【導(dǎo)讀】和借鑒，有一些典型案例。獎(jiǎng)，一家公司獲得了董事會(huì)獎(jiǎng)，在開會(huì)之前，對(duì)這五家公司獲得的獎(jiǎng)項(xiàng)表示熱烈的祝賀。事會(huì)獎(jiǎng)，單位中信證券在并購(gòu)當(dāng)中是非常有關(guān)系，另幾家證券公司，在并購(gòu)市場(chǎng)的實(shí)踐當(dāng)中有很多案例，第八屆中國(guó)公司治理論壇，對(duì)我們是榮譽(yù)的同時(shí)，也給予我們繼續(xù)增加壓力和責(zé)任，我們將繼續(xù)強(qiáng)化管理，的，這就是第一公司要順利的由海外登錄A股，第二個(gè)兩個(gè)小的A股要改變，第三要實(shí)行業(yè)務(wù)完全整合，經(jīng)過慎重的選擇，公司最終決定了，以換股吸收的方案，來做這件事情。港、美國(guó)兩地上市公司，同時(shí)合并兩家。是國(guó)內(nèi)上市公司規(guī)模最大的項(xiàng)目。是素質(zhì)良好，成長(zhǎng)型好，被市場(chǎng)充分認(rèn)可的公司。中國(guó)鋁業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，再造競(jìng)爭(zhēng)新優(yōu)勢(shì)的必由之路。支持我們對(duì)資本市場(chǎng)的并購(gòu)籌組模式進(jìn)行創(chuàng)新，成功的實(shí)施體制上的變革。

　　

【正文】 。在公司的重大事項(xiàng)決策和公司治理上嚴(yán)格按照《公司法》和公司章程辦事，依法處理好與上市公司的關(guān)系。目前國(guó)有控股股東與上市公司的關(guān)系確實(shí)是一個(gè)比較難辦的問題，比較難把握的問題。我們既要體現(xiàn)股東的意志，又要對(duì)上市公司履行股東的職責(zé)，又要保證上市公司能夠按照市場(chǎng)規(guī)則獨(dú)立運(yùn)行。在這個(gè)問題上做到既到位又不越位，又不缺位，又不錯(cuò)位，確實(shí)是需要認(rèn)真研究和把握的問題。這是 我們采取的第一個(gè)措施。 第二個(gè)件事情，要強(qiáng)化國(guó)有股東的市場(chǎng)意識(shí)和程序意識(shí)。我們改革開放已經(jīng) 30 年了，我們正式開始搞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建設(shè)也已經(jīng) 16 年了， 93 年開始正式提出來。但是坦率地講到現(xiàn)在為止我們相當(dāng)一部分控股股東的思維、意識(shí)還沒有真正按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的意識(shí)來考慮問題和處理問題。所以我們下一步重要的任務(wù)就是要強(qiáng)化國(guó)有股東，特別是國(guó)有控股股東的市場(chǎng)意識(shí)和程序意識(shí)。 我們上午國(guó)資委的李榮融主任也講到了這個(gè)問題，我們?cè)诓煌膱?chǎng)合也會(huì)講到這個(gè)事情，就是要求國(guó)有控股股東及其所控股的上市公司要做資本市場(chǎng)中依法辦事、誠(chéng)實(shí)守信的 典范。這是我們想做的第二件事情。 第三件事情，要加強(qiáng)國(guó)有股東的誠(chéng)信建設(shè)，強(qiáng)化信息披露的監(jiān)管。誠(chéng)信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，沒有誠(chéng)信市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)難以有序的進(jìn)行。我們要求國(guó)有股東，特別是國(guó)有控股股東要做資本市場(chǎng)上誠(chéng)實(shí)守信的典范。這里我們就要強(qiáng)化信息披露。