【導(dǎo)讀】在信息時(shí)代，中國(guó)也因此涌現(xiàn)出一大批中小高科技企業(yè)，但中國(guó)缺乏相關(guān)環(huán)境，使中。小企業(yè)創(chuàng)業(yè)難，發(fā)展成有一定規(guī)模和水準(zhǔn)的著名公司更難。經(jīng)過(guò)20年的改革開(kāi)放，中國(guó)已有一。為大型國(guó)企融資，中小企業(yè)無(wú)法問(wèn)津，因而面臨嚴(yán)重的資金瓶頸問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，將為部分。中小企業(yè)的發(fā)展提供巨大發(fā)展契機(jī)。由于創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的重大改變，如股份全流通，在創(chuàng)業(yè)板。上市的意義遠(yuǎn)不僅僅在于上市募集一筆資金。中小企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)，由于經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，營(yíng)運(yùn)時(shí)間較短，且市場(chǎng)前景不明。寬松的上市條件將使中小企業(yè)的上市之夢(mèng)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。的股本總額由五千萬(wàn)元降為二千萬(wàn)元。化機(jī)制運(yùn)行，對(duì)發(fā)行價(jià)格、發(fā)行市盈率、發(fā)行方式不再規(guī)定。在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)企業(yè)高管人員可以以發(fā)起人身份直接入股，將來(lái)股票上市后賣出變現(xiàn)，方正公司也授予王選等六位董事5700萬(wàn)股普通股的認(rèn)股

　　

【正文】 收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 20 頁(yè) 共 24 頁(yè) 發(fā)行授權(quán)文件； 公司章程或者公司章程草案； 招股說(shuō)明書(shū)； 資金運(yùn)用的可行性報(bào)告（經(jīng)營(yíng)估算書(shū)）； 發(fā)行申請(qǐng)材料的附件； 發(fā)行方案（含發(fā)行價(jià)格測(cè)算依據(jù)）； 各中介機(jī) 構(gòu)的證券從業(yè)資格證書(shū)； 定向募集公司申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票需提交的文件。 中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行部根據(jù)《公司法》，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》及國(guó)家其他相關(guān)法律，法規(guī)，政策和中國(guó)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，對(duì)企業(yè)申報(bào)材料進(jìn)行審核，并出具書(shū)面反饋意見(jiàn)。企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)按照反饋意見(jiàn)修改材料后，送發(fā)行部驗(yàn)證確認(rèn)，并經(jīng)發(fā)行審核委員會(huì)復(fù)審?fù)猓纯晒_(kāi)發(fā)行股票。 八、操作要點(diǎn)及運(yùn)作技巧 中國(guó)證鑒會(huì)副主席高西慶四月在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)營(yíng)機(jī)制研討會(huì)指出，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不必通過(guò)中國(guó)科學(xué)院等相關(guān)機(jī)構(gòu)的高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定，對(duì)于企業(yè)的高科技含量是要用市場(chǎng)方 式來(lái)評(píng)判，創(chuàng)業(yè)板的上市審批也將以市場(chǎng)化的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行。怎樣理解 市場(chǎng)的方式 ，怎樣在競(jìng)爭(zhēng)激烈的創(chuàng)業(yè)板上審批中脫穎而出，我們認(rèn)為小盤(pán)、績(jī)優(yōu)、高科技、高成長(zhǎng)是市場(chǎng)永恒的追求，符合這些原則的企業(yè)不定一定是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)最認(rèn)同的企業(yè)，而不論待上市企業(yè)條件如何，在重組改制、上市運(yùn)行過(guò)程中，盡量向上述目標(biāo)靠攏，是在上市運(yùn)作的技巧所在，具體列出以下部分： 認(rèn)真描繪兩年的持續(xù)營(yíng)業(yè)記錄 創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的重要一條是申請(qǐng)上市的企業(yè)必須有兩年持續(xù)營(yíng)業(yè)記錄。