【正文】 [9] 趙加祥 ， 小微企業(yè)融資難之見(jiàn) ， 時(shí)代金融 ,20xx 年 8月。 XX 20xx 年 3月 8日 34 參考文獻(xiàn) [1] 白欽先 、 秦援晉 ， “退而更化”：中國(guó)合作金融的改良之路 ,20xx 年 07月 23 日 。在這個(gè)結(jié)論的基礎(chǔ)上，本文又從我國(guó)當(dāng)前合作金融的現(xiàn)狀和面臨的問(wèn)題出發(fā)，分析出了合作金融靠自身無(wú)法解決的一系列問(wèn)題，需要明確其組織機(jī)制，即提出了股份合作制這一解決方案。第二，提供穩(wěn)定、安全的收益。 地方政府可頒發(fā)一些特殊金融業(yè)務(wù)的許可證給提供了小微企業(yè)資金支持的金融機(jī)構(gòu)。在企業(yè)原料購(gòu)進(jìn)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品生產(chǎn)、產(chǎn)品質(zhì)檢、產(chǎn)品供銷等供應(yīng)鏈可管理、可監(jiān)控的條件下，也可以根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)能力、營(yíng)銷能力、品牌競(jìng)爭(zhēng)力等條件在一定程度上調(diào)整貸款額度上限。其次，根據(jù)企業(yè)提供的可用于抵押或質(zhì)押的 資源對(duì)之前確定的額度上限做出調(diào)整。融物是指合作金融組織以自有資金購(gòu)買機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)，在保證自身對(duì)固定資產(chǎn)所有權(quán)的前提下，以租賃方式將固定資產(chǎn)的使用權(quán)讓渡給相應(yīng)企業(yè)，企業(yè)需根據(jù)一定利率、一定期限分期償付直至償清本息，償還期末固定資產(chǎn)的所有權(quán)便轉(zhuǎn)移給相應(yīng)企業(yè)。股份制的一大優(yōu)點(diǎn)在于籌集資金，雖然股份有限公司和有限責(zé)任公司的籌資能力強(qiáng)于股份合作制。 （ 4）企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量 企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，如營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、銷售額等體現(xiàn)了企業(yè)過(guò)去的銷售業(yè)績(jī)和未來(lái)的發(fā)展 潛力 。 （ 3）同行業(yè) 在前兩個(gè)條件的基礎(chǔ)上，關(guān)于行業(yè)條件， 微企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品本身種類少，數(shù)量小，市場(chǎng)占有率低，如果合作的雙方是有著競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，這樣的合作不會(huì)長(zhǎng)久，而不同行業(yè)之間的小微企業(yè)合作一般不會(huì)有大的利益沖突。同時(shí)，彼此地理位置比較近的合作企業(yè)之間由于時(shí)間和空間上的便利可以有效的監(jiān)督各方的經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 。 圖 股份合作制資金池運(yùn)作演示 通過(guò)上述分析可以看出合作制和股份制各有優(yōu)勢(shì)和不利，結(jié)合兩者優(yōu)勢(shì)的股份合作制，既保持了合作制的民主管理、提取公共積累及為社員服務(wù)的基本內(nèi)涵，又考慮了投資人利益的優(yōu)點(diǎn)，產(chǎn)權(quán)明晰，主體確定，權(quán)責(zé)分明，具有自我約束，同時(shí)可以吸引社會(huì)各界入股的積極性，是較為合理的選擇。但另一方面 因股份制逐利性極強(qiáng) ，不同于合作制“服務(wù)自身”的原則，以利益最大化為目的， 這 與合作金融原則相違背。 初步的實(shí)證分析表明， 農(nóng)村合作銀行 基本符合市場(chǎng)下的新型合作制原則，但今后的是否會(huì)脫離這個(gè)軌道而走向純粹商業(yè)化股份化道路， 還需要時(shí)間來(lái)驗(yàn)證 。所有者與成員不一致，雙方利益立足點(diǎn)差異頗大，影響該機(jī)制發(fā)揮應(yīng)有的作用。