【文章內(nèi)容簡介】 借款與自然融資，應(yīng)付與預(yù)收,2024/11/17,38,提高公司短期償債能力的因素主要有： （1）公司可動用的銀行貸款指標； （2）公司準備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)； （3）公司償債的信譽。 降低公司短期償債能力的因素主要有： （1）未作記錄的或有負債； （2）擔保責任引起的負債。 單純地分析公司的償債能力指標不能完全反映公司實際的償債能力的，而應(yīng)該與公司的獲利能力、信用狀況結(jié)合來分析,2024/11/17,39,衡量短期償債能力的財務(wù)指標,流動比率 速動比率 現(xiàn)金流動負債比率,2024/11/17,40,流動比率,流動比率是企業(yè)一定時期流動資產(chǎn)同流動負債的比率 流動比率衡量企業(yè)資金流動性的大小，充分考慮流動資產(chǎn)規(guī)模與流動負債規(guī)模之間的關(guān)系 一般情況下，營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。 國際上公認標準比率為200%,2024/11/17,41,流動比率分析要點,（1）從債權(quán)人角度來看，該指標越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標應(yīng)控制在一個合理的范圍內(nèi)。 （2）并不是衡量短期償債能力的絕對標準。它忽視了管理者為償還到期而采取辦法的能力及由此產(chǎn)生的結(jié)果。 （3）流動比率高，并不能保證有足夠的現(xiàn)金償還，而且還有時間上的匹配問題流動資產(chǎn)構(gòu)成角度 （4）流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力流動資產(chǎn)的質(zhì)量 （5）應(yīng)將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。 我國參考值：汽車1.1 房地產(chǎn)1.2 制藥1.25 家電1.5 計算機2商業(yè)1.65 機械1.8 （6）反映靜態(tài)狀況，容易操縱。西方稱“櫥窗粉飾”,2024/11/17,42,速動比率,速動比率是企業(yè)一定時期的速動資產(chǎn)同流動負債的比率 速動資產(chǎn)通常是指扣除存貨后流動資產(chǎn)的數(shù)額 國際上公認的標準比率是100%,2024/11/17,43,速動比率分析要點,（1）從債權(quán)人角度來看，該指標越高，說明債權(quán)越有保障，企業(yè)的短期償債能力越強。從企業(yè)和主權(quán)投資人的角度來看，該指標應(yīng)控制在一個合理的范圍內(nèi)。 （2）彌補了流動比率的不足， 如何進行扣除處理？ （3）影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力，投資者在分析時可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準備計提政策一起考慮。 （4）應(yīng)將該指標與行業(yè)的平均水平進行分析比較。我國部分行業(yè)速動比率為：汽車0.85 房地產(chǎn)0.65 制藥0.9 家電0.9 商業(yè)0.45 機械0.9,2024/11/17,44,現(xiàn)金流動負債比率,現(xiàn)金流動負債比率是企業(yè)一定時期的經(jīng)營現(xiàn)金凈流入同流動負債的比率。 現(xiàn)金流動負債比率是從現(xiàn)金流動角度來反映企業(yè)當期償付短期負債的能力 從債權(quán)人的角度來看，它比流動比率、速動比率更真實、更準確地反映了企業(yè)短期償債能力。,2024/11/17,45,二、長期償債能力分析,影響長期償債能力的因素 衡量長期償債能力的財務(wù)指標,2024/11/17,46,影響長期償債能力的因素,公司獲利能力的高低 資本結(jié)構(gòu) 積累及分配水平,2024/11/17,47,衡量長期償債能力的財務(wù)指標,資產(chǎn)負債率 利息保障倍數(shù) 長期資產(chǎn)適合率 有形凈值債務(wù)率 長期負債與營運資金的比率,2024/11/17,48,資產(chǎn)負債率,資產(chǎn)負債率是指企業(yè)一定時期負債總額同資產(chǎn)總額的比率 ，也稱負債比率 資產(chǎn)負債率表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌資的，是評價企業(yè)負債水平的綜合指標 。 是衡量企業(yè)負債水平及風(fēng)險程度的重要判斷標準 資產(chǎn)負債率是公認的衡量企業(yè)負債償還能力和經(jīng)營風(fēng)險的重要指標，比較保守的經(jīng)驗判斷一般為不高于50%，國際上一般公認60%比較好 西方常用產(chǎn)權(quán)比率，即負債/權(quán)益,2024/11/17,49,資產(chǎn)負債率計算中應(yīng)否包含流動負債存在爭議： 反對者認為：因為短期負債不是長期資金的來源，因此，若包含，就不能很好地反映企業(yè)的“長期”債務(wù)狀況。 