【正文】 總體來看， XX 市土地市場逐漸趨于理性和穩(wěn)步發(fā)展。評審認為，需審慎看待新財政口徑下建設與債務支出的數(shù)據(jù)變動情況，在肯定新口徑統(tǒng)計數(shù)據(jù)更趨合理的前提下，剔除了新口徑變化帶來的非常規(guī)性波動因素，如 工業(yè)用地出讓的支出費用 。針對新版財政報表， 2020 年建設與債務支出的計算口徑發(fā)生變化，導致最終結(jié)果大幅增加?；趯徤髟瓌t， 2020 年的燃氣配套費收入取 3360 萬元，不 計 2020 年和2020 年燃氣配套費的增長。 項目資本金出資 已落實標志性事件 ，資金來源 基本 可靠 。 XX 市燃氣公司原有管網(wǎng)通過資產(chǎn)收購協(xié)議按約定價格轉(zhuǎn)讓給 嘉城集團。 項目無 其他 債務融資 。 根據(jù) XX 市統(tǒng)計 年鑒 相關 數(shù)據(jù)， XX 市近三年新建住宅數(shù)據(jù) 信息 如下： XX市近三年新建住宅統(tǒng)計數(shù)據(jù) 單位： 104m2 年份 開工面積 實際繳費面積 2020 / 2020 2020 平均值 2020 年 XX 天然氣管網(wǎng)公司取得的燃氣配套費為 1920 萬， 主要是新建項目在發(fā)放建設工程規(guī)劃許可證時按應收額的 50%收取，剩余 50%在項目使用前收取。 從 上表可以看出， XX 市 2020～ 2020 年用于建設與債務支出的財政性資金約為 14億元左右，總體趨勢為穩(wěn)中微降。其中建設與債務支出合計數(shù)變化明顯，其中按原口徑計算得出的 2020～ 2020 年支出呈 相對 穩(wěn)定的趨勢，主要是由于土地出讓市場 有一定的 波動 ，但總體變化幅度不大。 iv) XX 市 2020～ 2020 年土地出讓收益基本穩(wěn)定，年凈收益超過 13 億元（具體數(shù)據(jù)參見附件 “XX 市本級經(jīng)營性用地出讓情況表 ”）， 2020 年由于土地出讓成本大幅提高導致收益比 2020 年略有降低。 考慮承諾未貸額的債務率 [=（ ＋ 承諾未貸額） /]為 %，動態(tài)債務率為 %。 2． 融資可靠性分析 （ 1）項目資本金落實分析 本項目 需 資本金 24763 萬元，其中 公司自籌 8206 萬元 ， 市財政資金安排 6244 萬元； 2020 年～ 2020 年 借款人 所得的燃氣 管網(wǎng)配套費 10313 萬元。 目前該工程 進展 較 順利，向 XX 市燃氣有限公司收購原有管網(wǎng)等資產(chǎn)的工作 基本完成 。 2020 年 12 月， XX 市秀城 區(qū)建設局以 04700153 號文下發(fā)了大橋門站的建設用地規(guī)劃許可證。加快城市清潔能源的建設，改善城市能源消費結(jié)構是今后保持可持續(xù)發(fā)展的重要任務，也是 XX市作為一個旅游城市發(fā)展的必要任務。 借款人承諾進一步加強公司制度建設， 規(guī)范公司運作。 考慮到 借款法人成立時間較短，法人治理、制度建設尚未完善，因此委托嘉城集團下屬的 XX 城市建設投資有限公司出面收購 現(xiàn)有部分燃氣管網(wǎng) ，待 收購完成 后，將該資產(chǎn)移交給借款人 。為 有利于理順內(nèi)外關系，保留南湖風景名勝區(qū)管委會和湘家蕩度假區(qū)管委會，并與嘉城集團實行 “三塊牌子、一套班子 ”。公司主要領導具有較為豐富的 建設施工及 管理經(jīng)驗。公司設有總經(jīng)理，由股東決定聘任或者解聘，總經(jīng)理對董事會負責。其陸地面積 3915 平方公里，戶籍人口 萬人，下轄南湖、秀洲兩個區(qū)，平湖、海寧、桐鄉(xiāng)三個市和嘉善、海鹽兩個縣。 改革開放以來， XX市 經(jīng)濟社會快速發(fā)展，綜合實力顯著增強，目前所轄縣（市）均進入中國百強縣前 30強和 “ XX省小康縣 ” 行列。 結(jié)論 與 建議 1． 評審部門 建議同意向 XX市天然氣管網(wǎng)建設管理有限公司 提供貸款 元，用于 XX市城市天然氣管網(wǎng)工程項目 建設，貸款期限 15年（含寬限期 3年），人民幣貸款利率執(zhí) 行人民銀行 5年以上中長期貸款基準利率，目前為 %。 外聘專家意見 無。 個人無限責任保證 擔保 項目沒有個人無限責任保證擔保 。 抵押擔保 本項目沒有采用 抵押 擔保 。 內(nèi)部收益率 FIRR＝ % 5 籌資 方案 和落 實情 況 評審總投資 總投資 億元，單位投資 281萬 元／公里 。 