前不久我們已經(jīng)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范上市公司國(guó)有股東行為若干意見》、《關(guān)于規(guī)范國(guó)有股東與上市公司進(jìn)行資產(chǎn)重組有關(guān)事項(xiàng)》的通知等等通知，在這一系列文件里邊，雖然我們針對(duì)不同的方面，側(cè)重點(diǎn)在不同的方面，但是我們有一個(gè)共同的內(nèi)容在里邊，就是強(qiáng)化國(guó)有股東，特別是控股股東的信息披露責(zé)任，我 們?cè)谶@些文件里邊都要求產(chǎn)生一些重要信息，都應(yīng)當(dāng)及時(shí)書面通知上市公司，并且保證相關(guān)信息公開的及時(shí)與公平，保證信息內(nèi)容的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。在相關(guān)信息依法披露之前嚴(yán)禁國(guó)有股東及其相關(guān)人員以內(nèi)部講話、接受訪談、發(fā)表文章違規(guī)予以披露。如果一旦出現(xiàn)相關(guān)信息披露，市場(chǎng)傳言公司股價(jià)發(fā)生異常波動(dòng)的情況要及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的披露和澄清，必要時(shí)應(yīng)當(dāng)依照有關(guān)規(guī)定申請(qǐng)停牌，盡快消除不良影響。這些文件對(duì)這些事情都有明確的規(guī)定，很細(xì)致，要求的很嚴(yán)格，也要求如果造成影響要追究相關(guān)責(zé)任。 第四件事情，我們要繼續(xù)推進(jìn)信息化建設(shè)，真正實(shí)現(xiàn)公開、透 明監(jiān)管。主要就是會(huì)同證券監(jiān)管部門，市場(chǎng)監(jiān)督機(jī)構(gòu)完善國(guó)有股東所持上市公司股份動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)，加快布置運(yùn)行全國(guó)國(guó)有控股上市公司的監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。以此為基礎(chǔ)逐步建立起國(guó)有股東所持上市公司股份流轉(zhuǎn)的核查制度。 我們相信通過這些措施的采取國(guó)有股東，特別是國(guó)有控股股東的行為將會(huì)進(jìn)一步規(guī)范，國(guó)有控股上市公司競(jìng)爭(zhēng)力將會(huì)進(jìn)一步提高，中國(guó)的資本市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)一步的健康、穩(wěn)定的發(fā)展下去。 謝謝大家！ 主持人（周勤業(yè)）：謝謝郭局長(zhǎng)。我想我們這個(gè)市場(chǎng)上最大的股東就是國(guó)資委。但是通過郭局長(zhǎng)我們了解到這幾年我們國(guó)資委的確在規(guī)范控股股東行為做了非常多 的工作。 主持人（周勤業(yè)）：下面我們請(qǐng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司監(jiān)管部并購(gòu)處處長(zhǎng)毛寒松給我們講講購(gòu)并的情況。大家歡迎！ 毛寒松：很高興參加這次論壇，感謝上交所和周總給我這個(gè)機(jī)會(huì)。大家都知道近年來資本市場(chǎng)不斷地發(fā)展壯大，有兩個(gè)數(shù)據(jù)可以說明現(xiàn)在證券市場(chǎng)已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)中處于比較核心的位置，并購(gòu)重組和 IPO 也成了證券市場(chǎng)兩個(gè)輪子。 09 年前十個(gè)月進(jìn)行的交易規(guī)模已經(jīng)超過了 08 年全年，預(yù)計(jì) 09 年應(yīng)該會(huì)創(chuàng)出新高，交易額的數(shù)據(jù)能創(chuàng)出新高。第二個(gè)數(shù)據(jù)，我們通過證券市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)的并購(gòu)重組已經(jīng)占到了咱們所有并購(gòu)重組接近80%，也就是說世界的平均水 平就是 80%。