【文章內(nèi)容簡介】 合我國現(xiàn)狀，利用規(guī)范研究結(jié)合 具體案例的方法，證實了我國虧損上市公司 證明虧損上市公司普遍有進(jìn)行盈余管理的條件和動因。 第四部分：針對盈余管理的現(xiàn)象， 結(jié)合我國現(xiàn)行制度進(jìn)行研究，以發(fā)現(xiàn)目前具體制度的缺陷，針對發(fā)現(xiàn)的制度缺陷，又提出治理 政策及 建議。 第五部分：結(jié)論部分。對全文進(jìn)行總結(jié)，指出本文的局限性在于由于本人水平有限，不會運(yùn)用實證分析法，對我國虧損上市公司的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析、利用。 5 一 、 盈余管理的含義 及其相關(guān) 概念辨析 （一） 盈余管理的概念 盈余管理是目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)界和會計學(xué)界廣泛研究的課題 。 對 盈余 管 理的 概 念 在會計 學(xué) 界存 在著諸多不 同 的 意 見 ： 美國會計 學(xué)家雪普（ Katherine Schipperke）對盈余管理做出如下定義：盈余管理是指為了獲取某些個人利益（而并非僅僅 為了重力地處理經(jīng)營活動）而對對外財務(wù)報告過程進(jìn)行有目的地干預(yù)。 美 國 會計 學(xué) 家 斯 考特 (Scott)在 《 財 務(wù)會計理論 》 一 書 中認(rèn) 為 , 盈 余 管 理是 指在會 計 準(zhǔn) 則允許的范圍內(nèi) ,管 理 者 通過 對 會計 政 策的 選 擇以 實現(xiàn)經(jīng)營者自身 利 益 或企 業(yè)市場 價 值最 大 化的 行 為 。 是一種“披露管理”的概念。 目前大家普遍認(rèn) 同 的盈 余 管 理 ,是 指 管理 者 在有 會計政策和會計估計的選擇自由時使自身利益或 者企業(yè)市場價值最大化的行為 。 正因為這些定義的涵蓋面太廣 ,才造成 人 們 對 盈余 管 理概 念 的一 些 誤解 或模糊 。 美國另外兩位會計學(xué)教授玻爾哈利 （ Paul M Healy）和詹姆斯瓦倫（ James m Wahlen）在其聯(lián)合發(fā)表的《盈余管理文獻(xiàn)回顧及對會計準(zhǔn)則制定的意義》一文中通過對盈余管理方面的研究文獻(xiàn)的回顧，對盈余管理的定義作了如下歸納和總結(jié)：盈余管理發(fā)生在管理當(dāng)局運(yùn)用職業(yè)判斷編制財務(wù)報告和通過構(gòu)建經(jīng)濟(jì)交易以變更財務(wù)報告時，旨在誤導(dǎo)那些以公司的經(jīng)濟(jì)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)的 利益相關(guān)者的決策或者影響那些以會計報告數(shù)字為基礎(chǔ) 的契約的后果。 他們之中 以 Healy和 Whalen的定義最為全面、貼切，不僅包括了 Schiper定義中所定義的披露盈余管理，而且還將管理當(dāng)局進(jìn)行通過規(guī)劃交易和組織設(shè) 計等有意識的改變財務(wù)報告盈余的行為也歸為盈余管理，是大家普遍認(rèn)為最合適的定義。 （二） 盈余管理的特征 1． 盈余管理的主體是企業(yè)的管理當(dāng)局，它包括經(jīng)理人員和董事會。盡管經(jīng)理人員和董事會進(jìn)行盈余管理的動機(jī)并不完全一致，但他們對企業(yè)會計政策和對外報告盈余都有重大影響，企業(yè)盈余信息的披露由他們各自作用的合力所決定。他們作為企業(yè)信息的加工者和披露者，有權(quán)選 擇會計政策和方法，有權(quán)變更會計估計，有權(quán)安排交易發(fā)生的時間和方式等。 2． 盈余管理的客體主要是會計準(zhǔn)則、會計方法的多選擇性、會計估計事項的不確定性，此外，時間特別是時點的選擇也是盈余管理的對象之一。在一定的目標(biāo)導(dǎo)向下或利益驅(qū)動下，對上述客體進(jìn)行組合就可達(dá)到預(yù)期的要求和目的。 6 3． 管理當(dāng)局進(jìn)行盈余管理的目的在于獲得自身利益。雖然盈余管理的直接結(jié)果是使得一些利益相關(guān)者對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益產(chǎn)生誤解，但其最終目的是使得自身利益最大化。 4． 盈余管理的影響是會計數(shù)據(jù)尤其是會計中的報告盈利，而不是企業(yè)的實際盈利。 5． 盈余 管理必然會涉及經(jīng)濟(jì)收益和會計信息的信號作用問題。