【文章內(nèi)容簡介】 來分配股利，這樣做主要是為了維護(hù)公我國上市公司股利分配政策的思考 5 司的形象，衡量一家公司經(jīng)營管理水平和成長性重要標(biāo)志就是該公司支付股利的穩(wěn)定程度和支付現(xiàn)金股利的數(shù)量。投資者 如果對公司的股利政策喪失信心，就會大量拋售股票，而股市也會因此受到重創(chuàng)，現(xiàn)階段來看，股利政策的內(nèi)容似乎對我國這種不成熟的市場影響不大，公司 的管理者在管理企業(yè)的過程中，通常是以企業(yè)未來發(fā)展目標(biāo)作為基本點(diǎn)而忽視股 東利益，自立性消費(fèi)更多情況下被企業(yè)的資源占用，股東權(quán)益亟待保護(hù)。 (二 )內(nèi)部原因 由于我國上市公司的股權(quán)過于集中，所以， 股利分配政策在很大程度上體現(xiàn)的是公司經(jīng)理人的意愿。 大股東通過操縱股東大會，將股東大會演變 為大股東合法轉(zhuǎn)移上市公司利益的工具和其一票否決的場所，從而公司的經(jīng)營決策也會服從于大股東的意愿，由于中小股東比較少也很難能在股東大會上投反對票，可見，目前我國上市公司的股利分配政策大都不是股東們的真實(shí)意志。有好的投資項(xiàng)目的上市公司一般傾向于不發(fā)或者少發(fā)股利，為 的是有足夠的營運(yùn)資金來投資項(xiàng)目，而對于閑置資金較多的上市公司，如果 沒有 遇到好的投資項(xiàng)目， 則會傾向于多派發(fā)股利。由此可見，上市公司是否發(fā)放股利，發(fā)放多少股利，發(fā)放何種股利全憑上市公司的一己之私。廣大中小投資者由于不具有監(jiān)控經(jīng)理人員的動機(jī)和可能，加之較高的市盈率造成我國股票市場股息支付率長期低于銀行利率，所以他們投資的目的僅僅是為了尋求股票買賣差價。在這樣的情況下，又因?yàn)楣緝?nèi)部治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，對經(jīng)理人無法形成有效的約束，因此上市公司包括股利政策在內(nèi)的公司行為無法反映廣大股東的意志，投資者權(quán)益亟待保護(hù)。 市公司盈利能力不穩(wěn)定，影響派現(xiàn)水平 由于大量公司的分紅方案與當(dāng)年的盈利狀況有關(guān)，因此，在盈利較佳的年份，分紅總額就會相對較高。 在盈利較多的年份比如 2021年，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢良好，上市公司盈利普遍大幅增長，分紅總額就會相對較高，所以，當(dāng)年的 分紅總額同比大幅增長了 115%。 但是如果整體經(jīng)濟(jì)狀況不景氣，比如在 2021年，全球經(jīng)濟(jì)形勢陷入危機(jī)， 上市公司業(yè)績下滑，分紅總額增速也迅速下滑到20%， 2021年更是下降到 %。 我國上市公司的經(jīng)營環(huán)境尚處于轉(zhuǎn)軌時期，所以我國上市公司的情況與 西方國家的公司存在著很大的不同。在西方國家，公司的股利分配政策以促進(jìn)市場價值最大化為目的，與再融資行為沒有必然的、本質(zhì)的聯(lián)系 。 而在我國， 由于資本市場發(fā)展時間不長，公司的股利分配政策只是作為公司融資的一種手段，是由公司融資需求決定的，更重要的是，公司為了達(dá)到資源的優(yōu)化配置，改善內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，會通過資本市場為公司定價。據(jù)了解，在我國股票市場發(fā)展的最初階段，上市公司一般以股本擴(kuò)張作為其重要發(fā)展戰(zhàn)略，處于公司自身利益的考慮，上市公司為了追求股本最大化，充分利用送、配股兩種方式吸引股東追加投資，因?yàn)榕涔删哂形蓶|追 加投資和擴(kuò)張股本兩種功能，所以上市公司一般首選這種方式。 