【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 經(jīng)營(yíng)中所需的資金一般都來(lái)自發(fā)行股票和債務(wù)兩個(gè)方面，其中，債務(wù)（包括應(yīng)行貸款、發(fā)行企業(yè)債券、商業(yè)信用）的利息負(fù)擔(dān)是一定的，如果公司資金總量中債務(wù)比重大，或是公司的資金利潤(rùn)率低于利息率，就會(huì)使股東的可分配盈利減少，股息下降，使股票投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。例如，當(dāng)公司的資金利潤(rùn)率位10%，公司相應(yīng)貸款的利率或發(fā)行債券的票面利率為8%時(shí)，普通股股東所得權(quán)益將高于10%；如果公司的資金利潤(rùn)率低于8%，公司須按8%的利率支付貸款或債券利息，普通股股東的收益就將低于資金利潤(rùn)率。實(shí)際上，公司融資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)杠桿作用猶如一把雙刃劍，當(dāng)融資產(chǎn)生的利潤(rùn)大于債息率時(shí)，給股東帶來(lái)的是收益增長(zhǎng)的效應(yīng)；反之，就是收益減少的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響主要體現(xiàn)在籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、資金回收和收益分配四個(gè)方面：（一）影響了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營(yíng)的效率負(fù)債經(jīng)營(yíng)是企業(yè)籌措資金的重要手段，是現(xiàn)代企業(yè)迅速發(fā)展的必由之路。企業(yè)運(yùn)用負(fù)債機(jī)制承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任，可在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中追求自身經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，爭(zhēng)取最大利潤(rùn)。在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中，既要摒棄“無(wú)債一身輕”的傳統(tǒng)觀念，充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，爭(zhēng)取最大利潤(rùn)，又必須嚴(yán)格、科學(xué)遵循財(cái)務(wù)原理，把握負(fù)債經(jīng)營(yíng)的“尺度”，控制好負(fù)債結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化資源管理與合理調(diào)度資金，化風(fēng)險(xiǎn)為利益，最大限度地避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的負(fù)面影響。（二）制約了企業(yè)投資效益的增長(zhǎng)投資活動(dòng)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，分為對(duì)外投資和接 受投資兩個(gè)部分。在正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)境下無(wú)論從哪方面進(jìn)行這一環(huán)節(jié)都會(huì)給企業(yè)帶來(lái)很大的利潤(rùn)，增加企業(yè)的資本，利于企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。但由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在致使企業(yè)投資效益在某種程度上制約它的增長(zhǎng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，外界環(huán)境產(chǎn)生的影響就會(huì)變得越大，那么接受對(duì)外投資就會(huì)在很大程度上受到限制，甚至無(wú)法接受外來(lái)投資而減少資本；另一方面由于資金緊張，在投資收益大好的形勢(shì)下而無(wú)法對(duì)外投資，這樣就使自己本身權(quán)益減少，因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在制約了企業(yè)投資效益的增長(zhǎng)，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。（三）阻礙了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響企業(yè)不同層次財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的不確定因素作用而使財(cái)務(wù)狀況和財(cái)務(wù)目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面偏離的可能性。企業(yè)由于自身的規(guī)模小、資本少、管理水平低、業(yè)務(wù)單一、內(nèi)控制度不健全、缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制等多方面的原因，出現(xiàn)效率下降、資金周轉(zhuǎn)減速等問(wèn)題，嚴(yán)重影響企業(yè)正常運(yùn)行。資金鏈問(wèn)題在每個(gè)行業(yè)和市場(chǎng)領(lǐng)域都存在，也是多年來(lái)一直困擾企業(yè)發(fā)展壯大、影響企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的核心因素之一。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、利潤(rùn)不斷走低、原材料上漲、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)加大的今天，資金鏈已經(jīng)成為影響企業(yè)生存、阻礙企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要瓶頸。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的存在對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不利（一）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)企業(yè)控制好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)的發(fā)展有著積極的作用。降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有利于企業(yè)創(chuàng)造一個(gè)相對(duì)安全穩(wěn)定的經(jīng)營(yíng)環(huán)境。