金融分析期貨合約和遠期合約-資料下載頁
2025-08-11 15:39本頁面
【導讀】期貨合約和遠期合約的基本概念。當投資者認為標的的價格將要上升時，他會成為合約。合約中實際的利潤和損失之和正好為零。利潤必是另一方的損失（參看圖）。出遠期鎖定未來金融資產的出售價格，從而消除價格風險。與交易所簽約的。而一個賣了一份合約的人可通過買同。樣的期貨合約來取消自己的義務。這種行動稱之為沖。而大多數遠期合約的流動性很差。實現錢—貨交割。下午2：40最后一筆交易，市場收盤價=/桶，某人某日在恒生指數為19875點時買進1份期貨，在。其帳戶，停止他進行期指交易的活動。自動地找到賣主和買主，即交易所本身。生產者和消費者通過觀察當日的期貨價。作生產及儲存決策。投機者可以通過對沖來應付不希望的價格變化。對沖者把價格風險轉移給投機者。在只有1期，并設利率只計算一次的情況。置存成本規(guī)則1：期貨價格必須小于或等于物品。分析資料即交易策略：
【正文】 交回黃金 0 收回貨款 fS0(1T)(1+CL) 收回扣下現金 (1 f)S0(1T) 總現金流 (1 f )S0(1T) + fS0(1T)(1+CL) – F0,1 S0(1 – T)(1+fCL) ≤ F0,1 ? 黃金現貨價格 400美元 ? 借款利率 CB 12% ? 貸款利率 CL 8% ? 交易費用 T 3% ? 非套利上界 F0,1 ≤ S0(1+T)(1+CB) = 400 = (美元 )。 ? 當 f =，非套利下界 F0,1 ≥ S0(1T)(1+CL) = 400 = (美元 ) ? 當 f = ，非套利下界 F0,1 ≥ S0(1T)(1+fCL)= 400 (1+ ) = (美元 )， ? 當 f = ，非套利下界 F0,1 ≥S0(1T)(1+fCL)= 400 (1+ 0. 5 ) = (美元 )。 ? 基本術語 ? 外匯 是以外國貨幣表示的貨幣、票據和有價證券，包括以外國貨幣支付的外鈔、銀行存款、各類票據、外國國債、外國公司債券、外國公司股票等一切外幣債權債務。 ? 現鈔 ： 由境外攜入或個人持有的可自由兌換的外國貨幣 . ? 現匯 ： 由國外匯入，或由境外攜入、寄入的外幣票據和憑證，比如境外匯款和旅行支票等。 什么時候需要遠期外匯？ ? 案例。 2020年 12月，翰云公司為了購買原材料而借入一筆日元貸款。同時，它在美國市場銷售產品的收入為美元，公司用收入的美元通過外匯市場兌換成日元來支付利息。公司需要在六個月后（ 2020年 9月）支付一筆日元的利息費用。如果 2020年 9月美元貶值，咋辦 ? ? 金融工程師的建議：購買一遠期匯率產品。 ? 3. 什么是遠期外匯合約（ Forward Exchange Contracts） ? 指交易雙方約定在未來某一特定日期，雙方按照合約簽訂時約定的匯率和金額，以一種貨幣交換對方另一種貨幣的合同。我們稱當日瞬時交易的外匯價格為即期匯率價格。 ? 遠期外匯合約中約定的在將來某一特定日期的匯率價格稱為 遠期匯率 。 ? 記號引入： F =遠期匯率。遠期合約是 1期。指定到期日 1美元兌換 F元人民幣。 F?=遠期匯率。 1元人民幣兌換 F?美元， F? = 1/F。 S =現匯率?，F在 1美元兌換 S元人民幣。 S?=現匯率?，F在 1元人民幣兌換 S?美元， S? = 1/S。 rd =美元無風險 1期利率（連續(xù)計算復利）。 rk =人民幣無風險 1期利率（連續(xù)計算復利） ? K元人民幣無風險投資 1期的兩種方式： 1．買人民幣無風險國債（無風險利率 rk）。 2．買美國國債（無風險利率 rd），同時簽一個買人民幣的遠期合約。這個過程由三步完成： k元人民幣換成 kS?美元； kS?美元買美國國債，由于美國無風險利率為 rd，故在 1期末得 kS?erd 美元； 1期末履行遠期合約，以 kS?erd美元兌換成 元人民幣。 39。39。39。FekSFekS dd rr ?這兩種投資方式都沒有風險，由于現值都一樣，為了不存在套利機會，他們的終值都一樣，即： 利率平價定理： 或寫成： （ ） 利率平價定理： （ ） erk是本國面值為 1元的 1期純貼現債券的價格，記為 Bk。 erd是美國面值為 1美元的 1期純貼現債券的價格，記為 Bd。則利率平價定理又可以寫成： ?如果遠期合約的時間長度為 T期，則平價關系為 ?如果 rd和 rk分別是 1期利率而不連續(xù)計算復利， 1期只計算一次利息，則上式改寫為： 或寫為：
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