【導(dǎo)讀】融資租賃行業(yè)調(diào)查與投資戰(zhàn)略咨詢報告

　　

【正文】 定資產(chǎn)的投資，我國是世界上潛在的最大租賃市場已然成為國內(nèi)外融資租賃業(yè)內(nèi)人士的共識。 （二）現(xiàn)階段我國融資業(yè)概況 租賃公司分類 與國際上融資租賃公司依據(jù)其出資人不同，而主要分為銀行系租賃公司、廠商系租賃公司和獨立的租賃公司不同，我國的租賃公司分類的依據(jù)是其不同的監(jiān)管部門。 目前我國納入監(jiān)管的融資租賃公司主要分 為以下三類 ： 由銀監(jiān)會監(jiān)管的金融租賃公司、由商務(wù)部監(jiān)管的中外合資融資租賃公司（ 以下簡稱外資租賃公司 ） 和由商務(wù)部監(jiān)管的內(nèi)資試點融資租賃公司 （ 以下簡稱內(nèi)資租賃公司 ） 。 不同種類的融資租賃公司，監(jiān)管部門對其市場準(zhǔn)入要求、業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和發(fā)展?fàn)顩r等都各不相同。比如金融租賃公司的注冊資本最低為 1 億元，外資租賃公司的最低注冊資金為 1000 萬美元，而內(nèi)資租賃公司自 2021 年后為 億元。就發(fā)展現(xiàn)狀而言，從公司數(shù)量來看，因管制相對寬松， 2021 年外資租賃擴(kuò)張較快，一年內(nèi)就有新設(shè)的外資租賃公司約 250 家。而金融租賃公司因受監(jiān)管 部門的控制較嚴(yán)格，數(shù)量增長較慢，但業(yè)務(wù)總量卻遙遙領(lǐng)先于其他兩種類型的公司。 各類公司雖然在很多方面表現(xiàn)出差異，但從其實質(zhì)來看，三類均為融資租賃公司，所從事的融資租賃業(yè)務(wù)并不存在太明顯的區(qū)別。 租賃公司數(shù)量 2021 年 3 月，新修訂的《金融租賃公司管理辦法》開始實施，允許合格金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。隨后，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行等國內(nèi)大型商業(yè)銀行相繼設(shè)立融資租賃公司。隨著商業(yè)銀行的進(jìn)入，我國金融租賃業(yè)進(jìn)入高速發(fā)展階段。 與此同時，外資租賃公司和內(nèi)資租賃公司也快速發(fā)展。國內(nèi)融資租賃公司總數(shù)由 2021 年的 93 家增長到 2021 年的約 560家。其中金融租賃公司由 11 家增長到 20 家，內(nèi)資租賃公司由 26 家增長到80 家，外資租賃公司由 56家增長到 460家。 表 41： 2021 年以來我國各類租賃公司數(shù)量（家） 圖 42： 2021 年以來我國融資租賃公司數(shù)量情況（家） 租賃交易額 隨著我國租賃公司數(shù)量的增長和業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，租賃業(yè)的交易額也水漲船高。截 至 2021 年底，全國融資租賃合同余額約為 15500 億元人民幣，比上年底 9300 億元增加約 6200 億元，增長幅度為%。 其中，金融租賃約 6600 億元，增長 %比上年 %的增幅提升了 個百分點 ； 內(nèi)資租賃約 5400 億元，增長 %，比上年 %的增幅提升了 個百分點 ： 外資租賃約 3500 億元，增長 %，比上年 %的增幅下降了 個百分點。 表 42： 2021 年以來我國融資租賃合同余額（億元） 圖 43： 2021 年以來我國融資租賃額情況（億元） 市場滲透率 衡量 一 國融資租賃市場成熟度的重要指標(biāo)是融資租賃市場滲透率，世界上成熟融資租賃市場的滲透率平均在 15%30%之間，美國租賃市場的滲透率多年來 一 直維持在 30%左右的高位。在我國，融資租賃業(yè)雖然總量較大，但滲透率一直較低，按租賃交易總額占固定資產(chǎn)投資總額比例計算，我國 2021 年的融資租賃滲透率在 %左右， 和發(fā)達(dá)國家的平均水平相比差距較大。 圖 44：發(fā)達(dá)國家的租賃滲透率 此外，如果考慮到我國融資租賃交易中租賃物的實際情況，若嚴(yán)格的按照國際可比口徑計算，我國的融資租賃交易額實際上遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于現(xiàn)在所估計的水平。這是因為，國際上在統(tǒng)計融資租賃交易額時，僅統(tǒng)計以各類設(shè)備等動產(chǎn)為標(biāo)的物的融資租賃交易，而我國近年的交易中，許多偏好做大單的公司，其所做的業(yè)務(wù)是城市基礎(chǔ)設(shè)施、高速公路等不動產(chǎn)的融資租賃。