投資銀行的基本理論與技術(shù)-資料下載頁
【導(dǎo)讀】投資銀行的本職是創(chuàng)造價(jià)值，而創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)于價(jià)值的具體衡量方式，不同的人有不。投資銀行普遍采用三種價(jià)值評(píng)估方式：現(xiàn)。本方法的基石是“現(xiàn)值原理”，即任何資產(chǎn)的價(jià)。值等于其預(yù)期未來全部現(xiàn)金流的現(xiàn)值總和。對(duì)股票而言，現(xiàn)金流是紅利。對(duì)于債券而言，現(xiàn)金流是利息和本金。對(duì)于一個(gè)企業(yè)或項(xiàng)目而言，現(xiàn)金流是稅后。折現(xiàn)率取決于所預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流的風(fēng)險(xiǎn)程度：?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法具體分為兩種：股權(quán)估價(jià)和。公司的股權(quán)投資者擁有的是該公司產(chǎn)生的。即他們擁有在公司包括償還債務(wù)在內(nèi)的所。股權(quán)自由現(xiàn)金流就是在除去經(jīng)營費(fèi)用、本。公司的全部價(jià)值屬于公司各種權(quán)利要求者，陷入財(cái)務(wù)拮據(jù)狀態(tài)的公司。正在進(jìn)行重組的公司。權(quán)益的賬面價(jià)值是資產(chǎn)賬面價(jià)值與負(fù)債賬。P/B比率來發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估或高估的企業(yè)，P/S不像P/E和P/B因?yàn)榭赡軙?huì)為負(fù)值而變得毫無。與利潤和賬面值不同，銷售收入不受折舊、存貨。在檢驗(yàn)公司定價(jià)政策和其他一些戰(zhàn)略決策的變化。在這種情況下，盡管利潤和賬面價(jià)值會(huì)有
【正文】 與市場價(jià)格進(jìn)行比較的依據(jù) ? 投資者可以通過比較同行業(yè)中不同公司的P/B比率來發(fā)現(xiàn)價(jià)值被低估或高估的企業(yè)，也可以使用該方法來估價(jià) 使用 P/B的局限 ? 賬面價(jià)值和盈利一樣會(huì)受到折舊方法和其他會(huì)計(jì)政策的影響，當(dāng)企業(yè)之間采用不同的會(huì)計(jì)制度時(shí)，我們就不能使用 P/B比率對(duì)不同企業(yè)進(jìn)行比較，也不能比較在不同會(huì)計(jì)制度國家經(jīng)營的公司 ? 賬面價(jià)值對(duì)于沒有太多固定資產(chǎn)的服務(wù)行業(yè)來說意義不大 ? 如果企業(yè)多年虧損，那么權(quán)益賬面價(jià)值可能為負(fù) 價(jià)格 /銷售收入（ P/S）比率法 ? P/S不像 P/E和 P/B因?yàn)榭赡軙?huì)為負(fù)值而變得毫無意義，適用性更廣 ? 與利潤和賬面值不同，銷售收入不受折舊、存貨和非經(jīng)常性支出所采用的會(huì)計(jì)政策的影響，因而也難以被人為的擴(kuò)大 ? P/S并不像 P/E那樣易變，因此 P/S對(duì)估價(jià)來說更可靠 ? 在檢驗(yàn)公司定價(jià)政策和其他一些戰(zhàn)略決策的變化帶來的影響方面， P/S是一個(gè)十分便利的工具 ? 用銷售收入來代替利潤或賬面價(jià)值的好處之一是它的穩(wěn)定性，然而這種穩(wěn)定性在公司的成本控制出現(xiàn)問題時(shí)也可以成為一個(gè)缺點(diǎn) ? 在這種情況下，盡管利潤和賬面價(jià)值會(huì)有顯著的下降，但是銷售收入?yún)s可能不會(huì)大幅下降
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