進展情況和建設年限 目前 可研、環(huán)評已批復，由于本項目建設周期較長，工程涉及的建設規(guī)劃及土地審批采取視工程進度邊審批邊建設的方法進行， 現(xiàn)已取得南湖 LNG 站的土地使用證 。 股東及出資 公司出資人是 XX 市文化名城投資集團有限公司 ，出資比例 100%。 借 款 人 重 要 信 息 成立時間和注冊資本 2020 年 6 月注冊成立，注冊資本 億元， 實收資本 億 元。 債 項 評 審 項 目 情 況 建設規(guī)模和主要建設內(nèi)容 XX 市城市天然氣管網(wǎng)工程包括場站工程（含 城市門站 2 座、天然氣 LNG氣源站 1 座、天然氣城鎮(zhèn) CNG 站 4 座、高中壓調(diào)壓站 3 座及天然氣汽車加氣站 3 座等）、管線工程（含中壓管道 215 公里）、現(xiàn)代化管理(SCADA)系統(tǒng)、后方設施等。結(jié)合上文預測結(jié)果，評審審慎預測借款人最終獲得的購售氣差價為 元 /m3，即借款人向市燃氣公司出售天然氣的價格為 元 /m3。 信 用 結(jié) 構 一、擔保 保證擔保 本項目沒有采用保證擔保 。當借款人不能保證借款如期償還時，開行行使質(zhì)押權，扣收借款人在質(zhì)押專戶上的現(xiàn)金流。 預測資產(chǎn)質(zhì)量等級和貸款預期損失率 預測貸款質(zhì)量等級：一類 6 級 貸款預期損失率： ％ 貸 款利率 測算貸款利率： % 建議貸款利率： % 貸款貢獻 ROA＝ ％ CAR＝ 5％ RORAC＝ ％ 社會效益評審 通過天然氣的利用，滿足了日益增長的物質(zhì)需要，有助于提高人民生活水平；在環(huán)境保護方面的積極作用，使人民生活質(zhì)量有所提高，能間接地減少疾病，延長壽命，廣大群眾安居樂業(yè)，從而更好地建設社會，促進社會文明、健康發(fā)展；同時可以減少城市固體燃料的運輸量，能夠緩解交通堵塞狀況；還可以提高工業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、增加附加值，給企 業(yè)帶來良好的效益；能創(chuàng)造就業(yè)機會，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構，增加國家稅收。 客我關系分類 互求。 XX市處于江、海、湖、河交會之位，扼太湖南走廊之咽喉，與滬、杭、蘇、湖等城市相距均不到百公里，區(qū)位優(yōu)勢明顯 。 第一部分 信用評級 一、借 款人評 審 （一） 最新 評級結(jié)論 借款人信用等級 最新評級時間： 2020 年 6 月 （ 1）客戶信用等級： BBB+ 評級展望：穩(wěn)定 （ 2）信用建設質(zhì)量分類： 成型 （ 3）風險限額： 億 元 其中 ： 公司額度： 0 擔保額度： 0 債項額度： 億元 信用貸款額度： 0 政府信用評級 最新評級（復評）時間： 2020 年 8 月 (1)信用等級： AA 評級展望：穩(wěn)定 (2)風險限額（億元）： 71 其中：政府額度： 31 億 債項額度： 40 億 轉(zhuǎn)移額度： 0 (3) 風險限額占用情況見下表： (截至 2020 年 5 月 31 日 ) 單位：萬元 序號 貸 款 項 目 借款人 合同金額 貸款余額 貸款 年限 資產(chǎn)質(zhì)量 1 XX 經(jīng)濟開發(fā)區(qū)基礎設施項目 XX 經(jīng)濟開發(fā)區(qū)建設發(fā)展有限責任公司 28600 26500 10 二類七級 2 XX 南湖紅色旅游經(jīng)典景區(qū)二期基礎設施建設項目 XX 市南湖名勝發(fā)展有限公司 25000 20200 15 二類七級 3 XX 王店西南物流基地首期基礎設 施建設項目 XX 市西南物流開發(fā)建設有限公司 14000 5000 8 一類六級 4 XX 市秀洲新區(qū)道路等基礎設施項目 XX 市秀洲新區(qū)開發(fā)建設有限公司 29000 15000 10 一類六級 5 XX 杭浦高速公路軟貸款 XX 市交通投資集團有限責任公司 165000 78000 20 一類六級 6 XX 省 XX 市南湖區(qū)基礎設施項目 XX 市南湖新區(qū)開發(fā)建設有限公司 100000 64500 10 二類七級 總計 361600 209000 10 （二）借款人基本情況 借款人簡介 項目所在地 XX 位于 中國東南沿海、長江三角洲的中心，東接上海，北鄰蘇州，西連杭州，南瀕杭州灣。