【正文】 e s p o n s e o f C J L t o H B 0 . 0 0 8 0 . 0 0 40 .0 0 00 .0 0 40 .0 0 80 .0 1 21 2 3 4 5 6 7 8 9 10R e s p o n s e o f H B t o C J L 0 . 0 0 8 0 . 0 0 40 .0 0 00 .0 0 40 .0 0 80 .0 1 21 2 3 4 5 6 7 8 9 10R e s p o n s e o f H B t o H B 圖 5 股票成交量與貨幣供應(yīng)量對相關(guān)沖擊的動態(tài)反應(yīng) Figure5 The dynamic response of volume and money supply 3. 結(jié)論與政策含義 理論分析表明，市盈率與股票成交量具有長期的負(fù)向作用關(guān)系，而股票平均價(jià)格和貨幣供應(yīng)量與股票成交量則呈現(xiàn)出長期的正向作用關(guān)系；但在短期時(shí)貨幣供應(yīng)量與股票成交量則呈現(xiàn)出負(fù)向作用關(guān)系，而市盈率和股票平均價(jià)格與股票成交量仍然保持長期時(shí)的均衡關(guān)系。實(shí)證結(jié)果顯示： 2021— 2021 年間市盈率對股票成交量的影響并沒有符合經(jīng)濟(jì)原理，這可能是因?yàn)樵谧C券市場形成初期我國實(shí)行股權(quán)分置， 流通股和非流通股產(chǎn)生不同股不同權(quán)， 使得我國 市盈率過高 ， 雖然在 2021 年進(jìn)行股改，但股改遺留的大小非解禁以及發(fā)行定價(jià)分歧等都對市盈率造成了沖擊，加上我國經(jīng)濟(jì)十年來飛速增長，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)給股市造成溢價(jià)效應(yīng)，使得我國股票市場出現(xiàn)市盈率高且波動較大的特點(diǎn)，再加上投資者在買賣股票時(shí)并沒有認(rèn)真的對其財(cái)務(wù)狀況等因素進(jìn)行理性的分析，大多盲目跟風(fēng)，炒作等使得股票市場出現(xiàn)泡沫，導(dǎo)致市盈率偏離正常范圍。股票平均價(jià)格與股票成交量一直保持正向作用關(guān)系說明投資者追漲殺跌，股市中的投機(jī)性較大。而貨幣供應(yīng)量與股票成交量則長期和短期呈現(xiàn)不一致的均衡關(guān)系，充分說明政府貨幣政策在有效作用于我國股 票市場的同時(shí)仍然存在許多不足的地方。 因此，如果要市盈率促進(jìn)股票成交量，就應(yīng)當(dāng)使市盈率達(dá)到正常范圍內(nèi)，提高市盈 西 南 大 學(xué) 學(xué) 士 學(xué) 位 論 文 14 率的真實(shí)性消除市股票市場的泡沫和防止市盈率過度波動，提高上市公司的質(zhì)量和水平。具體包括： 縮小發(fā)行市場與流通市場的定價(jià)差距，防止資金過度炒作，形成經(jīng)濟(jì)金融泡沫；提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識，優(yōu)化投資組合；普及理財(cái)知識，提倡理性投資，拒絕盲目跟風(fēng)，減少投機(jī)；保持股市供求平衡，緩解大小非沖擊；規(guī)范上市公司，定期披露其財(cái)務(wù)狀況，保證信息的真實(shí)性和實(shí)效性；加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)管，減少信息不對稱；縮短各個(gè)反應(yīng)環(huán)節(jié)的時(shí)間， 提高貨幣政策的作用效率。 參考文獻(xiàn)： [1] amp。 Engle. 1987, Econometric forecasting: A brief survey of current and future techniques, In Climatic Change (12) [2]Dickey amp。 Fuller . 1981, Likelihood ratio statistics for Autoregressive Time series with a unit root , In Econometrica , (4) [3]Jane amp。 H. Penman. 1989, Financial Statement Analysis and the Prediction of Stock Returns*1, In Journal of Accounting and Economics, (4) [4]Johansen, S.,1991, Estimation and Hypothesis testing of Cointegration Vectors in Gaussian Vector Autoregressive Models, Econometrica 59: 15111580 [5]William Beaver amp。 Dale Morse. 1978, What Determines PriceEarnings Ratios?, In Financial Analysts Journal, (4) [6]Sims, .,1980, Macroeconomics and Reality, Econometrica, Vol 48:148 [7]本杰明 .