6我國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備的潛在風(fēng)險(xiǎn)分析及對(duì)策思考(編輯修改稿)
2025-09-25 19:42 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 和收益都出現(xiàn)了逆差。服務(wù)貿(mào)易的逆差說(shuō)明我國(guó)服務(wù)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力差，尤其是在運(yùn)輸、金融保險(xiǎn)等項(xiàng)目的逆差比較嚴(yán)重。收益的逆差體現(xiàn)了我國(guó)在國(guó)外投資收益較低的同時(shí)給國(guó)外支付的利潤(rùn)較高，侵蝕了我國(guó)相當(dāng)數(shù)額的順差。在資本和金 融項(xiàng)目的順差中起主要作用的是金融項(xiàng)目，并且該項(xiàng)目當(dāng)中的直接投資所占的比重是較高的。因此我們可以說(shuō)在我國(guó)外匯儲(chǔ)備變動(dòng)中發(fā)揮最主要作用的是直接投資，尤其是外國(guó)在華的直接投資，也就是說(shuō)我國(guó)的外匯儲(chǔ)備當(dāng)中很大一部分是由債務(wù)性儲(chǔ)備所構(gòu)成的。 由于對(duì)人民幣升值預(yù)期的影響，大量國(guó)際熱錢通過(guò)合法或者非法的途徑涌入中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)，進(jìn)行套利套匯活動(dòng)。典型的合法渠道是直接投資。國(guó)際短期資本通過(guò)對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)直接投資，從而獲得人民幣。典型的非法渠道是通過(guò)對(duì)外貿(mào)易企業(yè)虛報(bào)商品出口價(jià)格，并壓低進(jìn)口商品價(jià)格，從而獲取人民幣。 ，影響了貨幣政策的獨(dú)立性 強(qiáng)制的結(jié)售匯制度使我國(guó)中央銀行被迫吸納很多個(gè)人和企業(yè)的外匯的同時(shí)要向他們支付等額的人民幣，增加了我國(guó)貨幣的發(fā)行。同時(shí)因?yàn)槟壳叭嗣駧挪簧档哪繕?biāo)又不得不在金融市場(chǎng)上買進(jìn)外匯，賣出人民幣，從而進(jìn)一步增加了我國(guó)貨幣供應(yīng)量的供給，帶來(lái)了通貨膨脹壓力。從銀行系統(tǒng)資產(chǎn)角度來(lái)分析，貨幣供給為：ms=fr+dc。fr表示中央銀行擁有的國(guó)際儲(chǔ)備，dc表示國(guó)內(nèi)信貸，即貨幣供給等于國(guó)際儲(chǔ)備加上國(guó)內(nèi)信貸。因?yàn)槲覈?guó)外匯儲(chǔ)備具有外生性，而且目前大幅度增加，因此中央銀行如果想消除外匯增加造成的通貨膨脹壓力，穩(wěn)定貨幣供應(yīng)量，那么只能降低國(guó)內(nèi)信貸，而這種做法勢(shì)必會(huì)使我國(guó)國(guó)內(nèi)投資水平下降，影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。因此外匯儲(chǔ)備的大量增加使我國(guó)中央銀行陷入兩難境地，無(wú)法有效實(shí)施貨幣政策。 ，造成了資源的浪費(fèi) 國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本表現(xiàn)為進(jìn)口物品的投資收益率和持有儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率之差。我國(guó)儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率主要來(lái)自于在美國(guó)的存款和持有美國(guó)的國(guó)債所獲取的
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