董事長為公司的法定代表人，任期三年，由股東 任命 ，任期屆滿可連任。 （ 3）信息披露及透明度 公司領導班子具有專業(yè)水平、綜合素質(zhì)高，管理經(jīng)驗豐富，具有團結(jié)協(xié)作、開拓進取的精神和較強的現(xiàn)代管理理念。 根據(jù) XX 市國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會 “嘉國資 [2020] 67 號 ”《關于 XX 市文化名城投資集團有限公司優(yōu)化重組相關資產(chǎn)整合事項的通知》，由 XX 市城市發(fā)展投資集團有限公司、 XX 南湖名勝發(fā)展有限公司、 XX 湘家蕩開發(fā)建設有限公司歸并組建。由 XX 市燃氣有限公司負責小區(qū)入戶管網(wǎng)的建設和燃氣終端銷售。借款人風險主要體現(xiàn)在公司 目前處于起步階段，項目尚處于籌建期，公司運作規(guī)范 性有待加強 ，需要逐步完善公司治理結(jié)構。合理的能源結(jié)構是經(jīng)濟快速持續(xù)穩(wěn)定 發(fā)展的重要依據(jù)。 4．項目行政許可事項 ① 規(guī)劃及審批 本項目建設周期較長， 因此采取視工程進度 邊審批邊建設的 方法進行 。 5． 生產(chǎn)建設條件落實 該工程項目均為常規(guī)建 設項目，技術方案較成熟；項目均按照國家規(guī)定招投標，施工單位資質(zhì)、技術經(jīng)濟能力能夠符合國家規(guī)定；相關地區(qū)材料供應充足，生產(chǎn)條件充分落實。具體投資明細情況 見 下表 ： 總投資評審對比表 單位：萬元 項目名稱 上報總投資 評審總投資 增減 （ + ） 合計 靜態(tài) 動態(tài) 鋪底流動資金 合計 靜態(tài) 動態(tài) 鋪底流動資金 XX 市城市天然氣管網(wǎng)工程 60504 57982 2183 339 61763 56295 5129 339 2946 （ 2）資金籌措方案及到位計劃 根據(jù)評審項目總投資，確定項目資金籌措方案及到位情況如下 表 ： 項目資金籌措和資金到位計劃表 單位：萬元 編號 資金來源 合計 占 比 前期 已到位 未到位 2020 年 2020 年 2020 年 一 總投資 61763 10126 20874 21000 9763 1 項目資本金 24763 % 10126 3874 8000 2763 企業(yè)自籌 8206 8206 0 0 0 財政出資 6244 0 514 4640 1090 燃氣管網(wǎng)配套費 10313 1920 3360 3360 1673 2 債務融資 37000 % 0 17000 13000 7000 銀行貸款 37000 0 17000 13000 7000 開發(fā)銀行硬貸款 37000 0 17000 13000 7000 其他債務融資 0 0 0 0 0 我們將此方案作為財務評審的基礎方案。 財政債務率測算： 截至 2020 年末 ,XX 市財政債務率 [=]為 %。扣除土地收入波動的影響， XX 市 2020 年～ 2020年基金收入逐年增長，由于經(jīng)調(diào)整的 2020 年基金收支決算總表中未將社?；鹂颇考{入，導致該年度基金收入總額有一定程度的下降，但其它部門的基金收入仍呈穩(wěn)步上升趨勢。 2020 年財政統(tǒng)計口徑變化后，本級財政總支出由上年的878342 萬元增加到 1072691 萬元，增幅達 %。 ②本級財政支付能力分析 結(jié)合上文對 XX 市財政、負債等情況的分析結(jié)果，對 XX 市政府近年來用于建設與債務支出的資金具體情況，以及 XX 市政府在還款期內(nèi)用于本次擬增項目的建設和債務支出的資金支付能力，測算分析如下： XX市本級財政近年用于建設與債務支出資金明細表 單位：萬元 序號 科 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 評審測算基數(shù) 1 用于建設與債務支出財政性資金合計 152855 141778 138841 497830 155841 2 一般預算收入用于建設與債務支出合計 14655 10324 21413 3 基金用于建設與債務支出合計 138200 132865 117428 4 預算外收入用于建設與債務支出合計 0 5703 0 21 序號 科 目 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 評審測算基數(shù) * 基本建設支出 173691