【文章內(nèi)容簡介】 既可以為企業(yè)集團內(nèi)部成員企業(yè)服務(wù)，也可以向社會提供金融服務(wù)。股利政策屬于集團重大財務(wù)決策。因此，股利類型、分配比率、支付方式等財務(wù)決策權(quán)都應(yīng)高度集中于集團總部?！陶w上市就是集團公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。√企業(yè)集團總預(yù)算具有事先規(guī)劃和事后匯總的雙重作用?！碳瘓F總部在集團預(yù)算管理體系中具有主導(dǎo)地位，擁有集團預(yù)算決策權(quán)?！袒趹?zhàn)略管理需要，集團總部大多擁有集團資本分配權(quán)，下屬成員單位只擁有投資預(yù)算執(zhí)行權(quán)。√公司戰(zhàn)略是預(yù)算管理的前提、依據(jù)，預(yù)算管理 落實公司戰(zhàn)略的工具、手段?！唐髽I(yè)集團總部有權(quán)對母公司絕對控股的子公司下達預(yù)算目標(biāo)。四、理論要點題企業(yè)集團融資決策權(quán)的配置原則是什么？答：集團融資決策權(quán)的配置原則取決于集團財務(wù)管理體制。其基本原則是：(1)統(tǒng)一規(guī)劃。集團總部對集團及各成員企業(yè)的融資政策進行統(tǒng)一部署并由總部制定統(tǒng)一操作規(guī)則。(2)重點決策。對那些與集團戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大的融資事項，由集團總部直接決策。(3)授權(quán)管理。總部對成員企業(yè)融資決策與具體融資過程等，根據(jù)“決策權(quán)——執(zhí)行權(quán)——監(jiān)督權(quán)”三分離的風(fēng)險控制原則，明確不同管理主體的權(quán)責(zé)。企業(yè)集團資金集中管理有哪些具體模式？P111 答：(1)總部財務(wù)統(tǒng)收統(tǒng)支模式。成員企業(yè)一切資金收入都集中在集團總部的財務(wù)部門，現(xiàn)金收支的批準(zhǔn)權(quán)高度集中；(2)總部財務(wù)備用金撥付模式。集團總部財務(wù)按照一定期限統(tǒng)撥給所屬分支機構(gòu)或分公司一定數(shù)額現(xiàn)金備用，等其實際發(fā)生現(xiàn)金支出后，持有關(guān)憑證到集團財務(wù)部門報銷以補足備用金；(3)總部結(jié)算中心或內(nèi)部銀行模式。結(jié)算中心是由企業(yè)集團總部設(shè)立的資金管理機構(gòu)，負責(zé)辦理內(nèi)部各成員企業(yè)的現(xiàn)金和往來結(jié)算業(yè)務(wù)。(4)財務(wù)公司模式。財務(wù)公司是一種經(jīng)營部分銀行業(yè)務(wù)的非銀行金融機構(gòu)，除經(jīng)營抵押放款，還兼營外匯、聯(lián)合貸款、包銷債券、不動產(chǎn)抵押、財務(wù)及投資咨詢等業(yè)務(wù)。怎樣處理預(yù)算決策權(quán)限與集團治理規(guī)則的矛盾？P138 答：在處理這一矛盾時，需要考慮總部的控股地位，相機而定。(1)對于全資子公司，則總部有權(quán)直接下達預(yù)算目標(biāo)。(2)對于控股子公司，母公司一般無權(quán)對子公司下達預(yù)算，而應(yīng)當(dāng)將子公司的預(yù)算權(quán)交給子公司股東大會和董事會。母公司對子公司的預(yù)算決策權(quán)，可以通過其在子公司董事會上的“多數(shù)席位”來行使，或者通過其在子公司股東大會上的“控股比例與投票權(quán)”來行使。(3)對于參股公司，集團部門對參股公司決策權(quán)無實質(zhì)影響，從資源配置角度看，參股投資大多屬于過江性投資，總部策略要么是增資擴股以實施對參股公司的控制，要么選擇退出。怎樣進行企業(yè)集團預(yù)算調(diào)整？