目前有些信用社的股金和資本積累基本被損失抵消，已開(kāi)始蠶食公眾存款，潛伏著嚴(yán)重的支付風(fēng)險(xiǎn)。 2我國(guó)合作金融在發(fā)展中存在的問(wèn)題 隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)原有的按照國(guó)際合作經(jīng)濟(jì)組織原則建立的合作金融機(jī)構(gòu)，已經(jīng)在適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制中發(fā)生了變化。雖然農(nóng)村信用合作社發(fā)展過(guò)程中問(wèn)題重重，合作社本身也已逐漸消失。這種 以互助、自助為目的，在社員中開(kāi)展存款、放款業(yè)務(wù) ，從而解決社員資金不足的困難的信用合作機(jī)構(gòu)的想法是好的，但農(nóng)村信用合作社又兼銀行類的金融 機(jī)構(gòu)性質(zhì)，擺脫不了追求利潤(rùn)最大化。 我國(guó)合作金融發(fā)展?fàn)顩r 及存在問(wèn)題 合作金融在我國(guó)發(fā)展的不同歷史時(shí)期均發(fā)揮過(guò)重要作用，同時(shí)合作金融組織也隨之不斷發(fā)展變化。這種制度在德國(guó)最為完善。 （ 2） 民主管理 制度 。例如美國(guó)、日本、丹麥等國(guó)家 都是這樣 。經(jīng)過(guò) 幾百年 年世界各地的發(fā)展，合作金融在其組織形式和聯(lián)合內(nèi)容上都有了新的突破，為世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了突出貢獻(xiàn)。 其產(chǎn)生的原因是由于在 當(dāng)今商品 經(jīng)濟(jì)社會(huì)中， 普遍 存在著一部分“弱勢(shì)群體”，他們?cè)?經(jīng)濟(jì)發(fā)展中需 要 資金支持，然而由于其自身的 特點(diǎn) 、規(guī)模、信用等多 重 因素的作用， 卻 很難從社會(huì)主流資金 中 獲得支持，外 部 融資困難。（ 3）規(guī)模相當(dāng)。 從銀行方面來(lái)看， “ 困難 ” 主要來(lái)自三個(gè)方面，一是信貸風(fēng)險(xiǎn)控制難， 小微 企業(yè)基礎(chǔ)性資料缺乏，信息不透明 ，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不準(zhǔn)確、不真實(shí)、不完整，以致銀行難以用 “ 常規(guī) ” 方法評(píng)估其還款能力和信貸風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)小微企業(yè)而言，針對(duì)融資難的問(wèn)題，企業(yè)之間可以合作，也就是小微企業(yè)間的合作金融，對(duì)小微企業(yè)的生存和發(fā)展都有著重要意義。 表 小微企業(yè)融資需求動(dòng)態(tài)估算 r（ %） 0 1 2 3 5 7 8 10 15 20 Y（萬(wàn)億元） 4 4 4 4 4 4 4 5 5 5 通過(guò) 以上 粗略的估算，可以 得 出 20xx 年我國(guó)小型微型企業(yè)的融資需求。 （ 3）截 止到 20xx年底，我國(guó)實(shí)有個(gè)體工商戶 萬(wàn)戶，資金 總 額 萬(wàn)億元；中小企業(yè) 共有 萬(wàn)戶，中小企業(yè)法人戶均注冊(cè)資本 金 萬(wàn) 19 元。我國(guó) 20xx 年頒布的《典當(dāng)管理辦法》指出：“典當(dāng)是當(dāng)戶將其動(dòng)產(chǎn)、財(cái)產(chǎn)權(quán)利作為當(dāng)物質(zhì)押或者將其房地產(chǎn)作為當(dāng)物質(zhì)押給典當(dāng)行，交付一定比例費(fèi)用，取得當(dāng)金，并在約定期限內(nèi)支付當(dāng)金利息、償還當(dāng)金、贖回當(dāng)物的行為”。第二就是內(nèi)資（除銀行發(fā)起 17 外）融資租賃現(xiàn)在還在試點(diǎn)，目前僅 4050 家租賃公司是商務(wù)部批準(zhǔn)的試點(diǎn)企業(yè)。 信用擔(dān)保 信貸市場(chǎng)最大的特征就是信息不對(duì)稱，信用風(fēng)險(xiǎn)是最重要的金融風(fēng)險(xiǎn)。表 62 中列出了我國(guó)中小板及創(chuàng)業(yè)板上市的部分條件。