財務(wù)決策與管理創(chuàng)新-資料下載頁
2024-08-20 08:30本頁面
【導(dǎo)讀】為何需要財務(wù)創(chuàng)新？財務(wù)與營銷的配合。知識經(jīng)濟(jì)開啟無形時代。產(chǎn)品中心的財務(wù)模式逐步過時。企業(yè)活動的最高主題。會計成本往往誤導(dǎo)財務(wù)決策。區(qū)分相關(guān)成本與無關(guān)成本。問題是持有最后一。張殘片的人居然向你要價14萬元！你認(rèn)為這簡直就是“敲詐”！告訴你A產(chǎn)品的單位成本為30元。結(jié)構(gòu)簡單的產(chǎn)品。而你的分析可以隱含好幾個錯誤！固定成本不受影響。品的變動制造費(fèi)用為21元。估——高估20%通常并不鮮見。假設(shè)被高估的幅度為20%，那。計成本法可更好地實施成本控制。按照成本動因?qū)ι虉龇?wù)成本進(jìn)行分配。從財務(wù)上識別顧客意義重大。點(diǎn)，就可以撬動地球！在企業(yè)管理與決策的許。只要存在正的固定成本，易言之，盈利被銷售“放大”了。利的下降也會被“放大”。在何種情況下是可行的？以放大EPS，但須留意財務(wù)風(fēng)險；6元；B分別為和4元。清潔劑的單價為11元。
【正文】 (利息 )，即產(chǎn)生有利財務(wù)杠桿，否則即為不利的財務(wù)杠桿作用。 案例 3:追加投資的財務(wù)杠桿 公司打算通過發(fā)行債券 (B)和普通股 (S)為某長期投資項目融資 1000萬元，有如下兩個方案可供選擇： (1)按 B/S＝ 25％ /75％ 的資本結(jié)構(gòu)融資 ，發(fā)行普遍股 900萬股； (2)按 B/S＝ 75％ /25％ 的資本結(jié)構(gòu)融資 ，發(fā)行普通股 300萬股 。 又知債務(wù)年利率為 10%。 問：選擇何種資本結(jié)構(gòu) (融資決策 )較佳 ？ 案例 3(續(xù) ): 交叉分析法 每股凈利 B A Rh H 0 Ea Eb Eh 營業(yè)盈利 案例 3: 融資決策 (續(xù) ) 第一步：計算無差異點(diǎn)營業(yè)盈利 Eh* （ Eh－ Ia） （ 1－ t） ＝ （ Eh－ Ib） （ 1－ t） 900 300 Ia＝ 1000 25％ 10％ ＝ 25（ 萬元 ） Ib＝ 1000 75％ 10％ ＝ 75（ 萬元 ） 代入后有： Eh＝ 100（ 萬） 案例 3: 融資決策 (續(xù) ) 第二步：預(yù)測營業(yè)盈利 如果年均營業(yè)盈利高于 100萬 ， 則應(yīng)選擇 B， 因為在超過無差異點(diǎn)營業(yè)盈利時 ，由于財務(wù)杠桿作用 ， 選擇 B可獲得更高的每股凈利 。 如果預(yù)期營業(yè)盈利低于 100萬 ， 則應(yīng)選擇 …… 案例 : 融資決策 (續(xù) ) 如果營業(yè)盈利預(yù)期可達(dá) 200萬，但管理者卻選擇了債務(wù)較少的 A方案，那么損失將有多大？ * 融資決策尚須考慮其他因素 ? 與信用等級目標(biāo)相一致 較低的 B/S提升信用等級但限制了資本市場融資的能力 ? 與主要財務(wù)比率目標(biāo)值相一致 利息保障比率是需要考慮的主要財務(wù)比率之一 ? 選擇具有類似投資組合和規(guī)模的企業(yè)作為參照系 信用評級機(jī)構(gòu)要求較大規(guī)模的企業(yè)在同等級信息下有更多的負(fù)債 — 假如其他因素不變 財務(wù)杠桿與股東利益 問題：從股東的角度講，增加企業(yè)債務(wù)會更有利嗎？在什么情況下才有利？ 案例 A公司正打算擴(kuò)大其財務(wù)杠桿 —— 借入新債務(wù)，它的資產(chǎn)報酬率為10%。問題：從股東的角度看，在什么條件下擴(kuò)大這一財務(wù)杠桿的方案是有利的？ * 分解 ROE： * ROE = 銷售凈利率 *資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 *權(quán)益倍數(shù) 凈利 銷售額 平均資產(chǎn) = * * 銷售額 平均資產(chǎn) 平均權(quán)益 =ROA*權(quán)益倍數(shù) 綜合杠桿的運(yùn)用 綜合杠桿作用 ＝營業(yè)杠桿作用 財務(wù)杠桿作用 怎樣計算綜合杠桿作用？ Q (P－ b) Q (P－ b)－ FC－ R 解釋： Q (P－ b)－ FC = EBIT（ 營業(yè)盈利） 高營業(yè)杠桿的公司不宜 … 與低營業(yè)杠桿的公司相比，高營業(yè)杠桿的公司不宜采用大量債務(wù)融資方法，否則，合并的杠桿作用會非常大從而置公司于過高風(fēng)險中。 區(qū)分營業(yè)風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 ? 營業(yè)風(fēng)險由資產(chǎn)組合中的單項資產(chǎn)的特性 (β) 決定 * ? 只有企業(yè)整體才有財務(wù)風(fēng)險 ? 一個只有權(quán)益融資的企業(yè)沒有財務(wù)風(fēng)險但有營業(yè)風(fēng)險 怎樣控制財務(wù)風(fēng)險？ 企業(yè)可以通過財務(wù)政策 — 整體資本結(jié)構(gòu)及債務(wù)到期日 — 的選擇控制其財務(wù)風(fēng)險。 謝謝收看！
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