答：集團總部要對集團上下“何時需要或能夠調(diào)整預(yù)算、預(yù)算調(diào)整申報、審批程序”等一系列問題進行制度規(guī)范。符合規(guī)定條件的方可申請調(diào)整。調(diào)整程序為：(1)調(diào)整申請，符合調(diào)整條件的成員單位應(yīng)提出申請，經(jīng)審核后報請集團有關(guān)部門審議；(2)調(diào)整審議，部門相關(guān)部門對調(diào)整申請進行審議，并提出審議意見或報告；(3)調(diào)整批復(fù)及下達。經(jīng)審議后的預(yù)算調(diào)整申請及調(diào)整實施方案，應(yīng)提交集團預(yù)算決策機構(gòu)進行決策、批復(fù)、并按程序正式下達。五、計算及案例分析題案例分析題資料：2003年，TCL集團(000100)借助于運用吸收合并方式，通過TCL集團首發(fā)股票并與其控股的上市子公司“TCL通訊”(%的股份)進行股權(quán)換股，實現(xiàn)了整體上市的目標(biāo)。TCL集團整體上市及其背景：2003年9月29日，TCL集團整體上市計劃獲得了證監(jiān)會批準(zhǔn)，并在國內(nèi)證券市場開創(chuàng)了“換股+公募”的發(fā)行上市方案，同時TCL集團吸收合并旗下的深市上市公司TCL通訊(000542)。按計劃，TCL集團將向TCL通訊全體流通股股東發(fā)行流通股股票，TCL通訊的流通股股東以持有的TCL通訊流通A股購買。在TCL案例中，TCL集團和上市公司TCL通訊盈利能力接近，TCL集團吸收合并TCL通訊并整體上市，對TCL通訊可以避免業(yè)務(wù)單一帶來的經(jīng)營風(fēng)險，并可得到足夠資金支持其移動通信業(yè)務(wù)，利用TCL集團的資源平臺得到更大的發(fā)展。而對TCL集團資本市場融資渠道、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)更是意義重大。通過對社會公眾股東發(fā)行新股，TCL集團募集25億元資金，從而支付TCL集團的國際化發(fā)展。TCL集團整體上市模式及其優(yōu)勢：TCL集團整體上市模式的首次公開發(fā)行的股票視為兩部分：一部分向社會公眾投資者公開發(fā)行，另一部分是折換“TCL通訊”(000542)流通股股東所持股票。TCL集團整體上市模式的優(yōu)勢主要有：(1)集團公司股東利益最大化。TCL集團整體上市模式由于是集團公司吸收合并了上市公司，集團公司的股東成為上市公司的直接股東，股權(quán)價值大幅提高。(2)上市徹底。TCL集團吸收合并TCL通訊并整體上市的方式比較徹底，大大減少了關(guān)聯(lián)交易對中小投資者利益的侵害；同時解決或緩解國有股“一股獨大”的問題，由于TCL集團通過向海外機構(gòu)投資者、管理層的定向增發(fā)，將使得上市公司中第一大股東持股比例大幅下降，減少委托代理成本，有利于上市公司更加規(guī)范的動作和長期的發(fā)展。根據(jù)上述背景資料及其他 相關(guān)材料，要求：(1)分析企業(yè)集團整體上市的動機有哪些？(2)TCL集團整體上市的特點是什么？你認為這一模式的操作難點主要體現(xiàn)在哪些方面？(3)通過各種途徑收集寶鋼股份的整體上市資料，并其將TCL集團整體上市案例進行比較，分析其間的差異。答：(1)整體上市就是集團公司將其全部資產(chǎn)證券化的過程。整體上市動機包括：解決融資不足的問題，解決企業(yè)集團總部與控股上市子公司之間的各種治理、管理問題，如關(guān)聯(lián)交易、業(yè)績操縱、利益輸送、同業(yè)競爭等。(2)很明顯，TCL集團整體上市的特點就是換股合并方式的整體上市。既通過集團首發(fā)股票并與其控股的上市子公司“TCL通訊”進行股權(quán)換股，實現(xiàn)整體上市的目標(biāo)。