【導讀】內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司成立于2020年，前公司總資產(chǎn)4040萬元。農(nóng)場現(xiàn)有土地20萬畝，其中耕地面積萬畝，沙地面積14萬。畝，林地面積萬畝，草地面積萬畝，水域面積萬畝。用有機肥料，杜絕化肥、農(nóng)藥和激素類物質(zhì)的使用。格執(zhí)行國家OFDC認證標準和有機食品生產(chǎn)技術規(guī)范。這是全區(qū)首家獲得有機。2020年以來，農(nóng)場又有12020畝水稻先后通過有機食品。公司建立有機水稻、良種繁育、水產(chǎn)養(yǎng)殖、庭院經(jīng)濟、公司現(xiàn)有員工118人，其中企業(yè)管理人員25人，高、中級技。程中產(chǎn)生的不利影響；基地認證，為黑魚泡子農(nóng)場進一步擴大有機大米生產(chǎn)規(guī)模提供了條件；的需求，需要對設備進行更新，并需要對廠房進行改造。因此，在有關專家建議和指導下，在當?shù)仄?、鄉(xiāng)兩級政府的支持下，本項目建設工期為7個月，從2020年5月至11月全部交付使用。扶持資金235萬元，申請銀行貸款200萬元。

　　

【正文】 為 萬元。其中建設投資為 萬元。計算過程詳見附表。 資金籌措 資金籌措依據(jù) 1.《中共中央、國務院關于推進社會主義新農(nóng)村建設的若干意見》（中發(fā) [2020]1 號） 國家發(fā)展改革委《國家糧食安全中長期規(guī)劃綱要》（ 20202020 年） 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 47 自治區(qū)糧食局《內(nèi)蒙古自治區(qū)糧食局關于建立專項資金加強糧食基礎設施建設的報告》（內(nèi)糧發(fā) [2020]18號） 自治區(qū)糧食局《內(nèi)蒙古自治區(qū)糧食局 關于糧食收購有關問題的報告》（內(nèi)糧發(fā) [2020]56號） 內(nèi)蒙古自治區(qū)財政廳、糧食局關于印發(fā)支持糧油流通業(yè)發(fā)展專項資金 2020年項目申報指南的通知（內(nèi)財貿(mào)［ 2020］號）內(nèi)財貿(mào)（ 2020）426 號 資金籌措及資金使用計劃 資金籌措 該項目計劃總投資 萬元，企業(yè)自籌資金為 萬元，占項目總投資的 %；申請國家扶持資金 235 萬元，占總投入資金 %；申請銀行貸款 200 萬元 , 占總投入資金 %。本項目鋪底流動資金中為 萬元由企業(yè)自籌，占流動資 金的 30%,其余 70％為 萬元 ,申請銀行短期貸款，年利率為 ％，流動資金的借款利息為每年 萬元。 投資使用計劃 本項目所籌資金全部用于翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目，本工程按 7 個月建成。建設投資及鋪底流動資金在建設期內(nèi)投入，其余流動資金在投產(chǎn)后按生產(chǎn)能力分年使用。 鋪底流動資金及建設期利息均由企業(yè)自籌資金支付 ,銀行貸款及申請國家扶持資金全部用于建設投資。詳見附表。 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 48 第十 二 章 融資方案 由于本項目建設需要大量資金，因此在集資方面采取銀行貸款、申請國家扶持資金、企業(yè)自籌等 多渠道、多來源的方式。 項目除建設單位自籌部分資金外，希望政府及銀行給予資金上的支持，以確保本項目的順利實施。 融資主體 本項目為既有項目法人。 項目法人： 內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司 資本金籌措 根據(jù)國家相關規(guī)定，本項目的資本金比例不得低于項目總投資的20%，項目自籌資金 ，占項目總投資的 %,全部由項目建設單位自行解決。目前項目自籌資金已全部到位。 申請國家扶持資金 根據(jù)國家相關規(guī)定，本項目可申請國家扶持資金 235萬元 ,現(xiàn)正積 極申請當中。 