【文章內容簡介】 [ 作者 ：李 冉 | 轉貼自：本站原創(chuàng) | 點擊數： 1664 | 更新時間： 20211020 | 文章錄入：imste 2021年 第 6 期 ] (內蒙古自治區(qū)環(huán)境科學研究院，內蒙古 呼和浩特 010010) 摘 要：文章從財務風險概念界定、財務風險的成因以及企業(yè)財務風險評價的一般方法等方面進行了探討，旨在為風險分析和風險管理提供依據。 關鍵詞：財務風險；評價方法 中圖分類號： F275 文獻標識碼： A 文章編號： 1007— 6921(2021)06— 0022— 02 1 財務風險概念界定 關于財務風險的概念其代表性的觀點主要有兩種。第一種觀點認為，企業(yè)財務風險是企業(yè)財務活動中由于內部、外部各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而蒙受損失的機會和可能。基于這樣的分析，企業(yè)財務活動的組織和管理過程中的某一方面和某個環(huán)節(jié)的問題，都可能促使這種風險轉變?yōu)閾p失，導致企業(yè)盈利能力和償債能力的降低。通常，我們將企業(yè)財務活動分為籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配四個方面，相應的，財務風險就可分為：籌資風險，即因借入資金而增加喪失償債能力的可能；投資風險，即由于不確定因素致使投資報 酬率達不到預期之目標而發(fā)生的風險；資金回收風險，即產 品銷售出去，其貨幣資金收回的時間和金額的不確定性；收益分配風險，即由于收益分配可能給企業(yè)今后生產經營活動產生不利影響而帶來的風險。第二種觀點認為，財務風險就是融資風險或籌資風險，是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務的不確定性。這種觀點認為，財務風險是因償還到期債務而引起的（即償還到期的本金加利息），沒有債務，企業(yè)經營的資本金全靠投資人投入的話，則不存在財務風險。因為此時財務風險已被定義為是由于使用債務或優(yōu)先股籌資而需要做出固定周期性支出引起的，由普通股股東承擔的 超過基本商業(yè)風險以上部分的風險。這一觀點主要立足于風險緣于企業(yè)籌資過多或舉債不當而引起，是一種較狹義的 定義，但在財務管理的學科體系中占有主導地位，具有廣泛用途。因此，本文研究的主要是基于該觀點的定義所做的討論。 2 財務風險的成因 企業(yè)產生財務風險的原因很多，既有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)自身的原因，而不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同?？傮w來看，主要有以下幾個方面的原因： 財務管理宏觀環(huán)境的復雜性 財務管理的宏觀環(huán)境包括經濟、法律、市場、社會文化及資源環(huán)境等因素。這些因素存在于企業(yè)之外，但對企業(yè)財務管理產生重大的影響。宏觀環(huán)境的變化對企業(yè)來說，是難以準確預見和無法改變的，其不利變化必然給企業(yè)帶來財務風險，但也可能為企業(yè)帶來某種機會。企業(yè)的財務管理系統如果不能適應復雜多變的外部環(huán)境，必將會給企業(yè)理財帶來困難。 財務風險意識淡薄，管理決策缺乏科學性 財務風險是伴隨著財務活動客觀存在的。然而，現實工作中不少企業(yè)的財務管理人員素質較低，風險意識極為淡薄。不少企業(yè)的財務決策普遍存在著經驗決策及主觀決策現象，由此而導致的決策失誤現象時有發(fā)生。目前，許多企業(yè)建立的財務管理系統， 由于機構設置不盡合理，財務管理規(guī)章制度不夠健全，管理基礎工作不夠完善等原因，而導致其財務管理系統缺乏對外部環(huán)境變化的適應能力和應變能力。具體表現在對外部環(huán)境的不利變化不能進行科學的預見，反應滯后，措施不力，進而產生財務風險。 應收賬款、存貨缺乏控制，周轉緩慢 一些企業(yè)為了增加銷量，擴大市場占有率，大量采用賒銷方式，導致企業(yè)應收賬款大量增加。同時，有些企業(yè)在賒銷過程中對客戶信用等級了解不夠，盲目賒銷，使企業(yè)的償債能力依附于其他企業(yè)的信用程度之上，造成應收賬款失控，有相當比例的應收賬款長期無法收 回，直至成為壞賬，嚴重影響了企業(yè)資產的流動性及安全性，由此產生財務風險。而在流動資產中所占比重相對較大的存貨，在很多企業(yè)表現為超儲積壓存貨，流動性過差。結果一方面占用了企業(yè)大量的資金，另一方面企業(yè)又要為保管這些存貨支付大量的保管費用，以致費用上升，利潤下降。此外，企業(yè)長期庫存存貨還要承擔市價下跌所產生的存貨跌價損失及保管不 善造成的損失，由此產生大量的財務風險。 企業(yè)內部財務關系混亂，資金結構不合理 企業(yè)內部財務關系混亂是我國企業(yè)財務風險產生的又一重要原因。企業(yè)與內部各部門之間及企業(yè)與上級企 業(yè)之間，在資金管理及使用、利益分配等方面存在權責不明、管理混亂的現象，造成資金使用效率低下，流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保證。另外，由于籌資決策失誤等原因，我國企業(yè)資金結構不合理的現象普遍存在，具體表現為負債資金占全部資金的比例過高。