可以想見 0 04 年的時(shí)候當(dāng)時(shí)這個(gè)比例可能只有 40%—50%左右，可見這兩年證券市場(chǎng)特別是并購(gòu)重組的發(fā)展是很快的。 下面從我切身工作角度跟大家交流一下，我對(duì)控制權(quán)市場(chǎng)的感受以及對(duì)下一步的想法。 剛才王巍他說了我們很多問題都很難找到答案，我現(xiàn)在孩子七歲，教育孩子的時(shí)候我也在想這個(gè)問題，可能不是太貼切，咱們放開聊這個(gè)事情。我們經(jīng)常說我們考試的時(shí)候百分之百和老師答案一致的話，就是一百分， 90%就是 90 分。這并不是合適，因?yàn)槲覀兣鲆姾芏鄦栴}沒有標(biāo)準(zhǔn)答案，培養(yǎng)的是創(chuàng)造的能力，就是把問題擺出來。我們現(xiàn)在可 能解決不了，但是我想可能未來總能解決這些問題。但是問題解決以后，新的問題會(huì)出來，有問題不怕。 我想從四個(gè)角度談?wù)勎覀儸F(xiàn)在存在的問題，怎么樣去完善它。我只是提一個(gè)不是很成熟的想法，請(qǐng)大家批評(píng)指正。 首先涉及到股價(jià)溢動(dòng)和內(nèi)幕交易。我們回顧美國(guó)證券市場(chǎng)，美國(guó)證券市場(chǎng)對(duì)內(nèi)幕交易立法很嚴(yán)。大家可以注意到 1934 年證券法， 1988 年內(nèi)幕交易及證券欺詐制裁法， 02 年公正公司會(huì)計(jì)改革和投資者保護(hù)法，都涉及到內(nèi)幕交易問題。內(nèi)幕交易可能在美國(guó)證券市場(chǎng)建立初期，包括 60 年代、 50 年代都有很大量的內(nèi)幕交易，這里邊例子很多，我就不舉 了。即使到 07 年，我們做了一個(gè)統(tǒng)計(jì)，對(duì)北美證券市場(chǎng)涉及到的并購(gòu)重組也有 60%的公司在消息公布之前出現(xiàn)了交易量的溢動(dòng)?？梢韵胍娂词乖诔墒焓袌?chǎng)里邊市場(chǎng)的溢動(dòng)以及內(nèi)幕交易也是大家都要克服的課題。 前面 OECD 的專家也講了，每一個(gè)并購(gòu)重組要涉及到上百人甚至上千人。在中國(guó)市場(chǎng)里邊決策鏈條比較長(zhǎng)，這也是大家眾所周知的，涉及的人員也比較多。另外咱們對(duì)這個(gè)問題的認(rèn)識(shí)還沒有到一定的程度，在市場(chǎng)里邊或者在社會(huì)上大家覺得知道一點(diǎn)消息好像不是什么大事。但是實(shí)際上可能在制造消息，用這個(gè)消息進(jìn)行交易的時(shí)候可能就已經(jīng)走進(jìn)了違法甚至犯罪的 門檻了。 所以這里邊有很多例子，包括我們最近出現(xiàn)的高淳陶瓷涉及到一些地方領(lǐng)導(dǎo)。這些例子說明了我們面臨的問題比較多。但是我們也有這個(gè)信息能夠盡量的把這個(gè)問題控制到一定的范圍之內(nèi)。要想徹底消滅成熟市場(chǎng)沒消滅，我們可能也消滅不了。 這個(gè)問題對(duì)我們并購(gòu)重組造成了很大的影響。我們?cè)谌粘徍斯ぷ髦薪?jīng)常會(huì)出現(xiàn)上市公司在停牌之前股價(jià)有很多的溢動(dòng)，有的超過了 20%。這是我們一般的標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)為 20%以上是一個(gè)比較重大的波動(dòng)。一旦出現(xiàn)這種情況以后，在我們審核中，我們就會(huì)重點(diǎn)關(guān)注，首先要提交到有關(guān)市場(chǎng)檢查部門調(diào)查，看看有沒有存在內(nèi)幕 交易的問題。我們現(xiàn)在除了 20%以上的溢動(dòng)，只要做一單并購(gòu)重組，材料報(bào)過來以后我們首先要做的工作就是要把名單轉(zhuǎn)給相關(guān)部門，由相關(guān)部門核查有沒有內(nèi)幕交易的情況。