第一講-財(cái)務(wù)管理導(dǎo)論(編輯修改稿)
2024-10-28 23:26 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 別處理期間，其股票交易遵循下列原則： （1）股票報(bào)價(jià)日漲跌幅限制為5% （2）股票名稱前加ST （3）中期報(bào)告必須經(jīng)過(guò)審計(jì)。 特別處理分為：ST和*ST。其中：*ST警示存在終止上市風(fēng)險(xiǎn)的特別處理。 PT不按規(guī)定公開(kāi)其財(cái)務(wù)狀況或?qū)ω?cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告作虛假記載的；有重大違規(guī)行為的；連續(xù)三年虧損等四種情形之一時(shí)，其股票將暫停上市。暫停上市期間,上市公司仍應(yīng)依法履行有關(guān)義務(wù)。 對(duì)暫停上市的股票，交易所提供特別轉(zhuǎn)讓服務(wù)（三板市場(chǎng)，非上市公司股份流通場(chǎng)所）,35,2003年5月，顧雛軍擁有全資股份的順德格林柯?tīng)枺召?gòu)了美菱電器20.03%的股份，成為美菱最大的股東。當(dāng)年7月，收購(gòu)杭州西冷70%的股權(quán)。同時(shí)，格林柯?tīng)柵c南京斯威特?fù)屖承√禊Z，并爭(zhēng)購(gòu)小鴨電器。短短兩年，一連串的資本運(yùn)作，使顧雛軍一躍成為“資本狂人”。在搶購(gòu)小天鵝時(shí)，顧雛軍喊出了一句他事后一直追悔的經(jīng)典話語(yǔ)——“我唯一不缺的就是錢(qián)”。之后顧雛軍還收購(gòu)：亞星客車(chē)、襄陽(yáng)軸承….通過(guò)一系列的資本運(yùn)作，格林柯?tīng)栆菜查g締造了總資產(chǎn)過(guò)百億，橫跨制冷、家電、汽車(chē)等行業(yè)的資本神話。,36,（二）中國(guó)證監(jiān)會(huì)深入調(diào)查,2004年8月10日，郎咸平聲討顧雛軍，也拉開(kāi)了“郎顧之爭(zhēng)”的帷幕。2004年年報(bào)披露后，科龍便問(wèn)題頻出。2005年1月香港創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)公開(kāi)譴責(zé)格林柯?tīng)柊ㄖ飨欕r軍、CEO胡曉輝在內(nèi)的6名執(zhí)行董事，譴責(zé)原因是公司與天津格林柯?tīng)栐?001年的關(guān)聯(lián)交易違反了創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。2月24日，格林柯?tīng)柶煜碌拿懒怆娖饔直恢袊?guó)證監(jiān)會(huì)安徽監(jiān)管局勒令整改。2005年4月27日，科龍電器突然發(fā)布預(yù)虧公告，公司2004年預(yù)計(jì)將虧損6000萬(wàn)元（19月底凈利潤(rùn)超過(guò)2億元）。禍不單行，亞星客車(chē)4月26日公布了2004年度和2005年度第一季度虧損報(bào)告。5月10日，科龍電器發(fā)布公告，公司因違反證券法規(guī)被中國(guó)證券會(huì)立案調(diào)查。7月29日晚，剛下飛機(jī)的科龍電器董事長(zhǎng)顧雛軍閃電被拘。,37,（三）債權(quán)人的資本凍結(jié),繼中國(guó)證監(jiān)會(huì)的一系列措施后，格林柯?tīng)柕膫鶛?quán)人也紛紛向法院申請(qǐng)凍結(jié)格林柯?tīng)柕南嚓P(guān)股權(quán)或資產(chǎn)。揚(yáng)州格林柯?tīng)査值?ST亞星的全部股權(quán)被廣東省深圳市中級(jí)人民法院宣布凍結(jié)；申請(qǐng)的是上海浦發(fā)銀行深圳分行，凍結(jié)期自2005年7月29日起至2006年7月28日止。佛山中級(jí)人民法院也凍結(jié)了廣東格林柯?tīng)査置懒怆娖鞴蓹?quán)。格林柯?tīng)枌?duì)美菱電器、*ST亞星所持股權(quán)的被凍結(jié)，意味著整個(gè)格林柯?tīng)栂狄呀?jīng)到了徹底崩潰的邊緣。,38,（四）中小股東及其它相關(guān)利益主體的“倒顧運(yùn)動(dòng)”,因證監(jiān)會(huì)調(diào)查而暴露的科龍危機(jī)，使長(zhǎng)袖善舞的顧雛軍遇到了極大的麻煩。同時(shí)中小股東、企業(yè)內(nèi)部的力量和其他社會(huì)公眾也形成了強(qiáng)大的倒顧勢(shì)力。格林柯?tīng)柕膶徲?jì)師德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所提出“分手”。公司三位獨(dú)立董事陳庇昌、李公民、徐小魯提出辭呈。