我國外匯儲備管理與匯率管理知識分析規(guī)模(編輯修改稿)
2025-07-25 18:56 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 11144819972010305422601998數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局、國家統(tǒng)計局網(wǎng)站 經(jīng)常項目差額與巨額外匯儲備在1994年以前，我國實行的是外匯留成制以及外匯調(diào)劑制度，允許有進出口業(yè)務(wù)的公司及企業(yè)收到外匯以后可以留存一部分以備自用。而在1994年改革之后，開始實行銀行強制結(jié)售匯制度，對有進出口業(yè)務(wù)的公司及企業(yè)實行強制結(jié)售匯，按一定比例將外匯賣給銀行，以后如有需要則需向銀行購買。表3 1985—2010我國外匯儲備及經(jīng)常項目表 單位：億美元年份外匯儲備金額經(jīng)常項目差額進出口總額出口總額進口總額經(jīng)常項目差額/外匯儲備貿(mào)易差額1985%1986%19873%1988%1989%1990%19911357%1992%19931957%1994%541995%1671996%1997%1998%19991657%20002492%20012661%20023256%2003%2004%2005%10202006%2007%2008%20092611244651333311132%220120103054290861581413272%2542數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局、國家統(tǒng)計局、中國人民銀行網(wǎng)站 經(jīng)作者整理得到由表3可以看出，經(jīng)常項目差額占外匯儲備一個比較大的比重，在順差的年份里，%,最高則超過100%。而經(jīng)常項目差額中一個主要的部分還是貿(mào)易差額，兩者差額不大。這主要是由于，改革開放以來，國家鼓勵出口貿(mào)易，并在1994年以后實現(xiàn)順差。 資本和金融項目差額與巨額外匯儲備在資本和金融賬戶下，金融賬戶占了主要的部分，由表4可以看出，在大多數(shù)年份里，資本和金融賬戶實現(xiàn)了順差，并且資本和金融項目差額與外匯儲備之比許多年份也超過了10%。因此也可以看出，資本和金融項目差額也是我國巨額外匯儲備的來源之一。表4 1986年至2010年我國外匯儲備與資本項目差額相關(guān)數(shù)據(jù)表 單位：億美元年份外匯儲備資本和金融項目差額資本和金融項目差額/外匯儲備年份外匯儲備資本和金融項目差額資本和金融項目差額/外匯儲備1986%1999%1987%2000%1988%2001%1989%2002%1990%2003%1991%2004%1992%2005%1993%2006%1994%2007%1995%2008%1996%20091448%1997%20102260%1998% 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局網(wǎng)站 由作者整理得到 外商直接投資與外匯儲備 改革開放以后，我國外商直接投資額不斷增長。得益于我國優(yōu)惠的政策以及得天獨厚的勞動力優(yōu)勢，使我國連續(xù)數(shù)年成為實際利用外資最多的國家。大量的外資流入必然成為了我國儲備增長的一個來源。由表5可以看出，外商直接投資占外匯儲備的比重一般都在20%50%之間，部分年份達到60%甚至100%。表5 1985至2010年我國外匯儲備以及外商直接投資數(shù)據(jù) 單位：億美元年份外匯儲備 實際外商直接投資額 外商直接投資增長率 外商直接投資累計額外商直接投資額/外匯儲備外商直接投資累計余額/外匯儲備1985 %%1986%%%1987%%%1988%%%1989%%%1990%%%1991%%%1992%%%1993%%%1994%%%1995%%%1996%%%1997%%%1998%%%1999%%%2000%%%2001%%%2002%%%2003%%%2004%%%2005%%%2006%%%2007%%%2008%%%2009%%%20101057%%%數(shù)據(jù)來源：中華人民共和國國家統(tǒng)計局、國家外匯管理局網(wǎng)站 由作者整理得到 政策及制度原因相關(guān)政策及制度與外匯儲備的增長經(jīng)歷過改革開放前的外匯短缺時期后，為了滿足對外匯的渴求，在1978年以后，我國制訂了許多政策（比如出口退稅或免稅），以鼓勵出口創(chuàng)匯增加儲備。所有的這些政策都極大的促進了我國對外貿(mào)易的增長，為我國經(jīng)濟快速發(fā)展做出了重要貢獻。但同時，出口增長的結(jié)果就是外匯儲備的增加。同時，國家對招商引資的政策支持也促進了外資的流入，間接上也增加了外匯儲備。 其他原因人民幣升值預(yù)期帶來的大量國際熱錢的流入由于我國經(jīng)濟的持續(xù)快速增長以及人民幣匯率制度的不合理，國際上對人民幣升值有很強的預(yù)期。因此，大量國際游資不斷涌入大陸，以期獲得人民幣升值的好處。從而又一次增加了我國的外匯額。第三章 我國外匯儲備的規(guī)模適度性分析 運用比率分析法進行分析比例分析法是由特里芬首先提出的，他按照一國的貿(mào)易進口額來確定外匯儲備需求。按照此規(guī)則，外匯儲備需滿足三個月的進口用匯需求，按年計算則需按全年進口額的20%40%為合理范圍，25%為宜。此后，許多經(jīng)濟學(xué)家在特里芬的基礎(chǔ)上又提出了其他比例分析法：比如外匯儲備與外債余額比例、外匯儲備與GDP、貨幣供應(yīng)量的比例等。 外匯儲備與進口額比例分析表6 我國外匯儲備與進口總額相關(guān)數(shù)據(jù)表 單位：億美元年度外匯儲備進口總額外匯儲備/進口總額年度外匯儲備進口總額外匯儲備/進口總額1978%1997%1979%1998%1980%19991657%1985%2000%1986%2001%1987%2002%1988%2003%1989%2004%1990%2005%1991%2006%1992%2007%1993%2008%1994%200911132%1995%201013272%1996%數(shù)據(jù)來源：國家外匯管理局、國家統(tǒng)計局網(wǎng)站，由作者整理得到 根據(jù)此比例規(guī)則，適度外匯儲備規(guī)模應(yīng)以年進口額的25%為宜，20%40%為合理范圍。由上表以及下圖可與看出，1990年以前，該比例基本不到10%，說明此階段外匯儲備嚴重不足，1990年到1994年間，該比例基本在20%40%左右，說明此時儲備較適宜。但從1995年至今，該比例從55%一直上升到214%，而且增長速度非常快。如果考慮中國的特殊國情，將該比例放寬至50%70%合理的話，那么即便如此，近十年來我國的外匯儲備仍然是絕對超額的。圖2 我國外匯儲備與進口額比例 外匯儲備與GDP比例分析 根據(jù)國際經(jīng)驗，對于發(fā)展中國家而言，外匯儲備占GDP10%左右為最適宜的，超過則說明儲備超額，資源處于凈輸出狀況中。由下表以及圖可以看出，1994年以前，我國該指標比較低，而1995年基本合適，而1995年以后則超標，且比例比較大，我國外匯儲備處于超額狀態(tài)。表7 1978至2010中國外匯儲備以及GDP數(shù)據(jù)表 單位：億美元年份外匯儲備金額GDP外匯儲備/GDP年份外匯儲備金額GDP外匯儲備/GDP19782307%19957307%19792709%19968576%19802971%19979538%19812795%199810193%19822772%199910831%19833012%200011982%19842574%200113243%19852818%200214533%19862762%200316404%19873242%200419309%19884044%200522703%19893600%200627135%19903576%200735247%19914011%200845200%19924682%200949100
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