投資銀行的基本理論與技術(shù)-wenkub
2022-09-11 09:43:26 本頁(yè)面
【正文】 有在公司包括償還債務(wù)在內(nèi)的所有財(cái)務(wù)義務(wù)和滿(mǎn)足了在投資需要之后的全部剩余現(xiàn)金流 ? 股權(quán)自由現(xiàn)金流就是在除去經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、本息償還和為保持預(yù)定現(xiàn)金流增長(zhǎng)所需要的全部資本性支出后的現(xiàn)金流 股權(quán)資本成本 ? 股權(quán)資本成本是投資者投資公司股權(quán)時(shí)所要求的收益率 ? 估價(jià)股權(quán)資本成本有兩種方法 :風(fēng)險(xiǎn)收益模型和紅利增長(zhǎng)模型 公司估價(jià) 公司整體價(jià)值 = ??? ?1 )1(tttW A C CC F T F其中： CFTFt=t時(shí)刻預(yù)期的公司價(jià)值 WACC=資本加權(quán)平均成本 公司整體價(jià)值可以使用該公司資本加權(quán)平均成本對(duì)公司預(yù)測(cè)現(xiàn)金流進(jìn)行折現(xiàn)來(lái)得到 公司自由現(xiàn)金流 ? 公司的全部?jī)r(jià)值屬于公司各種權(quán)利要求者，這些權(quán)利要求者包括股權(quán)資本投資者、債權(quán)人和優(yōu)先股股東 ? 公司自由現(xiàn)金流也就是所有這些權(quán)利要求者的現(xiàn)金流的總和 ? 一般來(lái)說(shuō)，公司自由現(xiàn)金流就是在支付了經(jīng)營(yíng)費(fèi)用和所得稅之后，向公司權(quán)利要求者支付現(xiàn)金之前的現(xiàn)金流加總在一起 資本加權(quán)平均成本 ? 資本成本是公司為了籌集資金而發(fā)行的各種有價(jià)證券 — 包括債券、股票、混合證券 — 成本的加權(quán)平均值 現(xiàn)金流折現(xiàn)法的適用性和局限性 ? 現(xiàn)金流
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