【導讀】師的指導下進行的研究工作及取得的成果。盡我所知，除文中特別加。而使用過的材料。均已在文中作了明確的說明并表示了謝意。不包含任何其他個人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫的成果作品。究做出重要貢獻的個人和集體，均已在文中以明確方式標明。全意識到本聲明的法律后果由本人承擔。同意學校保留并向國家有關(guān)部門或機構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)大學可以將本學位。印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學位論文。涉密論文按學校規(guī)定處理。程序清單等），文科類論文正文字數(shù)不少于萬字。有圖紙應(yīng)符合國家技術(shù)標準規(guī)范。信息等違法犯罪顯示發(fā)態(tài)勢嚴重擾亂資本和證券市場運行秩序。市場內(nèi)幕交易的內(nèi)涵、發(fā)展因素等內(nèi)容。在此基礎(chǔ)上提出了證券市場內(nèi)幕交易現(xiàn)。狀的對策，以促進證券市場的健康、有序發(fā)展。的使用者主要包括債權(quán)人、投資人、政府、國家等利益相關(guān)者。

　　

【正文】 于發(fā)行披露的條款列入第三節(jié)持續(xù)信息披露的規(guī)定之中，將不同性質(zhì)的兩種信息加以混同一并規(guī)定，這種立法建構(gòu)是不科學的，《證券法》進一步修改時必須將兩者嚴格區(qū)分并予以分別規(guī)定。 其次，建立并完善信息披露的事務(wù)管理制度。由于涉及證券信息披露的法律法規(guī)繁雜，各種文件資料的準備也需要大量的人力、物力與財力，所以必須由具有專業(yè)知識和經(jīng)驗的政府部門和相關(guān)的工作人員來辦理，才能保證信息披露符合法律法規(guī)所規(guī)定的要求。所以，《上市公司信息披露管理辦法》第 37 條明 確規(guī)定上市公司應(yīng)當制定信息披露事務(wù)管理制度，并經(jīng)公司董事會審議通過，報監(jiān)管機構(gòu)和證券交易所備案。由于該規(guī)定過于抽象，不利于在實際中正確地執(zhí)行，證監(jiān)會還應(yīng)出臺更加具體的執(zhí)行辦法以使該制度不至于形同虛設(shè)。而我國的《公司法》第 124 條則規(guī)定上市公司應(yīng)設(shè)董事會秘書，以辦理信息披露事務(wù)等事宜。因此應(yīng)對以上法律法規(guī)予以協(xié)調(diào)，并規(guī)定上市公司董事會秘書在信息披露事務(wù)管理部門中應(yīng)承擔重要職責，在建立及完善該制度時與信息披露事務(wù)管理部門的負責人相互配合，以確保信息披露工作符合法律法規(guī)的要求。 14 對于證券市場內(nèi)幕交易進行 分析 內(nèi)幕交易行為是指擁有內(nèi)幕信息的人利用內(nèi)幕信息從事證券交易，從而為自身牟取利益，或者傳播內(nèi)幕信息，幫助他人牟取利益的行為。就證券交易而言，證券交易的對象主要包括：股票、債務(wù)證券、權(quán)證、存托憑證、期權(quán)、期貨、價差合約等。而且，隨著證券市場的不斷發(fā)展和完善，各種衍生金融工具更是層出不窮，因此證券交易的范圍也在不斷擴大。這就需要法律法規(guī)不斷地修訂和完善，否則必定會給內(nèi)部人員有可乘之機。例如美國 1934 年《證券交易法》中并沒有對期權(quán)交易規(guī)定相應(yīng)的條款，因此就給了內(nèi)部人員有可乘之機，卻難以依法進行處罰。 因此，美國在 1984 年通過了《內(nèi)幕交易制裁法案》，并修改了《證券交易法》的相關(guān)條款，修補了期權(quán)方面的漏洞。 內(nèi)幕交易行為是一種主動的利用內(nèi)幕信息為自身牟利的行為。