一旦有內(nèi)幕交易的情況，就會(huì)對(duì)并購(gòu)重組審核工作造成很大的影響，因?yàn)橐幸粋€(gè)結(jié)論。 大家可能也注意到有的公司材料報(bào)進(jìn)來以后時(shí)間比較長(zhǎng)，這里邊有多種原因，其中很重要的原因就是由于他發(fā)現(xiàn)了內(nèi)幕情況的線索，咱們的調(diào)查機(jī)關(guān)甚至立案了。這就要有一個(gè)說法，跟你的重組方，跟你重組的這些人之間有沒有關(guān)系。你不能通過這個(gè)重組獲益了，那邊還批了你。這是影響我們審核進(jìn)度很重要的因素，肯定降低了我們市場(chǎng)的效率。大家都希望很快把這個(gè)交易做成，我們經(jīng)常碰見這個(gè)交易是很好的交易，能夠使上市公司業(yè)績(jī)提升，大股東也獲益，中小投資者也能從企業(yè)的發(fā)展中獲益。這何樂而不為，但是就是內(nèi)幕交易市場(chǎng)的溢動(dòng)導(dǎo)致了效率的下降。 針對(duì)這種情況，我們也正在做，也做了一些工作，包括下一步也要做，比如說通過宣傳教育，首先讓大家意識(shí)到內(nèi)幕交易的危害性，對(duì)證券市場(chǎng)的危害性表述已經(jīng)很多了，我就不多講了。對(duì)于內(nèi)幕交易個(gè)人的危害性，大家不會(huì)為了掙錢面臨坐牢的危險(xiǎn)。在美國(guó)最高要判 25 年，中國(guó)《刑法 6》和《刑法 7》出來以后嚴(yán)重的 5—7 年。對(duì)于一個(gè)人來講不會(huì)為了掙一些錢放棄自己的自由。我們要加強(qiáng)一些教育，使大家能夠了解證券市場(chǎng)的規(guī)則，這樣的話就減少無(wú)知犯罪。 除了涉及到《刑法》，中國(guó)的特殊情況還涉及到地方政府相關(guān)部門，地方政府及其相關(guān)部門他沒有意識(shí)到或者沒有規(guī)則告訴他。我們?cè)?08 年的時(shí)候跟國(guó)資委意識(shí)到這個(gè)問題，一起和監(jiān)察部也出臺(tái)了當(dāng)年的《 8 號(hào)文》，針對(duì)并購(gòu)重組過程中國(guó)有企業(yè)相關(guān)人員的行為進(jìn)行規(guī)范。從規(guī)則的層面、道德的層面也予以一些規(guī)范，也有利于大家作出一些規(guī)范。 這些辦法能夠起到一定的作用，針對(duì)中國(guó)一些實(shí)際情況，包括我們公布內(nèi)幕知情人 ，今天上午我們蔡主任也講到我們建立內(nèi)幕知情人制度。這個(gè)制度在國(guó)外還是比較少見的，在中國(guó)涉及到各個(gè)部門，把內(nèi)幕知情人都登記下來，一個(gè)并購(gòu)重組的案子經(jīng)過了哪些人知曉，在登記的過程實(shí)際上也是讓每個(gè)人意識(shí)到我已經(jīng)是執(zhí)行人了，我不要做違法違規(guī)的行為。同時(shí)也是增加市場(chǎng)監(jiān)督，市場(chǎng)都能知道誰(shuí)是內(nèi)幕執(zhí)行人，投入人很快就來了。這也是針對(duì)我們國(guó)家具體情況。 當(dāng)然像國(guó)外很多可以借鑒的，大家都知道道瓊斯的案子，就是李國(guó)寶被美國(guó)證監(jiān)會(huì)提起涉嫌內(nèi)幕交易。我們現(xiàn)在還沒有和解程序，內(nèi)幕交易案子調(diào)查過程中周期比較長(zhǎng)，取證比較難，往往導(dǎo)致一些案 子常年沒有結(jié)果，或者有了結(jié)果也時(shí)過境遷，國(guó)外的和解制度能不能引進(jìn)。還有李國(guó)寶的案子大家也注意到了，實(shí)際上李國(guó)寶相關(guān)人進(jìn)行了違規(guī)交易不是被監(jiān)管部門發(fā)現(xiàn)的，是被中介機(jī)構(gòu)舉報(bào)的。在美國(guó)市場(chǎng)里邊中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)了相當(dāng)?shù)呢?zé)任，政府給了你這個(gè)牌照讓你做經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的同時(shí)，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)違法違規(guī)的行為也有責(zé)任舉報(bào)。