資本市場(chǎng)新制度與中小企業(yè)板特點(diǎn)培訓(xùn)教材(編輯修改稿)
2025-06-23 19:52 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 已增加了近 8倍 ， 目前流通市值 103億 ， 居中小板第一位 ， 整個(gè)深圳市場(chǎng)第五位 。 三、企業(yè)上市決策的選擇 一、是否上市的選擇－為什么要上市 融資效應(yīng)：融資平臺(tái)、融資環(huán)境 品牌效應(yīng)：企業(yè)形象、知名度 財(cái)富效應(yīng)：投資升值、資產(chǎn)變現(xiàn) 人才效應(yīng)：股權(quán)激勵(lì)、吸引人才 體制效應(yīng)：百年老店、長(zhǎng)治久安 國(guó)內(nèi)案例：萬(wàn)科的持續(xù)融資之路 1988年 12月，公司公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行股票 2,800萬(wàn)股，集資人民幣 2,800萬(wàn) ? 1991年 6月，公司通過(guò)配售和定向發(fā)行新股 2,836萬(wàn)股，集資人民幣 ? 1993年 3月，本公司發(fā)行 4,500萬(wàn)股 B股，募集資金 45,135萬(wàn)港元。 ? 1997年 6月，公司增資配股募集資金人民幣 ? 2000年初，公司增資配股募集資金人民幣 ? 2002年 6月，萬(wàn)科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金 15億 ? 2020年 9月 24日公開(kāi)發(fā)行（ 5年期） ? 現(xiàn)在市值 110億 上市以來(lái)，萬(wàn)科公司借助資本市場(chǎng)的各種工具，如 A股、 B 股及可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金超過(guò)人民幣 50億元。十年來(lái)，萬(wàn)科公司利潤(rùn)增長(zhǎng)均在 30%以上 上市時(shí)機(jī)的選擇 快速成長(zhǎng)階段 擴(kuò)張投資需求 證券市場(chǎng)形勢(shì) 中小企業(yè)板六大優(yōu)勢(shì) 上市速度快： 重啟 IPO以后的發(fā)行審核效率明顯提高，尤其在中小企業(yè)板，實(shí)行“打包發(fā)行”，每次發(fā)行三到四家甚至五家企業(yè)，平均每四天一家，已經(jīng)徹底告別了過(guò)去“排隊(duì)過(guò)會(huì)”的現(xiàn)象。 審核透明度高 。 2020年，證監(jiān)會(huì)發(fā)審委會(huì)議共審核首發(fā)申請(qǐng) 74家（其中一家是換股吸收合并），通過(guò)了 62家，暫緩表決 1家，通過(guò)率為 84%。 發(fā)行成本和維護(hù)成本。 中小企業(yè)板的發(fā)行費(fèi)用占籌資額的比例平均約為 6%，基本上是其他市場(chǎng)的三分之一；而維護(hù)費(fèi)用在國(guó)外平均是每年 500萬(wàn)左右，國(guó)內(nèi)則不到 100萬(wàn)元人民幣。 交易活躍度 。 投資者 8000萬(wàn)，交易量 800－ 1000億 。 外資參股的企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)在境內(nèi)退出。 全流通市場(chǎng)，財(cái)富效應(yīng)顯現(xiàn)。 上市地的選擇 根據(jù)成本效益原則，目前受到境外投資者追捧的公司有兩大類： 壟斷類、資源類公司，如大型銀行、石化等 獨(dú)特概念的公司，如網(wǎng)絡(luò)、新能源等。 以下幾組數(shù)據(jù)說(shuō)明了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的本土優(yōu)勢(shì)： ?發(fā)行市盈率 ?平均發(fā)行市盈率較高 ， 說(shuō)明同樣的收益和利潤(rùn) ， 可以更高的價(jià)格發(fā)行 ，中小板發(fā)行價(jià)是很多其他市場(chǎng)的 23倍 。 中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)之間的 IPO平均市盈率比較表（倍數(shù)） 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 英國(guó) AIM市場(chǎng) 新加坡 24 10 8 15 28 12 7 ?二級(jí)市場(chǎng)交易市盈率 ?二級(jí)市場(chǎng)市盈率相對(duì)較高 ， 意味著原始股東可以較高的價(jià)格流通兌現(xiàn) ，也可按照二級(jí)市場(chǎng)一段時(shí)期內(nèi)平均收盤(pán)價(jià)配股 、 增發(fā) 。 ?納斯達(dá)克也較高 ， 主要受個(gè)別網(wǎng)絡(luò)股高市盈率的影響 。 中小企業(yè)板 香港主板 香港創(chuàng)業(yè)板 紐交所 納斯達(dá)克 英國(guó) AIM市場(chǎng) 38 12 25 17 31 18 中國(guó)企業(yè)在不同市場(chǎng)之間的二級(jí)市場(chǎng)平均市盈率比較表（倍數(shù)） ?換手率 ?日均換手率代表了投資者對(duì)企業(yè)的關(guān)注度與投資熱情 ， 換手率
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