公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)資料(42頁)-風(fēng)險(xiǎn)管理-資料下載頁
【導(dǎo)讀】所謂公司風(fēng)險(xiǎn)是指由于未來一些不確定因素。從財(cái)務(wù)管理角度來看的風(fēng)險(xiǎn)主要包括外匯風(fēng)。流風(fēng)險(xiǎn)、以及價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)等。外匯風(fēng)險(xiǎn)也稱貨幣風(fēng)險(xiǎn)，是指匯率變化而使預(yù)期。價(jià)值發(fā)生變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。例如，一家英國(guó)公司在美國(guó)擁有一家子公司，其。凈資產(chǎn)為300萬美元。資產(chǎn)價(jià)值也就跌落至200萬英鎊。公司借出或借入資金時(shí)，將會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。這就是利率風(fēng)險(xiǎn)引起的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（一種物品市。為這種債券的預(yù)期收益即為每年6％。信貸風(fēng)險(xiǎn)是指不還債或晚還債的風(fēng)險(xiǎn)。-欠錢方還款時(shí)間晚，導(dǎo)致應(yīng)收款回收期超過原定計(jì)劃，從而增加了額外的利息成本；信貸風(fēng)險(xiǎn)對(duì)那些希望向銀行、供貨商（貿(mào)易信貸。家公司時(shí)，要對(duì)該公司的信用進(jìn)行評(píng)估。波動(dòng)導(dǎo)致股東的利潤(rùn)和股息上下波動(dòng)?！帮L(fēng)險(xiǎn)偏好”這個(gè)詞的含義是指。風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)不同公司和不同投資者是不同的。分散投資意味著持有相同數(shù)量的多種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，而不是將所有的投資。例如，農(nóng)民以固定價(jià)格賣出稻谷期貨時(shí)，他放棄了收獲時(shí)價(jià)格上
【正文】 合約數(shù) 合約單位 （當(dāng)日成交價(jià)－當(dāng)日結(jié)算價(jià)） 535 未有交易，繼續(xù)持有合約的結(jié)算 ? 計(jì)算持有日買合約盈虧： 合約數(shù) 合約單位 （今日結(jié)算價(jià)－昨日結(jié)算價(jià)） ? 計(jì)算持有日賣合約盈虧： 合約數(shù) 合約單位 （昨日結(jié)算價(jià)－今日結(jié)算價(jià)） 536 有持有合約時(shí)，當(dāng)日平倉合約的盈虧 ? 平倉就是反向操作，平倉時(shí)，從最早的合約開始，平完為止。 ? 盈虧額計(jì)算： 持有買合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （當(dāng)日賣出價(jià)－昨日結(jié)算價(jià)） 持有賣合約盈虧＝平倉合約數(shù) 合約單位 （昨日結(jié)算價(jià)－當(dāng)日買入價(jià)） 537 保證金計(jì)算規(guī)則 日 期 日 成交合約數(shù) ＋ － 成交價(jià)格 當(dāng)日結(jié)算價(jià) 當(dāng)日基本保證金（初始保證金）變動(dòng) （持有合約平倉數(shù)－新合約數(shù)） 基本保證金 當(dāng)日盈虧變動(dòng) 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日計(jì)算 小計(jì) 以上四項(xiàng)合計(jì) 當(dāng)日結(jié)算賬戶 小計(jì)＋當(dāng)日基本保證金變動(dòng) 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 昨日結(jié)算賬戶余額＋當(dāng)日結(jié)算賬戶 持有合約數(shù) 未平倉合約數(shù) 基本保證金 未平倉合約數(shù) 基本保證金 累計(jì)盈虧 昨日累計(jì)盈虧＋今日小計(jì) 538 練習(xí)：保證金計(jì)算 日 期 4日 5日 6日 7日 成交合約數(shù) +100 60 +60 80 30 +30 20 成交價(jià)格 42 44 41 42 39 43 42 當(dāng)日結(jié)算價(jià) 40 41 42 41 當(dāng)日基本保證金（初始保證金）變動(dòng) 當(dāng)日盈虧變動(dòng) 平倉 持有合約今日平倉 新合約今日平倉 新合約今日結(jié)算 持有合約今日結(jié)算 小計(jì) 當(dāng)日結(jié)算賬戶 結(jié)算賬戶余額 （維持保證金） 持有合約數(shù) 基本保證金 累計(jì)盈虧 539 應(yīng)用：利用香港恒生指數(shù)期貨套期保值 ? LIFF公司持有總市值為 1000萬港元的股票，未來股市整體上升才能獲利?，F(xiàn)在恒指 14000點(diǎn)。如果恒指下跌到 10000點(diǎn)，公司持有的股票市值將貶到700萬港元，損失 300萬。 恒生指數(shù) 1個(gè)指數(shù)點(diǎn)價(jià)值 50港元，每份合約保證金為15000港元。 ? 如果在 14000點(diǎn)時(shí)，公司因?yàn)閾?dān)心股市下跌，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)賣出 15份期指合約。恒指降到 10000點(diǎn)，公司買進(jìn) 15份合約對(duì)沖， 盈利 300萬＝（ 14000－ 10000） 50港元 15份。 540 應(yīng)用：利用債券期貨套期保值 ? 新時(shí)代食品公司計(jì)劃發(fā)行 5000萬的債券，它需要一個(gè)月來準(zhǔn)備所需文件，但又擔(dān)心在這些債券賣出前，利率可能會(huì)上升。這時(shí)，它可以賣出長(zhǎng)期國(guó)債期貨對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行套期保值。 ? 如果它打算立即發(fā)售這些債務(wù)，它可以發(fā)售利率為 10％， 30年后一次性到期的債券。若其新發(fā)行債券利率升至 11％，利率為 10％的債券價(jià)值將降為每百元面值現(xiàn)值為 。 ? 價(jià)值變化為： 100－ ＝ )( 100)( 560160 ??? ??ttPV541 應(yīng)用：利用期貨套期保值 ? 公司估計(jì) 20年到期、利率 8％的長(zhǎng)期國(guó)債收益率也會(huì)上升 1％，由 9％升至 10％。 收益率為 9％時(shí)，利率為 8％的國(guó)債百元現(xiàn)值為， 收益率為 10％時(shí)，每百元國(guó)債現(xiàn)值變?yōu)?， ? 價(jià)值變化為： － ＝ 84 )(100)(479 )(100)(44040140401??????????ttttPVPV542 應(yīng)用：利用期貨套期保值 ? 套期保值率＝需套期保值債券的價(jià)值波動(dòng)／套期保值工具的價(jià)值波動(dòng) ／ ＝ ? 新時(shí)代公司每發(fā)售 1張債券（ 10萬元），為了套期保值需賣空 8％的長(zhǎng)期國(guó)債。 每份國(guó)債合約價(jià)值 10萬美元 ? 新時(shí)代公司應(yīng)賣空： 國(guó)債合約數(shù)＝ （ 5000萬／ 10萬）＝ 548 ? 假設(shè)利率上升 1％，新時(shí)代公司發(fā)行債券的損失為 5000萬 ＝ 4362450 ? 國(guó)債期貨合約的盈利為 548份 10萬 ＝ 4361148
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