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)是一個(gè)為具有高科技含量、具有成長(zhǎng)前景的新興企業(yè)融資的場(chǎng)所。對(duì)于新創(chuàng)立的 企業(yè)來(lái)說(shuō)，雖然有一個(gè)具有高科技含量的產(chǎn)品或服務(wù)，也有一個(gè)好的成長(zhǎng)前景，但是由于處于初創(chuàng)階段，企業(yè)可能會(huì)還沒(méi)有盈利記錄，或者盈利很少。正是認(rèn)識(shí)到新興企業(yè)普遍存在的類似問(wèn)題，與主板市場(chǎng)不同，上交所 中國(guó)最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 21 頁(yè) 共 24 頁(yè) 對(duì)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)作出一年盈利的要求。 因此，不論業(yè)績(jī)?nèi)绾?，企業(yè)要給出具有說(shuō)服力的證據(jù)證明：具 二年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄 。所謂二年持續(xù)經(jīng)營(yíng)記錄，就是說(shuō)企業(yè)管理層已經(jīng)付出足夠的努力或者是已經(jīng)有了足夠的進(jìn)展。 企業(yè)作出該項(xiàng)聲明可以主要從如下角度著眼： （ 1）企業(yè)的產(chǎn)品銷售及推廣執(zhí)行情況； （ 2）企業(yè)生產(chǎn)的過(guò)程、管理等； （ 3）管理層及關(guān)鍵職員的數(shù)量、資歷、從事變動(dòng)等； （ 4）新設(shè)企業(yè)申請(qǐng)證件和執(zhí)照的進(jìn)展情況； （ 5）企業(yè)對(duì)外的財(cái)務(wù)關(guān)系。 確立并保持領(lǐng)先的主營(yíng)業(yè)務(wù) 企業(yè)準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市時(shí)，最重要的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是如何為自己確立一個(gè)良好的、能為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)接受的主題概念。在確定自己的主題概念時(shí)，應(yīng)著重考慮是否具備以下幾個(gè)特征： （ 1）朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)特征。 即企業(yè)的主要產(chǎn)品、技術(shù)或業(yè)務(wù)是否是新興產(chǎn)業(yè)或朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，這是判斷企業(yè)是否有前途的最重要指標(biāo)。 （ 2）無(wú)限的市場(chǎng)容量 這項(xiàng)指標(biāo)實(shí)際上要求企業(yè)所從事的產(chǎn)業(yè)與業(yè)務(wù)符合或從屬于一個(gè)大的行業(yè)和產(chǎn)業(yè) ，擁有無(wú)限的發(fā)展和成長(zhǎng)空間。 （ 3）高進(jìn)入門(mén)檻 在競(jìng)爭(zhēng)激烈的現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，企業(yè)對(duì)技術(shù)的控制能力與獨(dú)立性，往往決定了企業(yè)對(duì)市場(chǎng)的控制和占有能力。努力提高并且不斷提高產(chǎn)品的技術(shù)含量與保持技術(shù)的先進(jìn)性是在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)保證競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要條件。 （ 4）持續(xù)發(fā)展能力（后續(xù)業(yè)務(wù)或產(chǎn)品拓展） 中國(guó)最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 22 頁(yè) 共 24 頁(yè) 最好的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，其生存期也只會(huì)是有限的幾年，而且高峰過(guò)后是下坡。一個(gè)企業(yè)只有不斷地推出新的產(chǎn)品和后續(xù)業(yè)務(wù)，不斷地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和企業(yè)生命周期的外擴(kuò)，才能使自己保持青春永駐。 具有發(fā)展性的財(cái)務(wù)指標(biāo) 企業(yè)計(jì)劃在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市時(shí)，在確 立了一個(gè)良好的主題概念后，重要的一項(xiàng)工作是完成一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，并且在這一段時(shí)間的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，使自己的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)滿足各項(xiàng)上市要求。