嚴(yán)格的講，這部分交易，名為租賃，實為抵押貸款。所以，我國融資租賃業(yè)的實際市場滲透率比統(tǒng)計出來的還要低，我國的融資租賃市場仍然很不成熟。 資金來源 隨著融資租賃規(guī)模的發(fā)展，資金融 通是業(yè)內(nèi)普遍關(guān)注的問題。一般而言，股本金是獨立租賃公司的重要資金來源，貨幣市場資金是金融租賃公司的重要籌資渠道，應(yīng)收融資租賃債權(quán)保理成為廠商類融資租賃公司的主要籌資渠道。而我國的融資租賃公司資金來源比較單 ，除注冊資本金外，以銀行貸款為主。以金融租賃行業(yè)為例，超過 80%的資金來源都是銀行借款，這使得租賃業(yè)的發(fā)展受銀 行信貸規(guī)模和政策影響較大，而外商投資租賃公司以通過母公司或母銀行為負(fù)債載體來籌集資金。 近年來，融資租賃公司相繼尋求多渠道融資。資租賃公司逐漸在 資本 市場取得突破。 2021 年 2021 年以來，融遠(yuǎn)東 宏信在香港成功 IPD 后，渤海租賃在國內(nèi) A 股市場借殼上市。 2021 年，“工銀租賃專項資產(chǎn)管理計劃”成為國內(nèi)金融租賃企業(yè)首支獲批發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，工銀租賃成為首家發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的金融租賃公司。民生金融租賃獲得發(fā)改委批準(zhǔn)，得以在香港獲得 20 億元人民幣國際商業(yè)貸款。 表 43：我國融資租賃公司融資渠道比較 融資渠道 融資政策與發(fā)展情況 銀行貸款 許多租賃公司都有金融機(jī)構(gòu)背景，而且銀行貸款是目前我國融資租賃公司的主要融資方式，融資比重達(dá) 80%。中資租賃公司資金來源大部分來源于國內(nèi)商業(yè)銀行貸款，易受國內(nèi)宏觀貨 幣政策的影響；部分租賃公司也會從國際銀行機(jī)構(gòu)融資，但外匯風(fēng)險較大。 同業(yè)拆借 中國人民銀行上?？偛颗鷾?zhǔn)國銀租賃獲得國內(nèi)銀行間同業(yè)拆借市場資格后，又先后下發(fā)了民生租賃、招銀租賃等金融租賃公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場的批復(fù)，取得全國銀行間同業(yè)拆借資格。目前，大多數(shù)金融租賃公司都已經(jīng)進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場。 發(fā)行債券 2021 年開始，工銀租賃、交銀租賃、華融租賃、江蘇租賃等就進(jìn)入企業(yè)債券市場進(jìn)行融資，年內(nèi)，共發(fā)行數(shù)十億元金融債券。 2021 年底，卡特彼勒融資服務(wù)公司宣布在香港首次發(fā)行 10 億元人民幣中期票據(jù)， 為外資租賃公司利用香港人民幣市場進(jìn)行融資開了先河。 2021 年 8 月，中國銀行間市場交易商協(xié)會公布了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》支出，非金融企業(yè)在中國銀行間市場交易商協(xié)會注冊后，可在銀行間債券市場發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)。 運用保險基金 2021 年保監(jiān)會頒布的《保險資金運用管理暫行辦法》中，關(guān)于可以“投資無擔(dān)保企業(yè)（公司）債券和非金融企業(yè)債務(wù)融資工具”的規(guī)定，為融資租賃公司吸引保險長期資金打開了綠燈。 上市籌資 國內(nèi)外上市逐漸成為 各類融資租賃公司增強(qiáng)實力、提高直接融 資能力的戰(zhàn)略舉措。渤海租賃成為業(yè) 內(nèi)第一家 A 股上市公司。 追加資本金 業(yè)務(wù)發(fā)展較快、規(guī)模較大、資產(chǎn)質(zhì)量較好的企業(yè)很多選擇追加資本金。民生租賃從 34 億元增至 51 億元，興銀租賃從 20 億元增至 35 億元，中聯(lián)重科國際租賃公司從 8000 萬美元增至28000 萬美元。 政策法律框架 （ 1）法律 在融資租賃初入我國市場時，國內(nèi)相關(guān)法律條例較少， 1986 年才 出臺《融資租賃管理暫行條例》。經(jīng)過 20 年發(fā)展，現(xiàn)已出臺關(guān)于各租賃要素的規(guī)范法規(guī)，基礎(chǔ)法律體系已初步形成。 