【文章內(nèi)容簡介】 A、債權(quán)人有固定收益索取權(quán) B、債權(quán)人的利率可抵稅 C、在破產(chǎn)具有優(yōu)先清償權(quán) D、債權(quán)人對企業(yè)無控制權(quán) E、債權(quán)履約無固定期限 吸收直接投資的優(yōu)點有（ CD） A、有利 于降低企業(yè)的資本成本 B、有利于產(chǎn)權(quán)明晰 C、有利于迅速形成企業(yè)的經(jīng)營能力 D、有利于降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 E、有利于企業(yè)分散經(jīng)營風(fēng)險 影響債券發(fā)行價格的因素（ ABCD） A、債券面額 B、市場利率 C、票面利率 D、債券期限 E、通貨膨脹率 企業(yè)給對方提供優(yōu)厚的信用條件，能擴大銷售增強競爭力，但也面臨各種成本。這些成本主要有（ ABCD） A、管理成本 B、壞賬成本 C、現(xiàn)金折扣成本 D、應(yīng)收賬款機會成本 E、企業(yè)自身負債率提高 在事先確定企業(yè)資金規(guī)模的前提下，吸收一 定比例的負債資金，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（ AC） A、降低企業(yè)資本成本 B、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 C、加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 D、提高企業(yè)經(jīng)營能力 E、提高企業(yè)資本成本 計算企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù)直接使用的數(shù)據(jù)包括（ ABC） A、基期稅前利潤 B、基期利潤 C、基期息稅前利潤 D、基期稅后利潤 E、銷售收入 企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（ ACE） A、增加銷售量 B、增加自有資本 C、降低變動成本 D、增加固定成本比例 E、提高產(chǎn)品售價 影響企業(yè)綜合資本成本大小的因素主要有（ ABCD） A、資本結(jié)構(gòu) B、個別資本成本的高低 C、籌資費用的多少 D、所得稅稅率（當(dāng)存在債務(wù)融資時） E、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模大小 三、判斷題 投資者在對企業(yè)進行評價時，更看重企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤而不是企業(yè)潛在的獲利能力。（Χ） 與普通股籌資相比債券籌資的資金成本低，籌資風(fēng)險高。（ √ ） 如果企業(yè)負債資金為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)為 1。（ √ ） 當(dāng)票面利率大于市場利率時，債券發(fā)行時的價格大于債券的面值。（ √ ） 資金的成本是指企業(yè)為籌措和使用資金而付出的實際費用。（Χ） 某項投資，其到期日越長 ，投資者不確定性因素的影呼就越大，其承擔(dān)的流動性風(fēng)險就越大。（Χ） 四、 計算題 1．某公司全部資本為 1000 萬元，負債權(quán)益資本比例為 40： 60，負債年利率為 12%，企業(yè)所得稅率 33%，基期息稅前利潤為 160 萬元。試計算財務(wù)杠桿系數(shù)。 解： % 160 ?????? IE B I TE B I TDF L 答：財務(wù)杠桿系數(shù)為 ，說明當(dāng)息稅前利潤率增長（或下降） 1 倍時，每股凈收益將增長（下降） 倍。 2． 某公司擬籌資 2500 萬元，其中按面值發(fā)行債券 1000 萬元，籌資費率為 2%，債券年利率 10%，所得稅率為 33%；發(fā)行優(yōu) 先股 500 萬元，股利率 12%，籌資費率 3%；發(fā)行普通股 1000 萬元，籌資費率 4%，預(yù)計第一年股利 10%，以后每年增長 4%。 要求：計算該方案的綜合資本成本。 解： %%21100 0 %331%10100 0 ??? ???? ）（ ）（資本成本 債券的 %%31500 %12500 ??? ?? ）（資本成本 優(yōu)先股 %%4%411000 %101000 ???? ??? ）（資本成本 普通股 %25001000%250025001000%???????? ? kw資本成本 綜合 某公司目前的資金來源包括面值 1 元的普通股 800 萬股和平均利率為 10%的 3000 萬元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項目需要追加投資 4000 萬元， 預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤 400 萬元。經(jīng)評估，該項目有兩個備選融資方案：一是按 11%的利率發(fā)行債券；二是按 20元每股的價格增發(fā)普通股 200 萬股。該公司目前的息稅前利潤為 1600 萬元，所得稅率為 40%，證券發(fā)行費用可忽略不計。 要求：（ 1）計算按不同方案籌資后的普通股每股收益。 （ 2）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤的無差異點。 （ 3）根據(jù)以上計算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么？ 