【導讀】thatisnowbeingshot(.,Turner,2020;Veron,2020).3Inourview,thereare. own.

　　

【正文】 確會對基礎價值周期循環(huán)和銀行貸款產(chǎn)生影響。 第一節(jié)中 ,我們提供一個對 FVA 基本概述和一些贊成以及反對 FVA 的關鍵理由。第二部分中 ,我們討論了關于 FVA 會導致傳染和順周期循環(huán)的擔心 ,以及如何解決這些問題 ,包括當前的會計實踐有助于緩解問題的蔓延。在第三部分我們考慮了潛在的現(xiàn)實問題。最后在第四節(jié)給出了進一步研究的建議。 一、公允價值會計 :它是什么和什么是關鍵參數(shù) ? FVA 是一個衡量資產(chǎn)和負債方法 ,出現(xiàn)在一個公司的資產(chǎn)負債表。 FAS 157把公允價值定義為“在測量日期，市場參與者會把價格當做資產(chǎn)出售價格或以有序交易為基礎進行負債轉(zhuǎn)移支付。“在活躍市場，當報價相同資產(chǎn)或負債是可用的 ,他們必須被用作衡量公平價值 (一級輸入 )。如果沒有 ,2 級或 3 級的輸入應使用。 2 級適用于個案中有可觀察到的輸入 ,包括類似資產(chǎn)的引用報價或活 躍市場報價 ,以及非活躍市場中相同或相似的資產(chǎn)引用報價和其他 4 個相關的市場數(shù)據(jù)。 3 級輸入是非可察覺的輸入 (例如模型假設 )。如果看得見的輸入是不可用的，他們應該被用來獲得一個公平價值 ,它通常是作為一個自己標記模型的方法。 公允價值定義，在國際財務報告準則中資產(chǎn)金額同樣可以交換 ,或解決負債問題。為了確定公允價值 ,IFRS 在 FAS 157 輸入中給出類似的區(qū)別 :活躍市場的報價必須用作公允價值。如果沒有這樣的價格 ,一個實體應該使用評估技術和所有相關的市場信息，這樣的估值技術可以最大限度地使用可觀察到的輸入 (IAS 39)。為了達到有序交易的價格標準 (如國際會計準則委員會專家咨詢委員會2020)，實體必須對可視價格作出重大調(diào)整。 二、公允價值會計 ,流動性不足 ,和金融危機 FVA 及其應用程序通過商業(yè)周期受到相當大的爭論 (如央行 ,2020。法蘭西銀行行長 ,2020。國際貨幣基金組織 ,2020 年 )。主要問題是 ,FVA 是順周期的 ,即其加劇了金融體系的波動 ,它甚至可以在金融市場引起下行螺旋。美國公認會計原則以及最近的 IFRS允許把公允價值資產(chǎn)重新分類到一個 HCA減少損傷測試的應用。美國公認會計準則與國際會計標準制定了新的機制 ,以 避免市場出現(xiàn)負面的溢出效應和向下的螺旋 解決危機蔓延和順周期循環(huán)的方法并不是直接 (機械 )監(jiān)管或與 FVA 形成合同關系。例如 ,它可能會把會計數(shù)字目的調(diào)整為確定監(jiān)管資本。這樣的調(diào)整已經(jīng)存在。例如 ,對于計算監(jiān)管資本的目的 ,聯(lián)邦存款保險公司和美聯(lián)儲通過調(diào)整，把銀行的股本置于美國公認會計準則之下，對未實現(xiàn)損益出售以獲得一級資本 (如在 FR Y9C 的進度 hcr)。因此 , 美國銀行業(yè)監(jiān)管機構計算的監(jiān)管資本并不受公允價值 AFS 債務證券變化的影響 ,除非他們被出售或損害是非暫時性的。同樣 ,債務合約往往排斥公允價值會計基礎債務契 約的變化。這些例子表明 ,能否在會計系統(tǒng)直接地解決蔓延順周期循環(huán)這一點并不清楚。也許這些問題最好留給審慎監(jiān)管機構的當事人，做出他們認為合適的相應調(diào)整。在我們看來 ,這是一個有趣的問題 ,艾倫、 Carletti(2020) and Ealt(2020)對 FVA 潛在的傳染效應討論做出了重要的貢獻。然而 ,他們并沒有說 HCA 更為可取。事實上 ,Et al(2020)對 HCA的問題相當明確。此外 ,他們并沒有直接說出 FVA 在當前危機中的角色，因為他們不會模擬 FVA 在實踐中的作用。如上所述 ,根據(jù)美國公認會計準則或國際財務報告準則 以及美國監(jiān)管資本要求， FVA 銀行機制落實到位應該可以緩解潛在的傳染效應。這些機制在實踐中是否正常工作即是我們的下一個問題。 三、公允價值會計標準的可行性問題 考慮到前一節(jié)中討論的問題 ,現(xiàn)存的會計準則不一定會造成傳染效應。但在實踐中存在標準不能按預期工作的可能性。最后 ,這是一個用經(jīng)驗判斷的問題，它的回答超出了本文的范圍。我們至少可以討論兩個現(xiàn)實的問題。 許多人質(zhì)疑，可觀察輸入 (即 1 級和 2 級 )FAS 157 中的重點和現(xiàn)存的 SEC 指導讓 公司 很難 偏離市場價格 ,即使這些價格低于基本面或引起傳染效應 (如Bigman 沃利森 2020,德斯蒙德 ,2020)。與這些質(zhì)疑一致 ,相關標準和 IFRSas 美國公認會計準則以及指導標準是很嚴格的。然而 ,這種限制不應令人驚訝。在某些情況下，通過允許偏離市場價格 ,標準制定者面臨的問題變成了區(qū)分兩種情況：市場價格確實是誤導和管理者聲稱這是為了避免減記。