因此內(nèi)幕人員應(yīng)具有主觀故意性。美國是最早對主觀故意性作出規(guī)定的國家。 20 世紀 70 年代初期，美國 SEC 認為，應(yīng)該證明內(nèi)幕交易者獲得內(nèi)幕信息是其進行交易的一個因素；同時 SEC 還認為，在信息公開前進行交易就可以判斷出該信息是影響內(nèi)幕交易者從事交易的因素。而且，到了 70 年代末， SEC 更進一步明確的指出，只要證券交易時擁有內(nèi)幕信息就可以判定是內(nèi)幕交易 ，其原因是在證券交易中很難證明是否實際利用內(nèi)幕信息。而事實上，在實踐過程中要證明內(nèi)幕交易具有主觀故意性是很難的，這也就是我國《證券法》對此沒有作出明確規(guī)定的一個重要原因。 加快人才的培養(yǎng)，讓更多人了解證券市場內(nèi)幕交易行為 目前，我國對于內(nèi)幕信息知情人的規(guī)定存在著諸多不完善。首先，內(nèi)幕交易主體中有相當一部分是內(nèi)幕信息的知悉者，他們很多來自企業(yè)外部，并不能夠獲得第一手的內(nèi)幕信息，但通過其在企業(yè)的關(guān)系從內(nèi)部人員獲得內(nèi)幕信息，這樣外部人就可以進行內(nèi)幕交易。雖然我國的深交所《信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第 34 號一內(nèi)幕信息知情人報備相關(guān)事項》中詳細列舉了內(nèi)部和外部可能的內(nèi)幕信息知情人 15 員，還規(guī)定了由于業(yè)務(wù)和親屬關(guān)系知曉內(nèi)幕信息的人員也屬于需要報備的對象，但在實際操作中，這種規(guī)定猶如隔靴搔癢，意義并不大。因為一旦任何人掌握了內(nèi)幕信息，就可能存在著與親屬或朋友惡意串通進行內(nèi)幕交易的想法，他不會如實向公司及監(jiān)管部門告知內(nèi)幕信息傳播的情況，那么企業(yè)和監(jiān)管部門就難以確定內(nèi)幕信息知情人。因此沒有對內(nèi)部人親屬及朋友的監(jiān)管，內(nèi)幕交易就難以預(yù)防。此外，對于國家相關(guān)部委公務(wù)人員以及監(jiān)管機構(gòu)職員在很大程度上也是內(nèi)幕信息的知情人員。而 我國對于相關(guān)內(nèi)幕信息之情人員的界定仍然是一片空白，何種類型公務(wù)人員應(yīng)當界定為內(nèi)幕信息知情人員，還有待法律做出進一步的規(guī)定。 對于內(nèi)幕信息知情人的登記內(nèi)容，《關(guān)于上市公司建立內(nèi)幕信息知情人登記管理制度的規(guī)定》第 6 條要求對于協(xié)商籌劃、咨詢論證、合同訂立等階段以及報告、傳遞、編制、決議和披露等都要寫入上市公司知情人檔案。第 10 條規(guī)定，對上市公司的重大事項，包括發(fā)行證券、收購、合并、分立、重大資產(chǎn)重組和回購股份等，也要填寫知情人檔案，同時對于上述重大事項制作重大事項進程備忘錄。根據(jù)本文第五部分的統(tǒng)計，內(nèi)幕信息至少應(yīng) 當包括財務(wù)報告相關(guān)的信息，比如利潤分配方案、利潤利好等，因此財報信息應(yīng)當納入內(nèi)幕信息知情人登記制度的規(guī)定。此外，制度規(guī)定不可能窮盡所有的情況，監(jiān)管部門應(yīng)當注意將監(jiān)控手段與相關(guān)制度措施配合運用，一旦檢測到異常交易應(yīng)當及時判斷該交易是否構(gòu)成內(nèi)幕交易。 16 結(jié) 論 證券市場是信息市場，信息是投資者進行證券交易決策的重要依據(jù)，一個成熟、高效的證券市場也必定是一個信息靈敏的市場。投資者關(guān)心市場是否公平、誠實地運行，可以說證券市場信息的公開、獲取與使用方面是投資者關(guān)注的焦點問題。投資者獲得公平的 交易和獲利的機會建立在全面、準確、及時的信息披露的基礎(chǔ)上。