下圖為 20xx 年 20xx 年我國(guó)部分銀行貸款 投向情況。從公司持續(xù)增長(zhǎng)理論角度出發(fā)，對(duì)于追求長(zhǎng)期增長(zhǎng)的企業(yè)來(lái)說(shuō)，外部融資不能作為企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的主要資金來(lái)源，而應(yīng)盡可能選擇內(nèi)部融資。主要包括三個(gè)特征：獨(dú)立所有 、自主經(jīng)營(yíng)和較小的市場(chǎng)份額。 13 金融創(chuàng)新理論 金融創(chuàng)新理論首先由經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊彼特（ ）于 1912 年在研究經(jīng)濟(jì)周期問(wèn)題時(shí)提出。因信息不對(duì)稱理論而獲得諾貝爾獎(jiǎng)的阿克爾洛夫、斯賓塞和斯蒂格利茨等人認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)可以在一定程度上解決由信息不對(duì)稱引起的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。 第 3 章 研究的目標(biāo)、內(nèi)容 我國(guó)小微企業(yè)經(jīng)過(guò)一段時(shí)期 的發(fā)展，其數(shù)量規(guī)模已相當(dāng)龐大，據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)現(xiàn)有企業(yè)中有 99%以上屬于小微企業(yè) ，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占有越來(lái)越重要的位置 ?！皬埞ζ皆凇逗献鹘鹑诟耪摗分兄赋觯骸彩且越鹑谫Y產(chǎn)參與合作，并在規(guī)定范圍內(nèi)專門從事金融活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)成分，都屬于合作金融的范疇’”（ 20xx，第 20 頁(yè)）。 Elijab Brewer（ 20xx）分析了解決小企業(yè)借貸困難的兩種創(chuàng)新方法， 一種是構(gòu)建新的組織，讓新的小型借貸機(jī)構(gòu)參與；第二就是通過(guò)資信評(píng)級(jí)增加小微企業(yè)信譽(yù)度 ，以增強(qiáng)其借貸能力 。 應(yīng)該說(shuō)，近些年來(lái)，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)小微企業(yè)融資問(wèn)題的研究有了很大的進(jìn)展，并取得了大量成果。 不過(guò) ,小微企業(yè)在我國(guó) 龐大 的經(jīng)濟(jì)體系中又屬于弱勢(shì)群體 ,普遍受到 “ 規(guī)模歧視 ” 和 “ 所有制歧視 ” 。本人完全意識(shí)到本聲明的法律 責(zé)任 由本人承擔(dān)。 特此聲明 學(xué)位論文作者簽名： 年 月 日 4 學(xué)位論文版權(quán)使用授權(quán)書 本人完全了解對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)關(guān)于收集、保存、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意如下各項(xiàng)內(nèi)容：按照學(xué)校要求提交學(xué)位論文的印刷本和電子版本；學(xué)校有權(quán)保存學(xué)位論文的印刷本和電子版，并采用影印、縮印、掃描、數(shù)字化或其它手段保存論文；學(xué)校有權(quán)提供目錄檢索以及提供本學(xué)位論文全文或部分的閱覽服務(wù)；學(xué)校有權(quán)按照有關(guān)規(guī)定向國(guó)家有關(guān)部門或者機(jī) 構(gòu)送交論文 。在利率管制 條件下 的“ 新信貸配給 ” 中 ,小微企業(yè)即使愿意承擔(dān)較高的利率也 很難 得到金融機(jī)構(gòu)的貸款。但是目前國(guó)內(nèi)這一領(lǐng)域的分析主要集中在兩個(gè)方面：一是通過(guò)統(tǒng)計(jì)分析描述小微企業(yè)的融資困難現(xiàn)象（如王嵐（ 20xx）， 10 雷玉明（ 20xx）），即處于現(xiàn)象描述階段；二是擴(kuò)展信貸配給理論模型，從信息不對(duì)稱角度分析小微企業(yè)融資困難產(chǎn)生的原因，即處于理論探討階段（如王霄和張捷（ 20xx），林毅夫和孫希芳（ 20xx））。