實(shí)際上，企業(yè)在這段時(shí)間，所有的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需圍繞所設(shè)定的 指標(biāo) 設(shè)計(jì)和計(jì)劃，這就是所謂的 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 。 企業(yè)在 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 期內(nèi)的 指標(biāo) ，是一組若干個(gè)指標(biāo)，包括基本現(xiàn)金流量、資產(chǎn)比率、流動(dòng)與速動(dòng)比率等生存性指標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率（若已達(dá)盈虧平衡）等成長(zhǎng)性指標(biāo)，新產(chǎn)品研究、開(kāi)發(fā)投資額等持續(xù)發(fā)展指標(biāo)，流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等經(jīng)營(yíng)管理指標(biāo)，以及其他各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)等。其中 ，最重要的，也是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者影響最大的是基本財(cái)務(wù)情況指標(biāo)和成長(zhǎng)性幾大指標(biāo)。 基本財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)主要包括基本現(xiàn)金流量、資產(chǎn)負(fù)債比率、流動(dòng)與速動(dòng)比率等幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。上市融資是為了發(fā)展，而不是為了解決企業(yè)的生存。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)的投資機(jī)構(gòu)追逐的永遠(yuǎn)是發(fā)展機(jī)會(huì)，而不是創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)。創(chuàng)業(yè)的問(wèn)題以及創(chuàng)業(yè)期內(nèi)的生存問(wèn)題，一定要在上市前解決好。 成長(zhǎng)性指標(biāo)主要包括主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等幾項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)。成長(zhǎng)性指標(biāo)的好壞，是企業(yè)能否得到創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)認(rèn)同市場(chǎng)接受你的關(guān)鍵性指標(biāo)。股票，要的不是你每年的現(xiàn)金分紅，而是你這個(gè)企業(yè)極高的成 長(zhǎng)性為他帶來(lái)的資本的快速增值以及相應(yīng)股票價(jià)格的不斷上漲。 具有高成長(zhǎng)的營(yíng)運(yùn)指標(biāo) 在提出上市計(jì)劃到完成上市操作期間的上市準(zhǔn)備期，需要進(jìn)行 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) ，在準(zhǔn)備期結(jié)束時(shí)，使企業(yè)的各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)達(dá)到預(yù)先設(shè)定的要求，創(chuàng)業(yè)期的企業(yè)完成創(chuàng)業(yè)過(guò)程。 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 不是國(guó)內(nèi)企業(yè)上市時(shí)所通行的所謂 財(cái)務(wù)包裝 ，也就是說(shuō)， 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 是一種實(shí)實(shí)在在的、技巧性很高的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 中，企業(yè)的全部經(jīng)營(yíng)、管理與其他各項(xiàng)運(yùn)作，均需 中國(guó)最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 23 頁(yè) 共 24 頁(yè) 圍繞預(yù)先設(shè)定的 指標(biāo) 進(jìn)行計(jì)劃與操作。因此， 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 是一個(gè)難度較高的操作，需要加入一些特別的操作 技巧。下面介紹幾個(gè) 指標(biāo)經(jīng)營(yíng) 中必需完成的工作及其中通常采用的一些手法。 ａ、主營(yíng)業(yè)務(wù)的成熟化操作 所謂主營(yíng)業(yè)務(wù)的成熟化，指的是企業(yè)在支撐其主題概念的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面，需要形成完整的供、產(chǎn)、銷流程。