這樣的好處在于，對TCL通訊而言，可以避免業(yè)務(wù)單一帶來的經(jīng)營風(fēng)險，并可得到足夠資金支持其移動通信業(yè)務(wù)，利用TCL集團的資源平臺得到更大的發(fā)展。而整體上市對TCL集團拓寬資本市場融資渠道、發(fā)揮規(guī)劃效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)更是意義重大。這種模式的優(yōu)勢主要有：一，集團公司股東利益最大化；二，上市徹底，減少了關(guān)聯(lián)交易對中小投資者的侵害，同時緩解了國有股“一股獨大”的問題。這一模式的操作難點在于：業(yè)務(wù)與資產(chǎn)良莠不齊，容易導(dǎo)致資本市場估值偏低和運行低效率；其次，一般來說，為保證原上市公司股東的權(quán)益，換股價格相對較高。寶鋼股份整體上市給市場的影響就有所不同，整體上市后，上市公司的主營業(yè)務(wù)利潤由原來的29%降至21%單就上市公司主業(yè)的盈利能力來說，整體上市并沒有起到更多的積極作用。計算題甲公司2009年12月31日的資產(chǎn)負債表如下：2009年12月31日單位：億元資產(chǎn)項目 金額 負債與權(quán)益項目 金額 現(xiàn)金 5 短期債務(wù) 40 應(yīng)收賬款 25 長期債務(wù) 10 存貨 30 實收資本 40 固定資產(chǎn) 40 留存收益 10 資產(chǎn)合計 100 負債與權(quán)益項目100合計其他相關(guān)資料：甲公司2009年的銷售收入為12億元，銷售凈利率為12%，現(xiàn)金股利支付率為50%，公司現(xiàn)有生產(chǎn)能力尚未飽和，增加銷售無需追加固定資產(chǎn)投資。，公司銷售凈利率和利潤分配政策不變。要求：計算2010年該公司的外部融資需要量。解：內(nèi)部留存利潤=12%(150%)=；資產(chǎn)需要量=資產(chǎn)占銷售百分比增量銷量=60／12()=；(注意，固定資產(chǎn)無需追加)負債融資量=負債占銷售百分比增量銷量=50／12()=；外部融資需要量=資產(chǎn)需要量負債融資量內(nèi)部融資量==。計算題某企業(yè)集團是一家控股投資公司，自身的總資產(chǎn)為2000萬元，資產(chǎn)負債率為30%。該公司現(xiàn)有甲乙丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所占股份見下表：子公司 母公司投資額(萬元)母公司所占股份(%)甲公司 400 100 乙公司 350 80 丙公司 250 65 假定母公司要求達到的權(quán)益資本報酬率為12%，且母公司收益的80%來源于子公司的投資收益，各子公司資產(chǎn)報酬率及稅負相同。要求：(1)計算母公司稅后目標(biāo)利潤；(2)計算子公司對母公司的收益貢獻份額；(3)假設(shè)少數(shù)權(quán)益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅后目標(biāo)利潤。解：（1）母公司稅后目標(biāo)利潤=2000(130%)12%=168萬元（2）子公司的貢獻份額：甲公司的貢獻份額=16880%(400/1000)=乙公司的貢獻份額=16880%(350/1000)=丙公司的貢獻份額=16880%(250/1000)=（3）三個子公司的稅后目標(biāo)利潤：甲公司稅后目標(biāo)利潤=247。100%= 乙公司稅后目標(biāo)利潤=247。80%= 丙公司稅后目標(biāo)利潤=247。65%= 作業(yè)4二、單項選擇題（每小題1分，共10分）1．下列不屬于反映償債能力的財務(wù)指標(biāo)有（B）。A．流動比率 B．速動比率 C．資產(chǎn)負債率 D．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 2．利潤表是反映公司在某一時期內(nèi)（C）基本報表。