3匯率制度選擇理論形成發(fā)展思考(編輯修改稿)
2025-08-27 00:45 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 不變，也沒(méi)有使資本主義失業(yè)和經(jīng)濟(jì)衰退狀況有所改善，相反，由于匯率不能及時(shí)調(diào)整，有些國(guó)家常常出現(xiàn)外匯危機(jī)。面對(duì)這樣 第 5 頁(yè) 共 10 頁(yè) 的現(xiàn)實(shí)，以米德和弗里德曼為首的經(jīng)濟(jì)學(xué)家倡導(dǎo)了建立浮動(dòng)匯率制度的運(yùn)動(dòng)。米德從固定匯率 制度的 “ 二元沖突 ” （注： “ 二元沖突 ” 是指國(guó)際資本流動(dòng)與固定匯率制度之間的沖突，即資本的充分流動(dòng)會(huì)沖垮固定匯率制度，或者說(shuō)固定匯率制度的前提條件之一是資本管制。）入手，分析了固定匯率制度與資本自由流動(dòng)的內(nèi)在矛盾性；弗里德曼則從浮動(dòng)匯率制度下投機(jī)的穩(wěn)定特性出發(fā)，論證匯率制度的生命力問(wèn)題；特里芬指出了布雷頓森林體系存在的著名的 “ 特里芬難題（ triffindilemma） ” （注：在金匯兌本位制度下，為了保證國(guó)際貿(mào)易的順利進(jìn)行，儲(chǔ)備貨幣國(guó)家必須保持國(guó)際收支逆差，但如果該國(guó)國(guó)際收支持續(xù)逆差，其對(duì)外債務(wù)不可避免地超過(guò)其償 付黃金的能力，一旦各國(guó)將其儲(chǔ)備貨幣要求兌換黃金，就會(huì)爆發(fā) “ 黃金與儲(chǔ)備貨幣危機(jī) ” 。），從本質(zhì)上論證了布雷頓森林體系必然倒臺(tái)的命運(yùn)。與此同時(shí)，以蒙代爾（ mundell）為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家從多個(gè)角度論證固定匯率制度的優(yōu)點(diǎn)，批判浮動(dòng)匯率制度。于是，圍繞著支持還是反對(duì)布雷頓森林貨幣體制這個(gè)問(wèn)題，形成了戰(zhàn)后兩個(gè)獨(dú)立的派別：主張實(shí)行可變匯率制的浮動(dòng)匯率論和支持布雷頓森林貨幣體制的固定匯率論。 起初，雙方論戰(zhàn)的主題是匯率制度同國(guó)際收支、貿(mào)易流量的相互效應(yīng)問(wèn)題，以及匯率制度同國(guó)內(nèi)充分就業(yè)、價(jià)格穩(wěn)定以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互關(guān) 系等問(wèn)題。在雙方爭(zhēng)執(zhí)不下的情況下，蒙代爾 第 6 頁(yè) 共 10 頁(yè) （ 1961）提出，不能籠統(tǒng)而抽象地談?wù)搮R率制度的優(yōu)劣，而應(yīng)該結(jié)合某些經(jīng)濟(jì)特征來(lái)進(jìn)行匯率制度的選擇，從而提出了 “ 最優(yōu)貨幣區(qū)理論 ” 。此外，財(cái)政政策和貨幣政策在什么樣的貨幣體制下效應(yīng)更大的問(wèn)題也受到了普遍的重視，從而產(chǎn)生了匯率制度選擇理論當(dāng)中的政策搭配論。 二、從牙買(mǎi)加貨幣體系的建立到 20 世紀(jì) 90 年代亞洲金融危機(jī)爆發(fā)之前：匯率制度理論的新發(fā)展 —— “ 名義錨 ” 理論、貨幣危機(jī)模型、匯率目標(biāo)區(qū)理論 布雷頓森林體系崩潰后，在牙買(mǎi)加體系下，由于允許各國(guó)自由選擇匯率制 度，因而對(duì)匯率制度選擇的討論在關(guān)注全球體系設(shè)計(jì)的同時(shí)，從單個(gè)國(guó)家匯率制度選擇的角度所進(jìn)行的討論越來(lái)越多，從而涌現(xiàn)了一大批研究匯率制度選擇的文獻(xiàn)，匯率制度理論的發(fā)展由此進(jìn)入了一個(gè)新的階段。 針對(duì) 20 世紀(jì) 80 年代，許多國(guó)家盛行的高通貨膨脹，主張固定匯率制度的經(jīng)濟(jì)學(xué)家以當(dāng)時(shí)流行的理性預(yù)期和動(dòng)態(tài)一致性理論為基礎(chǔ)，提出了匯率制度選擇的 “ 名義錨 ” 理論。這種理論主張對(duì)匯率確定一個(gè)目標(biāo)，即固定匯率制度，以此來(lái)加強(qiáng)中央銀行
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