主營(yíng)業(yè)務(wù)成熟化完成的標(biāo)志一般表現(xiàn)在以下幾方面： （ 1）企業(yè)的主要產(chǎn)品或業(yè)務(wù)已經(jīng)完成，或者至少基本完成了完整的供、產(chǎn)、銷循環(huán)。 （ 2）企業(yè)的產(chǎn)品或業(yè)務(wù)達(dá)到一個(gè)最基本的量。 （ 3）企業(yè)的銷售或業(yè)務(wù)收入達(dá)到一個(gè)基本的水平。 （ 4）企業(yè)的銷售或業(yè)務(wù)收入具有相當(dāng)?shù)脑鲩L(zhǎng)速度。 以上標(biāo)志是企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是否對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資人具有吸引力的 重要指標(biāo) 成長(zhǎng)性指標(biāo)。 企業(yè)要想在一個(gè)較短的時(shí)間內(nèi)，使自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)達(dá)到成熟化，并不是一件容易的事，其最主要也是最關(guān)鍵的問(wèn)題是如何能夠解決好企業(yè)創(chuàng)業(yè)期內(nèi)的成本問(wèn)題。既要有效解決公司的成本問(wèn)題，同時(shí)還不能影響公司的快速成長(zhǎng)，所以要輔以企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作常規(guī)之外的特別手段。 手段之一：引入戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)投資。 手段之二：成本轉(zhuǎn)移法。在戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)投資人的幫助下，對(duì)主題業(yè)務(wù)的成本實(shí)施相當(dāng)程度的剝離。 ｂ、成長(zhǎng)性控制 成長(zhǎng)性是創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)投資人最關(guān)心的問(wèn)題，在他們的眼里，符合基本條件的企業(yè)，成長(zhǎng)性越高，投資價(jià)值也就越高。我 們這里所講的成長(zhǎng)性包含著穩(wěn)定增長(zhǎng)的概念，也就是說(shuō)，在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)歷史中，應(yīng)呈現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，而不是去年增長(zhǎng)率 100%，今年增長(zhǎng)率變成了 10%，兩年平均 55%的概念。 所以成長(zhǎng)性控制，一是要保證企業(yè)在準(zhǔn)備期內(nèi)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?yōu)楦咴鲩L(zhǎng)；二是要控制企業(yè)不斷有新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，在市場(chǎng)運(yùn)作中就要求募集資金所投入項(xiàng)目的論證、調(diào)研和報(bào)批，因?yàn)檫@些項(xiàng)目是決定企業(yè)的前景和能否上市的關(guān)鍵所在。 中國(guó)最大的管 理 資料下載中心 (收集 \整理 . 大量免費(fèi)資源共享 ) 第 24 頁(yè) 共 24 頁(yè) 照常進(jìn)行科技部的認(rèn)證。 雖然目前已經(jīng)取消了 雙高認(rèn)證 ，但如果企業(yè)通過(guò)了認(rèn)證，這對(duì)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市是一個(gè)重要的籌碼，即使對(duì)到香港創(chuàng)業(yè)板上市， 取得科技部的高科技企業(yè)認(rèn)證也是上市的優(yōu)先條件之一。 （ 1）科技部論證程序 a、由政策體改司政策處接收材料； b、政策處向火炬辦提交論證材料； c、火炬辦找 35 名行業(yè)專家各自打分，根據(jù)打分結(jié)果決定是否通過(guò)； d、火炬辦匯總后報(bào)體改司政策處擬文，部長(zhǎng)批示，然后 報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)。 （ 2）評(píng)審要點(diǎn) 其中：企業(yè)基本情況占 3040%的評(píng)分比例；項(xiàng)目情況占 6070%的評(píng)分比例。 對(duì)企業(yè)的要求： a、企業(yè)現(xiàn)有產(chǎn)品的技術(shù)水平和優(yōu)勢(shì)； b、企業(yè)技術(shù)開(kāi)發(fā)實(shí)力和科研隊(duì)伍； c、企業(yè)的生產(chǎn)條件和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)； d、企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理 體系； 對(duì)項(xiàng)目評(píng)審要求： a、 項(xiàng)目的技術(shù)水平和自主技術(shù)創(chuàng)立； b、 項(xiàng)目的成熟程度； c、 市場(chǎng)狀況； d、 項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。