A．經(jīng)營成果 B．現(xiàn)金流量 C．財務(wù)狀況 D．資產(chǎn)情況 3．財務(wù)狀況是對公司某一時點的資產(chǎn)運營以及（B）等的統(tǒng)稱。A．資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu) B．資產(chǎn)負債比率 C．資產(chǎn)結(jié)構(gòu) D．負債結(jié)構(gòu) 4．資產(chǎn)負債率，也稱負債比率，它是企業(yè)（A）與資產(chǎn)總額的比率 A．負債總額 B．流動負債總額 C．非流動負債總額 D．流動資產(chǎn)總額 5．基于戰(zhàn)略管理過程的集團管理報告體系，應(yīng)在報告內(nèi)容體現(xiàn)：戰(zhàn)略及預(yù)算目標(biāo)、（C）、差異分析、未來管理舉措等四項內(nèi)容。A．實際業(yè)績 B．經(jīng)營業(yè)績 C．集團業(yè)績 D．總體業(yè)績 6．一般認為，業(yè)績評價的目標(biāo)有兩個，其一是管理控制，其二是（C）。A．管理分析 B．管理評價 C．管理效益 D．管理激勵 7．投入資本報酬率（ROIC）是指在不考慮子公司負債融資情況下（或者假定為全權(quán)益融資），（C）與其投入資本總額（賬面值）的比率關(guān)系。A．子公司利潤 B．分公司利潤 C．總公司利潤 D．利潤總額 8．盈利能力，它是指企業(yè)通過經(jīng)營管理活動取得（D）的能力。A．盈利 B．償債 C．利潤 D．收益 9．集團層面的業(yè)績評價包括母公司自身業(yè)績評價和（A）業(yè)績評價。A．總公司 B．分公司 C．子公司 D．集團整體 10．財務(wù)業(yè)績是指以（D）所表達的業(yè)績，涉及對包括償債能力、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力、盈利能力、成長能力等方面財務(wù)指標(biāo)的評價。A．非財務(wù)數(shù)據(jù) B．銷售數(shù)據(jù) C．管理業(yè)績 D．財務(wù)數(shù)據(jù)二、多項選擇題（每小題2分，共20分）1．財務(wù)管理分析所需要的外部信息有（AB）。A．國家宏觀經(jīng)濟政策 B．產(chǎn)品生命周期 C．行業(yè)報告 D．集團戰(zhàn)略 E．資本市場與產(chǎn)品市場相關(guān)信息 2．財務(wù)報表主要包括（BCD）。A．報表主體 B．資產(chǎn)負債表 C．現(xiàn)金流量表 D．利潤表 E．管理費用表 3．反映資產(chǎn)使用效率的財務(wù)指標(biāo)有（BC）。A．流動比率 B．營業(yè)收入增長率 C．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 D．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 E．銷售利潤率 4．會計上，現(xiàn)金流量表要反映出企業(yè)（ABCDE）的現(xiàn)金流量。A．經(jīng)營活動 B．投資活動 C．籌資活動 D．財務(wù)活動 E．科技活動 5．財務(wù)狀況主要體現(xiàn)在（BD）等方面。A．資產(chǎn)負債率 B．資產(chǎn)使用效率（營運能力）C．盈利能力 D．償債能力（杠桿分析）E．資本結(jié)構(gòu) 6．與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（ABC）等特點。A．多層級性 B．復(fù)雜性 C．戰(zhàn)略導(dǎo)向性 D．簡單性 E．一致性 7．一般認為，反映企業(yè)財務(wù)業(yè)績的維度主要包括（BCDE）等方面。A．償債能力 B．營運能力 C．科研能力 D．成長能力 E．盈利能力 8．業(yè)績評價指標(biāo)體系主要由（AB）構(gòu)成。