債務資金籌措 本項目需要籌措債務資金為 200 萬元，項目的債務資金計劃全部向銀行貸款，貸款年限為 3年，年利率為 %，還款方式選擇等額還本付翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 49 息的方式還款，計劃還款期為投產(chǎn)期第 1年開始還款，建設期利息為 萬元 ,還款期內(nèi)每年還本付息額為 ，借款期內(nèi)應還利息合計為 萬元。每年的還本付息額具體見借款計劃和還款計劃表。 融資風險分析 本項目融資風險主要包括資金供應分析和利率分析。 資金供應分析 項目投資擬企業(yè)融資，申請中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行可 轉換債券，已初步達成意向，應進一步落實，確保能按建設進度到位。 利率風險分析 本項目貸款采用固定利率。如果未來利率下降，項目的資金成本不能相應下降，相對資金成本將升高。從資金市場近十年的發(fā)展走勢來看，利率處在相對低的一個水平上，下降的可能性較小，上升的空間較大，利率風險較大，但本項目采取固定利率，風險較小。 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 50 第十 三 章 財務 分析及不確定性分析 財務 分析 財務評價依據(jù) 國家和有關部門頒布的有關財會等方面的政策、法規(guī)。 項目所在地有關稅收、勞動 工資管理和社會保障等有關規(guī)定。 《投資項目可行性研究指南》（試用版）。 國家發(fā)改委、建設部頒布的《建設項目經(jīng)濟評價方法與參數(shù)》（第三版）。 建設單位提供的基礎資料。 各專業(yè)提供的基礎條件。 財務評價項目范圍確定 本次投資涉及翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目的主要生產(chǎn)單元，為內(nèi)蒙古翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)牧業(yè)開發(fā)有限公司新增建設項目。建設 1875 平方米大米加工生產(chǎn)車間、 1080 平方米包裝車間各一座，購置大米加工設備及包裝設備各一套，建設 300m2 產(chǎn)品庫、 360m2原糧庫各三 座。 財務評價基礎數(shù)據(jù)選取 計算期與生產(chǎn)負荷 根據(jù)項目實施進度，確定本項目的建設期為 1 年，本項目收入持續(xù)穩(wěn)定，從項目的性質(zhì)看項目的長期收益較好，因此，項目的運營年限按翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 51 12 年考慮，計算期按 13 年計算。 根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗，結合項目具體情況，投入期第 1 年生產(chǎn)負荷確定為80%，第 1 年生產(chǎn)負荷確定為 90%，第 3年達產(chǎn)。 折現(xiàn)率（基準收益率）按國家行業(yè)的基準收益率設定，結合項目平均資金成本確定折現(xiàn)率為 8%，同時也作為對項目內(nèi)部收益率指標的判據(jù)（基準收益率）。對項目資本金評價指標的判斷基準應為投資方確定的最低可接受收益率，本報告既按 8%的指標評價。 長期貸款利率： % 流動資金： 萬元 固定資產(chǎn)折舊： 房屋折舊按 20年考慮，殘值率為 5%；其他固定資產(chǎn)綜合按 10年考慮，殘值率為 0% 產(chǎn)品銷售收入及利稅、成本費用分析 產(chǎn)品銷售收入及利稅 產(chǎn)品售價按不含稅價確定，正常年份年銷售收入 3800萬元。 本項目的銷售收入主要為以下幾個方面： 有機大米：單價為 12 元 /kg，年產(chǎn)量為 1800 噸； 轉換大米：單價為 5 元 /kg，數(shù)量為 1880 噸； 胚芽米單價為 70 元 /kg，數(shù) 量為 100噸。 