內(nèi)幕交易者利用其自身的特殊地位或著非法手段獲取了內(nèi)幕信息，取得了相對于廣大普通投資者的信息優(yōu)勢，嚴重違背了證券交易的公平原則，損害了投資者的合法權(quán)益，打擊了投資者對于證券市場的信任與信心，嚴重擾亂了證券市場的秩序。因此，對證券內(nèi)幕交易行為進行有效的法律規(guī)制勢在必行。 我國作為證券市場法制發(fā)達國家，在禁止內(nèi)幕交易法律制度建立時，即積極借鑒域外相關(guān)經(jīng)驗，對于不同規(guī)制的法律規(guī)范亦兼收并蓄，因而形成獨特的二元利益觀。但在內(nèi)幕交易構(gòu)成要件法律體系構(gòu)建方面：卻呈 現(xiàn)出明顯的反欺詐特征，且其規(guī)制范圍亦較域外反欺詐立法狹隘。對象要件要求具備相關(guān)性，排除外部信息；主體要件嚴格限定合法獲得內(nèi)幕信息者的范圍；主觀要件強調(diào)故意與利用；客觀要件傾向于結(jié)果要求。上述構(gòu)成要件法律的實施結(jié)果卻不盡如人意；對于不當使用市場信息和外部信息的行為無法以內(nèi)幕交易行為進行追訴法律列舉范圍之外的合法取得內(nèi)幕信息之人構(gòu)成內(nèi)幕交易缺乏明確依據(jù)。 隨著證券市場的縱深發(fā)展，內(nèi)幕交易呈現(xiàn)出諸多新的特點，如手段愈加復(fù)雜隱蔽，主體更為多元化、從傳統(tǒng)內(nèi)部人向外部人擴散，依據(jù)并購重組等市場信息的內(nèi)幕交易行為增多，信 息傳遞層次增加、調(diào)查取證難度加大等，使得以反欺詐為立法目的的禁止內(nèi)幕交易法律在實施過程中面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。以美國為代表的法域己經(jīng)開始深入檢視其內(nèi)幕交易規(guī)制，并對內(nèi)幕交易構(gòu)成要件法律體系做出向市場誠信趨同的調(diào)整，以適應(yīng)內(nèi)幕交易規(guī)制的現(xiàn)實需求。在反欺詐立法目的為了起源國家所備受質(zhì)疑的情況下，作為引進國家的我國亦應(yīng)隨之進行相應(yīng)調(diào)整。 17 參考文獻 [1]王昌來 .證券內(nèi)幕交易及其法律規(guī)制 [D].安徽大學 ,2020. 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[17]張超 .中國證券市場內(nèi)幕交易：特征分析與案例研究 [D].廈門大學 ,2020. 18 致 謝 大學生涯開始的第一天，我就暗下決心要好好學習，以對得起自己，對得起父母，對得起學 校的輝煌和榮譽。日月如梭，光陰似箭，寶貴的四年如白駒過隙?；仡櫾?jīng)的歲月，充滿壓力但卻充實。在撰寫畢業(yè)論文期間，需要特別感謝我的導師李志英，李老師嚴謹?shù)闹螌W態(tài)度，深厚的理論修養(yǎng)，對我們孜孜不倦的教誨，對我們?nèi)粘Ｉ畹哪P(guān)心都讓人銘記在心。此篇拙作不僅傾注了我大量的時間和精力，更是犧牲了李老師的寶貴時間和精力，雖然拙作難以承載恩師的殷切希望，但確實是筆者現(xiàn)有能力的最大發(fā)揮了，只希望在此的謝言不要辱沒了恩師的教導和朋友們的幫助。 首先，感謝我的導師李志英老師。李老師一直用他個人的獨特魅力和巨大的正能量 給予了我無限關(guān)愛、鼓勵、理解和支持，使我能夠順利克服種種困難，感謝她的默默付出。 再次，我要感謝我的同學。因為有了他們的陪伴，我的學習生活豐富多彩，我們在交流和探討中碰撞思想的火花，相互學習，共同進步；特別感謝我的室友陳靜同學，在我們朝夕相處的日子里我從她身上發(fā)現(xiàn)了很多閃光點，她的樂于助人、不計較個人得失的優(yōu)秀品格讓我深深折服。 最后，感謝所有關(guān)心、幫助過我的人，是你們讓我四年的大學生活更加的充實與精彩。