這些都值得我們借鑒。 剛夠（音）的案子，這家證券公司屬于業(yè)內(nèi)比較優(yōu)秀的證券公司，營(yíng)業(yè)部做了剛夠（音）的股票。我們證券公司如果像海外證券公司這樣承擔(dān)起責(zé)任來，包括內(nèi)幕交易可能會(huì)減少很多。 第二，我們?cè)诓①?gòu)重組中經(jīng)常碰見的問題， 就是中介機(jī)構(gòu)，我覺得這也是雙方的，需要我們?nèi)ソo中介機(jī)構(gòu)賦予足夠的權(quán)利和責(zé)任。我這里也不多說了，中介機(jī)構(gòu)肯定是證券市場(chǎng)里邊的 “看門人 ”。中介機(jī)構(gòu)拿了這個(gè)牌照，通過證券市場(chǎng)能夠長(zhǎng)期獲得很好的收益，就有相應(yīng)的責(zé)任。我們目前的監(jiān)管更多的是以上市公司為中心，這種監(jiān)管上市公司融了資，騙了你，大不了不來了。中介機(jī)構(gòu)要是參與上市公司欺騙行為的話，只要把中介機(jī)構(gòu)牌照吊銷了，你就把飯碗砸了。這也是我們?yōu)槭裁丛O(shè)立中介機(jī)構(gòu)的原因。 在并購(gòu)市場(chǎng)里邊，或者說在控制權(quán)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)里邊，中介機(jī)構(gòu)要承擔(dān)更重要的職責(zé)。因?yàn)椴①?gòu)這個(gè)市場(chǎng)跟IPO 相 比負(fù)責(zé)程度可能更高一些，要求對(duì)一些殼公司進(jìn)行清理，剛才亞商總裁也介紹了對(duì)殼公司進(jìn)行清理，涉及到債務(wù)、行業(yè)、分類，要把相應(yīng)的資產(chǎn)賣出去，獲得相應(yīng)的收益抵償代權(quán)人。這些都需要我們中介機(jī)構(gòu)盡職盡責(zé)把這個(gè)工作做好。而證監(jiān)會(huì)審核人員就這么多，力量就這么多，不可能一單一單到現(xiàn)場(chǎng)看，我們基本上依據(jù)中介機(jī)構(gòu)的材料進(jìn)行合規(guī)的審核，中介機(jī)構(gòu)到現(xiàn)場(chǎng)做相關(guān)的工作。 所以，這一塊我們希望通過對(duì)中介機(jī)構(gòu)的職責(zé)明確。我們?cè)?08 年的時(shí)候出了《財(cái)務(wù)顧問管理辦法》，規(guī)定了財(cái)務(wù)顧問相關(guān)的職責(zé)、工作和任務(wù)。我們現(xiàn)在也制定了相應(yīng)的細(xì)則，針對(duì)不同的收 購(gòu)、豁免、回購(gòu)，有相應(yīng)不同的要求。通過提高我們透明度，讓中介機(jī)構(gòu)能真正承擔(dān)起責(zé)任，同時(shí)加大對(duì)后續(xù)工作力度，如果發(fā)現(xiàn)中介機(jī)構(gòu)在這個(gè)過程中出現(xiàn)了問題，加大處罰力度，以此來促進(jìn)中介機(jī)構(gòu)，讓我們中介機(jī)構(gòu)能夠作出更好的材料。中介機(jī)構(gòu)材料做好了，我們審核和反饋速度就會(huì)提高，工作效率也會(huì)提高。 剛才講了大家注意到一個(gè)公司公布了重組意愿以后，到他說我獲得了證監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，這個(gè)時(shí)間大家有時(shí)候會(huì)覺得比較長(zhǎng)。這里邊有不少時(shí)間是證監(jiān)會(huì)提出了一些反饋意見，由中介機(jī)構(gòu)再去完善。這個(gè)過程經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)由于中介機(jī)構(gòu)最初對(duì)法規(guī)的理解不準(zhǔn)確，提交的 材料不合規(guī)，增加了這個(gè)時(shí)間。