(wù)，不屬于外債。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 59 國(guó)際收支與外債管理 中國(guó)外債的種類 ? 國(guó)際金融組織貸款； ? 外國(guó)政府貸款； ? 外國(guó)銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款； ? 買方信貸； ? 外國(guó)企業(yè)貸款； ? 發(fā)行外幣債券； ? 國(guó)際金融租賃； ? 延期付款； ? 補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)； ? 其他形式的對(duì)外債務(wù)。 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 60 國(guó)際收支與外債管理 外債的經(jīng)濟(jì)效益 ? 彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)建設(shè)資金不足，增加投資能力 ? 引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備 ? 提高本國(guó)的就業(yè)率和勞動(dòng)力的素質(zhì) ? 改善出口商品結(jié)構(gòu) ? 促進(jìn)金融全球化 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 61 國(guó)際收支與外債管理 外債的成本 ? 債務(wù)償還 ? 清償高峰 ? 債務(wù)危機(jī) ? 附帶條件的外債 ? 指定用途 ? 經(jīng)濟(jì)或者政治改革 ? 外資供應(yīng)有不確定性 ? 形成對(duì)外依賴 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國(guó)際金融精品課程 62 國(guó)際收支與外債管理 外債與國(guó)際收支平衡 ? 外債是國(guó)際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時(shí)期內(nèi)進(jìn)行清算 ? 債權(quán)國(guó)收入貨幣，了結(jié)對(duì)外債權(quán) ? 債務(wù)國(guó)支付貨幣，清償對(duì)外債務(wù) ? 外債清算涉及國(guó)際間的貨幣收支問(wèn)題，是國(guó)際收支的重要內(nèi)容 ? 外債活動(dòng)影響一國(guó)國(guó)際收支發(fā)展前景和趨勢(shì) ? 貿(mào)易順差可償還外債本息，影響債務(wù)活動(dòng)周期
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