在交易主體，尤其是租賃公司方面，我國 1986 年出臺的《融資租賃管理暫行條例》與 2021 年發(fā) 布的《金融租賃公司管理辦法》對各類專營或兼營租賃機(jī)構(gòu)、外資或其他經(jīng)濟(jì)組織之間的融資租賃業(yè)務(wù)以及金融租賃公司進(jìn)行規(guī)范管理。信托投資公司、財務(wù)公司、汽車金融公司等兼業(yè)機(jī)構(gòu)也適用于《金融租賃公司管理辦法》。 2021年，對《金融租賃公司管理辦法》進(jìn)行修訂，允許銀行等金融機(jī)構(gòu)參股或設(shè)立金融租賃公司。 在物權(quán)歸屬方面，根據(jù) 2021 年全國人大頒布的《物權(quán)法》，明確物的歸屬，發(fā)揮物的效用，保護(hù)權(quán)利人的物權(quán)的方式為金融租賃業(yè)務(wù)開展提供了保障。融資租賃業(yè)務(wù)是以物為載體的融資行為，物權(quán)的歸屬直接影響著租賃公司的利益?！段餀?quán)法》對 物的權(quán)利界定保護(hù)了出租人、承租人各自的合法權(quán)益。 2021 年 7 月，中國人民銀行征信中心建立了融資租賃登記公示系統(tǒng)，融資租賃登記可以公示租賃物上的權(quán)利狀況，加強(qiáng)了對出租人財產(chǎn)權(quán)利的保護(hù)。但租賃登記的效力問題尚 未 在法律層面上解決。 在融資租賃合同規(guī)范方面， 1996 年最高人民法院發(fā)布《關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件若干問題的規(guī)定》，規(guī)范了各地對于租賃合同糾紛的依據(jù)。 1999 年全國人大通過《合同法》，其中第十四章為“融資租賃合同”專章，以正式法律的形式規(guī)定了融資租賃合同的內(nèi)容及融資租賃當(dāng)事人的各自權(quán)利和義務(wù)，為金融租賃 業(yè)務(wù)的開展打下良好的法律基礎(chǔ)。目前最高人民法院正在對《合同法》中租賃部分的法律解釋進(jìn)行前期準(zhǔn)備。 2021 年，《中華人民共和國融資租賃法 （ 草案 ） 》出臺，但由于其存在問題與爭議，至今仍 未 正式頒布《融資租賃法》。多年的實踐發(fā)展證明，融資租賃業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展還是需要 一 個統(tǒng) 一 有效的司法保障，業(yè)內(nèi)學(xué)者專家和從業(yè)人員也正在為此而努力。 （ 2）會計準(zhǔn)則 我國的《企業(yè)會計準(zhǔn)則 — 租賃》中關(guān)于融資租賃的會計處理與國際會計準(zhǔn)則 基本 一致，將與租賃資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的風(fēng)險和報酬是否轉(zhuǎn)移作為判斷是否是融資租賃的基本標(biāo)準(zhǔn)，如果風(fēng)險與報酬轉(zhuǎn)移 ，則為融資租賃 ； 風(fēng)險與報酬不轉(zhuǎn)移，則為經(jīng)營租賃。 融資租賃的會計處理具體來說，從承租人的角度看，在融資租賃交易中，承租人是租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)人，對租賃資產(chǎn)一子以資 本 化。在租賃開始日，承租人通常應(yīng)當(dāng)將租賃開始日租賃資產(chǎn)原賬面價值和最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者中較低者作為租入資產(chǎn)的入賬價值，將最低租賃付款額作為長期應(yīng)付款的入賬價值，并將兩者之間的差額記錄為末確認(rèn)融資費用。承租人發(fā)生的初始直接費用，在滿足資本化的條件下，應(yīng)當(dāng)計入資產(chǎn)的賬面價值。 承租人向出租人支付的租金中，包含了本金和利息兩部分。承租人支付租金時， 方而應(yīng)減少長期應(yīng)付款，另方面應(yīng)同時將末確認(rèn)的融資租賃費用按 一 定的方法確認(rèn)為當(dāng)期融資費用，在先付租金（ 即每期起初等額支付租金 ） 的情況下，租賃期第一期支付的租金不含利息，只需減少長期應(yīng)付款，不必確認(rèn)當(dāng)期融資費用。在分?jǐn)偽?確認(rèn)融資費用時，按照準(zhǔn)則的規(guī)定，承租人可以采用實際利率法，也可以采用直線法和年數(shù)總和法等。 計提租賃資產(chǎn)折舊時，承租人應(yīng)與自有資產(chǎn)計提折舊方法相致。