解： (1)發(fā)行債券的每股收益 =(1600+4003000*10%4000*11%)*(140%)/800=(元 ) 增發(fā)普通股的每股收益 = (1600+4003000*10%)*(140%)/800=(元 ) (2)債券籌資與普通股籌資的每股利潤無差異點是 2500 萬元。 (3)應(yīng)該公司應(yīng)采用增發(fā)普通 股的籌資方式，因此采用增發(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式帶來的每股收益要大 (預(yù)計的息稅前利潤 2021 萬元低于無差異點 2500 萬元 )。 某企業(yè)購入一批設(shè)備，對方開出的信用條件是“ 2/10， n/30”。試問：該公司是否應(yīng)該爭取享受這個現(xiàn)金折扣，并說明原因。 解：放棄 折扣成本率 = 100%)()(1 360 ?? ? 折扣期信用期現(xiàn)金折扣率 現(xiàn)金折扣率 = 3 6 .7 %1 0 0 %1 0 )( 3 02 % )(1 3 6 02% ???? 答：由于放棄現(xiàn)金折扣的機會成本較高 (為 %)，因此應(yīng)收受現(xiàn)金折扣。 某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計報酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%。該項目須投資 120萬元。請問：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤率 24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負債與自有資本的籌資數(shù)額？ 解：由公式： )(1 所得稅率利率負債報酬率總資產(chǎn)股權(quán)負債報酬率總資產(chǎn)產(chǎn)收益率 資稅后凈 ??????? ?????????? 24%40 % )(112 % )( 35 %35% ???????? ?? 股權(quán)負債 解得： 股權(quán)負債 =3/23, 由此得：負債 =5/28*120=(萬元 )， 股權(quán) ==(萬元 ) 某企業(yè)融資租入設(shè)備一臺，價款為 200萬元，租期為 4 年，到期后設(shè)備歸企業(yè)所有，租賃期間貼現(xiàn)率為 15%，采用普通年金方式支付租金。請計算每年應(yīng)支付租金的數(shù)額。 解：根據(jù)題意，每年應(yīng)支付的租金可用年金現(xiàn)值求得，即： 年租金 =年金現(xiàn)值 /年金兩地系數(shù) = )(8 5 2 0 0)4%,15,/( 2 0 0 萬元??AP 答：采用普通 年金方式，每年支付的租金為 (萬元 ) 《財務(wù)管理》形成性考核作業(yè) (三 )參考答案 一、 單項選擇題 企業(yè)提取固定資產(chǎn)折舊，為固定資產(chǎn)更新準(zhǔn)備現(xiàn)金。實際上反映了固定資產(chǎn)的（ B）的特點。 A、專用性強 B、收益能力高，風(fēng)險較大 C、價值的雙重存在 D、技術(shù)含量大 當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)含報酬率相等時，則（ B）。 A、凈現(xiàn)值大于 0 B、凈現(xiàn)值等于 0 C、凈現(xiàn)值小于 0 D、凈現(xiàn)值不確定 不管其它投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資是（ B） A、互斥投資 B、獨立投資 C、互補投資 D、互不相容投資 對現(xiàn)金持有量產(chǎn)生影響的成本不涉及（ D） A、持有成本 B、轉(zhuǎn)換成本 C、短缺成本 D、儲存成本 信用政策的主要內(nèi)容不包括（ B） A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、日常管理 C、收賬方針 D、信用條件 企業(yè)留存現(xiàn)金的原因，主要是為了滿足（ C） A、交易性、預(yù)防性、收益性需要 B、交易性、投機性、收益性需要 C、交易性、預(yù)防性、投機性需要 D、預(yù)防性、收益性、投機性需要 所謂應(yīng)收賬款的機會成本是指（ C） A、應(yīng)收賬款不能收回而發(fā)生的損失 B、 調(diào)查客戶信用情況的費用 C、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計利息 D、催收賬款發(fā)生的各項費用 存貨決策的經(jīng)濟批量是指（ D） A、使定貨成本最低的進貨批量 B、使儲存成本最低的進貨批量 C、使缺貨成本最低的進貨批量 D、使存貨的總成本最低的進貨批量 某公司 2021年應(yīng)收賬款總額為 450萬元，必要現(xiàn)金支付總額為 200 萬元，其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額為 50 萬元。則應(yīng)收賬款收現(xiàn)率為（ A） A、 33% B、 200% C、 500% D、 67% 某企業(yè)購進 A 產(chǎn)品 1000 件，單位進價（含稅） 元，售價 元（含稅），經(jīng)銷該產(chǎn)品的一次性費用為 2021 元，若日保管費用率為 %，日倉儲損耗為 ‰，則該批存貨的保本儲存存期為（ A） A、 118 天 B、 120 天 C、 134 天 D、 114 天 二、 多項選擇題 固定資產(chǎn)投資方案的財務(wù)可行性主要是由（ AB）決定的。 