【正文】 金的融通渠道與模式 融資租賃公司一直以來的主要資金來源靠企業(yè)自有資金、承租方的項(xiàng)目保證金。但是，根據(jù)融資租賃公 司的特點(diǎn)，即便一個(gè)擁有 5 億資本的金融租賃公司，幾個(gè)大項(xiàng)目做下來，資金就差不多了，當(dāng)自有資金用完后，繼續(xù)操作后續(xù)項(xiàng)目，就很困難了，因此拓寬融資渠道，開發(fā)融資品種是融資租賃公司非常重要的工作，而且不能等到資金用完，最好是自有資金與外部融資結(jié)合使用。 一、銀行借貸融資 這是一種最普通的債權(quán)（債務(wù)）融資。對(duì)銀行放貸來說，項(xiàng)目貸款用于租賃公司購(gòu)買設(shè)備，?？顚Ｓ?，承租方無(wú)法挪作它用，如遇欠租，物還在時(shí)，可以通過租賃公司處置財(cái)產(chǎn)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。但是，各個(gè)銀行對(duì)放貸企業(yè)有不同的要求，有了好項(xiàng)目不等于銀行都能通過審貸，租賃公 司以及承租方的資信、業(yè)績(jī)、財(cái)力等等是進(jìn)行銀行項(xiàng)目融資成功與否不可缺少的因素，涉及融資企業(yè)的資質(zhì)等級(jí)、經(jīng)營(yíng)規(guī)劃、贏利能力、還租能力、資產(chǎn)實(shí)力等。根據(jù)項(xiàng)目的不同，可以選擇國(guó)內(nèi)銀行或國(guó)外銀行。 二、股權(quán)融資 租賃公司積極尋找有實(shí)力的國(guó)內(nèi)外財(cái)團(tuán)、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)等資金機(jī)構(gòu)投資租賃公司，投資機(jī)構(gòu)一旦與金融租賃公司形成密切的合作關(guān)系，租賃公司就有了穩(wěn)定的資金來源，銀行也可以通過租賃平臺(tái)有效的控制信貸的資金投向，將風(fēng)險(xiǎn)降到最低。利用這個(gè)平臺(tái)，可為客戶提供更符合客觀需求的信貸和租賃服務(wù)。租賃公司資本的增大會(huì)迅速增大公司的 融資能力，對(duì)于法定可以擁有 10 倍負(fù)債能力的融資租賃機(jī)構(gòu)就更加有力啦。 三、資本市場(chǎng)籌集資金 這也是股權(quán)融資，有實(shí)力的租賃公司可爭(zhēng)取公開上市等形式，向社會(huì)籌集資金，從而快速提高租賃公司的資金實(shí)力。 27 四 、企業(yè)債權(quán)融資 這是一種債權(quán)融資。根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，租賃公司可以向證券管理部門申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，向社會(huì)融資。 五 、擔(dān)保融資 根據(jù)不同項(xiàng)目，要求客戶提供相應(yīng)的擔(dān)保，如大型金融機(jī)構(gòu)的擔(dān)保、優(yōu)質(zhì)上市公司的擔(dān)保、大型國(guó)有企業(yè)的擔(dān)保、政府擔(dān)保（許可情況下）、大型擔(dān)保公司（如中投保）等，通過信用疊加和嫁接，進(jìn)行融資。 六、與汽車金融公司結(jié)盟融資 以大型汽車集團(tuán)為依托的汽車金融公司是汽車融資租賃的強(qiáng)大資金渠道，它能為經(jīng)銷商、關(guān)聯(lián)公司和合作伙伴提供存貸融資、營(yíng)運(yùn)資金融資、設(shè)備融資；為消費(fèi)者提供產(chǎn)品咨詢、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。由于提供全價(jià)值鏈服務(wù)，汽車金融公司甚至可以采取“零首付、零利率”等促銷措施，那是銀行所做不到的。汽車金融公司的出現(xiàn)，意味著商業(yè)銀行將從汽車消費(fèi)信貸領(lǐng)域漸漸淡出，汽車金融的運(yùn)行主體將進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。由于汽車金融公司不能開展經(jīng)營(yíng)性租賃與融資租賃，使得汽車金融租賃公司與融資租賃機(jī)構(gòu)的合作成為可能。 