A．財務(wù)業(yè)績指標(biāo) B．非財務(wù)業(yè)績指標(biāo) C．盈利指標(biāo) D．非盈利指標(biāo) E．財務(wù)戰(zhàn)略指標(biāo) 9．平衡計分卡的業(yè)績維度是（ABCDE）。A．財務(wù)維度及其指標(biāo)B．客戶維度及其指標(biāo)C．內(nèi)部作業(yè)流程及其指標(biāo)D．資產(chǎn)利用指標(biāo)E．學(xué)習(xí)和成長 10．客戶業(yè)績的核心評價指標(biāo)包括（ABCDE）。A．市場份額 B．老客戶保持率 C．新客戶獲得率 D．客戶滿意度 E．從客戶處所獲得的利潤率三、判斷題（每小題1分，共10分）1．財務(wù)報表分析并不是單純的財務(wù)數(shù)據(jù)分析，它應(yīng)被當(dāng)作一種“數(shù)字游戲”。（）2．盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益訴求的程度。（√）3．營業(yè)利潤反映了企業(yè)在一定時期間的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（√）4．如何協(xié)調(diào)成本與收益、費用與利潤的關(guān)系是資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵。（）5．短期償債能力通常與流動資產(chǎn)、流動負債的結(jié)構(gòu)相關(guān)。（）6．所謂分權(quán)是指集團管理中將決策權(quán)授予給分部，如財務(wù)上的投融資決策權(quán)、分紅決策權(quán)等。（）7．利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務(wù)業(yè)績評價，具有一定的主觀性。（√）8．經(jīng)濟增加值的核心理念是“資本獲得的收益至少要能補償投資者承擔(dān)的風(fēng)險”。（）9．根據(jù)國資委相關(guān)規(guī)則，%。（）10．集團整體的非財務(wù)業(yè)績主要涉及戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻等方面。（√）四、理論要點題 1．怎樣看待企業(yè)集團整體財務(wù)管理與分部財務(wù)管理分析答：企業(yè)集團整體分析著眼于集團總體的財務(wù)健康狀況，其基本特征為：（1）以集團戰(zhàn)略為導(dǎo)向（2）以合并報表為基礎(chǔ)（3）以提升集團整體價值創(chuàng)造為目標(biāo)企業(yè)集團分部是一個相對獨立的經(jīng)營實體，他可以體現(xiàn)為子公司分公司或某一事業(yè)部，其特征為：（1）分部分析角度取決于分部戰(zhàn)略定位（2）分部分析以單一報表（或分部報表）為依據(jù)（3）分部分析側(cè)重“財務(wù)——業(yè)務(wù)”一體化分析？在“業(yè)績”維度中需要明確哪些內(nèi)容答：業(yè)績評價是評價主體依據(jù)評價目標(biāo)，用評價指標(biāo)方式就評價客體的實際業(yè)績對比評價標(biāo)準(zhǔn)所進行的業(yè)績評定和考核意在通過評價達到改善管理，增強激勵的目的。需要明確“業(yè)績”維度；評價目標(biāo)；評價指標(biāo)與評價標(biāo)準(zhǔn)五、查找任一企業(yè)集體的相關(guān)財務(wù)資料，完成以下命題，字數(shù)不少于800字 五、查找任一企業(yè)集體的相關(guān)財務(wù)資料，完成以下命題，字數(shù)不少于800字 進行企業(yè)集團財務(wù)狀況或盈利能力的分析： 2009年11月5日，禾晨信用評級將北京王府井百貨（集團）股份有限公司的長期信用評級確認為AA﹢，評級展望為穩(wěn)定。禾晨信用分析師羅比表示：“此次評級