以下的幾個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以在一定程度上幫助企業(yè)資金管理者建立有效的長(zhǎng)期預(yù)警系統(tǒng)。資產(chǎn)獲利能力。獲利是企業(yè)經(jīng)營(yíng)最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存與發(fā)展的前提，獲利能力由以下兩個(gè)指標(biāo)來(lái)衡量?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率＝息稅前利潤(rùn)／資產(chǎn)平均總額成本費(fèi)用利潤(rùn)率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)／成本費(fèi)用總額。第一個(gè)公式表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運(yùn)用資產(chǎn)的獲利水平。第二個(gè)公式反映每耗費(fèi)一元所得利潤(rùn)水平越高，企業(yè)的獲利能力越強(qiáng)償債能力。衡量?jī)攤芰Φ闹笜?biāo)有有流動(dòng)比率和資產(chǎn)負(fù)債率。如果流動(dòng)比率過(guò)高，會(huì)使流動(dòng)資金喪失再投資機(jī)會(huì)，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資產(chǎn)負(fù)債率一般為4060%，在投資報(bào)酬率大于借款利率時(shí)，借款越多，利越多，同時(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。盈利能力。從長(zhǎng)遠(yuǎn)觀點(diǎn)看，一個(gè)企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對(duì)外籌資能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。指標(biāo)有：總資產(chǎn)凈現(xiàn)率＝（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量＋分得股利或利潤(rùn)所收到現(xiàn)金＋現(xiàn)金利息支出＋所得稅付現(xiàn)）／平均總資產(chǎn)；銷(xiāo)售凈現(xiàn)率＝經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量／銷(xiāo)售收入凈額；股東權(quán)益收益率＝凈利潤(rùn)／平均股東權(quán)益舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要權(quán)衡舉債經(jīng)營(yíng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)確定債務(wù)比率，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對(duì)比，只有前者大于后者，才能保證本息到期歸還，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿收益；同時(shí)還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項(xiàng)目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有；長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金比，資產(chǎn)留存收益率以及債務(wù)股權(quán)比率。其中：債務(wù)股權(quán)比率＝平均總負(fù)債／（平均股東權(quán)益的市場(chǎng)價(jià)值－無(wú)形資產(chǎn)－待處理資產(chǎn)損失）（二）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系成熟的財(cái)務(wù)預(yù)警體系包括：建立財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系，進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，編制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告和分析報(bào)告。在預(yù)警體系中，各區(qū)域公司作為監(jiān)控對(duì)象，總公司作為監(jiān)督和調(diào)控中心?？偣矩?cái)務(wù)部門(mén)通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析比較可以了解各區(qū)域公司的運(yùn)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)情況，從而為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供參考，為投融資決策提供依據(jù)，控制和避免風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。操作過(guò)程中，可以從以下幾個(gè)方面著手。對(duì)于指標(biāo)出現(xiàn)異常波動(dòng)的，多項(xiàng)指標(biāo)處于預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)的分公司要加強(qiáng)檢查，分析風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因、尋找問(wèn)題的解決方法。定期組織分公司自查，分析本區(qū)域公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，撰寫(xiě)財(cái)務(wù)報(bào)告，在分析的過(guò)程中掌握生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、參與分公司經(jīng)營(yíng)決策。目前分公司的財(cái)務(wù)分析應(yīng)注重盈利和經(jīng)營(yíng)能力，待條件成熟再考慮償債能力，分析過(guò)程中可以和成本核算的利潤(rùn)分析相結(jié)合。將指標(biāo)與財(cái)務(wù)人員的績(jī)效掛鉤，加強(qiáng)分公司財(cái)務(wù)人員的責(zé)任意識(shí)、防風(fēng) 6險(xiǎn)意識(shí)，把好財(cái)務(wù)關(guān)。通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)檢驗(yàn)分公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的正確性，加快報(bào)批速度，一定程度上解決發(fā)票報(bào)銷(xiāo)不及時(shí)的問(wèn)題。