七 、委托租賃融資 這是 一種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)融資。人民銀行 /銀監(jiān)會(huì)與商務(wù)部在融資租賃業(yè)務(wù)管理辦法中規(guī)明確規(guī)定，租賃公司可以開展融資性的委托租賃業(yè)務(wù)，即委托租賃是指出租人接受委托人的資金或租賃標(biāo)的物，根據(jù)委托人的書面委托，向委托人指定的承租人辦理融資租賃業(yè)務(wù)。在租賃期內(nèi)租賃標(biāo)的物的所有權(quán)歸委托人，出租人只收取手續(xù)費(fèi)，不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)此規(guī)定，融資租賃機(jī)構(gòu)具有“信托”與“實(shí)物銀行”的功能。 八、聯(lián)合租賃融資 這是一種部分風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)融資。租賃公司可以與資金實(shí)力比較強(qiáng)的其他融資租賃機(jī)構(gòu)或信托機(jī)構(gòu)聯(lián)合開展融資租賃業(yè)務(wù)，各方共同出資，主牽頭公司在獲取自 身資金收益的同時(shí)，還可以獲得其他聯(lián)合資金機(jī)構(gòu)的手續(xù)費(fèi)，甚至可以作為租賃策劃人，獲得手續(xù)費(fèi)，而不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 九、銀行保理融資 對(duì)于租賃公司與銀行認(rèn)可的優(yōu)秀項(xiàng)目形成的租金收益權(quán)，租賃公司可以轉(zhuǎn)讓給銀行，進(jìn)行保理融資。 十、租賃資產(chǎn)證券化融資 對(duì)于租賃公司形成的優(yōu)質(zhì)租賃資產(chǎn)，租賃公司可以打包委托給信托公司，發(fā)行集合信托資金，實(shí)施資產(chǎn)證券化融資。 28 十一、其他融資 除上述融資渠道外，還應(yīng)關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策融資、 BOT 項(xiàng)目融資、民間融資、杠桿租賃融資、典當(dāng)融資等。 第七章 汽車融資租賃成本核算、效益分析 作為一家汽 車租賃公司，他上牽供應(yīng)商和生產(chǎn)廠家，下連使用客戶，能使整個(gè)汽車產(chǎn)銷上下貫通的作用，增加產(chǎn)品的銷售。它往往是作為整個(gè)汽車集團(tuán)，或者汽車銷售公司的一部分，起到一種產(chǎn)品促銷的效果。因此他的成本和效益也可以分成二種情況來考慮：汽車生產(chǎn)、銷售、租賃一體化成本和效益；單一汽車租賃公司的成本和效益。 第一節(jié) 生產(chǎn)、銷售、租賃一體化的成本和效益 這一部分的效益體現(xiàn)在整個(gè)集團(tuán)的效益：租賃在其中可以起到為整個(gè)集團(tuán)的戰(zhàn)略服務(wù)的目的，例如：擴(kuò)大銷售群體，提高市場(chǎng)份額，加快汽車更新，帶動(dòng)二手市場(chǎng)等，在這兒不作分析。 第二節(jié) 汽車融資租賃租賃的 成本和效益 汽車融資租賃的有關(guān)要素說明 作為租賃項(xiàng)目的直接成本，我們簡(jiǎn)化成以下幾部分組成：資金成本、標(biāo)的物成本、稅收（租賃銷售費(fèi)用、辦公費(fèi)用、工資等暫不計(jì)算在內(nèi)）。 作為租賃項(xiàng)目的收入，可以由以下幾部分組成：租金收入、手續(xù)費(fèi)收入、管理費(fèi)收入、貿(mào)易返利收入、保證金的利差收入。 一般租賃手續(xù)費(fèi)為標(biāo)的物總價(jià)的 3％，管理費(fèi)為標(biāo)的物總價(jià)的 1％，貿(mào)易返利為標(biāo)的物總價(jià)的 5％左右，保證金的利差 6％左右。 二、汽車融資租賃案例 項(xiàng)目假定說明 我們假定一輛轎車的價(jià)格為 15 萬(wàn)人民幣，年利率按 8％計(jì)，手續(xù)費(fèi)按 3％ 計(jì)，共 4500元人民幣；管理費(fèi)按每年 1％ 1500 元人民幣計(jì)，三年共 4500 元；保證金按 30％支付，共45000 元人民幣；每月按固定金額還款（等額本息），因此可以計(jì)算結(jié)果如下： 29 每月還款 4, 元，還到第二十六期就可以本金沖抵租金，再還 元余額，即可提前結(jié)束合同。