沒有嚴格的指導 ,標準很容易作弊。有證據(jù)表明 ,管理者即使大幅受損也不愿意減記資產(chǎn)。與此一致 ,當前銀行的貸款損失遠超過資產(chǎn)沖減 ,。到目前為止，據(jù) FAS 107(例如花旗集團、高盛 2020。國際貨幣基金組織 ,2020)披露，這種差距遠遠超過貸款價值與 銀行公允價值。 而這種預期特性的次優(yōu)標準卻是危機期間對 FVA 批評的一種解釋 ,也有可能是現(xiàn)存的規(guī)則和指導過于嚴格 (甚至從第二個角度來看 ), 或許我們應該賦予管理者更多的靈活性、自由。這是本質(zhì)上的觀點 ,在 2020 年 3 月 12 日的眾議院金融服務委員會聽證會上采用 MTM 會計規(guī)則。迫于這種政治壓力 , 2020 年 4 月，F(xiàn)ASB 放松了條件，允許把資產(chǎn)移動至三級。此外 ,美國銀行 2020 的財務報表年顯示，銀行已經(jīng)能夠?qū)①Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移到三級。 區(qū)別隨著金融危機出現(xiàn) ,顯然這是不可能與模型對應的 (參見國際貨幣基金組織 ,2020 年 )。但卻 在這樣的可能性：銀行無法移動足夠的資產(chǎn)到三級分類 ,以防止傳染效應。最后 , 在這個問題上我們還需要投入更多的研究。 第二個問題是可能會引起法律風險。偏離市場價格在現(xiàn)有 FVA 標準中要求必須具備實質(zhì)性判斷準則和審計人員。然而 ,經(jīng)理、董事和審計師面臨嚴重的訴訟風險以及實質(zhì)性的法律處罰 ,包括監(jiān)禁 ,最近已經(jīng)增加了 2020 年的薩班斯 奧克斯利法案。在這種環(huán)境下 ,經(jīng)理、主管、和審計師可能會權衡個人成本和關于偏離市場價格的風險，這一點不同于投資者。例如 ,可想而知 ,一個經(jīng)理不愿意使用一個合適的模型，這一模型以高于一個可觀察市場 價格（流動性很差）的公允價值為基礎 ,尤其是在對經(jīng)濟或上市公司有下行風險的時期 ,通常是在金融危機。 從訴訟風險的角度來看 ,在價格偏差合理時期，指導可能扮演重要的角色 ,尤其是在執(zhí)法力度強大的訴訟環(huán)境。因此 ,有可能 ,一旦我們認識到訴訟方面的必要性 ,改進實行標準 (也許仍然 )更加重要。然而 ,隨著訴訟成為一種重要的執(zhí)行機制 ,就必須對 SEC 執(zhí)行作權衡（前面強調(diào)過）。第二個現(xiàn)實問題也強調(diào) , 在施行中評價會計標準背景的制度環(huán)境也很重要 四、結論和給未來研究者的建議 前面部分說明 ,對 FVA 的討論充滿爭議 ,這些爭議不會耽誤進一 步審查，但需要更多的經(jīng)濟分析。此外 ,重要的是要認識到 ,標準制定者面臨權衡取舍 ,在這方面 FVA 也不例外。其中一個例子便是相關性和可靠性之間的權衡 ,這是討論確定公允價值時如何選擇背離市場價格時機的核心。另一個例子是 ,FVA 承認損失，從而迫使銀行采取適當措施，并讓它更加難以隱藏 ,只有問題增長才會使危機更加嚴重。但這種好處造成了另一個組的權衡。首先 ,FVA 在“正常時期” (當不需要立即采取行動 )介紹財務報表的波動。第二 , 在危機時期， FVA 能增加傳染效應 ,這一點必須解決 —— 無論是會計系統(tǒng)或?qū)徤鞅O(jiān)管。在我們看來 ,設計一 套接受FVA 審慎監(jiān)管的系統(tǒng)作為起點會更好。認為忽略市場價格或當前的信息可以提供一個基礎更堅實的銀行系統(tǒng)，這是一個錯覺。但我們承認透明度和金融穩(wěn)定之間的利益權衡以及會計和審慎監(jiān)管之間的交互需要進一步分析 (參見同胞 ,2020)。 一個相關的議題是，經(jīng)濟危機時期投資者如何應對其他公司的信息披露。有學者做了一些研究 ,測試公司對信息透明度危機與其帶來的經(jīng)濟后果的反應 (例如 Leuz 和 Schrand2020)。當前危機提供了一個有趣的場景 ,進一步深度探索這些問題。一份由畢馬威 (2020)發(fā)布的歐洲銀行年度報告分析表明 ,在 2020 年 ,銀行增加了金融工具的相關披露 ,部分實在經(jīng)濟危機初期。這將使學習決定披露 (或保密 )、投資者的反應和是否有跡象表明投資者反應過度更加有趣。 最后 ,重要的是要認識到 ,會計規(guī)則及其變化都受到了政治進程的影響 (就像任何其他規(guī)定 )。政治力量的作用使分析進一步復雜化。例如 , 由于政治壓力，會計規(guī)則的改變在危機中可能導致比堅持一個特定的政權 (如 ,Brunnermeier et al,2020)更糟糕的結果。從這方面來說 ,激烈的游說和在當前的危機中對標準制定過程進行政治干涉給進一步的研究提供了肥沃的土壤。 總之 ,公允價值的爭論遠未結束 ,還有大量的工作有待完成。 參考文獻 Adrian, T., amp。 Shin, . 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