贊成者認為：從長期動態(tài)過程看，短期債務(wù)具有長期性，如“ 應(yīng)付帳款”作為整體，事實上是企業(yè)資金來源的一個“ 永久”的部分。,2024/11/17,50,資產(chǎn)負債率指標的分析要點,（1）不同利益主體的衡量角度不同 債權(quán)人的立場：資產(chǎn)負債率越低越好 權(quán)益投資人（股東）：由于杠桿作用的存在，雙重效應(yīng) 經(jīng)營者：風(fēng)險收益均衡，所以資產(chǎn)負債率應(yīng)適度 （2）負債比率高，企業(yè)獨立性下降，債務(wù)壓力大 （3）通貨膨脹時，舉債經(jīng)營可以將購買力的喪失轉(zhuǎn)嫁給債權(quán)人 （4）經(jīng)驗研究表明，資產(chǎn)負債率存在顯著的行業(yè)差異，因此，分析該比率時應(yīng)注重與行業(yè)平均數(shù)的比較。交通、電力一般為50％～55％，加工業(yè)65％，商貿(mào)業(yè)80％，金融90％ （5）用該指標分析長期償債能力時，應(yīng)結(jié)合總體經(jīng)濟狀況、行業(yè)發(fā)展趨勢、所處市場環(huán)境等綜合判斷。 （6）不能反映企業(yè)的清償風(fēng)險,2024/11/17,51,已獲利息倍數(shù),已獲利息倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前利潤與利息支出的比值 已獲利息倍數(shù)反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的能力 利息費用不僅包括作為當期費用反映的利息費用，還應(yīng)包括資本化的利息費用 從償債資金來源角度考察企業(yè)債務(wù)利息的償還能力 國際上公認的已獲利息倍數(shù)為3 從穩(wěn)健性角度出發(fā)應(yīng)通常選擇連續(xù)5年中最低的已獲利息倍數(shù)比率作為最基本的償付利息能力指標,2024/11/17,52,已獲利息倍數(shù)指標分析要點,（1）不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了盈利能力對償還債務(wù)的保障程度 （2）反映了企業(yè)支付固定財務(wù)費用的能力 （3）作為企業(yè)支付利息的能力，體現(xiàn)舉債的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還 （4）企業(yè)償還借款的本金和利息，不是用利潤來支付，而是用流動資產(chǎn)支付，不能反映是否有足夠的流動資金支付 （5）注意非付現(xiàn)的費用問題，有時小于1也能支付,2024/11/17,53,長期資產(chǎn)適合率,長期資產(chǎn)適合率是企業(yè)所有者權(quán)益與長期負債之和同固定資產(chǎn)與長期投資之和的比率。 從企業(yè)資源配置結(jié)構(gòu)方面反映了企業(yè)的償債能力。,2024/11/17,54,長期資產(chǎn)適合率指標的分析要點,（1）長期資產(chǎn)適合率從企業(yè)長期資產(chǎn)與長期資本的平衡性與協(xié)調(diào)性的角度出發(fā)，反映了企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度和財務(wù)風(fēng)險的大小。 （2）該指標在充分反映企業(yè)償債能力的同時，也反映了企業(yè)資金使用的合理性 （3）從維護企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定和長期安全性角度出發(fā)，該指標數(shù)值較高比較好，但過高會導(dǎo)致融資成本的增加，理論上認為該指標≥100%較好。,2024/11/17,55,有形凈值債務(wù)率,有形凈值債務(wù)率是負債與凈資產(chǎn)減去無形資產(chǎn)的比率。 之所以將無形資產(chǎn)從股東權(quán)益中扣除，是因為從保守的觀點看，這些資產(chǎn)不會提供給債權(quán)人任何資源。 主要說明債權(quán)人在企業(yè)破產(chǎn)時受保障的程度。 主要反映所有者權(quán)益對償債風(fēng)險的承受能力。,2024/11/17,56,長期負債與營運資金的比率,長期負債與營運資金的比率反映長期負債與營運資金的比率關(guān)系 由于長期負債會隨著時間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動負債，因此流動資產(chǎn)除了滿足償還流動負債的要求，還必須有能力償還到期的長期負債。一般來說，如果長期負債不超過營運資金，長期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。,2024/11/17,57,影響企業(yè)長期償債能力的特別項目 （1）長期租賃； （2）合資經(jīng)營； （3）擔保責任； （4）或有項目。,2024/11/17,58,第三節(jié) 資產(chǎn)