公司風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)資料(42頁)-風(fēng)險(xiǎn)管理-在線瀏覽
2024-10-22 10:34本頁面
【正文】 級(jí)，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的影響和概率分別采用不同的管理方式。 513 風(fēng)險(xiǎn)管理的過程與方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理過程分為五個(gè)步驟： 風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別 風(fēng)險(xiǎn)評估 風(fēng)險(xiǎn)管理方法選擇 實(shí)施 評價(jià) ? 風(fēng)險(xiǎn)管理有四種方法： 1．風(fēng)險(xiǎn)回避 2．預(yù)防和控制損失 3．風(fēng)險(xiǎn)留存 4．風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 514 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的方法 ? 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移有三種方法：套期保值、保險(xiǎn)和分散投資。分散投資降低了人們擁有任何單一資產(chǎn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。例如，農(nóng)民以固定價(jià)格賣出稻谷期貨時(shí)，他放棄了收獲時(shí)價(jià)格上漲可能帶來的利潤，但是消除了收獲時(shí)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 保險(xiǎn)意味著支付額外的費(fèi)用（保險(xiǎn)費(fèi)）以避免損失。 ? 保險(xiǎn)和套期保值有著本質(zhì)的區(qū)別。保險(xiǎn)則是通過支付保險(xiǎn)費(fèi)，在保留潛在收益的情況下降低損失的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 在設(shè)計(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略時(shí)要盡可能考慮在降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成本和好處之間取得某種平衡。這些控制風(fēng)險(xiǎn)的辦法包括：盡可能把風(fēng)險(xiǎn)予以保險(xiǎn)；使公司的負(fù)債率處于最佳的水準(zhǔn)；使用遠(yuǎn)期合同、期權(quán)、期貨等金融工具對現(xiàn)金流進(jìn)行管理。所有這些條件都在合約達(dá)成時(shí)即已確定。 ? 一份遠(yuǎn)期合約有兩方面的違約風(fēng)險(xiǎn)。若實(shí)際價(jià)格低于執(zhí)行價(jià)格，持有者就會(huì)蒙受損失。在遠(yuǎn)期交易市場，信用風(fēng)險(xiǎn)對于決定誰能夠進(jìn)行交易十分重要。第一，不存在中期現(xiàn)金流量，只有在到期時(shí)，才發(fā)生價(jià)值的轉(zhuǎn)移。 517 衍生證券和套期保值 ? 當(dāng)傳統(tǒng)金融工具不足以應(yīng)對變化的市場風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，很多新的金融產(chǎn)品被開發(fā)出來，而衍生證券（derivative）就是這樣進(jìn)入市場的。 ? 衍生證券可用來管理財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，它可以使交易的一方把風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給另一方。 518 衍生證券交易市場 ? 有組織的期權(quán)市場和金融期貨市場是 20世紀(jì) 70年代兩項(xiàng)最為重要的金融方面的發(fā)展。 ? 1874年，芝加哥商品交易所成立（ Chicago Mercantile Exchange ， CME）。 1982年，倫敦國際金融期貨交易所成立（ London International Financial Futures Exchange， LIFFE）。其中 IMM和 LIFFE交易規(guī)模最大。持有者同意在合約規(guī)定的未來日期以合約規(guī)定的價(jià)格買賣合約規(guī)定數(shù)量的特定資產(chǎn)。 ? 一些期貨合約（尤其是農(nóng)產(chǎn)品期貨）需要實(shí)物交割，其他的（如股票指數(shù)期貨和歐洲美元期貨）則只需現(xiàn)金結(jié)算。 520 標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量 ? 對每種期貨合同而言，其包含的資產(chǎn)是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量，例如 100噸小麥、 1000桶原油、一個(gè)名義的股票組合、一定數(shù)額的外幣等等。例如，如果支持期貨的資產(chǎn)是100噸小麥，這樣，這個(gè)人想買 2 000噸小麥的期貨就需要購買 20份小麥期貨合同。 521 最后交易日和交貨日 ? 最后交易日是該種合同能夠進(jìn)行交易的最后一天。 ? 交易日結(jié)束后，仍持有合同的交易雙方就必須在交貨日履行其合同條款（即所謂一手交錢，一手交貨）。 ? 期貨買賣雙方的多數(shù)在交貨日之前就已經(jīng)平倉。 522 交貨月份 ? 金融期貨合同每年至少存在四個(gè)交貨日，分別在 3月、 6月、 9月和 12月。有的期貨在幾年之前就可以進(jìn)行交易。 523 期貨的定價(jià) ? 每種類型的期貨的定價(jià)都有一種特殊方式，反映了其標(biāo)的資產(chǎn)的定價(jià)方式。短期利率的價(jià)格是100減標(biāo)的存款的實(shí)際利率，例如， 期貨報(bào)價(jià)就是表示其標(biāo)的的資產(chǎn)的利率是 6％。 ? 下午，當(dāng)您買進(jìn) 8份同期歐元合同時(shí)（平倉），意味著您把要賣的歐元又買進(jìn)來了。 通過把兩個(gè)交易結(jié)合起來，買入和售出 100萬歐元彼此對消，您虧損了 2萬美元。當(dāng)一份期貨合約在當(dāng)日發(fā)生虧損時(shí)，持有人在該日結(jié)束時(shí)付給賣方等于當(dāng)日虧損的金額。 期貨交易的每一方事實(shí)上都與清算所進(jìn)行交易。它首先會(huì)使用違約方保證金賬戶的所有資金，如果還不夠，清算所將會(huì)彌補(bǔ)差額。 下午收盤時(shí)，該小麥期貨合約價(jià)為 ，那么在今日收盤時(shí)，你贏利 100份 （ － ） 500單位＝5000美元。 但是如果今日收盤時(shí)合約價(jià)為 ，你則虧了 100份 （ － ） 500單位＝－ 2500美元。 527 利用期貨交易套期保值的原理 ? 一份 1個(gè)月后到期的石油期貨合約，成交價(jià)100美元。以后價(jià)格不再變動(dòng)； 到結(jié)算日，買方出 90元買到石油，加支出 10元，成本依然 100元，賣方出售石油得到 90元，加上收入 10元，所得依然
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