【文章內(nèi)容簡介】 更，董事、高級管理人員沒有發(fā)生重大變化 注冊資本 注冊資本不少于 3000 萬元 發(fā)行前凈資產(chǎn) 20xx 萬元以上，發(fā)行后股本不少于 3000萬元 贏利能力 最近 3 年凈利潤均為正數(shù)且累計超過 3000 萬元； 最近 3 年凈現(xiàn)金流量累計超過 5000 萬元，或最近 3 年營連續(xù)兩年盈利；近兩年凈利潤累計不少于 1000 萬元，且持續(xù)增長； 或最近一年盈利；凈利潤貸款 62 69 02 .6 54 29 私營企業(yè)及個人貸款 1462 2082 2181 2668 3508 4224 7117 中長期貸款 63401 76703 81370 1065 131539 155034 222419 數(shù)據(jù)來源：《中國金融年鑒》（ 20xx 年 20xx 年） 16 業(yè)收入累計超過 3 億元 不少于 500 萬元，營業(yè)收入不少于 5000 萬元；最近兩年的營業(yè)收入增長率不少于 30% 可以 看出，目前能夠符合創(chuàng)業(yè)板或中小板上市條件的企業(yè)已經(jīng)不屬于小微企業(yè)的范疇了。所以，在我國小微企業(yè)難以通過 直接上市的方式 融資。 風(fēng)險投資 引用成思危的觀點，“風(fēng)險投資是出現(xiàn)較晚的一種新型的中小企業(yè)融資方式，是把資金投向蘊藏著較大失敗危險的高新技術(shù)開發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。” 我 國的風(fēng)險投資事業(yè)是在改革開放以后才發(fā)展起來的， 1987 年全國第一家風(fēng)險投資基金在深圳設(shè)立。 由于風(fēng)險投資公司往往偏好投資于 PreIPO 項目，使得剛剛起步的小微企業(yè)能夠獲得的投資微乎其微。同時，風(fēng)險投資單筆投資金額較大，對于發(fā)展初期的企業(yè)投資比例比較低。由于風(fēng)險投資不僅投入資金，更要投入專業(yè)人員參與企業(yè)的經(jīng)營和管理、幫助企業(yè)發(fā)展，以彌補投入的成本，獲得高額利潤，所以其在企業(yè)的選擇上標準較嚴格，對于一般小微企業(yè)并不適用。 信用擔保 信貸市場最大的特征就是信息不對稱，信用風(fēng)險是最重要的金融風(fēng)險。長期以 來，我國小微企業(yè)向銀行等金融機構(gòu)的信貸融資一直受到企業(yè)資信度和信息不對稱問題的困擾。信用擔保體系通過提供抵押擔?；虻谌綋Ｐ问?，并在融資契約中明確規(guī)定擔保違約責(zé)任。 信用擔保在彌補小微企業(yè)信用不足，減少其信貸融資缺口的同時，也能夠為銀行分擔風(fēng)險，減少或抑制逆向選擇和道德風(fēng)險，對地方和銀行等金融機構(gòu)建設(shè)信用體系有積極的推動作用。但是在現(xiàn)實中，政府擔保份額過高，無法滿足小微企業(yè)多種多樣的需求，擔保組織缺乏風(fēng)險分散機制，擔保方面專業(yè)人才匱乏等因素都使得小微企業(yè)很難通過信用擔保來進行融資。 租賃融資 在國 外經(jīng)濟發(fā)達國家和地區(qū)，金融租賃已成為設(shè)備投資中僅次于銀行信貸的第二大小微企業(yè)融資方式。在日本、 歐洲及中國臺灣等國家和地區(qū)，融資租賃交易的主要對象就是小微企業(yè)， 在歐盟， 40%左右的小微企業(yè)使用 租賃融資 。但是目前我國租賃行業(yè)為小微企業(yè)服務(wù)依然面臨 很多 問題，第一是多頭管理，體制不順， 融資租賃與金融租賃由不同部門管理。第二就是內(nèi)資（除銀行發(fā)起 17 外）融資租賃現(xiàn)在還在試點，目前僅 4050 家租賃公司是商務(wù)部批準的試點企業(yè)。第三是以租賃做融資的方式 業(yè)務(wù)量小 ， 租賃滲透率低 。 這些都導(dǎo)致小微企業(yè)向通過融資租賃的方式融資時比較難的 。 