盈余管理所瞄準(zhǔn)的正是會計信息中的信息含量和信號 作用。關(guān)于盈余管理的“經(jīng)濟(jì)收益觀”與“信息觀 ”的地位和重要性，在不同國家由于證券市場的發(fā)達(dá)和完善程度差異較大而表現(xiàn)出不同的特點。發(fā)達(dá)證券市場環(huán)境下的盈余管理，人們考慮會計數(shù)據(jù)的信息含量和信號作用就會多一些，其“信息觀”的重要地位也更加明顯些；相反，欠發(fā)達(dá)證券市場環(huán)境下的盈余管理，人們則容易拘泥于會計報告收益與經(jīng)濟(jì)收益或其他法規(guī)決定的收益之間的偏差，其“經(jīng)濟(jì)收益觀”的地位相應(yīng)地更為突出。 （三） 盈余管理與利潤操縱 的區(qū) 別 盈余管理具有二元性，機(jī)會主義動機(jī)的盈余管理行為會破壞公司治理結(jié)構(gòu)的效率機(jī)制，而組織目標(biāo)型盈余管理則因為動機(jī)是為了提高會計信息的有用性，從而提高會計盈余反映公司價值的準(zhǔn)確性，與公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)相一致。企業(yè)管理層通過一定范圍內(nèi)的盈余管理，可以向其他利益相關(guān)者傳遞企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的信息 ,從而維護(hù)企業(yè)和利益相關(guān)者利益。而當(dāng)盈余管理超過一定度時，虛假會計報告的披露卻只會影響信息的可靠性和相關(guān)性，損害企業(yè)利益相關(guān)者利益。也正因如此在實務(wù)屆甚至于一些理論界人士，有一種觀點把盈余管理與利潤操縱等同看待。 本文認(rèn)為， 它們是不同的。 1． 盈余管理與利潤操縱本質(zhì)不同 盈余管理是企業(yè)目標(biāo)管理的組成部分，是以提高會計信息的有用性，從而提高會計盈余反映公司價值的準(zhǔn)確性為目標(biāo)，它是以目標(biāo)利潤為中心，統(tǒng)一管理企業(yè)的各種經(jīng)營活動。盈余管理是企業(yè)財務(wù)管理的一個重要組成部分，是財務(wù)管理的內(nèi)容。具體是指通過合理科學(xué)地規(guī)劃目標(biāo)利 潤、進(jìn)行利潤分析等達(dá)到提高收入、降低成本、實現(xiàn)企業(yè)價值最大化目標(biāo)的一種管理過程。 “操縱”一詞，《辭?！分械慕忉屖牵骸坝貌徽?dāng)?shù)氖侄蝸砜刂浦洹！? 引申到利潤操縱，是運(yùn)用不合法的手段調(diào)節(jié)利潤的行為。目前我國證券市場 尚不完善，存在著監(jiān)管不力等各種各樣的問題，企業(yè)管理當(dāng)局受各種利益的驅(qū)動，在違規(guī)成本比較低的情況下，采用違法的手段控制盈余。 可見利潤操縱是不正常的、是違反法律規(guī)范的做法，屬于造假行為。 2． 盈余管理與利潤操縱目的不同 組織目標(biāo)型盈余管理從提高會計信息的有用性出發(fā)，通過提高會計 盈余反映公司價值的準(zhǔn)確性，與公司治理結(jié)構(gòu)的目標(biāo)相一致。企業(yè)管理層通過一定范圍內(nèi)的盈余管理，可以向其他利益相關(guān)者傳遞企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的信息，從 而維護(hù)企業(yè)和利益相關(guān)者利 7 益。利潤操縱是管理當(dāng)局利用信息的不對稱， 不合法地調(diào)整企業(yè)的盈余 ，誤導(dǎo)信息使用者，以損害國家、債權(quán)人、廣大股東的利益為代價，采取欺詐手段獲取資金、偷逃稅款、謀取私利。 3． 盈余管理和利潤操縱的方法不同 盈余管理和利潤操縱均是將企業(yè)的賬面盈余盡量提升到自己所需的水平，但盈余管理使用的手段是以合法和不損害公司價值為前提的。盈余管理使用的方法包括增加公司價值的活動 (如增加一條能贏利的新生產(chǎn)線、生產(chǎn)一種創(chuàng)利能力大的新產(chǎn)品 )和不增加但也不損害公司價值的活 動 (如在會計準(zhǔn)則允許的范圍內(nèi)增撥研發(fā)費(fèi) ) 。利潤操縱使用的方法或直接損害公司價值 (如生產(chǎn)過剩、使用不合理的價格折扣 并以犧牲下期的利潤為代價售買當(dāng)期存貨以達(dá)到增加當(dāng)期收入和盈余的目的、賄賂審計員 等 ) ，或雖不直接影響公司價值但屬違法行為 (如通過不公平和不公開的關(guān)聯(lián)交易向子公司轉(zhuǎn)移不良資產(chǎn) )。