稅金 所得稅：根據(jù)國家稅收的有關規(guī)定，本項目的所得稅稅率為 25%，運翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 52 營期內(nèi)平均年所得稅為 。 總成本費用及經(jīng)營成本 本項目成本計算采用生產(chǎn)要素估算法?？偝杀举M用估算見附表。 a、原材料、動力價格按現(xiàn)行市場價結合廠方詢價確定。本項目生產(chǎn)所需主要原材料為外購稻谷；正常生產(chǎn)年份收購稻谷 7384 噸 ,按平均單價格 3772 元 /噸計 ,正常年的外購原材料額為 2705 萬元。 包裝材料按。主要耗能為電，電耗是 /kg, 外購動力費為 萬元。 b、固定資產(chǎn)折舊采 用分類平均年限法進行計算，房屋及建筑物按 20年計，設備投資按 10年計，年折舊額為 萬元，無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)按 10 年計，年攤銷費為 萬元。 c、 全廠勞動定員 118 人，其中技術人員 16 人，工資按 36000 元 /人 年 計算，管理人員 25 人，工資按 36000 元 /人 年計算，工人 77 人，工資 18000 元 /人 年計算，工資總額為 。根據(jù)有關文件規(guī)定， 本項目的福利費按工資總額的 14%計算，年福利總額為 萬元。 d、 修理費按年折舊額的 30%計算，每年為 萬元。 e、在生產(chǎn)經(jīng)營期間長期借款利息和流動資金借款利息均計入財務費用。 f、 其他費用是在制造費用、銷售費用、管理費用中扣除工資及福利費、 折舊費、攤銷費、修理費后的費用。為簡化計算，該項費用按工資及福利 費的 60%計算，每年約為 萬元。銷售費用按年銷售收入翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 53 的 %計算，計入其他費用。 年其他費用總額為 萬元。 G、財務費用是企業(yè)為籌措資金使用有償資金而發(fā)生的占用費用。生產(chǎn)年份利息總計 。流動資金短期貸款利息 萬元。 經(jīng)營成本估算：本項目正常生產(chǎn)估算總成本費用為 萬元，其中：固定成本 ，可變成本 ；經(jīng)營成本估算見附表，達產(chǎn)年經(jīng)營成本總額 。 五、收益及投資回收分析 主要計算報表分析 a、財務現(xiàn)金流量表：是以全部投資均為自有資金作為計算基礎。 b、利潤及利潤分配表：本項目正常年份年利潤總額為 ，所得稅按 25％計取，正常年份年所得稅額 萬元，法定盈余公積金、任意盈余公積金及公益金分別按稅后利潤的 10％、 5％、 5％計取。詳見附表。 c、資產(chǎn)負債表中可見，本項目年均資產(chǎn)負債率為 30％，本行業(yè) 資產(chǎn)負債率的合理區(qū)間為 30%~50%，流動比率平均為 ％，速動比率平均為 ％。說明債權有保障，見附表。 財務盈利能力分析 項目所得稅前年利潤總額 萬元，所得稅 ；投資利潤率為 %，投資利稅率為 %，二者均高于行業(yè)平均水平，由此證明該項目的投資對國家的貢獻也高于行業(yè)水平。 財務內(nèi)部收益率：經(jīng)測算，項目財務內(nèi)部收益率稅前 ％，稅后翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 54 ％。結果表明，財務內(nèi)部收益率大于社會基準折現(xiàn)率。 財務凈現(xiàn)值（ FNPV， I=8%）：經(jīng)測算，項目財務凈現(xiàn) 值（ FNPV， I=8%）所得稅前為 ，稅后財務凈現(xiàn)值 萬元。從動態(tài)角度分析，財務內(nèi)部收益率遠遠大于基礎收益率，說明項目在財務上是可行的。 投資回收期：經(jīng)測算，項目投資回收期稅前為 年，稅后 年，小于農(nóng)業(yè)基準回收期，說明該項目在財務上是可性的。 投資利潤率：經(jīng)測算，項目全部投資利潤率 ％，資本金投資利潤率 ％，該指標大于行業(yè)平均投資利潤率。項目在財務指標上完全可以接受。