【導讀】報告反映了評審對象有關信息及我們的評價判斷，我們對本報告的結(jié)論、觀點及評價數(shù)據(jù)與?？蛻粲嘘P報表的一致性負責?？蛻糁饕庞蔑L險公司目前處于起步階段，項目尚處于籌建期，公司運作規(guī)范性有待加強，需要逐步完善公司治理結(jié)構(gòu)。成立時間和注冊資本2020年6月注冊成立，注冊資本億元，實收資本億元。股東及出資公司出資人是XX市文化名城投資集團有限公司，出資比例100%。公司經(jīng)營范圍涉及國計民生領域，借款人與政府關系密切，能得到市政府較大支持。資產(chǎn)質(zhì)量截至評審時點，借款人在我行無貸款。社會信用狀況借款人在監(jiān)管部門、媒體無負面評價。根據(jù)借款人會計報表附注，借款人無需要披露的或有事項和承諾事項，故、重大違法違紀事件。網(wǎng)給沿線各城市的供氣價，確定本項目的購氣價格為元/m3。氣公司，由市燃氣公司將天然氣出售給終端用戶。資產(chǎn)的份額確定天然氣價格的分配比例。據(jù)初步估算，XX天然氣管網(wǎng)。抵押擔保本項目沒有采用抵押擔保。

　　

【正文】 程度的下降，但其它部門的基金收入仍呈穩(wěn)步上升趨勢。 iv) XX 市 2020～ 2020 年土地出讓收益基本穩(wěn)定，年凈收益超過 13 億元（具體數(shù)據(jù)參見附件 “XX 市本級經(jīng)營性用地出讓情況表 ”）， 2020 年由于土地出讓成本大幅提高導致收益比 2020 年略有降低。根據(jù)財政部、國土資源部、人民銀行聯(lián)合印發(fā)的《國有 20 土地使用權出讓收支管理辦法》的相關要 求， XX 市為規(guī)范土地出讓方式，將 2020 年簽訂土地轉(zhuǎn)讓合同并在當年收取的出讓金 207323 萬元全部納入政府基金報表，但是將2020 年及以前年度簽訂土地出讓合同在 2020 年收到的土地款 371145 萬元 計入預算外收入?？傮w來看， XX 市土地市場逐漸趨于理性和穩(wěn)步發(fā)展。 v) 2020 年， XX 市預算外收入出現(xiàn)異常增長，特別是 “其他收入 ”科目由上年的45839 萬元劇增至 523477 萬元。經(jīng)評審調(diào)查，主要是由于財政政策和預算外財政統(tǒng)計口徑變化所致。上述 523477 萬元資金中，除 232 萬元為鄉(xiāng)鎮(zhèn)自籌收入外，其余 523245萬元 均為土地出讓收入，分別為： ① XX 市 2020 年及以前年度的土地出讓結(jié)余資金152100 萬元； ② 2020 年及以前年度簽訂土地出讓合同并且在 2020 年到賬的資金371145 萬元，該收入為包含商住用地、工業(yè)用地等所有土地的出讓收入。 vi) 2020～ 2020 年 XX 市本級財政總支出以年均 %的速度增長，略高于財政總收入 %的增長速度。 2020 年財政統(tǒng)計口徑變化后，本級財政總支出由上年的878342 萬元增加到 1072691 萬元，增幅達 %。其中建設與債務支出合計數(shù)變化明顯，其中按原口徑計算得出的 2020～ 2020 年支出呈 相對 穩(wěn)定的趨勢，主要是由于土地出讓市場 有一定的 波動 ，但總體變化幅度不大。而按照新財政報表新口徑計算得出的2020 年建設與債務支出數(shù)出現(xiàn)大幅增長，由 2020 年的 138841 萬元劇增至 497830 萬元，變化的主要原因是該科目包含了工業(yè)用地的出讓收支。評審認為，需審慎看待新財政口徑下建設與債務支出的數(shù)據(jù)變動情況，在肯定新口徑統(tǒng)計數(shù)據(jù)更趨合理的前提下，剔除了新口徑變化帶來的非常規(guī)性波動因素，如 工業(yè)用地出讓的支出費用 。 XX 市政府信用等級為 AA，根據(jù)我行相關規(guī)定，政府的財政債務率控制邊界為150%。 目前 XX 市債務率為 %，動態(tài)債務率為 %。 可見 XX 市未來幾年負債規(guī)模將有較大幅度地增長，考慮到 XX 市政府信用等級較高，經(jīng)濟發(fā)展水平高、速度快，因此可適度負債。評審中已建議 XX 市根據(jù)《 XX 省地方政府性債務管理實施暫行辦法》，加強政府債務管理，控制政府債務，在本項 目建設期間應盡量減少、控制其他新增項目，保證原有債務按期償還。 ②本級財政支付能力分析 結(jié)合上文對 XX 市財政、負債等情況的分析結(jié)果，對 XX 市政府近年來用于建設與債務支出的資金具體情況，以及 XX 市政府在還款期內(nèi)用于本次擬增項目的建設和債務支出的資金支付能力，測算分析如下： XX市本級財政近年用于建設與債務支出資金明細表 單位：萬元 序號 科 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 評審測算基數(shù) 1 用于建設與債務支出財政性資金合計 152855 141778 138841 497830 155841 2 一般預算收入用于建設與債務支出合計 14655 10324 21413 3 基金用于建設與債務支出合計 138200 132865 117428 4 預算外收入用于建設與債務支出合計 0 5703 0 21 序號 科 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 評審測算基數(shù) * 基本建設支出 173691 * 債務利息支出 0 * 貸款轉(zhuǎn)貸及產(chǎn)權參股支出 50 * 其他資本性支出 307566 * 其他支出 16523 注 ： 2， 3， 4 為 對應 2020 年 以前舊版財政報表 建設與債務支出明細數(shù) ； ** 為對應 2020年 新版財政報表 建設與債務支出明細數(shù)。 從 上表可以看出， XX 市 2020～ 2020 年用于建設與債務支出的財政性資金約為 14億元左右，總體趨勢為穩(wěn)中微降。主要是由于受國家宏觀調(diào)控影響， XX 市土地出讓成本上升，而土地出讓量、價基本保持穩(wěn)定。針對新版財政報表， 2020 年建設與債務支出的計算口徑發(fā)生變化，導致最終結(jié)果大幅增加。 扣除 2020 年 及以前年度的 土地出讓結(jié)余資 金 152100 萬元這一因素的影響 ， 2020 年取 345730 萬元，評審預測取 4 年平均值的 80%，即 155841 萬元，以后年度保持不變。 還款期內(nèi) XX 市資金平衡情況預測如下表： XX市還款期內(nèi)可用于擬增項目建設和債務支出的資金平衡表 單位：萬元 序號 項 目 明 細 合計 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 1 可用于建設與債務支出的財政性資金合計 2337612 155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2 其他項目（不含本次擬增項目）建設與債務支出合計(++) 1068905 98904 103209 107572 114391 107862 94583 84708 在建或擬建項目資本金支出 390000 0 10000 20200 30000 30000 30000 30000 已有債務本息支出 567934 97787 89113 80720 76347 67808 53411 43164 承諾未貸本息支出 110971 1117 4096 6852 8044 10054 11172 11544 3 可用于擬增項目建設與債務支出的財政性資金合計 1268707 56937 52632 48269 41450 47978 61258 71133 4 新增項目資本金支出計劃 （含德嘉線項目） 11741 6011 4640 1090 5 新增項目債務還本付息計劃 （含德嘉線項目） 0 6 資金結(jié)余 (345) 1256966 50926 47992 47179 41450 47978 61258 71133 序號 項 目 明 細 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 1 可用于建設與債務支出的財政性資金合計 155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 155841 2 其他項目（不含本次擬增項目）建設與債務支出合計(++) 73834 66631 41517 35772 34841 35213 35400 34469 在建或擬建項目資本金支出 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 30000 已有債務本息支出 30800 23784 5000 承諾未貸本息支出 13034 12847 6517 5772 4841 5213 5400 4469 3 可用于擬增項目建設與債務支出的財政性資金合計 82020 89209 114324 120209 121000 120627 120441 121372 4 新增項目資本金支出計劃 （含德嘉線項目） 5 新增項目債務還本付息計劃 （含德嘉線項目） 6 資金結(jié)余 (345) 82020 89209 114324 120209 121000 120627 120441 121372 經(jīng)測算， XX 市財政在提完本項目貸款還本付息資金后每年仍有資金結(jié)余，具有資本金出資及增資能力。 3) 2020 年～ 2020 年借款人所得的燃氣管網(wǎng)配套費 ： XX 市政府以嘉辦 [2020] 185號文下發(fā)《關于市區(qū)燃氣管網(wǎng)建設費用收取和管理的建議意見》，該文明確 以 下 事項 ： ① 、 收費標準：每平方米建筑面積為 32 元，其中： 戶外燃氣 配套 費 為每平方米 25 元， 戶內(nèi)燃氣配套費為每平方米 7 元； ② 、 收取單位：新建項目 (指 2020 年 1 月 1 日后辦理建設工程規(guī)劃許可證的項目 )的戶外燃氣配套費由 XX 天然氣管網(wǎng)公司收?。