第六講金融市場(chǎng)概述(編輯修改稿)
2024-11-19 22:23 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 ,銀行間短期拆借市場(chǎng),1. 銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的參與者為商業(yè)銀行以及其他各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)。 2. 我國(guó)銀行間拆借市場(chǎng)于1996年聯(lián)網(wǎng)試運(yùn)行，其交易方式有信用拆借和回購(gòu)兩種， 以回購(gòu)為主。 3. 銀行同業(yè)間短期拆借市場(chǎng)的存在，對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的銀行等金融機(jī)構(gòu)行來(lái)說(shuō)，是靈活調(diào)動(dòng)資金的必要條件；對(duì)于保證整個(gè)金融體系的穩(wěn)定，也相當(dāng)重要。,一般來(lái)說(shuō)，期限相同情況下，國(guó)債回購(gòu)利率要低于銀行間同業(yè)拆借利率 – 國(guó)債回購(gòu)交易以國(guó)債為擔(dān)保 ? 國(guó)債為政府發(fā)行，信用風(fēng)險(xiǎn)低 – 銀行間拆借為信用交易，無(wú)擔(dān)保品 ? 銀行的信用要低于政府的信用,中央銀行存款準(zhǔn)備金利率如何影響回購(gòu)市場(chǎng)利率？ – 存款準(zhǔn)備金利率是回購(gòu)市場(chǎng)利率的底線 – 當(dāng)回購(gòu)市場(chǎng)利率準(zhǔn)備金利率時(shí)，出現(xiàn)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間 – 商業(yè)銀行會(huì)將剩余資金存入央行準(zhǔn)備金賬戶，而不是用于回購(gòu)交易,三、資本市場(chǎng)/股票市場(chǎng) 現(xiàn)代股份公司和股票市場(chǎng)的產(chǎn)生,? 工業(yè)化大生產(chǎn)要求大資本 – 有些經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域必須投入巨額資本，如傳統(tǒng)的資本密集型行業(yè)[鋼鐵、汽車(chē)、化工、機(jī)械、軍工等]和技術(shù)密集型行業(yè)[飛機(jī)、宇航、電子、計(jì)算機(jī)、新材料等]等 – 獨(dú)資、合伙等傳統(tǒng)企業(yè)組織形式不利于大資本的籌集——無(wú)限責(zé)任與“投資困境” – 銀行信貸同樣也不容易滿足大資本的籌集——投資者激勵(lì)與“巨額資本難題”,有限責(zé)任股份公司的特點(diǎn)：,?–公司的資本通過(guò)發(fā)行股票方式籌集 –股票是公司的所有權(quán)證，持有人為股東，股東對(duì)公司只負(fù)“有限”責(zé)任 – 股東不能退股，但可以出售、轉(zhuǎn)讓 – 股東有投票權(quán)；但大量小股東，所以買(mǎi)股票，勿寧說(shuō)是選擇一種保存自己財(cái)富的形式 –經(jīng)營(yíng)由專(zhuān)門(mén)的經(jīng)理人員進(jìn)行 –……,股份公司,? 股份有限公司這種組織形式的存在是以信用關(guān)系的普遍發(fā)展為前提條件 – 股份公司的資本靠發(fā)行股票集聚——前提是必須存在有巨大的貨幣資金市場(chǎng) ? 信用關(guān)系的迅速發(fā)展使得信用市場(chǎng)既有大額貨幣資金進(jìn)入，也有小額貨幣資金進(jìn)入；同時(shí)方便短暫不用的貨幣得到利用 ? 以票面金額不大為特征的股票可以成為更多貨幣資金的投資對(duì)象；其方便轉(zhuǎn)讓的特點(diǎn)使得短期資金也成為支持股份公司發(fā)展的力量,– 股票能成為廣泛的投資對(duì)象——前提是股票持有人對(duì)公司的行為只負(fù)有限責(zé)任 ? 開(kāi)發(fā)巨大事業(yè)時(shí)，一般公眾事實(shí)上無(wú)從掌握甚至無(wú)法了解事業(yè)進(jìn)行狀況。