從靜態(tài)角度分析，項目有較好的贏利水平。 項目清償能力分析 本項目為簡便計算，將折 舊額、攤銷額和未分配利潤額的 100％用于還款。償債能力分析中采用等額還本付息還款方式，全部貸款償還期為 3年 (含建設期一年 )，見附表。經(jīng)測算，企業(yè)正常年折舊、攤銷提取和稅后扣除公積金、公益金后的利潤每年為 萬元。利息備付率（ ICR）為 ,大于 2。 償債備付率（ DSCR）為 ,大于 , 說明利息支付的保證度大，償債風險小。此類項目較好的資產(chǎn)負債率為 30%~50%，本項目資產(chǎn)負債率為 %，表明企業(yè)債務償還保證度大 。 詳見借款還本付息計劃表及資產(chǎn)負債表。 財務生存能力分析 在項目（企業(yè)）運營期間，確保從各項經(jīng)濟活動中得到足夠的凈現(xiàn)金 流量是項目能夠維持生存的條件。財務生存能力分析亦稱資金平衡分翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 55 析。 財務計劃現(xiàn)金流量表見附表。 根據(jù)計算結果，并結合借款償還平衡計劃，可以看出： 各年累計盈余資金均遠大于零，沒有出現(xiàn)負值，并且在運營內(nèi)，具有較大的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量（ 萬元～ 萬元），尤其在運營初期，就擁有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。說明項目方案比較合理，能夠實現(xiàn)自身的資金平衡。 不確定分析 敏感性分析 在建設投資、銷售價格、經(jīng)營成本等不 確定因素變化的情況下，分別對項目財條內(nèi)部收益率進行單因素敏感性分析。 根據(jù)敏感性分析表繪制敏感性分析圖，詳見敏感性分析表。 表中說明，建設投資，產(chǎn)品銷售價格、經(jīng)營成本三個變量中，最敏感的是銷售價格，其次是經(jīng)營成本。當銷售價格增加或減少 10%時， IRR分別上升 %或降低 %。項目仍能達到行業(yè)基準收益率的要求，項目有一定抗風險能力。詳見敏感性分析圖。 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 56 敏感性分析圖 盈虧平衡分析 計算盈虧平衡點 A 以生產(chǎn)能力利 用率表示的盈虧平衡點（ BEP） BEP＝固定成本247。（營業(yè)收入 +補貼收入－可變成本－稅金及附加－增值稅） 100％ ＝ 247。（ 3705+0－ ） 100％ ＝ ％ B 盈虧平衡時的營業(yè)收入 EP＝ 3705 ％ ＝ 萬元 計算結果表明，當生產(chǎn)能力利用率為 ％，即當營業(yè)收入達到 萬元時，企業(yè)即可保本，表明項目能承受較大的風險。 50 40 30 20 10 20 15 10 5 0 5 10 15 20 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 57 繪制盈虧平衡圖 詳見盈虧平衡圖。 財 務評價結論 由上述財務分析看，本項目投產(chǎn)后，項目投資回收期短 ,投資回收較快；財務內(nèi)部收益率高于行業(yè)基準收益率，投資利潤率等項目主要經(jīng)濟指標均高于同行業(yè)平均指標。綜合上述情況分析結果表明 , 項目具有較強的抗風險能力、盈利能力和發(fā)展?jié)摿?，財務上是可行的，?jīng)濟效益是5000 6000 4000 7000 2500 1500 2020 1000 3000 500 5500 6500 4500 7500 3500 10 70 20 30 50 40 100 60 80 90 0 營業(yè)收入或成本(萬元) 生產(chǎn)能力利用率 % 翁牛特旗黑魚泡子有機農(nóng)場有機大米深加工項目 可行性研究報告 58 顯著的。本項目投資回收期比較樂觀，通過以上各項指標分析，本項目可承受較大的風險，而且本報告的項目投資屬于國家專項投資范疇，因此本項目有較強的抗風險能力。