在我國，由于股票市場還缺乏有效的自我調(diào)節(jié)機(jī)制，各種短期行為如果不受到制約， 公司的穩(wěn)定發(fā)展和投資者的利益將得不到保障，同時，股利分配政策的制定還受市場不完善等原因制約，大部分上市公司難以維持穩(wěn)定的盈利能力，面臨較大的市場風(fēng)險和財(cái)務(wù)風(fēng)險。 五、引導(dǎo)我國上市公司優(yōu)化股利政策的建議 影響股利政策的因素從成因上分析有很多種，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司內(nèi)部治理以及上市公司的盈利能力是其中最主要的幾個因素，通過對上市公司目前存在的問題進(jìn)行成因分析，結(jié)合 6 國內(nèi)外學(xué)者的研究 結(jié)果， 我們可以提出以下幾點(diǎn)對策來引導(dǎo)上市公司優(yōu)化股利政策： (一 )舉辦定期培訓(xùn) 為上市公司舉辦定期培訓(xùn)可以引導(dǎo)上市公司科學(xué)制定股利政策，科學(xué)的股利政策有利于公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定，并對公司面臨外部接管威脅有一定的保護(hù)作用， 更 有利于公司經(jīng)營的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展。規(guī)范上市公司的運(yùn)作行為還可以通過舉辦定期培訓(xùn)、提高上市公司高級管理人員的素質(zhì)等方面入手，上市公司的高層管理人員應(yīng)該充分考慮公司的籌資能力，科學(xué)地選擇股利政策， 應(yīng)該從長遠(yuǎn)出發(fā)，保證股利政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，而不是只為了眼前的利益隨意改變股利政策，影響公司形象。 (二 )提高 上市公司綜合能力 ，引導(dǎo)上市公司多元發(fā)展 股東獲取股利的直接來源是企業(yè)的凈利潤，所以， 我們應(yīng)該積極引導(dǎo)上市公司走創(chuàng)新發(fā)展的道路，為提高企業(yè)核心競爭力和盈利能力開拓創(chuàng)新。上市公司還應(yīng)在保證現(xiàn)金流量的前提下努力擴(kuò)大公司規(guī)模，更加注重業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)建設(shè)和相關(guān)業(yè)務(wù)的開展，以求穩(wěn)定股利支付率，保證企業(yè)效益水平。同時，上市公司要想增強(qiáng)自身的綜合能力還應(yīng)依靠科學(xué)技術(shù)的力量，注重人才培養(yǎng) ，加強(qiáng)內(nèi)部控制。 (三 )規(guī)范上市公司股利分配方案的制定 我國上市公司目前的股利政策還帶有某種隨意性，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)對上市公司的股利分配行為加以引導(dǎo)和規(guī)范，具體措施有以下幾點(diǎn)： 規(guī)定公司的留存收益必須具有一定合理性，不能過分保留盈余，同時對公司保留盈余方案做出限制； 對于長期不支付股利的公司，應(yīng)該禁止投資者投資該公司，并要求其整改； 強(qiáng)調(diào)上市公司必須在招股說明書上披露公司的股利政策，使上市公司的股利分配方案能夠接受社會輿論的監(jiān)督； 加強(qiáng)上市公司管理者的個人責(zé)任，要求公司高層管理人員對于公司披露的法律性文件承擔(dān)一定的個人責(zé)任。 (四 )健全和完善相關(guān)法規(guī)制度 國家政府應(yīng)該通過立法形式規(guī)范上市股利政策的制定，規(guī)定上市公司應(yīng)該及時披露股利分配有關(guān)信息，具備股利分配條件則必須分配，否則需做出合理解釋。對上市公司的不規(guī)范行為應(yīng)該及時做出處理，依法懲治。