江寧（ 20xx）指出，我國(guó)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開(kāi)展的主體是商業(yè)銀行，主要是“銀行 +第三方物流” 或“銀行 +核心企業(yè)”的模式，供應(yīng)鏈的利益攸關(guān)方只能以配角的方式參與該業(yè)務(wù)。 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)楊超琦副教授認(rèn)為目前中國(guó)的合作金融不論在形式還是 11 內(nèi)容上都存在著局限性，其突出表現(xiàn)是由于內(nèi)部市場(chǎng)狹小帶來(lái)的資金供給與資金需求的不平衡、不匹配的矛盾，資金供給能力及 抗風(fēng)險(xiǎn)能力嚴(yán)重不足等，而這些都體現(xiàn)了合作制金融內(nèi)在的脆弱性。遍地開(kāi)花的小微企業(yè)為解決我國(guó)的就業(yè)、承擔(dān)稅負(fù)等做出了突出貢獻(xiàn)。但是這一方面取決于企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的信任，另一方面取決于金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶的有效篩選和監(jiān)督。后來(lái)的學(xué)者分別從交易成本、供給者及投資者等角度進(jìn)行了研究。量的規(guī)定及一些數(shù)量指標(biāo)，主要是雇員人數(shù)、企業(yè)固定資產(chǎn)規(guī)模和企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)的銷售額，要求數(shù)量規(guī)模小。從融資成本來(lái)看，銀行融資需要支付利息，證券融資需要付出相應(yīng)的籌資費(fèi)用，而內(nèi)部融資則不會(huì)產(chǎn)生這些成本。 表 銀行貸款投放情況 （單位：億元） 年份 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 20xx 短期貸款 83661 86841 87449 125216 146611 工業(yè)貸款 22756 23897 22517 28654 36146 38769 鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè) 76 80 79 6222 7112 74 90 15 商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行之所以不愿意給小微企業(yè)貸款，究其原因有： “國(guó)有獨(dú)資”，正是由于這種產(chǎn)權(quán)制度的安排，政府往往要求國(guó)有商業(yè)銀行給予同屬于一個(gè)產(chǎn)權(quán)主體的國(guó)有企業(yè)以特別的支持和關(guān)照。 表 我國(guó)中小板、創(chuàng)業(yè)板部分上市條件 主要指標(biāo) 中小板 創(chuàng)業(yè)板 經(jīng)營(yíng)年限 持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上，最近3 年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化 持續(xù)經(jīng)營(yíng) 3 年以上，最近2 年內(nèi)實(shí)際控制人沒(méi)有發(fā)生變更，董事、高級(jí)管理人員沒(méi)有發(fā)生重大變化 注冊(cè)資本 注冊(cè)資本不少于 3000 萬(wàn)元 發(fā)行前凈資產(chǎn) 20xx 萬(wàn)元以上，發(fā)行后股本不少于 3000萬(wàn)元 贏利能力 最近 3 年凈利潤(rùn)均為正數(shù)且累計(jì)超過(guò) 3000 萬(wàn)元； 最近 3 年凈現(xiàn)金流量累計(jì)超過(guò) 5000 萬(wàn)元，或最近 3 年?duì)I連續(xù)兩年盈利；近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于 1000 萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)； 或最近一年盈利；凈利潤(rùn)貸款 62 69 02 .6 54 29 私營(yíng)企業(yè)及個(gè)人貸款 