中級(jí)會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)管理思維導(dǎo)圖(編輯修改稿)
2025-01-21 11:33 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 理 第 19 頁(yè) 共 41 頁(yè) 三、營(yíng)運(yùn)資金管理策略 主要解決兩個(gè)問(wèn)題： 第 20 頁(yè) 共 41 頁(yè) 流動(dòng)資產(chǎn)融資策略 【提示】資金來(lái)源的有效期與資產(chǎn)的有效期的匹配，只是一種戰(zhàn)略性的觀念匹配，而不要求實(shí)際金額完全匹配。實(shí)際上，企業(yè)也做不到完全匹配。其原因是： （ 1）企業(yè)不可能為每一項(xiàng)資產(chǎn)按其有效期配置單獨(dú)的資金來(lái)源，只能分為短期來(lái)源和長(zhǎng)期來(lái)源兩大類來(lái)統(tǒng)籌安排籌資。 （ 2）企業(yè)必須有所有者權(quán)益籌資，它是無(wú)限期的資本來(lái)源，而資產(chǎn)總是有期限的，不可能完全的匹配。 （ 3）資產(chǎn)的實(shí)際有效期是不確定的，而還款期是確定的，必然會(huì)出現(xiàn)不匹配。 策略類型 基本內(nèi)容 主要特點(diǎn) 保守融資 策略 在保守融資策略中，長(zhǎng)期融資支持非流動(dòng)資產(chǎn)、永久性流動(dòng)資產(chǎn)和某部分波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)。公司通常以長(zhǎng)期融資來(lái)源來(lái)為波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn)的平均水平融資。 短期來(lái)源＜波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期來(lái)源＞永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋非流動(dòng)資產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)與收益 較低 策略類型 基本內(nèi)容 主要特點(diǎn) 第 21 頁(yè) 共 41 頁(yè) 激進(jìn)融資 策略 在激進(jìn)融資策略中，公司以長(zhǎng)期負(fù)債和股東權(quán)益為所有的固定資產(chǎn)融資，僅對(duì)一部分永久性流動(dòng)資產(chǎn)使用長(zhǎng)期融資 方式融資。短期融資方式支持剩下的永久性流動(dòng)資產(chǎn)和所有的臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)。 短期資金＞波動(dòng)性流動(dòng)資產(chǎn) 長(zhǎng)期資金＜永久性流動(dòng)資產(chǎn)＋固定資產(chǎn) 【提示】這種策略比其他戰(zhàn)略使用更多的短期融資。 風(fēng)險(xiǎn)和收益 較高 。 機(jī)會(huì)成本、交易成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系，可以圖示如下： 從上圖可以看出，當(dāng)機(jī)會(huì)成本與交易成本相等時(shí)，相關(guān)總成本最低，此時(shí)的持有量即為最佳持有量。由此可以得出： 第 22 頁(yè) 共 41 頁(yè) 模型 參數(shù) 兩條控制線和一條回歸線的確定 （ 1）最低控制線 L的確定 最低控制線 L取決于模型之外的因素，其數(shù)額是由現(xiàn)金管理部經(jīng)理在綜合考慮短缺現(xiàn)金的風(fēng)險(xiǎn)程度、企業(yè)借款能力、企業(yè)日常周轉(zhuǎn)所需資金、銀行要求的補(bǔ)償性余額等因素的基礎(chǔ)上確定的。 （ 2）回歸線的確定 式中： b—— 證券轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金或現(xiàn)金轉(zhuǎn)換為證券的成本； δ —— delta，企業(yè)每日現(xiàn)金流變動(dòng)的標(biāo)準(zhǔn)差； i—— 以日為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本。 【注】 R的影響因素：同向： L， b， δ ；反向： i （ 3）最高控制線的確定 H＝ 3R－ 2L 【注意】該公式可以變形為： H－ R＝ 2（ R－ L） 評(píng)價(jià) （ 1）符合隨機(jī)思想，適用于所有企業(yè)貨幣資金最佳持有量的測(cè)算。 （ 2）建立在企業(yè)的現(xiàn)金未來(lái)需求總量和收支不可預(yù)測(cè)的前提下，因此，計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)金持有量比較保守。 四、現(xiàn)金收支日常管理 （一）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 第 23 頁(yè) 共 41 頁(yè) 概念 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期＝存貨周轉(zhuǎn)期＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期－應(yīng)付 賬款周轉(zhuǎn)期 其中： 存貨周轉(zhuǎn)期＝平均存貨／每天的銷(xiāo)貨成本 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期＝平均應(yīng)收賬款／每天的銷(xiāo)貨收入 應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期＝平均應(yīng)付賬款／每天的購(gòu)貨成本 措施 減少現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的措施： （ 1）減少存貨周轉(zhuǎn)期（加快制造與銷(xiāo)售產(chǎn)成品） （ 2）減少應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（加速應(yīng)收賬款的回收） （ 3）延長(zhǎng)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期（減緩支付應(yīng)付賬款） 增加的稅前損益＞ 0，可行。 增加的收益＝增加的銷(xiāo)售收入－增加的變動(dòng)成本 ＝增加的邊際貢獻(xiàn) ＝增加的銷(xiāo)售量 單位邊際貢獻(xiàn) ＝增加的銷(xiāo)售額 （ 1－變動(dòng)成本率） 【注意】以上公式假定信用政策改變后，銷(xiāo)售量的增加沒(méi)有突破固定成本的相關(guān)范圍。如果突破了相關(guān)范圍，則固定成本也將發(fā)生變化，此時(shí)，計(jì)算收益的增加時(shí)還需要減去固定成本增加額。 ： 第一：計(jì)算占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 （ 1）應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 ① 應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息＝日銷(xiāo)售額 平均收現(xiàn)期 變動(dòng)成本率 資本成本 ② 應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 ＝新信用政策占有資金的應(yīng)計(jì)利息－原信用政策占用資金的應(yīng)計(jì)利息 （ 2）存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加 第 24 頁(yè) 共 41 頁(yè) 存貨占用資金應(yīng)計(jì)利息增加＝存貨增加量 單位變動(dòng)成本 資本成本 （ 3）應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少（增加成本的抵減項(xiàng)） 應(yīng)付賬款增加導(dǎo)致的應(yīng)計(jì)利息減少＝應(yīng)付賬款平均余額增 加 資本成本 比如原來(lái)在信用政策之下應(yīng)付賬款的余額 10 萬(wàn)，信用政策改變后應(yīng)付賬款的余額變成了 15萬(wàn)，應(yīng)付賬款增加 5萬(wàn)，假設(shè)資本成本是 10%，帶來(lái)利息節(jié)約 5000元。意味著應(yīng)收賬款信用政策改變以后應(yīng)付賬款帶來(lái)的利息增加－ 5000元。 第二：計(jì)算收賬費(fèi)用和壞賬損失的增加 收賬費(fèi)用一般會(huì)直接給出，只需計(jì)算增加額即可； 壞賬損失一般可以根據(jù)壞賬損失率計(jì)算，然后計(jì)算增加額。 第三：計(jì)算現(xiàn)金折
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