20xx年中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研報(bào)告研究院(編輯修改稿)
2025-08-08 12:01 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 “潮流”。 20xx 年 PIPE 投資的表現(xiàn)可稱為“異常突出”，全年 PIPE 的涉及金額達(dá) 億元。而在 20xx 年，中國(guó)的 PIPE 投融資額僅為 億元（見(jiàn)表 4）。 三、 VC/PE 支持的企業(yè)迎來(lái)上市高潮，上市方式退出比例增加 20xx 年中國(guó)企業(yè)上市回升勢(shì)頭明顯，企業(yè)的上市數(shù)量和融資額均較 20xx 年同期出現(xiàn)大幅反彈。中國(guó)企業(yè)上市成全球 IPO 熱點(diǎn)， VC/PE 支持的中國(guó)企業(yè)也在創(chuàng)業(yè)板開啟的帶動(dòng)下迎來(lái)上市小高潮，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)上市退出的比例顯著增加。 據(jù) CVCRI 統(tǒng)計(jì)，有 173 個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目在 20xx 年實(shí)現(xiàn)退出。其中，披露退出金額的 69 個(gè)項(xiàng)目的累計(jì)退出金額為 億元，平均單個(gè)項(xiàng)目的退出金額為 萬(wàn)元（見(jiàn)圖 19）。 隨著海外 IPO 市場(chǎng)持續(xù)回暖以及境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的開啟， VC/PE 背景的中國(guó)企業(yè)境內(nèi)外上市數(shù)量和融資額明顯增加。 20xx 年，共有 66 家具有 VC/PE 背景的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)外 市場(chǎng)上市，合計(jì)融資 億元，上市數(shù)量和融資額均較 20xx 年呈現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，與 20xx 年相比，全年 VC/PE 支持的上市企業(yè)數(shù)量增加了 26 家，融資額增加了 倍（見(jiàn)圖 20）。 VC/PE 背景企業(yè)在國(guó)內(nèi)上市 20xx 年隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇及創(chuàng)業(yè)板推出、新股發(fā)行改革 等工作取得重大進(jìn)展，境內(nèi)資本市場(chǎng)IPO 重啟，中國(guó)企業(yè)境內(nèi)上市有序發(fā)展， VC/PE 支持的中國(guó)企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)上市數(shù)量明顯超過(guò)海外市場(chǎng)。受益于創(chuàng)業(yè)板的開板，境內(nèi)共有 47 家 VC/PE 支持的企業(yè)上市，較海外市場(chǎng)多出 28 家。在創(chuàng)業(yè)板前兩批上市企業(yè)的高市盈率帶動(dòng)下， VC/PE 投資機(jī)構(gòu)獲得了較高的投資回報(bào)，隨著創(chuàng)業(yè)板的穩(wěn)定發(fā)展，更多 VC/PE 支持的企業(yè)更愿選擇在創(chuàng)業(yè)板上市，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)將逐步成為 VC/PE 退出的主渠道（見(jiàn)表 5）。 20xx 年 11 月 17 日 ,深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司主導(dǎo)投資的全球第三大 MP3/MP4 制造大廠 — —天鵬盛電子股份有限公司于臺(tái)灣證券柜臺(tái)買賣中心舉辦登陸興柜 (相當(dāng)于大陸的創(chuàng)業(yè)板 )掛牌典禮 ,成功在臺(tái)灣資本市場(chǎng)上市 ,此舉首開大陸創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在臺(tái)灣資本市場(chǎng)退出的先河。 在中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)發(fā)生的 173 筆退出交易里，上市方式退出（不包括已 IPO，但尚未退出 的項(xiàng)目）的有 49 筆，占項(xiàng)目數(shù)量的 %，股權(quán)轉(zhuǎn)讓的有 114 筆，占 %，清算的有 10 個(gè)，占%（見(jiàn)表 6）。從退出方式來(lái)看，股權(quán)轉(zhuǎn)讓依然是 20xx 年的主要退出方式，但上市退出受 IPO重啟和創(chuàng)業(yè)板推出的帶動(dòng)下，比例有所增加。 