第二章估值關(guān)系與應(yīng)用(金融工程-安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)-鄧留保)(編輯修改稿)
2024-11-19 22:22 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 的收益率為0.8%： 0.8%= 8.8 % 8% 這樣，B公司每年凈賺8.00萬(wàn)元。而A公司所得的好處同上例，仍為13.60萬(wàn)元。,（3）降低交易成本、代理成本，尋求套利機(jī)會(huì)。 ①可延期債券(extendiblenotes)； ②兼并和收購(gòu)； ③杠桿贖買（LBO）。,（3）科學(xué)技術(shù)和金融理論的支持 ①科學(xué)技術(shù)的影響 現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，特別是計(jì)算機(jī)與通信技術(shù)的快速發(fā)展，為金融工程提供了開(kāi)發(fā)和使用金融工具、解決金融問(wèn)題的有效手段，推動(dòng)了金融工程的迅速發(fā)展。,（2）金融理論的推動(dòng) 對(duì)金融學(xué)科發(fā)展具有關(guān)鍵性意義的12項(xiàng)理論： ①1896年：歐文.費(fèi)雪（Irving Fisher）——凈現(xiàn)值法。 ②1944年：Neumann和Morgenstern——效用理論，描述了投資者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度，開(kāi)啟了人們更廣泛地描述收益與風(fēng)險(xiǎn)的方法。,③1952年：哈里.馬柯維茨（Harry.Markowitz） ——資產(chǎn)組合理論，提出用方差來(lái)描述投資風(fēng)險(xiǎn)的概念。在此之前，投資者對(duì)金融問(wèn)題（包括投資風(fēng)險(xiǎn)）的認(rèn)識(shí)幾乎是定性的，Markowitz的理論使得人們對(duì)金融問(wèn)題的認(rèn)識(shí)開(kāi)始了從定性到定量的轉(zhuǎn)變。 ④ 1958年：莫迪利安尼和米勒（Modigliani，Miller）——資本結(jié)構(gòu)的 MM定理，表明在一個(gè)完全市場(chǎng)，融資方式（發(fā)行股票和債券）與公司價(jià)值無(wú)關(guān)。,⑤1959年：Osborne——股票價(jià)格變化服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布。 ⑥1963年：威廉.夏普（William.Sharpe）、約翰.林特納（John. Lintner）和簡(jiǎn).莫辛（Jan. Mossin）——資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM ）。 ⑦1968年：Demsetz——提出金融市場(chǎng)微觀結(jié)構(gòu)理論。 ⑧1970年：費(fèi)馬（Fama）——系統(tǒng)地提出有效市場(chǎng)理論（目前還存在較大爭(zhēng)議）。,⑨1973年：費(fèi)雪?布萊克（ Fisher Black）和麥隆?舒爾斯（Myron Scholes）——提出期權(quán)定價(jià)公式（基于固定利率，無(wú)紅利等完全市場(chǎng)）；默頓（Merton）把兩個(gè)條件放寬；Thor
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