3匯率制度選擇理論形成發(fā)展思考(編輯修改稿)
2025-08-27 00:45 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 不變，也沒有使資本主義失業(yè)和經(jīng)濟衰退狀況有所改善，相反，由于匯率不能及時調(diào)整，有些國家常常出現(xiàn)外匯危機。面對這樣 第 5 頁 共 10 頁 的現(xiàn)實，以米德和弗里德曼為首的經(jīng)濟學(xué)家倡導(dǎo)了建立浮動匯率制度的運動。米德從固定匯率 制度的 “ 二元沖突 ” （注： “ 二元沖突 ” 是指國際資本流動與固定匯率制度之間的沖突，即資本的充分流動會沖垮固定匯率制度，或者說固定匯率制度的前提條件之一是資本管制。）入手，分析了固定匯率制度與資本自由流動的內(nèi)在矛盾性；弗里德曼則從浮動匯率制度下投機的穩(wěn)定特性出發(fā)，論證匯率制度的生命力問題；特里芬指出了布雷頓森林體系存在的著名的 “ 特里芬難題（ triffindilemma） ” （注：在金匯兌本位制度下，為了保證國際貿(mào)易的順利進行，儲備貨幣國家必須保持國際收支逆差，但如果該國國際收支持續(xù)逆差，其對外債務(wù)不可避免地超過其償 付黃金的能力，一旦各國將其儲備貨幣要求兌換黃金，就會爆發(fā) “ 黃金與儲備貨幣危機 ” 。），從本質(zhì)上論證了布雷頓森林體系必然倒臺的命運。與此同時，以蒙代爾（ mundell）為代表的經(jīng)濟學(xué)家從多個角度論證固定匯率制度的優(yōu)點，批判浮動匯率制度。于是，圍繞著支持還是反對布雷頓森林貨幣體制這個問題，形成了戰(zhàn)后兩個獨立的派別：主張實行可變匯率制的浮動匯率論和支持布雷頓森林貨幣體制的固定匯率論。 起初，雙方論戰(zhàn)的主題是匯率制度同國際收支、貿(mào)易流量的相互效應(yīng)問題，以及匯率制度同國內(nèi)充分就業(yè)、價格穩(wěn)定以及經(jīng)濟增長的相互關(guān) 系等問題。在雙方爭執(zhí)不下的情況下，蒙代爾 第 6 頁 共 10 頁 （ 1961）提出，不能籠統(tǒng)而抽象地談?wù)搮R率制度的優(yōu)劣，而應(yīng)該結(jié)合某些經(jīng)濟特征來進行匯率制度的選擇，從而提出了 “ 最優(yōu)貨幣區(qū)理論 ” 。此外，財政政策和貨幣政策在什么樣的貨幣體制下效應(yīng)更大的問題也受到了普遍的重視，從而產(chǎn)生了匯率制度選擇理論當(dāng)中的政策搭配論。 二、從牙買加貨幣體系的建立到 20 世紀 90 年代亞洲金融危機爆發(fā)之前：匯率制度理論的新發(fā)展 —— “ 名義錨 ” 理論、貨幣危機模型、匯率目標(biāo)區(qū)理論 布雷頓森林體系崩潰后，在牙買加體系下，由于允許各國自由選擇匯率制 度，因而對匯率制度選擇的討論在關(guān)注全球體系設(shè)計的同時，從單個國家匯率制度選擇的角度所進行的討論越來越多，從而涌現(xiàn)了一大批研究匯率制度選擇的文獻，匯率制度理論的發(fā)展由此進入了一個新的階段。 針對 20 世紀 80 年代，許多國家盛行的高通貨膨脹，主張固定匯率制度的經(jīng)濟學(xué)家以當(dāng)時流行的理性預(yù)期和動態(tài)一致性理論為基礎(chǔ)，提出了匯率制度選擇的 “ 名義錨 ” 理論。這種理論主張對匯率確定一個目標(biāo)，即固定匯率制度，以此來加強中央銀行
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