格雷厄姆，戴維 .多德 , 邱?。ㄗg） ，證券分析 [M]，海南出版社 ， 1999 [8]王定祥 , 李伶俐 , 冉光和 . 金融資本形成與經(jīng)濟(jì)增長 [J], 經(jīng)濟(jì)研究 , 2021(9):3651. [9]溫濤 , 冉光 和 , 熊德平 .中國金融發(fā)展與農(nóng)民收入增長 [J], 經(jīng)濟(jì)研究 ,2021(9):4557. [10]徐明 , 戎承法 . 中國股票市盈率間接影響因素分析 [J], 中國管理科學(xué) , 2021(4). [11]周鐘山 , 王國忠 , 歐培彬 . 金融深化條件下我國貨幣政策的有效性的實(shí)證研究 [J], 金融與經(jīng)濟(jì)，2021(1). [12]鄭方鑣 , 吳超鵬 , 吳世農(nóng) .股票成交量與收益率序列相關(guān)性研究 [J], 金融研究 , 2021(3). [13]吳玉桐 , 梁靜國 . 股票價(jià)格的影響因素研究 [J]， 現(xiàn)代管理科學(xué) , 2021(7). [14]戴學(xué)來 . 中國證券市場開放戰(zhàn)略研究 [M], 經(jīng)濟(jì)管理出版社 ,2021. [15]黃小花 . 中國證券市場發(fā)展與創(chuàng)新研究 [M], 湖南大學(xué)出版社 ,2021. [16]羅茜，陶亞民 . 市盈率對股市泡沫破裂的預(yù)警作用 [J] 華東大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版） 2021(2). [17]印浩、胡芝鳳 .對上市公司行業(yè)市盈率及其影響因素分析 [J]，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)（現(xiàn)代物業(yè)下半月刊 ） , 2021(5). [18]朱微亮、劉海龍 . 基于盈利預(yù)測的股票市盈率模型 [J]，管理評論， 2021(4). [19]李云濤，王艷梅 .淺析 我國股票成交量的影響因素及其相關(guān)性 [N],市場周刊 .理論研究 2021(6). [20]徐明，戎承法 . 對中國股票市盈率間接影響因素 的 分析 [J],中國管理 科學(xué) ,2021(4). [21]曹勇，張卓，上證 A 股指數(shù)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素關(guān)系的實(shí)證研究 [J]，價(jià)值工程， 2021（ 1） . 西 南 大 學(xué) 學(xué) 士 學(xué) 位 論 文 15 致 謝 ： 轉(zhuǎn)眼間，我的大學(xué)畢業(yè)論文寫作工作已經(jīng) 接近 尾聲 。 在 本次畢業(yè)論文的設(shè)計(jì) 過程中 ， 我發(fā)現(xiàn)了自己許多的不足之處，其中有兩點(diǎn)尤為突出：一是缺乏經(jīng)驗(yàn)，在設(shè)計(jì)過程中有許多問題都考慮的不周全，行文不夠嚴(yán)謹(jǐn)；二是對軟件的實(shí)際操作還不夠熟練，雖然以前計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的老師有教過，但由于平時(shí)很少練習(xí)導(dǎo)致在實(shí)際操作過程中遇到很多困難。但是幸好有老師和同學(xué)的細(xì)心幫助，才使我能夠順利的完成這篇論文的設(shè)計(jì)。 在這里我要感謝的人很多。 首先 我 要感謝 的是 我的論文指導(dǎo)老師 王定祥老師 。 王老師平日里工作繁多，但 他仍在百忙之中抽出空來為我的 畢業(yè) 論文 設(shè) 計(jì)的每個(gè)階段 盡心盡力 ，從選題到論文提綱的確定 、 中期論文的修改，后期論文格式調(diào)整 、論文定稿等各個(gè)環(huán)節(jié)中都給予了我悉心的指導(dǎo)。 他 嚴(yán)肅的科學(xué)態(tài)度，嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹螌W(xué)精神，精益求精的工作作風(fēng)，深深地感染和激勵著我。 在王老師的指導(dǎo)下， 我把握了論文的整體思路，寫作方向和寫作重點(diǎn)，進(jìn)而順利的完成了寫作工作。 另外， 這四 年 來， 王老師 不僅在學(xué)業(yè)上給我以精心指導(dǎo)，同時(shí) 他嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致，一絲不茍的工作作風(fēng)也一直是我學(xué)習(xí)、生活中的榜樣 ，在此謹(jǐn)向 王 老師致以誠摯的謝意和崇高的敬意。 另外，我還要 感謝大學(xué)四年中，我所有的任課老師。他們在這四年間對我的教 誨與幫助，我 將深深銘記 。這次畢業(yè)論文能夠最終順利完成，也 得助于 他們的認(rèn)真負(fù)責(zé)，使我能夠很好的掌握專業(yè)知識，并在論文中得以體現(xiàn)。 隨著畢業(yè)論文寫作的完成，我的大學(xué)生活也即將結(jié)束， 最后 我要感謝在我人生中美麗的 大學(xué) 四年里出現(xiàn)并給予我無私幫助的所有人，我向你們致以最誠摯的謝意！感謝你們！ 吳宣伶 2021 年 4 月 20 日