【正文】 ...................................... 14 直接融資 ................................................................................................ 15 風(fēng)險(xiǎn)投資 .................................................................................................. 16 信用擔(dān)保 ................................................................................................ 16 租賃融資 ................................................................................................ 16 小額貸款公司 ......................................................................................... 17 典當(dāng)融資 ................................................................................................ 17 我國(guó)小型微型企業(yè)融資缺口分析 ................................ 18 已知條件 ................................................................................................ 18 假設(shè)條件 ................................................................................................ 19 我國(guó) 小微企業(yè)融資需求估算 .................................................................... 19 本章小結(jié) ................................................................................................... 20 第 7 章我國(guó)發(fā)展合作金融的現(xiàn)實(shí)必要性分析 ................. 20 合作的意義 .................................................. 20 合作金融介紹 ................................................ 21 合作金融的概念及產(chǎn)生背景 .................................................................... 21 國(guó)外合作金融發(fā)展情況 ........................................................................... 22 我國(guó)合作金融發(fā)展?fàn)顩r及存在問(wèn)題 ......................................................... 23 第 8 章合作金融股份合作制機(jī)制設(shè)計(jì) ....................... 26 8 合作金融組織形式 ............................................ 26 股份合作制機(jī)制設(shè)計(jì) .......................................... 28 股份合作制的可行性分析 ....................................................................... 28 貸款制度設(shè)計(jì) ......................................................................................... 29 外部資金引入 ................................................ 30 小結(jié) ........................................................ 31 第 9 章結(jié)論 ........................................... 31 致謝 ................................................. 33 參考文獻(xiàn) ............................................. 34 個(gè)人簡(jiǎn)歷 在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果 .............. 35 9 第 1 章 論文選題的背景及研究意義 改革開(kāi)放以來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度的確立，越來(lái)越多的小微企業(yè)不斷發(fā)展 壯大 起來(lái)，據(jù)國(guó) 家工商行政管理總局統(tǒng)計(jì)， 包括 在工商行政管理總 局 登記注冊(cè)的個(gè)體工商戶(hù)在內(nèi)， 截至 20xx 年 全國(guó)共有小型微型企業(yè) 4200 萬(wàn)戶(hù)，其中3000 萬(wàn)戶(hù) 是 微型企業(yè)。除文中已經(jīng)注明引用的內(nèi)容外，本論文不含任何其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的作品成果。 學(xué)位論文作者簽名： 年 月 日 導(dǎo)師簽名： 年 月 日 5 摘要 在我國(guó)現(xiàn)行的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系中，小微企業(yè)隊(duì)伍不斷的發(fā)展壯大，其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位也越來(lái)越重要。 