一切以犧牲公司價值為代價而使得某期賬面盈余達(dá)到所需水平的活動和交易，盡管有些可能并不違法，但實質(zhì)上均為利潤操縱。換言之，盈余管理造成的會計信息差異或失真沒有超過會計準(zhǔn)則允許的范圍，它是會計準(zhǔn)則允許或默認(rèn)的，也是會計準(zhǔn)則制定部門事先已經(jīng)或應(yīng)當(dāng)預(yù)料到的。盈余管理和利潤操縱兩者相互對立，前者利用合法手段使公司價值最大化，后者屬違法并直接或 間接地?fù)p害公司價值的行為。有時兩者的差別在于它們的“度”不同 (即其合法與不合法的區(qū)別 )。 由以上分析可以看出盈余管理和利潤操縱是不同的，我們不能將其兩者混為一談。 （四）我國上市公司盈余管理的特殊性 1． 中外上市公司盈余管理對比分析 盈余管理作為管理層在既定制度安排下的一種理性選擇行為 , 自然會受到治理結(jié)構(gòu)的影響 ,不同的公司治理模式造就了不同的盈余管理模式。英、美等國的公司 ,股權(quán)高度分散 ,經(jīng)理人為獲取個人利益目的而進(jìn)行盈余管理的成份更多。而日、德等國的公司 ,大股東持股比例較高 ,屬于股權(quán)加債權(quán)的共同治理 模式 ,盈余管理傾向于提高公司整體的市場價值的成份更多。由于國外與我國的資本市場發(fā)展歷程及發(fā)達(dá)程度不同 ,特別是在股權(quán)結(jié)構(gòu)特點、公司治理模式上 ,我國上市公司與國外上市公司有很大的差異 ,因此 ,我國“一股獨(dú)大 ”的股權(quán)結(jié)構(gòu) ,使得我國上市公司的盈余管理多呈現(xiàn)為短期利潤最大化 ,而基于經(jīng)理報酬契約和債務(wù)契約的盈余管理動機(jī)尚不是主要成份。 2． 我國上市公司盈余管理的特別目的 美國會計學(xué) 家 凱瑟琳 .雪泊（ Katherine Schipperke） 認(rèn)為盈余管理是企業(yè)管理層有目的地控制財務(wù)呈報的過程 ,并且這種控制行為 是基于私人利益的。從動機(jī)上說 , 凱瑟琳 .雪泊（ Katherine Schipperke） 的概念相對來說是狹義的 ,并且他認(rèn)為盈余管理與財務(wù)的中立性原則相對應(yīng)。對于解釋我國上市公司盈余管理行為 , 凱瑟琳 .雪泊（ Katherine Schipperke） 的觀點較為適用。斯考特認(rèn)為 ,盈余管理行為主體自身效用 8 最大化 ,也可以使公司市場價值最大化。但從現(xiàn)實的情況看 ,我國大多數(shù)上市公司管理層的盈余管理行為并沒有實現(xiàn)公司市場價值的最大化。因此 ,我國多數(shù)上市公司盈余管理行為只存在行為主體利益最大化的動機(jī)。我國上市公司盈 余管理行為主體主要包括以非流通股為代表的大股東和管理層二者有相當(dāng)程度的融合。國內(nèi)相關(guān)文獻(xiàn)多將上市公司為實現(xiàn)融資的盈余管理動機(jī)歸因于監(jiān)管政策。這只看到了事物的現(xiàn)象 ,而沒有看到事物的本質(zhì)。從本質(zhì)上說 ,上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理結(jié)構(gòu)的特點決定了其必須為大股東的融資需求提供服務(wù)?？傮w上可以認(rèn)為 ,股權(quán)結(jié)構(gòu)的特性影響上市公司治理結(jié)構(gòu)的完善 ,是造成我國上市公司盈余管理行為的根本原因。 9 二 、 我國虧損上市公司實施盈余管理的動機(jī)、手段及方 法 我國虧損上市公司盈余管理是客觀存在的，我國虧損上市公司在中國特殊的制度背景 下有 其特殊的實施盈余管理的動機(jī)、手段和方法。 （一） 我國虧損上市公司實施 盈余管理的動機(jī) 在我國，由于企業(yè)上市制度的一些特殊安排和缺陷，上市公司的資本市場動機(jī)尤為強(qiáng) 烈， 以下是我國虧損上市公司實施盈余管理的主要動機(jī)： 由于計劃經(jīng) 濟(jì)根深蒂固的影響，我國股票的發(fā)行與上市一直帶有計劃性的色彩，最明顯的表現(xiàn)在于額度控制與規(guī)?？刂?，并由此導(dǎo)致股票的發(fā)行與上市資格成為一項緊缺資源，僅有少數(shù)企業(yè)可以獲準(zhǔn)發(fā)行股票，而企業(yè)過去的經(jīng)營業(yè)績是獲準(zhǔn)的一個很重要的考慮因素。因此，一方面，為了取得上市 資格，公司有進(jìn)行盈余管理的動機(jī)，尤其是經(jīng)營業(yè)績不佳的公司 。另一方面，一旦獲準(zhǔn)發(fā)行股票，公司過去的經(jīng)營業(yè)績又會直接決定或間接影響股票的發(fā)行價格與股票的順利發(fā)行，盈余管理顯得更為重要。因此財務(wù)包裝是一些公司在首次公開