1462 2082 2181 2668 3508 4224 7117 中長(zhǎng)期貸款 63401 76703 81370 1065 131539 155034 222419 數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)金融年鑒》（ 20xx 年 20xx 年） 16 業(yè)收入累計(jì)超過(guò) 3 億元 不少于 500 萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入不少于 5000 萬(wàn)元；最近兩年的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率不少于 30% 可以 看出，目前能夠符合創(chuàng)業(yè)板或中小板上市條件的企業(yè)已經(jīng)不屬于小微企業(yè)的范疇了。長(zhǎng)期以 來(lái)，我國(guó)小微企業(yè)向銀行等金融機(jī)構(gòu)的信貸融資一直受到企業(yè)資信度和信息不對(duì)稱問(wèn)題的困擾。第三是以租賃做融資的方式 業(yè)務(wù)量小 ， 租賃滲透率低 。 典當(dāng)融資是一種新型的融資方式，更是一種特殊的融資方式，具有簡(jiǎn)單、靈活、快捷的優(yōu)點(diǎn)。（資料來(lái)源：《中國(guó)中小企業(yè) 20xx藍(lán)皮書》， 20xx） 假設(shè)條件 （ 1） 前面 已知條件中提到的小微企業(yè)、中小企業(yè)等 界定標(biāo)準(zhǔn) 都是按照 20xx年《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》進(jìn)行劃分的，與本文所研究的小微企業(yè)的概念 有所不同 ，但是對(duì) 比 前后兩個(gè)規(guī)定，可以將已知條件中的中小企業(yè)定義為新標(biāo)準(zhǔn)下的 小微企業(yè) 。而根據(jù)中國(guó)銀監(jiān)會(huì) 的 銀行監(jiān)管二部主任肖遠(yuǎn)企的說(shuō)法，目前，國(guó)內(nèi)對(duì)包括個(gè)體工商戶在內(nèi)的 小微企業(yè) 的貸款，總量已達(dá)到 15 萬(wàn)億元人民幣。 在當(dāng)今中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)，企業(yè)大致分為兩種，一種是國(guó)有企業(yè)，一種是民營(yíng)企業(yè)。加上其規(guī)模小、固定資產(chǎn)少、有效抵押物不足，缺乏 “ 第二還款保證 ” ，使得銀行更感到風(fēng)險(xiǎn)難以控制；二是 小微 企業(yè)經(jīng)營(yíng)靈活、資金周轉(zhuǎn)快，要求貸款手續(xù)簡(jiǎn)便、快借快還，銀行的業(yè) 21 務(wù)流程與之不相適應(yīng)；三是 小微 企業(yè)貸款 “ 額小、面廣、期短 ” ，工作量大，與大額貸款相比費(fèi)用高。小微企業(yè)之間規(guī)模相當(dāng)并不是要求完全一樣的規(guī)模，而是相互之間差不多。在沒(méi)有 外部 資金“他助”的情況下，轉(zhuǎn)而尋求同 類型企業(yè)的抱團(tuán)“自助”。 合作金融如此長(zhǎng)時(shí)間再世界范圍內(nèi)的發(fā)展，為其奠定了歷史基礎(chǔ)。 。 西方的法律制度很重視企業(yè)的法人制，認(rèn)為這是企業(yè)獨(dú)立的標(biāo)志。 。 早在上個(gè)世紀(jì) 50 年代，我國(guó)就有了農(nóng)村信用合作社。合作社 起初主要發(fā)放短期生產(chǎn)生活貸款和消費(fèi)貸款，后隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，漸漸擴(kuò)寬放款渠道，現(xiàn)在和商業(yè)銀行貸款 也基本 沒(méi)有區(qū)別 。但其設(shè)立的初衷和形式是可以借鑒、改革的，也從側(cè)面說(shuō)明了合作金融是有很強(qiáng)大的市場(chǎng)基礎(chǔ)的。如農(nóng)村合作基金會(huì)和城市信用社已經(jīng)消失，而現(xiàn)有的農(nóng)村信用合作社也已經(jīng)不再符合合作制的標(biāo)準(zhǔn)，難以滿足農(nóng)村合 作金融的需要。 （ 3）合作金融機(jī)構(gòu)的高級(jí)管理人員準(zhǔn)入把關(guān)不嚴(yán)，能力低下，素質(zhì)不高，