小額貸款公司 我國小額貸款公司自試點以來發(fā)展迅猛，小額貸款公司的機構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、注冊資本和貸款余額等都有了明顯增多，其在緩解小微企業(yè)、農(nóng)戶融資困難和促進當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展中起到了積極作用。截至 20xx年 11月末，全國共有小額貸款公司 5948 家，從業(yè)人員達 萬人，小貸公司貸款余額 5637 億元。 與銀行相比，小額貸款公司更為便捷、迅速，適合中小企業(yè)、個體工商戶的資金需求；與 民間借貸 相比，小額貸款更加規(guī)范、貸款利息可雙方協(xié)商 。 表 20xx 年中國小額貸款公司數(shù)據(jù)報告 機構(gòu)數(shù)量 從業(yè)人員 貸款余額 全國 5948 萬人 5637 億元 數(shù)據(jù)來源：《 20xx 中國小額信貸機構(gòu)競爭力發(fā)展報告》 然而小額貸款公司作為小微企業(yè)重要的資金獲取渠道存在十分突出的問題：貸款利率較高、統(tǒng)一有效的監(jiān)管缺失，而且其自身不能吸收公眾存款，因此存在資金瓶頸。 典當融資 根據(jù)《美國百科全書》：“典當是以個人財產(chǎn)向典當商質(zhì)押借款 ，當戶償還約定的 費用后可回贖當物 ” 。我國 20xx 年頒布的《典當管理辦法》指出：“典當是當戶將其動產(chǎn)、財產(chǎn)權(quán)利作為當物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當物質(zhì)押給典當行，交付一定比例費用，取得當金，并在約定期限內(nèi)支付當金利息、償還當金、贖回當物的行為”。 典當融資是一種新型的融資方式，更是一種特殊的融資方式，具有簡單、靈活、快捷的優(yōu)點。 截至 20xx年 6月底，全國共有典當企業(yè) 6078家，從業(yè)人員 萬人，實現(xiàn)典當總額 1481 億元，利潤總額 億元。 我國典當行業(yè)發(fā)展時期較早，但是也同時出現(xiàn)多頭審批、缺少管理等失控現(xiàn)象。 表 我國 不同時期典當辦法比較 18 主管部門 市場準入條件 綜合費率 《典當行管理辦法》 1996 年 中國人民銀行 500 萬元 典當費用包括服務(wù)費、保管費和保險費，等等，其月綜合費率最高不得超過當價的 45‰ 《典當行暫行管理辦法》 20xx 年 國家經(jīng)濟貿(mào)易委員會 300萬元； 從事房地產(chǎn)抵押典當業(yè)務(wù)為 500 萬元 質(zhì)押典當時，月綜合費率不得超過當價的 45‰；房地產(chǎn)抵押典當時，月綜合費率不得超過當金的 30‰ 《典當管理辦法》 20xx 年 商務(wù)部 公安部 300萬元； 從事房地產(chǎn)抵押典當業(yè)務(wù) 500 萬元；從事財產(chǎn)權(quán)利質(zhì) 押典當業(yè)務(wù)1000 萬元 動產(chǎn)質(zhì)押典當?shù)脑戮C合費率不得超過當金的 42‰； 房地產(chǎn)抵押典當?shù)脑戮C合費率不得超過當金的 27‰； 財產(chǎn)權(quán)利質(zhì)押典當?shù)脑戮C合費率不得超過當金的 24‰ 典當行是小企業(yè)主救急的一個去處，但與銀行等金融機構(gòu)相比，典當行顯然不是融資的一個好選擇。 我國小型微型企業(yè)融資缺口分析 通過上一 章節(jié) 的分析 研究 ，可以 得出 相對于我國小微企業(yè)巨大的融資需求，現(xiàn)有的資金供給 已 不能滿足其 融資 需要，融資缺口的大小 需要 探討 一下 。 已知條件 （ 1）“據(jù)國家工商總局統(tǒng)計，全國個體工商戶 有 2900 萬戶（注 ：此為 20xx年數(shù)據(jù)） ，即小微企業(yè)，每年顯性的融資需求在 8000 億元以上”（于靈，20xx） ，戶均融資需求 萬元。 （ 2）“據(jù)國家統(tǒng)一口徑 統(tǒng)計， 我國目前有 近 1400 萬中小企業(yè)屬于規(guī)模以上的，還有一部分中小企業(yè) 據(jù) 統(tǒng)計有 4200 萬，其中有 3000 萬屬于微型企業(yè)”（林漢川， 20xx） 。 （ 3）截 止到 20xx年底，我國實有個體工商戶 萬戶，資金 總 額 萬億元；中小企業(yè) 共有 萬戶，中小企業(yè)法人戶均注冊資本 金 萬 19 元。（資料來源：《中國中小企業(yè) 20xx藍皮書》， 20xx） 假設(shè)條件 （ 1） 前面 已知條件中提到的小微企業(yè)、中小企業(yè)等 界定標準 都是按照 20xx年《中小企業(yè)標準暫行規(guī)定》進行劃分的，與本文所研究的小微企業(yè)的概念 有所不同 ，但是對 比 前后兩個規(guī)定，可以將已知條件中的中小企業(yè)定義為新標準下的 小微企業(yè) 。 （ 2）本文假設(shè)小微企業(yè)的 融資 需求與其資產(chǎn)規(guī)模呈正相關(guān) 關(guān)系 。 （ 3）本文假設(shè)我國小微企業(yè)融資需求年增長率為因小微企業(yè)自身發(fā)展而產(chǎn)生的融資需求 與 年 通貨膨脹率 的增長率之和。參照我國過去兩年通脹 率 水平，本文將通脹率假定為 4%， 將 小微企業(yè)內(nèi)生的融資需求增長率定為 x，進行動態(tài)分析。 我國小微企業(yè)融資需求估算 模型設(shè)計 ： 定義 Y=I (1+r+x) +S (1+r+x)； 其中， Y代表 20xx 我國小微企業(yè)融資需求； I代表 20xx 年我國個體工商戶的融資需求，即 I=8000 億元； S 代表 20xx 年我國小微企業(yè)融資需求，由已知條件知我國小微企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是個體工商戶的約 150 倍，根據(jù)假設(shè)，小微企業(yè)戶均融資需求是個體工商戶戶均資金需求的 約 150 倍， 由 此通過計算可得 S=431， 億元； r為 年 通貨膨脹率，本文假定 r=4%； x為小微 企業(yè)內(nèi) 部 融資需求。 表 小微企業(yè)融資需求動態(tài)估算 r（ %） 0 1 2 3 5 7 8 10 15 20 Y（萬億元） 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 通過 以上 粗略的估算，可以 得 出 20xx 年我國小型微型企業(yè)的融資需求。而根據(jù)中國銀監(jiān)會 的 銀行監(jiān)管二部主任肖遠企的說法，目前，國內(nèi)對包括個體工商戶在內(nèi)的 小微企業(yè) 的貸款，總量已達到 15 萬億元人民幣。 而 根據(jù)上一節(jié)的計算，即使小微企業(yè)內(nèi)生增長率為 0，其融資需求仍有 ，也就是說， 20 我國小微企業(yè) 存在至少 萬億元的融資缺口。 本章小結(jié) 本章通過分析研究及計算，得出目前我國小微企業(yè)融資缺口較大，融資困難。僅僅依賴現(xiàn)有的一些融資渠道，不能滿足小微企業(yè)巨大的資金需求。要想解決小微企業(yè)的融資難題，必須進行金融創(chuàng)新，而積極發(fā)展小微企業(yè)間的合作金融具有現(xiàn)實必要性和可行性。 第 7 章 我國發(fā)展合作金融的 現(xiàn)實必要性 分析 合作的意義 市場經(jīng)濟是社會化的商品經(jīng)濟，是市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用的經(jīng)濟，市場經(jīng)濟具有平等性、競爭性、法制性、開放性等一般特征，是實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的 一種有效形式。在市場經(jīng)濟條件下，各經(jīng)濟主體之間的合作更有利于實現(xiàn)資源的高效整合，充分發(fā)揮組合的規(guī)模效應(yīng)，對企業(yè)的運作和發(fā)展有著深遠的意義。對小微企業(yè)而言，針對融資難的問題，企業(yè)之間可以合作，也就是小微企業(yè)間的合作金融，對小微企業(yè)的生存和發(fā)展都有著重要意義。 在當今中國經(jīng)濟社會，企業(yè)大致分為兩種，一種是國有企業(yè)，一種是民營企業(yè)。