【導讀】的產品為企業(yè)財務管理服務。該課程介紹了金融產品交易的市。場，解釋了每種產品是怎樣定價和套期保值的。分析表明金融設計師所推薦的“戰(zhàn)術”和技術以及其結果。*金融工程技術怎樣用于貨幣、利率、權益和商品的風險管理；*實施風險管理計劃的各種工具。因此，在學習該課程中，還將分小組進行案例分。析，各小組成員的參與程度與小組成績呈正相關。與實施，以及對金融問題給予創(chuàng)造性地解決。這一過程體現如下：。金融工程師即要推出這樣一種產品：確保收益證券。在此期間，A類證券持有者可收到A公司支。付的所有股利，并具有投票權。務后的剩余資產。來實現客戶的目標。b.如果X股票價格上升，出售國庫券來購買更多的股票；（每年根據股票價格的變化進行調整，使其總價值

　　

【正文】 ( all values in millions ) Assets Liabilities Loans(sterling) Demand deposits (dollars) Loans(lira) CDs(dollars) Loans(dollars) Other time deposits(dollars) Total liabilities exchange rate: USD/GBP = USD/ITL = USD/USD = 采用資產負債管理后： Global Bank’s Balance Sheet (by currency) (one day activity) 24 ( all values in millions ) Assets Liabilities Loans(sterling) Sterling Demand deposits Total GBP assets Time deposits Total GBP liability Loans(lira) Lira Demand deposits Total ITL Time deposits Total ITL liabilities Loans(dollars) Dollar Demand deposits Total USD assets Time deposits Total USD liabilities 通過這種方式是否完全消除了匯率風險？ iii. Hedging 套期保值需要考慮以下三個問題： (1) Size of the Hedge (2) Measuring Hedge Effectiveness (3) Cost of Hedge III. The Corporate Treasurer’s Perspective: Reading Between The Lines 公司財務主管的看法：讀懂字里行間隱含的意思 風險管理涉及 4 個步驟： 1) identify the risks to which the firm is exposed 25 2) quantify the exposures 3) determine the form of the outes sought 4) design or engineer a strategy to transform the risk exposures to the desired form 1. Speculation, Arbitrage, and Market Efficiency 1) Speculation price without speculation with speculation Time harvest harvest harvest harvest Temporal Pattern of Price 2) Arbitrage 地點間套利 — 空間套利或地理套利 26 時點間套利 — 時間套利 例： t t+T 0 3mons 即期：買入玉米 遠期： 3 個月后交割的玉米 遠期交割日 (倉儲成本，利息費用 ) －可能因擁有玉米實物而帶來 的便宜收益 持有成本 多種貨幣套利 Pi(T) = Pj(t)Ei,j + G(t,T) + Zi ( Wi,j? Zi ? Wi,j) Pi(T):資產在 i 市場的遠期價格（用 i 貨幣標價） Pj(t)：資產在 j 市場的即期價格 Ei,j：貨幣 i 兌 j 的即期匯率 G(t,T):將來交割的持有成本 Zi ：隨機項 Wi,j：運輸、交易、轉換成本的總和 27 3) Efficient Markets: Friends or Foe 小組案例分析 1 和 2 Strategic Exposure Contingent exposure Strategic exposure Competitive exposure 1) The Letter to Shareholders 2) Statement of Consolidate Ine 3) Statement of Change in Financial Position 3. Analyzing the Balance Sheet