投資銀行的基本理論與技術(shù)(存儲版)
【正文】 使用這兩種方法的關(guān)鍵是要避免現(xiàn)金流與折現(xiàn)率匹配不當(dāng)?shù)膯栴} 股權(quán)估價 ? ???? ?1 1ttetkC F T E公司股權(quán)價值 = 其中： CFTEt=t時刻預(yù)期的股權(quán)自由現(xiàn)金流 Ke=股權(quán)資本成本 公司股權(quán)價值可以使用股權(quán)資本成本對預(yù)期股權(quán)自由現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)來得到 股權(quán)自由現(xiàn)金流 ? 公司的股權(quán)投資者擁有的是該公司產(chǎn)生的現(xiàn)金流的剩余要求權(quán) ? 即他們擁有在公司包括償還債務(wù)在內(nèi)的所有財務(wù)義務(wù)和滿足了在投資需要之后的全部剩余現(xiàn)金流 ? 股權(quán)自由現(xiàn)金流就是在除去經(jīng)營費用、本息償還和為保持預(yù)定現(xiàn)金流增長所需要的全部資本性支出后的現(xiàn)金流 股權(quán)資本成本 ? 股權(quán)資本成本是投資者投資公司股權(quán)時所要求的收益率 ? 估價股權(quán)資本成本有兩種方法 :風(fēng)險收益模型和紅利增長模型 公司估價 公司整體價值 = ??? ?1 )1(tttW A C CC F T F其中： CFTFt=t時刻預(yù)期的公司價值 WACC=資本加權(quán)平均成本 公司整體價值可以使用該公司資本加權(quán)平均成本對公司預(yù)測現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)來得到 公司自由現(xiàn)金流 ? 公司的全部價值屬于公司各種權(quán)利要求者，
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