A、項目的盈利性 B、資本成本的高低 C、可用資本的規(guī)模 D、企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險的意愿和能力 E、決策者個人的判斷 與企業(yè)的其它資產(chǎn)相比，固定資產(chǎn)的特征一般具有（ ABCDE） A、專用性強 B、收益能力高， 風(fēng)險較大 C、價值雙重存在 D、技術(shù)含量高 E、投資時間長 固定資產(chǎn)折舊政策的特點主要表現(xiàn)在（ ABD） A、政策選擇的權(quán)變性 B、政策運用的相對穩(wěn)定性 C、折舊政策不影響財務(wù)決策 D、決策因素的復(fù)雜性 E、政策完全主觀性 現(xiàn)金集中管理控制的模式包括（ ABCE） A、統(tǒng)收統(tǒng)支模式 B、撥付備用金模式 C、設(shè)立結(jié)算中心模式 D、收支兩條線模式 E、財務(wù)公司模式 在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，（ ABDE） A、現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金管理總成本越高 B、現(xiàn)金持有量越 多，現(xiàn)金持有成本越大 C、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 D、現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金管理總成本越低 E、現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比 在采用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，需要考慮的因素有（ BE） A、機會成本 B、持有成本 C、管理成本 D、短缺成本 E、轉(zhuǎn)換成本 信用政策是企業(yè)為對應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制而確立的基本原則與行為規(guī)范，它主要由以下幾部分構(gòu)成（ ABC） A、信用標(biāo)準(zhǔn) B、信用條件 C、收賬方針 D、信用期限 E、現(xiàn)金折扣 以下屬 于存貨決策無關(guān)成本的有（ BD） A、進價成本 B、固定性進貨費用 C、采購稅金 D、變動性儲存成本 E、缺貨成本 三、判斷題 企業(yè)花費的收賬費用越多，壞賬損失就一定越少。（Χ） 某企業(yè)按（ 2/10， N/30）的條件購入貨物 100萬元，倘若放棄現(xiàn)金折扣，在第 30天付款，則相當(dāng)于以 %的利息率借入 98萬元，使用期限為 20天。（ √ ） 有價證券的轉(zhuǎn)換成本與證券的變現(xiàn)次數(shù)密切相關(guān)。（ √ ） 賒銷是擴大銷售的有力手段之一，企業(yè)應(yīng)盡可能放寬信用條件，增加賒銷量。（Χ） 短期債券的投資在大多 數(shù)情況下都是出于預(yù)防動機。（ √ ） 經(jīng)濟批量是使存貨總成本最低的采購批量。（ √ ） 四、計算題 1．某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計全年現(xiàn)金需要量為 40 萬元，現(xiàn)金與有價證券轉(zhuǎn)換成本每次為200 元，有價證券利率為 10%。要求： （ 1）計算最佳現(xiàn)金持有量。 （ 2）計算最低現(xiàn)金管理成本。 （ 3）計算有價證券交易次數(shù)和交易間隔。 解： 最佳現(xiàn)金持有量 = 元4 0 0 0 0%10/2021 0 0 0 0 02/2 ????? RAFQ 最低現(xiàn)金管理成本 = 元4 0 0 0%102 0 04 0 0 0 0 022 ?????? AFR 交易次數(shù) =400000/40000=10 交易間隔期 =360/10=36天 企業(yè)采用賒銷方式銷售貨物，預(yù)計當(dāng)期有關(guān)現(xiàn)金收支項目如下： （ 1）材料采購付現(xiàn)支出 100000 元。 （ 2）購買有價證券 5000 元； （ 3）償還長期債務(wù) 20210 元； （ 4）收到貨幣資本 50000 元； （ 5）銀行貸款 10000 元； （ 6）本期銷售收入 80000 元，各種稅金支付總額占銷售的 10%； 根據(jù)上述資料計算應(yīng)收賬款收款收現(xiàn)保證率。 解： 解：%8800001000050000%1080000202105000100000????????????）（）（當(dāng)期應(yīng)收帳款余額總計穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金來源當(dāng)期預(yù)計其他現(xiàn)金需要量當(dāng)期預(yù)計收現(xiàn)保證率應(yīng)收帳款 某企業(yè)自制零件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計年零件需要量 4000 件，生產(chǎn)零件的固定成本為10000 元，每個零件年儲存成本為 10 元，假定企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費用為 800 元，試計算每次生產(chǎn)多少最合適，并計算年度生產(chǎn)成本總額。 解： 設(shè)每次生產(chǎn) Q件，已知 A=4000， C=10 F=800 求 Q )(80010 800*4000*22 件??? CAFQ 年