【文章內(nèi)容簡介】 資產(chǎn)也會(huì)造成資產(chǎn)質(zhì)量不高、問題資產(chǎn)等問題。資金的過度積壓對于起來也說也不是什么好事。運(yùn)營資金的不足會(huì)是的短期投資人不看好企業(yè)長期的發(fā)展。所以通過營運(yùn)哪里的分析，改善企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，一方面保證企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營的流動(dòng)性，一方面防止發(fā)展過程中的資產(chǎn)“泡沫”，梳理存量資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，有效解決問題的資產(chǎn)，低于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。（3）加速資金周轉(zhuǎn) 非流動(dòng)資產(chǎn)是在銷售過程中形成收入的，所以在資金總量恒定的情況下，要減少非流動(dòng)資產(chǎn)和非商品資產(chǎn)所占的比重，這樣企業(yè)就能實(shí)現(xiàn)更大的周轉(zhuǎn)價(jià)值，資金的周轉(zhuǎn)速度也就越快。所以通過對營運(yùn)能力的分析，調(diào)整合理的企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，合理地調(diào)整流動(dòng)資產(chǎn)與其他資產(chǎn)的比例關(guān)系。 有助于投資者進(jìn)行投資決策 投資者的決策也需要根據(jù)對企業(yè)營運(yùn)能力的分析，來確定企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)作是否安全、健康，以及對資產(chǎn)收益能力的評估來為投資決策提供依據(jù)。首先之所以企業(yè)營運(yùn)能力分析能夠評估企業(yè)的安全性是因?yàn)樗c資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是密切相關(guān)的，如果企業(yè)的流動(dòng)性資產(chǎn)所占總資產(chǎn)的比例較小，說明企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力不強(qiáng)，如果一旦遇到經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)、資金拮據(jù)，企業(yè)經(jīng)營就會(huì)受阻，企業(yè)的安全性就會(huì)較低。其次，這是保護(hù)投資者投資安全的重要評估手段，在資本運(yùn)作的過程中，資產(chǎn)的凈損失不得沖減資本金外，還要有高質(zhì)量的資產(chǎn)作為其物質(zhì)基礎(chǔ)，否則資產(chǎn)周轉(zhuǎn)價(jià)值不能實(shí)現(xiàn)，就無法保全投資者的資本投入了，在對企業(yè)營運(yùn)能力的評估中可以判斷資本運(yùn)作的安全程度。再者，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對企業(yè)效益有直接的影響，包括存量資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度和對實(shí)現(xiàn)收益的能力的影響。倘若存量資產(chǎn)越多，其可能實(shí)現(xiàn)的收益就越大；商品資產(chǎn)中毛利越高，取得的利潤就自然越多，所以也就是良好、健康的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)對于企業(yè)的長期發(fā)展和未來的收益是有益的。 有助于債權(quán)人進(jìn)行信貸決策 債權(quán)人通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)管理的分析來判斷物權(quán)的可信賴程度和投資的安全性，從而依據(jù)評估結(jié)果進(jìn)行相應(yīng)的信用決策。短期債權(quán)人對企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)營缺乏了解，但是通過對短期債權(quán)的資產(chǎn)保障程度來進(jìn)行評估投資的風(fēng)險(xiǎn)性。同時(shí)，在通過資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分時(shí)把資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與債務(wù)結(jié)構(gòu)結(jié)合起來進(jìn)行配對分析，來考察企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度、資金變現(xiàn)情況和債務(wù)結(jié)構(gòu)從而有利于進(jìn)一步掌握企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)的健康程度。 