公司期初填付資金 96,000 元，直至項(xiàng)目租金付清，總共相當(dāng)公司墊付102, 元，共一年期間。而收入利潤(rùn)為：管理費(fèi) 4,500 元，手續(xù)費(fèi) 4,500 元；租賃利息 17, 元，共計(jì) 26, 元； 上述計(jì)算還不包含融資 租賃按照利差 5％繳稅；如果是從銀行貸款的話，也沒有扣除銀行的貸款利息；可能應(yīng)歸還客戶的保證金存款利息也未計(jì)入成本；同時(shí)，沒有將通常應(yīng)收益的貿(mào)易返利計(jì)算在內(nèi)。 ： 融 資 租 賃 收 益 測(cè) 算（等額年金） 項(xiàng)目名稱 :汽車租賃（標(biāo)的價(jià) 15萬(wàn)人民幣） 本金（元）： 150, 租賃期限（年）： 租賃保證金率（％）： 每年還租金期數(shù)（期）： 12 手續(xù)費(fèi)率（％）： 預(yù)計(jì)資金缺口（元）： 96, 租賃年利率（％）： 年管理費(fèi)率（％）： 期初或期末支付 ： 期末 生息率 (‰／天 )： 每期按天數(shù)（天）： 期次 本期初本金余額 折合實(shí)際占用一年資金 當(dāng)期租金 (a) (b) 當(dāng)期租金(=c+d) (c)其中含本 金 (d)其中含租賃 費(fèi) 1 150, 8, 4, 3, 1, 2 146, 7, 4, 3, 3 142, 7, 4, 3, 4 138, 7, 4, 3, 5 135, 6, 4, 3, 6 131, 6, 4, 3, 7 127, 6, 4, 3, 8 123, 5, 4, 3, 9 119, 5, 4, 3, 10 115, 5, 4, 3, 11 111, 4, 4, 3, 12 107, 4, 4, 3, 13 103, 4, 4, 4, 14 99, 3, 4, 4, 15 95, 3, 4, 4, 30 16 91, 3, 4, 4, 17 87, 2, 4, 4, 18 83, 2, 4, 4, 19 79, 2, 4, 4, 20 75, 1, 4, 4, 21 71, 1, 4, 4, 22 66, 1, 4, 4, 23 62, 4, 4, 24 58, 4, 4, 25 54, 4, 4, 26 49, 抵扣保證金 45000 4, 共 償還 ，結(jié)清。 合計(jì) 102, 117, 100, (d)17, (g)管理費(fèi)： 4, (h)手續(xù)費(fèi)： 4, 利潤(rùn)總額 (=g+h+d) 26, 資金年利潤(rùn) 率： ％ 說明： 上述表中，資金年利潤(rùn)率＝（利潤(rùn)總計(jì)／折合實(shí)際占用一年資金總計(jì)） 100％ 上述表只是項(xiàng)目收益的簡(jiǎn)易測(cè)算表，最終數(shù)值會(huì)因客戶的要求的變化而有所不同 上述表未將融資成本、稅收、公司營(yíng)業(yè)費(fèi)用考慮在內(nèi) 上述計(jì)算未 扣除所交稅收，以下按不同情況進(jìn)行討論： (1) 如按照利差的 5％交稅 則稅收為 26, 5％＝ 1,， 利潤(rùn)為 26,－ 1,＝ 25, 元， 年收益率為 25,000=% （ 2）如果所用資金為銀行貸款 則應(yīng)將銀行費(fèi)用成本計(jì)入，按三年期利率 ％計(jì)算： 則所用資金利息為 102, ％ =5,， 稅收為 (26,－ 5,) 5％＝ 20, 5％＝ 1,， 利潤(rùn)為 26,－ 5,－ 1,＝ 19,， 年收益率為 19,000＝ ％。 （ 3）如果客戶存放的保證金利息要求返還，則按銀行存款利率 2％計(jì)算 則成本要增加 45,000 2％＝ ， 所用資金利息為 102, ％ =5,， 稅收為 (26,－ 5,－ ) 5％＝ 19, 5％＝ ， 利潤(rùn)為 26,－ － ＝ 18,， 31 年收益率為 18,000＝ ％； （上述計(jì)算均不包含貿(mào)易返利，實(shí)際收益要加上此項(xiàng)收入，因此年收益率要高一些。） 第三節(jié) 以 5000 萬(wàn)元注冊(cè)資本測(cè)算 測(cè)算依據(jù)與條件（結(jié)合租賃公司的具體情況） 我們?cè)O(shè)定：企業(yè)使用自有資金進(jìn)行運(yùn)作，組織生產(chǎn)；企業(yè)通過銀行融資，擴(kuò)大生產(chǎn)；融資租賃公司按照管理法規(guī)放大融資量，擴(kuò)大業(yè)務(wù)。 