要求投資負(fù)無(wú)限責(zé)任，則信用市場(chǎng)上大量分散的小額、短期資金就被排除在外 ? 投資而只負(fù)有限責(zé)任的創(chuàng)意，是“投資”準(zhǔn)則與“借貸”準(zhǔn)則融合的產(chǎn)物 ? 當(dāng)信用關(guān)系成為經(jīng)濟(jì)生活不可缺少的因素時(shí)，“借貸”準(zhǔn)則自然移植到投資領(lǐng)域——從而克服了大事業(yè)必須由分散的小額資金支持，而小額資金所有者如果要負(fù)無(wú)限責(zé)任就不可能投資的矛盾,? 股份公司的出現(xiàn)使得： – 資本從私人的變成“社會(huì)”的——所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)必然分離 – 經(jīng)理人員形成了一個(gè)階層，由其執(zhí)行資本的職能——資本所有權(quán)不再是發(fā)揮資本職能的前提,股份公司在中國(guó) ? 19世紀(jì)后半葉，先是洋務(wù)派創(chuàng)辦了一些近代軍用工業(yè)，隨后，又興辦了一些官辦、官商合辦的民用工業(yè)，這是中國(guó)最先采取股份公司形式的一批企業(yè),資本市場(chǎng)——長(zhǎng)期融資市場(chǎng),1. 資本市場(chǎng)是政府、企業(yè)、個(gè)人籌措長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)。廣義上包括長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和長(zhǎng)期證券市場(chǎng) 2. 在狹義上，資本市場(chǎng)通常是指證券市場(chǎng)。 證券市場(chǎng)基本是兩部分： – 股票市場(chǎng) – 長(zhǎng)期債券市場(chǎng),股票市場(chǎng),1. 股票市場(chǎng)專(zhuān)門(mén)從事股票交易，包括股票的發(fā)行和轉(zhuǎn)讓。 2. 集中、固定的股票交易場(chǎng)所，稱(chēng)證券交易所。 – 證券交易所提供公開(kāi)交易的場(chǎng)所，它本身并不參加交易； – 進(jìn)入證券交易所進(jìn)行交易的必須取得交易所”會(huì)員”的資格；買(mǎi)賣(mài)股票的一般顧客則需委托交易所的會(huì)員進(jìn)行交易。 3. 取得交易所會(huì)員資格的分兩類(lèi)：一類(lèi)只能接受顧客委托，從事經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；另一類(lèi)除經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，還可自營(yíng)股票買(mǎi)賣(mài)。它們的名銜因國(guó)而異。一般以經(jīng)紀(jì)人和交易商加以區(qū)分。我國(guó)一直籠統(tǒng)呼之為“券商”。 4. 一般客戶如果有買(mǎi)賣(mài)上市證券的需要，首先需在經(jīng)紀(jì)人或交易商處開(kāi)設(shè)賬戶，交納一定的保證金，以取得委托買(mǎi)賣(mài)證券的權(quán)利。,5. 證券交易所的交易采取競(jìng)價(jià)成交方式。 6. 有一部分尚未在交易所登記上市的股票，在交易所外交易，形成場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)。習(xí)慣有“柜臺(tái)交易”或“店頭交易”的稱(chēng)謂。 雖無(wú)集中的固定場(chǎng)所，但也有統(tǒng)一的信息網(wǎng)絡(luò)。股票交易可以通過(guò)交易商或經(jīng)紀(jì)人，也可以由客戶直接進(jìn)行；與交易所采取的競(jìng)價(jià)制度不同，價(jià)格一般由雙方協(xié)商議定。 全球最著名的場(chǎng)外交易市場(chǎng)：NASDAQ市場(chǎng),
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1