（一）防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策 1． 構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與預(yù)警系統(tǒng)由于企業(yè)理財(cái)?shù)膶?duì)象是現(xiàn)金及其流動(dòng)，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤(rùn)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付賬款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~一般應(yīng)大于凈利潤(rùn)。2． 改進(jìn)企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)運(yùn)作狀況管理要從財(cái)務(wù)管理的各個(gè)方面及企業(yè)內(nèi)部的各個(gè)部門(mén)入手，全面改善企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)運(yùn)作狀況。例如，銷(xiāo)售方面，注重產(chǎn)銷(xiāo)銜接，以銷(xiāo)定產(chǎn)，及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略，積極開(kāi)拓新渠道，培育新用戶，加速貨款回籠；加強(qiáng)業(yè)務(wù)整合，實(shí)施物資招投標(biāo)管理、銷(xiāo)售、采購(gòu)資源高度集中管理，提高企業(yè)整體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的水平。強(qiáng)化資金預(yù)算控制是從根本上保證資金運(yùn)作效率的有效途徑，也是控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的客觀要求。預(yù)算是面向未來(lái)的財(cái)務(wù)計(jì)劃，在企業(yè)管理中處于核心地位，其實(shí)質(zhì)是減少風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本的一種內(nèi)控機(jī)制。綜上所述，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要內(nèi)容，也是整個(gè)企業(yè)管理的重要組成部分，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、經(jīng)營(yíng)者及財(cái)務(wù)人員必須提高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范意識(shí)和識(shí)別能力，對(duì)可能發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提高警惕，密切注意，并加強(qiáng)管理，才能減少各種不利因素造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)財(cái)務(wù)管理有序有效，保障企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化和長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。(二)防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的方法，以適應(yīng)不斷變化的財(cái)務(wù)管理環(huán)境企業(yè)應(yīng)對(duì)不斷變化的財(cái)務(wù)管理宏觀環(huán)境認(rèn)真分析，把握其變化趨勢(shì)及規(guī)律，并制定多種應(yīng)變措施，適時(shí)調(diào)整財(cái)務(wù)管理政策，從而提高企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)管理環(huán)境變化的適應(yīng)能力和應(yīng)變能力，以此降低和規(guī)避因環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2．強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，樹(shù)立正確的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)觀念在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，勇于承擔(dān)并善于分散風(fēng)險(xiǎn)是現(xiàn)代企業(yè)成功的關(guān)鍵。企業(yè)各部門(mén)、各人員，特別是企業(yè)的決策管理部門(mén)和財(cái)務(wù)管理人員必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，將風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)滲透于財(cái)務(wù)管理工作的各個(gè)環(huán)節(jié)。3．提高財(cái)務(wù)決策的科學(xué)化水平財(cái)務(wù)決策的正確與否直接關(guān)系到財(cái)務(wù)管理工作的成敗，在決策過(guò)程中，應(yīng)充分考慮影響決策的各種因素，采用定量計(jì)算及分析方法，并運(yùn)用科學(xué)的決策模型進(jìn)行決策。在投資決策中，企業(yè)要堅(jiān)持以效益為中心的投資原則，統(tǒng)一使用資金，使資金投向配置更合理，既要避免過(guò)分分散又要避免過(guò)分集中。同時(shí)通過(guò)投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值及內(nèi)部報(bào)酬率等指標(biāo)對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行綜合分析評(píng)價(jià)，從而避免財(cái)務(wù)決策失誤所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4．加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，理順企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部管理，調(diào)整資金及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少和降低不合理的資金占用，提高資金的使用效率和周轉(zhuǎn)速度。要加強(qiáng)應(yīng)收賬款的風(fēng)險(xiǎn)防范與控制，建立一套科學(xué)、系統(tǒng)的應(yīng)收賬款體系，注重評(píng)估客戶的財(cái)務(wù)狀況和資信狀況，謹(jǐn)慎簽訂合同，定期分析賬齡，緊密跟蹤應(yīng)收賬款的還款情