與 其他 大型企業(yè)相比，我國(guó)小微型企業(yè)存在經(jīng)營(yíng)規(guī)模小、業(yè)務(wù)發(fā)展不確定性大、資產(chǎn)信用能力低、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差、銀企信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，大型金融 機(jī)構(gòu) 通常更愿意為信用良好、資產(chǎn)規(guī)模 較大 的大型企業(yè) 提供 服務(wù)，而小微企業(yè)被大型金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)重邊緣化。斯蒂格利茨和魏斯（ Stieglitz and Weiss,1981）的信貸配給理論最早闡述了由于信息不對(duì)稱(chēng)、道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇行為的客觀(guān)存在，小微企業(yè)借貸往往引發(fā)更高的信息成本和交易費(fèi)用。國(guó)內(nèi)研究主要涉及我國(guó)社會(huì)信用網(wǎng)絡(luò)不健全，信用意識(shí)較弱，造成小微企業(yè)難以獲得融資支持。當(dāng)前小微企業(yè)融資難的問(wèn)題單靠企業(yè)內(nèi)源融資或是外源融資都不能解決，小微企業(yè)必須找到一個(gè)新的突破口，那就是發(fā)展小微企業(yè)間的合作金融，這將對(duì)解決小微企業(yè)融資難有很大幫助。 本文從小微企業(yè)融資難角度出發(fā)，通過(guò)對(duì)小微企業(yè)融資難原因的探討，引出在我國(guó)發(fā)展合作金融的現(xiàn)實(shí)必要性，并通過(guò)對(duì)實(shí)施小微企業(yè)間合作金融可行性的分析，設(shè)計(jì)在我國(guó)實(shí)現(xiàn)小微企業(yè)間合作金融的新機(jī)制 小微企業(yè)間的股份合作制，以期對(duì)解決小微企業(yè) 融資難問(wèn)題的解決有一定幫助。 小微 型企業(yè)的融資需求，一般具有貸款金額小、缺少抵押物、無(wú)擔(dān)保人、信用記錄不完善等問(wèn)題，在這種信息不對(duì)稱(chēng)的情況下，一般金融機(jī)構(gòu)的決策是拒絕提供資金，即使提供資金也會(huì)收取較高的利息，這樣對(duì)小微企業(yè)的發(fā)展是不利的?；谶@一觀(guān)點(diǎn)，建立并發(fā)展合作金融組織是非常合理的。如工業(yè)行業(yè)，從業(yè)人員少于 300 人或營(yíng)業(yè)收入在 20xx萬(wàn)元以下即為小型企業(yè)，其中從業(yè)人員 20人以下的為微型企業(yè)。再者，我國(guó)大多數(shù)小微企業(yè)是勞動(dòng)密集型企業(yè)，主要成本是人工費(fèi)用，無(wú)法享受稅額抵扣，加上各種名目繁多的收費(fèi)項(xiàng)目，實(shí)際稅負(fù)沉重，導(dǎo)致其資本積累緩慢。 。 風(fēng)險(xiǎn)投資 引用成思危的觀(guān)點(diǎn)，“風(fēng)險(xiǎn)投資是出現(xiàn)較晚的一種新型的中小企業(yè)融資方式，是把資金投向蘊(yùn)藏著較大失敗危險(xiǎn)的高新技術(shù)開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期成功后取得高資本收益的一種商業(yè)投資行為。 信用擔(dān)保在彌補(bǔ)小微企業(yè)信用不足，減少其信貸融資缺口的同時(shí)，也能夠?yàn)殂y行分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，減少或抑制逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)地方和銀行等金融機(jī)構(gòu)建設(shè)信用體系有積極的推動(dòng)作用。 小額貸款公司 我國(guó)小額貸款公司自試點(diǎn)以來(lái)發(fā)展迅猛，小額貸款公司的機(jī)構(gòu)數(shù)量、從業(yè)人數(shù)、注冊(cè)資本和貸款余額等都有了明顯增多，其在緩解小微企業(yè)、農(nóng)戶(hù)融資困難和促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展中起到了積極作用。 我國(guó)典當(dāng)行業(yè)發(fā)展時(shí)期較早，但是也同時(shí)出現(xiàn)多頭審批、缺少管理等失控現(xiàn)象。 （ 3）本文假設(shè)我國(guó)小微企業(yè)融資需求年增長(zhǎng)率為因小微企業(yè)自身發(fā)展而產(chǎn)生的融資需求 與 年 通貨膨脹率 的增長(zhǎng)率之和。 本章小結(jié) 本章通過(guò)分析研究及計(jì)算，得出目前我國(guó)小微企業(yè)融資缺口較大，融資困難。而合作又分為三種：強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，強(qiáng)弱聯(lián)合和弱弱聯(lián)合。 可見(jiàn)，合作金融方面強(qiáng)弱企業(yè)間的合作也是有困難的，雖然有些小微企業(yè)也能獲得銀行的貸款支持，但是數(shù) 量太少，剩下的大多數(shù)小微企業(yè)怎么辦，只有采用小微企業(yè)之間的“弱弱合作”。（ 4）企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量要好。這種合作金融組織 機(jī)構(gòu)按照 國(guó)際通行的合作原則，由成員自愿加入， 互幫互助 ，不以 盈利 為目的。國(guó)外合作金融 組織按 體制主要 劃 分為單一型和復(fù)合型兩種。 在合作金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)開(kāi)展的早期，由于制度安排、自身定位等原因，其業(yè)務(wù)范圍主 要集中在短期業(yè)務(wù)上，尤其是短期存貸款；隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，這些國(guó)外合作金融機(jī)構(gòu)在理念和實(shí)踐中都得到了不斷進(jìn)步，認(rèn)識(shí)到自身業(yè)務(wù)范圍的限制性。 