如果能夠很完善，很合規(guī)作出材料，我們審核效率也會(huì)更高一些。 第三個(gè)方面，我想介紹一下跟咱們治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系。 治理結(jié)構(gòu)大家都講的比較多，我現(xiàn)在重點(diǎn)講一下董事會(huì)，董事會(huì)在并購(gòu)重組中的職責(zé)。在中國(guó)特殊環(huán)境之下，不完全統(tǒng)計(jì)現(xiàn)在上市公司將近 50%第一大股東持股在 50%以上。意味著我們很多決策權(quán)上移，有的上移到了股東大會(huì)，甚至上移到了大股東。集團(tuán)公司的重組一般都是大股東操作的，最終上市公司只是執(zhí)行者。這種特點(diǎn)使我們董事會(huì)相應(yīng)比較弱化，跟在公司治理結(jié)構(gòu)中的安排有很大的矛盾。因?yàn)楣蓶|大會(huì)畢竟是最 高的決策機(jī)構(gòu)，真正聯(lián)系管理層，聯(lián)系股東，對(duì)日常并購(gòu)重組作出決策，從股東角度考慮問題更多的是董事會(huì)。我們現(xiàn)有的董事會(huì)無(wú)論從獨(dú)立性還是規(guī)范性以及相應(yīng)的業(yè)務(wù)水平，對(duì)并購(gòu)的理解都和并購(gòu)重組的要求有相當(dāng)?shù)牟罹?。這也導(dǎo)致我們?cè)诓①?gòu)重組制度安排上不可能給市場(chǎng)更多的自主權(quán)。有些人說不能不去有相關(guān)的規(guī)定。 我們打一個(gè)比方，證券市場(chǎng)好比一個(gè)木桶，這個(gè)木桶想盛水多的話，就要看到最低的木板。我們董事會(huì)在重組過程中不能夠擔(dān)任股東的代言人，就像剛才郭局長(zhǎng)講的，有些人我是大股東選出的董事，就代表大股東的利益，郭局長(zhǎng)剛才要求了要代表全體股 東的利益。你代表大股東的利益出來的決策就有可能損害上市公司的利益。這種情況大量存在的話，使得監(jiān)管者必須做相應(yīng)的制度安排，就會(huì)影響到咱們的市場(chǎng)化和效率，使我們不得不去做這些事情，影響了咱們真正的市場(chǎng)效率。 剛才有關(guān)專家講到我們要降低市場(chǎng)摩擦系數(shù)，提高股權(quán)轉(zhuǎn)讓的可能性，這是對(duì)管理層的制約，也是對(duì)社會(huì)資源的優(yōu)化配置。但是這需要條件，董事會(huì)要承擔(dān)起相應(yīng)的責(zé)任，能夠有相應(yīng)的意識(shí)，能夠有相應(yīng)的誠(chéng)信。這是第三方面，我們希望能夠提高董事會(huì)的誠(chéng)信意識(shí)，代表全體股東，代表上市公司利益的意識(shí)，而且能夠具有更好的業(yè)務(wù)水平以及對(duì)并購(gòu) 的了解。 最后一點(diǎn)，我想講一下我們外部環(huán)境。大家都理解證券市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高端，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是公平主體之間交易的場(chǎng)所。實(shí)際上大家是平等的，在法律里邊主要有三種責(zé)任：民事責(zé)任、刑事責(zé)任和行政責(zé)任。大家都注意到了咱們的市場(chǎng)民事的權(quán)利現(xiàn)在受到了相當(dāng)?shù)南拗?，一個(gè)公司說了假話只有被證監(jiān)會(huì)處罰了，投資者才能去伸張自己的爭(zhēng)議，到法院告去。大大限制了以后就使得我們?cè)诓①?gòu)重組過程中損害了上市公司的利益，不能通過民事訴訟的方式去解決，只能來找證監(jiān)會(huì)。對(duì)于行政機(jī)關(guān)帶來了很多外在的壓力。如何推動(dòng)民事訴訟的完善，能夠推動(dòng)集體訴訟震懾違法 違規(guī)的人，震懾這些侵害上市公司利益的人，我們的并購(gòu)重組就能走得更好、走得更快。 第二個(gè)方面，國(guó)內(nèi)稅收方面對(duì)并購(gòu)重組也沒有相應(yīng)的