資金結構的不合理將直接導致企業(yè)財務負擔沉重，償付能力不足，進一步加大了企業(yè)的財務風險。 3 企業(yè)財務風險評價的一般方法 財務風險評價一般方法簡介 單變量判定模型。這種方法是用單一的財務比率來評價企業(yè)財務風險。依據是：企業(yè)出現財務困境時，其財務比 率和正常企業(yè)的財務比率有顯著差別。一般認為，比較重要的財務比率是：現金流量 /負債總額，資產收益率，資產負債率。 單變量模型將財務指標用于風險評價是一大進步，指標單一，簡單易行。但是，不可避免會出現評價的片面性。這種方法在人們開始認識財務風險時采用，但隨著經營環(huán)境的日益復雜多變，單一的指標已不能全面反映企業(yè)的綜合財務狀況。 多元線性評價模型。它的形式是： Z=++++ 式中： Z—— 判別函數值， x1—— 營運資金 /資產總額， x2—— 留存收益 /資產總額， x3—— 息稅前利潤 /資產總額， x4 —— 普通股和優(yōu)先股市場價值總額 /負債賬面價值總額， x5—— 銷售收入 /資產總額。 Z 值應在 ～ ， Z=； Z＞ ，企業(yè)財務狀況良好； Z＜ ，企業(yè)存在很大的破產風險； Z值處于 ～ ，稱為灰色地帶，這個區(qū)間的企業(yè)財務極不穩(wěn)定。 多元線性模型在單變量模型的基礎上趨向綜合，且把財務風險概括在某一范圍內，這是它的突破。但它仍沒有考慮企業(yè)的成長能力，同時它的假設條件是變量服從多元正態(tài)分布，沒有解 決變量之間的相關性問題。 財務杠桿分析。企業(yè)在生產經營中，除普通股股東投入的資金外，還有從債權人借入和優(yōu)先股股東投入的資金。由于債權人的利息和優(yōu)先股股利都是按約定的利率和股息率計算的固定費用，于是當息稅前利潤增大時，每 1 元息稅前利潤所負擔的利息和優(yōu)先股股息就會相對地減少，從而使普通股每股收益有更大幅度的提高。反之，當利潤減少時，普通股每股收益有更大幅度的下降。這便是財務杠桿效應。 財務杠桿效應可用財務杠桿系數表示，如下公式： DFL=(Δ EPS/EPS)247。 (Δ EBIT/EBIT) =EBIT247。 (EBITI) 其中： I 為利息；Δ EPS—— 普通股每股收益變動額； EPS—— 變動前的普通股每股收益；ΔEBIT—— 息稅前利潤變動額； EBIT—— 變動前的息稅前利潤。 自有資金利潤率的標準離差率分析。期望自有資金利潤率 =【期望的息稅前資金利潤率+借入資金 /自有資金 *（期望資金利潤率 借入資金利息率）】 *（ 1所得稅稅率）。 該方法揭示出舉債能為股東帶來額外收益，同時說明財務杠桿有正負效應。當期望的息稅前資金利潤率大于借入資金利息率時，公司提高舉債規(guī)模將增大自有資 金利潤率。反之，則應降低負債規(guī)模，以提高自有資金利潤率。 財務風險評價一般方法分析 通觀以上各種方法，我們不難發(fā)現其所存在的不足： 體系設計缺乏全面性。財務評價體系設計過于簡單，評價指標往往只涉及企業(yè)的某一方面特征，且以現金流量為基礎的指標更是少之又少。眾所周知，企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運能力及成長能力都可能影響其財務；沒有足夠的盈利能力，企業(yè)不能生存；不能到期償債，企業(yè)可能宣告破產；資產的使用效率不高，又會影響盈利能力；沒有利潤的增長，企業(yè)不會持續(xù)生存。不難看到，以權責發(fā) 生制為基礎的資產負債表和損益表計算的財務指標，并不能全面反映真實多變的經濟事實，而以收付實現制為基礎的現金流量分析，則可以較準確地反映出企業(yè)在一定時期內現金流入及流出的動態(tài)過程，在評估企業(yè)的營運能力、收益質量和償債風險等方面均可起到必要的補充作用。同時，在“現金至尊”的時代增加財務指標中關于現金流量指標的比重尤顯重要。 評價指標選擇欠佳。評價體系僅止于財務指標，非財務指標不曾涉及。定量分析雖然是通過對財務報表進行分析、加工和處理來完成財務風險控制的，有其科學性和合理性，但這種方式也會受到不同 企業(yè)條件差異、企業(yè)在不同時期影響因素的變化、評價時對評價指標的選擇，以及企業(yè)對會計政策的選擇等各種因素的影響，無法滿足企業(yè)對財務風險控制的全面需要。而定性分析則是在財務報表分析的基礎上，結合專業(yè)分析人員的經驗判斷，對定量分析的不足加以彌補。隨著科學技術和社會經濟的發(fā)展以及人文環(huán)境的改善，財務分析會朝著更加科學化、合理化、人性化的方向發(fā)展。人力資源因素分析、企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展能力、公司市場占有率等非財務指標勢必成為財務分析的內容，這些非財務指標對財務目標的實現起著舉足輕重的作用，也是企業(yè)關注的重要目標。因此，在財 務指標的基礎上全面引入非財務指標已成為完善評價體系的頭等大事。 總之，構建企業(yè)財務風險評價體系不僅要全面，還要簡明，容易掌握。要充分利用資產負債表、利潤表、現金流量表進行跨表的綜合分析和考評，從而有效地抑制企業(yè)財務損失的發(fā)生，以保護投資者及廣大債權人的切身利益。 ［參考文獻］ ［ 1］ 聞佳鳳 ,李天 .財務風險成因與防范［ J］ .石油化工管理干部學院學報 ,2021,(2). ［ 2］ 李秀華 ,孫秋梅 ,張鐵城 .建筑企業(yè)財務風險評價模型的研究與應用［ J］ .哈爾濱建筑大學學報， 2021， 33