會(huì)員代表大會(huì) 是 合作金融機(jī)構(gòu)的 最高權(quán)力機(jī)構(gòu) ， 各基層機(jī)構(gòu)作為 其 上一層機(jī)構(gòu)的會(huì)員 ，所 選舉的代表進(jìn)入上一層機(jī)構(gòu) 作為 上一層機(jī)構(gòu)的理事會(huì)。 （ 2） 設(shè)立專(zhuān)門(mén)的管理部門(mén) 來(lái) 解決其發(fā)展中 出現(xiàn) 的問(wèn)題 。農(nóng)村信用社是獨(dú)立的企業(yè)法人，以 其全部資產(chǎn)對(duì)農(nóng)村信用社債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，依法享有民事權(quán)利。最初的信用社，大部分出資來(lái)自國(guó)家，農(nóng)民的出資 24 只占很少部分。從上文的分析中我們可以看到，小微企業(yè)被邊緣化的現(xiàn)象是普遍存在的。各級(jí)合作銀行除為廣大農(nóng)村信用社服務(wù)外，本身又是一級(jí)具有經(jīng)營(yíng)資金能力的獨(dú)立企業(yè)法人。 （ 4）傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)受到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的洗禮，隨著人口的大規(guī)模的流動(dòng)，原有的農(nóng)村結(jié)構(gòu)變得復(fù)雜起來(lái)，農(nóng)村信用合作社已不適應(yīng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)環(huán)境，逐漸消亡。合作銀行是在信用合作社的基礎(chǔ)上 ，適應(yīng)社會(huì)環(huán)境和社員條件的變化而建立起來(lái)的。 框架協(xié)議形式跟傳統(tǒng)意義上的合作制很相似 ， 它能方便、快捷的提供貸款 ，能夠很好地滿(mǎn)足一 般小微企業(yè)小額、短期的資金需求； 同時(shí) 有較強(qiáng)的內(nèi)部監(jiān)督和制衡機(jī)制， 能夠 減小 投放資金的風(fēng)險(xiǎn) ；而且自我服務(wù)功能較強(qiáng)，有助于防止資金流失到外部。 最后，股份合作制， 是采取了 股份制 某 些做法的 合作經(jīng)濟(jì) ，是社會(huì)主義 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 中 集體經(jīng)濟(jì) 的一種新的組織形式 。成員企業(yè)需要滿(mǎn)足 一定的條件，從而才能保證所形成的內(nèi)部市場(chǎng)的協(xié)調(diào)穩(wěn)定。 由于小微企業(yè)的數(shù)量龐大，資金池 50 萬(wàn) A 企業(yè) 25 萬(wàn) B 企業(yè) 25 萬(wàn) 28 規(guī)模不一，對(duì)資金的需求和出資額的大小都相差甚遠(yuǎn)。因而不適合形成內(nèi)部市場(chǎng)。 股份合作制機(jī)制設(shè)計(jì) 通過(guò)上一節(jié)的分析可以看出，小微企業(yè)間的合作金融最佳組織方式就是股份合作制，以下是關(guān)于股份合作制機(jī)制的一些理論分析和制度設(shè)計(jì)。 （ 3）股份合作制可以減少目前小微企業(yè)大量存在的不正常民間融資現(xiàn)象。這樣即使以后企業(yè)違約，合作金融組織仍然可以收回固定資產(chǎn)，以其他成員企業(yè)為目標(biāo)進(jìn)行租賃。由于合作金融組織初期建立的目的是解決合作金融體系內(nèi)成員企業(yè)的臨時(shí)性周轉(zhuǎn)資金不足，所以更適宜于發(fā)展短期貸款。外部資金的吸引分為兩個(gè)方面。 二是吸引其他投資資金。這個(gè)回報(bào)率必高于銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的一般類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的 收益率，雖無(wú)法達(dá)到私募股權(quán)基金參與的風(fēng)險(xiǎn)投資案例回報(bào)率，但此收益安全、穩(wěn)定，周期不長(zhǎng)，各類(lèi)型的投資機(jī)構(gòu)都有所需求，因而是具有相當(dāng)?shù)奈Φ摹? 33 致謝 此論文的順利完成得益于我的指導(dǎo)教師 XX 老師，在做畢業(yè)論文期間， XX 超琦老師給予無(wú)微不至的關(guān)懷。 [4] 孫寶祥 ， 合作金融概論 ， 中國(guó)金融出版社， 1995。 [12 ] 楊超琦 ， 農(nóng)村股份合作制金融需要?jiǎng)?chuàng)新重構(gòu) ， 國(guó)際商報(bào) ， 20xx 年 07月 02 號(hào)。 [6] 楊娟 ， 中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)：理論與中國(guó)經(jīng)驗(yàn) ， 中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社， 20xx。 感謝在論文寫(xiě)作中給與我指導(dǎo)的同學(xué)和師長(zhǎng)，感謝他們?cè)谖艺撐?寫(xiě)作中的關(guān)心和鼓勵(lì)，才使我度過(guò)了這一段難忘的時(shí)光。 第 9 章 結(jié)論 本文從小微企業(yè)融資難、融資渠道窄的角度出發(fā)，得出小微企業(yè) 融資缺口很大，現(xiàn)存的主流金融工具卻覆蓋不足，導(dǎo)致小微企業(yè)尋求民間融資、甚至高利貸的方式支持其發(fā)展。吸引其資金投入可從兩個(gè)方面出發(fā)：第一，提供特許經(jīng)營(yíng)權(quán)、專(zhuān)利授權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)回報(bào)。由于這部分資金是政府的扶持政策，可無(wú)息或低息。所以對(duì)于內(nèi)部成員里面融資期限較長(zhǎng)的企業(yè)其貸款額度應(yīng)比較小，例如是其他短期貸款的一半，這樣可以將風(fēng)險(xiǎn)降低。對(duì)合作金融組織內(nèi)部成員企業(yè)所申請(qǐng)的貸款額度，需要一定的參考標(biāo)準(zhǔn)和條件。如果能解決小微企業(yè)融資難的問(wèn)題，那么非正規(guī)的民間融資渠道也將失去其市場(chǎng)，為我國(guó)金融管制肅清了環(huán)境，解決了一大難題。在實(shí)行股份合作制的情況下，成員企業(yè)可根據(jù)自身需求得到資金需求，資金池資金的管理和