山西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)第三章利率(編輯修改稿)
2025-01-19 15:28 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 貸和還的統(tǒng)一便是： G G’ =（ G+g） 那么增值的部分 g是從哪里來(lái)的，即利息的真正來(lái)源是什么？ 貸出 歸還 產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動(dòng)具體可分為三個(gè)階段： ?資本使用權(quán)的讓渡：即 G—— G ?資本的生產(chǎn)和流通過(guò)程，是資本的增值過(guò)程： G—— W—— P—— W’ —— G’ ?貨幣本金和利息的回流，即 G’ G’ 馬克思認(rèn)為，利息在本質(zhì)上同利潤(rùn)一樣，是剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化形式。 利率在零與平均利潤(rùn)率之間波動(dòng)。 （二）西方利率決定理論 古典利率理論： ?在凱恩斯主義出現(xiàn)之前 ,傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中的利率理論被稱為實(shí)際利率理論 ,這種理論強(qiáng)調(diào)非貨幣的實(shí)際因素在利率決定中的作用 ,他們所注意的實(shí)際因素是生產(chǎn)率和節(jié)約 . ?古典利率理論流行于 19世紀(jì)末 20世紀(jì) 30年代的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中。 基本觀點(diǎn)是：利率由投資需求和儲(chǔ)蓄意愿的均衡所決定。 ?投資是對(duì)資金的需求，隨利率上升而減少； ?儲(chǔ)蓄是對(duì)資金的供應(yīng)，隨利率上升而增加； ?利率是資金需求與供給相等時(shí)的價(jià)格。 I’ I S S’ r2 r0 r1 0 r 該理論的特點(diǎn)： （ 1）古典利率理論是實(shí)際利率理論，認(rèn)為利率與貨幣因素?zé)o關(guān) ,只注重實(shí)際因素 —— 生產(chǎn)率和節(jié)約對(duì)于利率的作用。 （ 2）認(rèn)為利率的功能僅僅是促使儲(chǔ)蓄與投資達(dá)到均衡，而不影響其它變量。 （ 3）采用的是流量分析法，是對(duì)某一段時(shí)間內(nèi)的儲(chǔ)蓄量與投資量的變動(dòng)進(jìn)行分析。 凱恩斯的利率理論 ?凱恩斯完全拋棄了實(shí)際因素對(duì)利率水平的影響 ,其利率決定理論基本上是貨幣理論 . ?利率決定于貨幣供求數(shù)量 ,貨幣供給有貨幣當(dāng)局決定 ,貨幣需求取決于人們的流動(dòng)性偏好 （ 1）凱恩斯對(duì)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)利率本質(zhì)理論的批評(píng)： 凱恩斯認(rèn)為：將利息看作是等待或延期消費(fèi)的報(bào)酬是錯(cuò)誤的，因?yàn)榈却蜓悠谙M(fèi)不一定能帶來(lái)利息收入。如果儲(chǔ)蓄者僅僅是以持有貨幣的方式持有他對(duì)未來(lái)消費(fèi)支配權(quán)的話，他就不能獲得任何利息收入，只有當(dāng)他愿意將手中的貨幣換成債券，從而在一定時(shí)期喪失對(duì)這筆貨幣的靈活控制權(quán)時(shí)他才能獲得利息收入。因此，利息是放棄流動(dòng)性的報(bào)酬 。 （ 2）凱恩斯的“流動(dòng)性偏好”利率理論： 基本觀點(diǎn)是： 利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動(dòng)性偏好。 若人們的流動(dòng)性偏好強(qiáng)，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時(shí)，利率上升；反之，則利率下降。 該理論的特點(diǎn)： ? 是完全的貨幣決定理論，認(rèn)為利率純粹是貨幣現(xiàn)象，與實(shí)際因素?zé)o關(guān)。 ? 貨幣可以影響實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。 ? 若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不再發(fā)生變動(dòng)，即無(wú)論怎樣增加貨幣供給，貨幣均會(huì)被儲(chǔ)存起來(lái)，不會(huì)對(duì)利率產(chǎn)生任何影響 — “流動(dòng)性陷阱”。 ? 凱恩斯的利率理論是一種存量理論，認(rèn)為利率是由某一時(shí)點(diǎn)的貨幣供求量所決定的。 Ms Md Ms與 Md Ms是外生變量與利率無(wú)關(guān)系， Md與利率負(fù)相關(guān)，它們共同決定均衡利率。 注： Ms與 Md的區(qū)別： Ms是 一定時(shí)點(diǎn)上 人們實(shí)際持有的貨幣量， Md是 一定收入水平下 人們想持有的貨幣量；凱恩斯從微觀 Md入手，推導(dǎo)出了 Md宏觀總量。 i
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