國際金融第三版匯率制度選擇(編輯修改稿)
2024-10-06 19:08 本頁面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 突 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 補(bǔ)充假說 ? 危機(jī)的傳染機(jī)制（ contagion） ? 中心周邊模型：國與國之間存在無法割裂的經(jīng)濟(jì)紐帶使這些國家的經(jīng)歷相似 ? 廣泛的國際貿(mào)易、相互投資、具有較大的經(jīng)濟(jì)相似性、出口產(chǎn)品和方向類似 …… ? 板塊聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：不同國家被按照某種共同的但相對(duì)模糊的屬性劃分為板塊，同一板塊的國家容易發(fā)生相似經(jīng)歷 ? 共同的文化背景，如“拉丁氣質(zhì)” …… 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 第三代危機(jī)模型 ? 亞洲金融危機(jī)表現(xiàn)出新特點(diǎn) ? 危機(jī)前國內(nèi)財(cái)政、信貸狀況良好 ? 雖然經(jīng)濟(jì)向冷，但失業(yè)并不嚴(yán)重 ? 資本市場(chǎng)在危機(jī)前后經(jīng)歷劇烈震蕩 ? 金融機(jī)構(gòu)扮演重要角色 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 第三代危機(jī)模型：新興市場(chǎng) ? “過度借款綜合癥 ” ? 政府對(duì)借款擔(dān)?；螂[含擔(dān)保的現(xiàn)象普遍，政府官員與金融活動(dòng)有著復(fù)雜的裙帶關(guān)系 ? 金融機(jī)構(gòu)無所顧忌地大量舉債，用于對(duì)非生產(chǎn)部門的高風(fēng)險(xiǎn)貸款 ? 過量的風(fēng)險(xiǎn)貸款導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格膨脹，粉飾了金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)報(bào)表 ? 泡沫積聚到一定程度，出現(xiàn)外來擾動(dòng)因素時(shí)就會(huì)破滅，通過支付鏈條傳導(dǎo)到整個(gè)金融體系 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 第三代危機(jī)模型：新興市場(chǎng) ? 宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行的假象 ? 過度借款和過度投資具有隱蔽性 ? 隱含的政府擔(dān)保是一種或有債務(wù)，本質(zhì)上是隱蔽的政府預(yù)算赤字 ? 預(yù)算平衡和宏觀經(jīng)濟(jì)政策穩(wěn)健只是表面；實(shí)際上政府正在從事高風(fēng)險(xiǎn)且不可持續(xù)的赤字政策 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 第三代危機(jī)模型：新興市場(chǎng) ? 金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)在脆弱性強(qiáng)化銀行危機(jī) ? 金融恐慌引致銀行擠提，造成銀行資產(chǎn)損失 ? 債權(quán)人信心動(dòng)搖， 出現(xiàn) “ 自我實(shí)現(xiàn)式 ” 銀行危機(jī) ? 中央銀行有限的外匯儲(chǔ)備使其無法消除市場(chǎng)恐慌，放棄固定匯率制不可避免 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 資本賬戶開放的好處 ? 享受金融服務(wù)專業(yè)化的好處 ? 增強(qiáng)金融部門活力，提高本國儲(chǔ)蓄資源的利用效率 ? 使國內(nèi)微觀主體在全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)組合多樣化 ? 便于一國進(jìn)入國際金融市場(chǎng)，降低融資成本 ? 方便引入先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高本國經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 資本賬戶開放的危害 ? 為國際投機(jī)資本沖擊創(chuàng)造了條件 ? 國內(nèi)儲(chǔ)蓄外流不利于本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展 ? 經(jīng)濟(jì)命脈容易受制于人 ? 不利于貨幣當(dāng)局管理國內(nèi)金融活動(dòng) 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 中國是否已經(jīng)具備了開放資本賬戶的條件 ? 從實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度看，具有一定潛質(zhì) ? 從金融經(jīng)濟(jì)角度看，資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)體系還不夠健全 ? 宏觀經(jīng)濟(jì)政策配合欠佳，宏觀調(diào)控能力較弱 ?尚未達(dá)到資本市場(chǎng)開放的要求 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 中國資本流動(dòng)開放順序 ? 先長期，后短期 ? 先直接投資，后證券投資 ? 先債券市場(chǎng)，后股票市場(chǎng) ? 先資本流入，后資本流出 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程 復(fù)習(xí)要點(diǎn) ? 國際資本流動(dòng)的發(fā)展歷程和新趨勢(shì) ? 不同期限國際資本流動(dòng)的經(jīng)濟(jì)影響 ? 國際債務(wù)危機(jī) ? 國際貨幣危機(jī) ? 自我實(shí)現(xiàn)式危機(jī) ? 過度借款綜合癥 中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院國際金融精品課程
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