恍陆椖康膽魞?nèi)燃氣配套費由 XX市燃氣有限公司收取。已建項目 (指 2020 年 1 月 1 日前辦理建設工程規(guī)劃許可證的項目 )的戶內(nèi)戶外燃氣配套費都由 XX 市燃氣有限公司收取； ③ 、 收取方法：新建工程燃氣管網(wǎng)配套費由市、區(qū) (南湖區(qū)、秀洲區(qū)、 XX 經(jīng)濟開發(fā)區(qū) )規(guī)劃建設部門在發(fā)放建設工程規(guī)劃許可證時按應收額的 50%收取，余額由收取單位在項目使用前向項目業(yè)主收取。 XX 市發(fā)改委等部門于 2020 年 3 月聯(lián)合下發(fā)《關于 XX 市區(qū)建設工程燃氣管網(wǎng)配套費有關問題的通知》（嘉發(fā)改物 [2020] 82 號 ） ， 對燃氣管網(wǎng)配套費 的收費標準 進行 確認。 根據(jù) XX 市統(tǒng)計 年鑒 相關 數(shù)據(jù)， XX 市近三年新建住宅數(shù)據(jù) 信息 如下： XX市近三年新建住宅統(tǒng)計數(shù)據(jù) 單位： 104m2 年份 開工面積 實際繳費面積 2020 / 2020 2020 平均值 2020 年 XX 天然氣管網(wǎng)公司取得的燃氣配套費為 1920 萬， 主要是新建項目在發(fā)放建設工程規(guī)劃許可證時按應收額的 50%收取，剩余 50%在項目使用前收取。 2020 年及以后年份， XX 天然氣管網(wǎng)公司取得的燃氣配套費收入將包括新開工工程和竣工工程兩部分的燃氣配套費收入，預計 2020 年的燃氣配套費收入約為 2020 年的 2 倍，即3840 萬元?；趯徤髟瓌t， 2020 年的燃氣配套費收入取 3360 萬元，不 計 2020 年和2020 年燃氣配套費的增長。 考慮到房地產(chǎn)市場的波動性 以及城市 化 進程在經(jīng)歷 高速增長后 將進入平穩(wěn)發(fā)展階段 ，評審審慎預測 2020 年 以后配套費收入 年均 遞減 5%， 且不考慮以后年份配套費收費標準的提高。具體預測值見下表： XX 天然氣管網(wǎng)公司 燃氣建設配套費收入預測表 單位：元、萬元 年份 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2020 2017 2018 2019 2020 2021 2022 新建住宅面積增長率 0% 0% 0% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 新建住宅燃氣配套 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 25 24 費 單價 建設配套費 總計 3360 3360 3360 3192 3032 2881 2737 2600 2470 2346 2229 2118 2020 1911 1816 綜上分析， 2020～ 2020 年 借款人所得的燃氣管網(wǎng)配套費為 12020 萬元，其中 10313萬元用 作 本項目資本金出資。 若燃氣管網(wǎng)配套費無法按時到位或者項目總投資增加，差額由 XX 市財政安排出資， 確保項目資本金與我行資金同比例到位。 （ 2）債務融資落實分析 本項目共申請我行貸款 額度為 37000 萬元 ， 待落實。 2020 年 擬 用款量 為 17000 萬元 ， 從分行貸款規(guī)模中解決。 項目無 其他 債務融資 。 評審認為，項目資本金比例為 %，符合我行要求。 項目資本金出資 已落實標志性事件 ，資金來源 基本 可靠 。 因此 ， 評審認為本項目資本金風險已經(jīng)有效緩釋 ， 銀行貸款待我行落實。 （三）市場預測 1. 產(chǎn)品市場定位 本次 XX 市城市天然氣管網(wǎng)工程 供氣范圍確定為 XX 市市區(qū)范圍，即秀洲、南湖兩區(qū)和經(jīng)濟開發(fā)區(qū)所轄區(qū) 域，總面積 968km2，主要包括 XX 市主城區(qū)（秀洲區(qū)、南湖區(qū)及經(jīng)濟開發(fā)區(qū)）、王江涇、油車港、七星、新塍、洪合、王店、余新、鳳橋、新豐、大橋等鄉(xiāng)鎮(zhèn)。 為加大 XX 市天然氣管網(wǎng)項目的投融資力度，增強政府對城市天然氣管網(wǎng)的控制力，進一步深化燃氣供應機制，嘉城集團決定成立國有獨資的從事天然氣管網(wǎng)投資建設和經(jīng)營管理的公司 —— XX 天然氣管網(wǎng)公司。公司 運營模式是以氣源流向為主線，即公司從上游公司購氣，按投資回收成本及盈利測算，收取一定的管輸費用，由物價部門核準后供入下游用戶終端氣源經(jīng)營公司。 XX 天然氣管網(wǎng)公司負責高壓管線 以及 2020 年開始新建的中、低壓管網(wǎng)、場站的建設與管理。 XX 市燃氣公司原有管網(wǎng)通過資產(chǎn)收購協(xié)議按約定價格轉(zhuǎn)讓給 嘉城集團，