持有100股科龍電器的小股東、知名律師嚴(yán)義明提議召開(kāi)科龍電器臨時(shí)股東大會(huì)，罷免董事長(zhǎng)顧雛軍。一些利益受損的經(jīng)銷(xiāo)商和其他人員也開(kāi)始聯(lián)合倒顧。,39,問(wèn)題的提出：,存在最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)嗎？請(qǐng)說(shuō)明理由。 請(qǐng)描述格林柯?tīng)柕呢?cái)務(wù)管理目標(biāo)，并作出分析。 最優(yōu)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)在現(xiàn)實(shí)中能執(zhí)行嗎？為什么？ 從財(cái)務(wù)管理目標(biāo)來(lái)講，格林柯?tīng)柦o我們的教訓(xùn)是什么？,40,“郎顧之爭(zhēng)”：,2004年8月9日，香港中文大學(xué)教授郎咸平發(fā)表一篇題為《格林柯?tīng)?在“國(guó)退民進(jìn)”的盛宴中狂歡》的演講，指出顧雛軍在并購(gòu)科龍、美菱等企業(yè)時(shí)，采用安營(yíng)扎寨、乘虛而入、反客為主等7種手段，以9億元的付出鯨吞了136億元總值的企業(yè)，并引出了國(guó)有資產(chǎn)流失的大命題。一周后，顧雛軍委托香港律師行向香港高等法院遞送了起訴狀，以他個(gè)人的名義正式起訴郎咸平對(duì)其進(jìn)行的“誹謗”。,41,四、財(cái)務(wù)管理的分部目標(biāo),籌資管理的目標(biāo)—在滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要的情況下，不斷降低資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 投資管理的目標(biāo)—認(rèn)真進(jìn)行投資項(xiàng)目的可行性研究，力求提高投資報(bào)酬，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)—合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果。 企業(yè)利潤(rùn)分配管理的目標(biāo)—采取各種措施，努力提高利潤(rùn)水平，合理分配企業(yè)利潤(rùn)。,42,五、財(cái)務(wù)管理的具體目標(biāo),收入增長(zhǎng)目標(biāo)： 如營(yíng)業(yè)收入的規(guī)模及增長(zhǎng)率，這是企業(yè)實(shí)現(xiàn)收益的源泉。 資產(chǎn)效率目標(biāo)：如資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指標(biāo)，這是實(shí)現(xiàn)收入并轉(zhuǎn)化為盈利的基礎(chǔ)。 投資收益目標(biāo)：如資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)，這是提升企業(yè)價(jià)值的體現(xiàn)。 風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)：如資產(chǎn)負(fù)債率、財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)杠桿等，這是持續(xù)價(jià)值創(chuàng)造的保障。,43,六、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)：,（一）股東與經(jīng)營(yíng)者的利益沖突與協(xié)調(diào) 解聘 接收 激勵(lì) 如：“股票選擇權(quán)”、“績(jī)效股”等。 （二）股東與債權(quán)人的沖突與協(xié)調(diào) 股東可能未經(jīng)債權(quán)人的同意，投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，發(fā)行債券等，而債權(quán)人可通過(guò)增加保護(hù)性條款或收回借款、不再貸款等方式保護(hù)自身利益。,44,小案例：迪斯尼公司的激勵(lì),1996年，沃特.迪斯尼（Walt Disney）的股東通過(guò)了對(duì)公司董事長(zhǎng)麥克爾.艾斯納（Michael Eisner）的薪酬方案，其中包括1.96億美元的股票期權(quán)。這是他在1993年獲得年薪2.03億美元基礎(chǔ)之上又新增加的部分。顯然，是迪斯尼公司讓艾斯納成了富翁，但艾斯納也沒(méi)讓迪斯尼的股東失望。自從1984年艾斯納臨危受命，接受迪斯尼，到這一新的報(bào)酬方案被通過(guò)的時(shí)候，迪斯尼的股票已經(jīng)增長(zhǎng)了
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