國有企業(yè)自身規(guī)模龐大，資金雄厚，再加上政府政策的扶持，在競爭中處于絕對優(yōu)勢地位甚至是壟斷地位；而一般的民營企業(yè)，特別是小微企業(yè)，自身規(guī)模有限，銀行信貸政策從緊，政府政策對其又不利，在這 種情況下，小微企業(yè)很難得到發(fā)展，但是企業(yè)又要生存，怎么辦？合作是他們的一種選擇。而合作又分為三種：強強聯(lián)合，強弱聯(lián)合和弱弱聯(lián)合。小微企業(yè)該怎么選擇呢？第一種形式顯然不行。第二種形式可取嗎？我們可以分析一下。在企業(yè)經(jīng)營上，可以比較容易實現(xiàn)強弱企業(yè)間的合作，但在合作金融方面，現(xiàn)實往往比較殘酷。小微企業(yè)自身希望能與國有銀行進行合作，獲取資金支持，而且有時候小微企業(yè)是愿意以較高的利率來獲取資金，但銀行還是不愿意對其放貸。 從銀行方面來看， “ 困難 ” 主要來自三個方面，一是信貸風(fēng)險控制難， 小微 企業(yè)基礎(chǔ)性資料缺乏，信息不透明 ，財務(wù)數(shù)據(jù)不準確、不真實、不完整，以致銀行難以用 “ 常規(guī) ” 方法評估其還款能力和信貸風(fēng)險。加上其規(guī)模小、固定資產(chǎn)少、有效抵押物不足，缺乏 “ 第二還款保證 ” ，使得銀行更感到風(fēng)險難以控制；二是 小微 企業(yè)經(jīng)營靈活、資金周轉(zhuǎn)快，要求貸款手續(xù)簡便、快借快還，銀行的業(yè) 21 務(wù)流程與之不相適應(yīng)；三是 小微 企業(yè)貸款 “ 額小、面廣、期短 ” ，工作量大，與大額貸款相比費用高。因此，有能力發(fā)放大額貸款的銀行機構(gòu)從自身經(jīng)濟效益出發(fā)，通常不愿涉足 小微 企業(yè)貸款。 可見，合作金融方面強弱企業(yè)間的合作也是有困難的，雖然有些小微企業(yè)也能獲得銀行的貸款支持，但是數(shù) 量太少，剩下的大多數(shù)小微企業(yè)怎么辦，只有采用小微企業(yè)之間的“弱弱合作”。 當然，小微企業(yè)之間的合作要有一定的條件，這其中主要有以下幾點：（ 1）地緣因素。進行合作的小微企業(yè)最好在同一區(qū)域內(nèi)，比如同在北京市，這樣互相之間易于了解對方，也會規(guī)避一些外部風(fēng)險。（ 2）不同行業(yè)。小微企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品本身種類少，數(shù)量小，市場占有率低，如果合作的雙方是有著競爭關(guān)系，這樣的合作不會長久，而不同行業(yè)之間的小微企業(yè)合作一般不會有大的利益沖突。（ 3）規(guī)模相當。小微企業(yè)之間規(guī)模相當并不是要求完全一樣的規(guī)模，而是相互之間差不多。如果規(guī)模 差距過大，不利于合作的內(nèi)部管理。（ 4）企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量要好。通過對各參與方財務(wù)報表等的分析，來確定企業(yè)的健康度和發(fā)展前景，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的風(fēng)險，確保參與各方利益不受損。 合作金融介紹 合作金融的概念及產(chǎn)生背景 合作金融從不同角度出發(fā)，有著不同的定義。從廣義的角度看，它是一種各參與方在自愿互利的基礎(chǔ)上按照一定組織原則組成的互助非盈利性的金融機構(gòu)，是一種合作組織形式，表達的是一種經(jīng)濟企業(yè)的概念；而從狹義角度來說，它是個體經(jīng)濟人在尊重彼此財產(chǎn)權(quán)利的基礎(chǔ)上建立起的互助合作的關(guān)系，是一種金融活動形式。本文 重點突出的是強調(diào)合作金融經(jīng)濟，是一種合作經(jīng)濟現(xiàn)象 ，即小微企業(yè)間的合作。 其產(chǎn)生的原因是由于在 當今商品 經(jīng)濟社會中， 普遍 存在著一部分“弱勢群體”，他們在 經(jīng)濟發(fā)展中需 要 資金支持，然而由于其自