如果承租人或與其有關(guān)的第三方對租賃資產(chǎn)提供了擔(dān)保，則應(yīng)計折舊總額為租賃開始日固定資產(chǎn)的入賬價值扣除余值后的余額。如果承租人或與其有關(guān)的第 三 方 未 對租賃 資產(chǎn)余值提供擔(dān)保，則應(yīng)計折舊總額為租賃開始日固定資產(chǎn)的入賬價值。確定租賃資產(chǎn)的折舊期間時，應(yīng)根據(jù)租賃合同規(guī)定。如果能夠合理確定租賃期滿時承租人將會取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)，即可認(rèn)定承租人擁有該項資產(chǎn)的全部尚可使用年限，因此應(yīng)以租賃開始日租賃資產(chǎn)的尚可使用年限作為折舊期間 ； 如果無法合理確定租賃期滿時承租人是否能夠取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)，則應(yīng)以租賃期與租賃資產(chǎn)尚可使用年限兩者中較短者作為折舊期間。 從出租人的角度看，出租人應(yīng)將租賃開始日最低租賃收款額作為應(yīng)收融資租賃款的入賬價值，并同時將最低租賃收款額與擔(dān)保余值之和與其現(xiàn) 值的差額確認(rèn)為未實現(xiàn)融資收益。出租人發(fā)生的初始直接費用，通常包括印花稅、傭金、律帥費、差旅費、談判費等。在對出租人融資租賃初始直接費用進(jìn)行初始確認(rèn)時，應(yīng)對未實現(xiàn)融資收益進(jìn)行調(diào)整，借“末實現(xiàn)融資收益”，貸“長期應(yīng)收款”。出 租人每期收到的租金包括木金和利息兩部分，出租人每期收到的租金，借記“銀行存款”科目，貸記“應(yīng)收融資租賃款”科目。 （ 3） 稅收 融資租賃的稅收處理主要涉及兩個方面 ： 是關(guān)于租賃資產(chǎn)折舊的處理問題，二是租賃資產(chǎn)投資的稅收抵免問題。 就我國目前的情況來看，由于我國以承租人作為租賃資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)所有權(quán)人，折舊問題也主要體現(xiàn)在承租人的會計處理中，具體規(guī)定為 ： 計提租賃資產(chǎn)折舊時，承租人應(yīng)當(dāng)采用與自有應(yīng)折舊資產(chǎn)相一 致的折舊政策。能夠合理確定租賃期限屆滿時能取得租賃資產(chǎn)所有權(quán)的，應(yīng)在租賃資產(chǎn)尚可使用年限內(nèi)計提折舊；無法確定的，應(yīng)在租賃期與租賃資產(chǎn)尚可使用年限兩者中取較短的期間內(nèi)計提折舊。 從稅收抵免的角度看，從 2021 年 10 月 22 日起，我國三類租賃公司均繳納營業(yè)稅，這意味著承租人從租賃公司通過融資租賃方式取得的固定資產(chǎn)的，盡管在取得租賃資產(chǎn)的過程中己 繳納了增值稅，卻無法抵扣。融資租賃這一稅收無法抵扣的問題一直備受詬病。在此輪的“營改增”過程中，這問題得到了部分解決，但操作上仍然存在問題。此外， 2021 年 9 月 9 日，國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租方出售資產(chǎn)行為有關(guān)稅收問題的公告》，文件規(guī)定融資性售后回租業(yè)務(wù)中承租人出售資產(chǎn)的行為，不屬于增值稅和營業(yè)稅的增收范圍，不增收增值稅和營業(yè)稅，售后回租的稅收問題得以解決。 融資租賃目前還有余下的四大稅收問題 ： 承租方直接抵扣增值稅問題（尚 未 完全解決 ） 、進(jìn)口關(guān)稅優(yōu)惠政策平等適用問題、租賃出口退稅問題和不動 產(chǎn)租賃重復(fù)征稅問題。 （ 4） 監(jiān)管 大部分發(fā)展租賃業(yè)的國家對融資租賃業(yè)都有相關(guān)的監(jiān)管，這主要是因為融資租賃作為 一 種金融產(chǎn)品，其對其他的各種金融服務(wù)存在影響，同時，如果允許融資租賃公司通過吸收公眾存款來獲取資金，就有必要保護(hù)公眾的存款安全。 就我國的情況來看，三類公司所屬的監(jiān)管部門不同，其所受的的約束規(guī)范也各不相同。銀監(jiān)會對金融租賃公司按照金融機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)實施較為嚴(yán)格的監(jiān)管，其準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)相對嚴(yán)苛，目前我國金融租賃公司的總數(shù)為 2