調(diào)查結(jié)果顯示，在 114 項(xiàng)以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方 式退出的項(xiàng)目中，原股東回購(gòu)項(xiàng)目比例以 %居首位，轉(zhuǎn)讓給其他投資機(jī)構(gòu)以 %列居第二位（見(jiàn)表 7）。 四、 “兩高六新”中成長(zhǎng)性和科技含量最受關(guān)注 成長(zhǎng)性和創(chuàng)新性，是中國(guó)創(chuàng)業(yè)板的靈魂。目前，我國(guó)創(chuàng)業(yè)板已上市的公司具備明顯的“兩高六新”特征，這符合創(chuàng)業(yè)板的定位，充分體 現(xiàn)了創(chuàng)新之板、成長(zhǎng)之板的鮮明特征。所謂的“兩高六新”，即成長(zhǎng)性高、科技含量高；新經(jīng)濟(jì)、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)、新材料、新能源和新商業(yè)模式。 隨著創(chuàng)業(yè)板的定位越來(lái)越清晰，各風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu) /基金將會(huì)調(diào)整投資方向，隨著創(chuàng)業(yè)板的“指揮棒”舞動(dòng)，會(huì)向“兩高六新”領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，關(guān)注重點(diǎn)將傾向于“兩高六新”領(lǐng)域的企業(yè)。根據(jù)調(diào)查顯示， %的機(jī)構(gòu)關(guān)注高成長(zhǎng)性； %的機(jī)構(gòu)關(guān)注高科技領(lǐng)域（見(jiàn)圖 21）。 五、 上海成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最希望落戶的地區(qū) 伴隨著人民幣基金的風(fēng)起云涌，一直在京、津、滬之間演繹的 PE 中心戰(zhàn)也再次升溫、升級(jí)，甚至白熱化，天津、上海、北京等地先后為吸引創(chuàng)投機(jī)構(gòu)落戶制定了一系列的優(yōu)惠政策。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上海成為風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)最希望落戶的地區(qū)，選擇上海的機(jī)構(gòu)的比例達(dá)到 %，而有 %的機(jī)構(gòu)選擇落戶北京（見(jiàn)圖 22）。 六、 絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板上市披露對(duì)賭協(xié)議是合理的 隨著創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的正式出臺(tái)，與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的相關(guān)的事情都進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)界內(nèi)外人士關(guān)注的視野。如同對(duì)創(chuàng)業(yè)板的定位、股權(quán)限售條件激發(fā)了廣泛討論一樣，信息披露準(zhǔn)則也讓業(yè)內(nèi)外人士廣泛參與其中。在關(guān)于信息披露準(zhǔn)則的討論中，最經(jīng)常被提到的也是業(yè)內(nèi)外人士覺(jué)得難以回避的就是對(duì) 賭協(xié)議。然而，各種外界影響因素的不確定性以及社會(huì)誠(chéng)信等因素帶來(lái)很大的投資風(fēng)險(xiǎn)的可能性的存在，使得這種協(xié)議廣泛存在于投融資雙方的協(xié)議條款中。 根據(jù) CVCRI 的統(tǒng)計(jì)，有 %的機(jī)構(gòu)認(rèn)為“首次申報(bào)創(chuàng)業(yè)板的 108 家公司被監(jiān)管部門要求補(bǔ)充材料，披露對(duì)賭協(xié)議”是合理的，僅有 %認(rèn)為不合理（見(jiàn)圖 23）。 關(guān)于 20xx 年度中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)調(diào)研的簡(jiǎn)要說(shuō)明 一、為了及時(shí)把握中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的發(fā)展動(dòng)態(tài)及其規(guī)律， CVCRI 成立了專門的調(diào)研組，開展 20xx 年度中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)現(xiàn)狀發(fā)展的調(diào)查。 二、本次年度調(diào)查包括問(wèn)卷調(diào)查和公開資料收集兩部分。調(diào)查問(wèn)卷的發(fā)放從 20xx 年 11 月 9 日開始，調(diào)研組向在中國(guó)大陸從
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1