完善的法律法規(guī)可以為中小投資者提供一個良好的投資環(huán)境，也為上市公司提供了一個較為穩(wěn)定的融資環(huán)境，相關(guān)部門在引導(dǎo)上市公司制定合理股利政時，應(yīng)該根據(jù)上市公司的不規(guī)范行為及時出臺新的法律法規(guī)來彌補(bǔ)現(xiàn)存法律的缺陷，嚴(yán)格限制不分配行為，鼓勵公眾監(jiān)督，讓分紅政策透明化。 六、 結(jié) 語 公司依 據(jù)股東的持股份額向股東分配的利潤 稱為股利，而公司財(cái)務(wù)政策中最主要的部分則是股利政策 ， 股利政策是公司立于自身發(fā)展角度指導(dǎo)公司未來 經(jīng)營活動的一種策略和指導(dǎo)方針。 貫穿現(xiàn)代西方公司財(cái)務(wù)研究的主線之一 就是股利政策的研究，迄今為止，各專家學(xué)者對這一問題的研究仍未達(dá)成共識 ， 所以 截止目前，學(xué)術(shù)界對于股利理論的研究仍 未 形成 一套對實(shí)務(wù)具有較強(qiáng)指導(dǎo)意義 理論。 盡管 我國股票市場經(jīng)過 二十 多 年的發(fā)展 已 取得了巨大的成績，但是股利政策普遍不規(guī)范的現(xiàn)象仍然存在于我國上市公司中。目前，我國對股利分配的研究還處于初級 階段。本文對我國上市公司股利分配政策存在的問題 進(jìn)行了一些必要的探討， 通過 借鑒國內(nèi) 外 各學(xué)者的觀點(diǎn)，提出了規(guī)范上市公司股利分配 政策 的建議，以期 幫助上市公司進(jìn)一步規(guī)范制定股利分配政策。我相信，隨著我國證券市場的不斷發(fā)展和完善，將會有更多的學(xué)者會投身股利分配政策的研究中來，我國上市公司的股利政策將會更加完善更加規(guī)范，隨著外部監(jiān)管力度加大以及投資者自身素質(zhì)的我國上市公司股利分配政策的思考 7 提高，我國上市公司的股利政策也會在不久的將來與國際接軌。 參考文獻(xiàn) [1] 蕭惟勤 ． 規(guī)范上市公司股利分配行為的策略淺析 [J]. 中小企業(yè)管理與科技 ， 2021(4)：103104 [2] 李艷 ． 山西省上市公司股利政策研究 [J]． 物流工程與管理 ， 2021， 34(11):173177 [3] 年穎 ． 淺談我國上市公司股利分配政策 [J]. 商情 ， 2021(35):3839 [4] 陳素榮 ． 試析我國上市公司現(xiàn)金股利分配政策 [J]． 現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息 ， 2021(12):270 [5] 張楊 ． 我國上市公司股利分配政策問題的研究 [J]. 中國商貿(mào) ， 2021(16):9697 [6] 吳平 ，付杰，龍敏 ． 股利分配政策對企業(yè)的影響研究 [J]. 生產(chǎn)力研究 ， 2021(10):195196 [7] 崔丹丹 ． 中國上市公司股利政策的弊端與改革道路 [J]. 企業(yè)文化 ， 2021(4):132133 [8] 次晉萍 ． 上市公司股利政 策之我見 [J]． 會計(jì)之友 ， 2021(10):101102 [9] 劉昆 ． 上市公司股利分配問題探究 [J]． 中國外資 ， 2021(5):91 [10] 胡嘉峭 ． 我國上市公司的股利政策 [J]． 合作經(jīng)濟(jì)與科技 ， 2021(4):62 The thinking of the dividend distribution policy of our listed panies Abstract： Dividend distribution policy is the important content of corporate financial management activities. Whether the dividend policy is appropriate or not has a significant impact on the stock price and the future development of the pany. At present, the dividend distribution policy of listed panies in our co