二、針對(duì)不同資金來源情況分析與測(cè)算 公司如將 5000 資金其中的 70％投入到汽車租賃業(yè)務(wù) 可以拿出 5000－（ 5000 30%） =3500 萬(wàn)資金 ，年收益率按 ％計(jì)算（上述最保守的情況），則利潤(rùn)為 3500 ％＝ 萬(wàn) ， 公 司 的 年 收益 率 為。 如果按照普通企業(yè)，一般資產(chǎn)負(fù)債率為 70％計(jì)算 則可以拿出： 5000/(170%)(5000 30%)= 萬(wàn)資金，年收益率按 ％計(jì)算，則利潤(rùn)為 ％＝ 萬(wàn) , 公司的年收益率為 。 如果按照有關(guān)管理辦法 1： 10 放大， 則可以拿出：（ 5000 10）－（ 5000 30％）＝ 48500 萬(wàn)資金，年收益率按 ％計(jì) 算 ， 則 利 潤(rùn) 為 48500 ％＝ 萬(wàn) , 公 司 的 年 收 益 率 為； 第四節(jié) 考慮壞賬因素 一、實(shí)務(wù)中應(yīng)考慮壞帳因素 上述的計(jì)算是一種理想回收的狀況下的收益。事實(shí)上拖欠和壞賬是不可能避免的，尤其是當(dāng)業(yè)務(wù)越做越大時(shí)，壞賬不管如何避免，總是或多或少會(huì)產(chǎn)生。而且產(chǎn)生壞賬并不是以你的利潤(rùn)為基數(shù)，而是以投入資金總額為基數(shù)。 二、針對(duì)不同資金來源情況計(jì)算與分析 32 按照經(jīng)驗(yàn)，在風(fēng)險(xiǎn)控制相當(dāng)好的情況下，大約壞 賬為投入項(xiàng)目資金的 5％，因此上述三種情況就變成了： 公司如將其中的 70％資金投入到汽車租賃業(yè)務(wù) 可以拿出 5000－（ 5000 30%） =3500 萬(wàn)資金，壞賬提取為 5％，則 3500 5％＝ 175萬(wàn)元，年收益率按 ％計(jì)算，則利潤(rùn)為（ 3500175） ％－ 175＝ － ＝ 萬(wàn) ,公司的年收益率為 如果按照普通企業(yè)，一般資產(chǎn)負(fù)債率為 70％計(jì)算 則可以拿出： 5000/(170%)(5000 30%)= 萬(wàn)資金， 壞賬提取為 5％，則 5％＝ 萬(wàn)元，年收益率按 ％計(jì)算，則利潤(rùn)為（ － ） ％－ ＝ － ＝ 萬(wàn) , 公 司 的 年 收 益 率 為 果按照有關(guān)管理辦法 1： 10 放大 則可以拿出：（ 5000 10）－（ 5000 30％）＝ 48500 萬(wàn)資金，壞賬提取為 5％，則48500 5％＝ 2425，年收益率按 ％計(jì)算，則利潤(rùn)為（ 48500－ 2425） ％－ 2425＝ 萬(wàn) ,公司的年收益率為 說明： 以上測(cè)算均不包含另外一塊利潤(rùn) —— 供貨商的貿(mào)易返利，也不包含公司開支的人員工資、辦公費(fèi)用、企業(yè)所得稅等。同時(shí)，對(duì)于因汽車融資租賃給汽車企業(yè)所帶來的市場(chǎng)份額擴(kuò)大、客戶群增多、產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)增加、新車更新加快，二手車市場(chǎng)等考慮在內(nèi)。 第八章 結(jié) 論 根據(jù)以上的分析，可以得到如下結(jié)論：汽車融資租賃市場(chǎng)巨大，風(fēng)險(xiǎn)可控，收益良好。租賃公司可通過融資租賃平臺(tái)，有效連接廣大信用客戶、廠 商或經(jīng)銷商、銀行等金融機(jī)構(gòu)，推進(jìn)汽車貿(mào)易和金融交易，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 一、融資租賃參與汽車市場(chǎng)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)有較大的促進(jìn)作用。 二、汽車融資租賃在中國(guó)才剛剛起步。 三、汽車融資租賃在中國(guó)具有很大的市場(chǎng)。 33 四、汽車融資租賃是一種客戶比較容易接受的方式。 五、租賃公司在汽車融資租賃營(yíng)銷方式中有較大的利潤(rùn)空間。 六、汽車融