第三章 貴州百靈制藥有限公司營運(yùn)能力現(xiàn)狀 貴州百靈制藥股份有限公司概述組建于2005年5月的貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥股份有限公司（以下簡稱“貴州百靈”，股份代碼002424），貴州百靈企業(yè)集團(tuán)制藥有限公司是其核心企業(yè)（母公司），其中，貴州百靈企業(yè)集團(tuán)天臺(tái)山藥業(yè)有限公司、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)醫(yī)藥銷售公司、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)純凈水公司、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)嘉黔房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、貴州百靈企業(yè)集團(tuán)圍棋俱樂部有限公司、參股安順市城市信用社、貴州和仁堂藥業(yè)有限公司等八個(gè)是其主要成員。制藥業(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)是集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)，員工1100余人。 特色就是品牌，特色就是核心競爭力。貴州百靈一直以產(chǎn)品的民族化特色為立足點(diǎn)，把本地資源優(yōu)勢充分發(fā)揮出來，大力弘揚(yáng)民族醫(yī)藥的精神，科技創(chuàng)新深度研發(fā)，企業(yè)品牌堅(jiān)持走產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；牡缆贰，F(xiàn)已形成以“百靈鳥”牌咳速停糖漿、咳速停膠囊、銀丹心腦通軟膠囊、維C銀翹片、瀉停封膠囊、黃連上清片為主導(dǎo)品牌體系、包括片劑、膠囊劑、丸劑、顆粒劑、糖漿劑、輸液劑、滴丸等10種生產(chǎn)劑型的多樣化可持續(xù)化的強(qiáng)勢產(chǎn)品架構(gòu)。百靈藥品經(jīng)多年醫(yī)學(xué)臨床運(yùn)用，為廣大患者、業(yè)界、市場廣泛認(rèn)同和贊譽(yù)，因其療效確切、安全、優(yōu)質(zhì)、平價(jià)等特點(diǎn)。 貴州百靈于2003年7月，總投資超過1億元，全面建成了完全符合國家GMP標(biāo)準(zhǔn)的醫(yī)藥工業(yè)園。該園區(qū)集核心技術(shù)、工藝創(chuàng)新、資源優(yōu)勢為一體，使公司貴州苗族藥產(chǎn)業(yè)化重要研發(fā)生產(chǎn)基地的重要地位進(jìn)一步得到鞏固和發(fā)展，百靈藥業(yè)已成為國內(nèi)民族藥業(yè)的先鋒。隨后公司以堅(jiān)實(shí)的資金實(shí)力為保證、良好的品牌信譽(yù)為基礎(chǔ)，通過實(shí)施品牌嫁接強(qiáng)勢介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，通過“百靈陽光”、“百靈時(shí)尚天地”等優(yōu)質(zhì)樓盤的成功推出，塑造了百靈房地產(chǎn)在業(yè)界的領(lǐng)先企業(yè)的形象。 貴州百靈制藥股份有限公司營運(yùn)能力現(xiàn)狀分析 從上市公司核心指標(biāo)的凈資產(chǎn)收益率來看，貴州百靈2012年凈資產(chǎn)收益率不僅高于行業(yè)平均值，而且強(qiáng)于行業(yè)內(nèi)的龍頭企業(yè)——東阿阿膠。%，2013年公司凈資產(chǎn)增加了2億多元，攤薄了凈資產(chǎn)收益率，所以在公司凈利潤大幅增長的情況下凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)仍然大幅下降。2014年，公司產(chǎn)品銷量持續(xù)平穩(wěn)增長，產(chǎn)品收人結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，2014年?duì)I業(yè)收人較上年增長了大約12個(gè)百分點(diǎn)，%。從創(chuàng)造利潤的關(guān)鍵指標(biāo)看，2012年該公司的銷售利潤率雖優(yōu)于行業(yè)平均值，但低于東阿阿膠。，%，%。由此可以看出，貴州百靈的銷售凈利潤雖有所上升，但與龍頭企業(yè)東阿阿膠相比，還有很大的差距，能力有待提高。 32近3年來百靈制藥研發(fā)投入比率表 從上表的研發(fā)投入比率分析，從核心競爭力拓展能力看，從12年到14年連續(xù)三年期間，貴州百靈的研發(fā)投人比率都遠(yuǎn)低于東阿阿膠公司。其研發(fā)投人比率不僅低于行業(yè)優(yōu)良水平，而且低于行業(yè)平均水平，得分總體呈下降趨勢。截止2014年12月末，，龍頭