【文章內(nèi)容簡介】 的政策利益問題 （ 3）國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 浮動(dòng)匯率制 固定匯率制 單一性 調(diào)整變量少 ， 只需調(diào)整匯率 ， 因此調(diào)整的信息成本 、 執(zhí)行成本 、 犯錯(cuò)成本都更低 。 同時(shí)避免國內(nèi)價(jià)格體系調(diào)整時(shí)的粘性 ， 降低時(shí)間成本 。 涉及的變量多 ， 調(diào)節(jié)國內(nèi)價(jià)格體系需耗費(fèi)較長時(shí)間；但長期看 ， 卻可以促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)部門提高技術(shù) ， 降低成本 。 自發(fā)性 只要國際收支出現(xiàn)失衡 ， 匯率自動(dòng)貶值或升值 ， 以實(shí)現(xiàn)均衡 ， 從而避免政府政策調(diào)節(jié)的僵硬以及可能遭遇到的時(shí)滯問題 。 雖然調(diào)節(jié)方式不夠靈活 ， 但 ① 可根據(jù)失衡原因制定不同的政策； ② 可通過其他經(jīng)濟(jì)因素實(shí)現(xiàn)均衡 （ 尤其在價(jià)格調(diào)整失效時(shí) ） ； ③ 可結(jié)合必要的國內(nèi)政策 ， 實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡 （ 可結(jié)合米德沖突和丁伯根原則 ） 。 微調(diào)性 匯率可以根據(jù)國際收支的變動(dòng)情況進(jìn)行連續(xù)微調(diào)而避免經(jīng)濟(jì)的急劇波動(dòng) 。 可以避免許多無謂的匯率調(diào)整 ， 尤其當(dāng)調(diào)整由貨幣性干擾造成時(shí) 。 如：國際資金流動(dòng)引起的收支變動(dòng) 。 穩(wěn)定性 匯率低估時(shí)買入高估時(shí)賣出的穩(wěn)定性投機(jī)有利于匯率的穩(wěn)定；同時(shí)由于匯率隨時(shí)調(diào)整 ， 投機(jī)性資金不僅難以找到投機(jī)機(jī)會(huì) ， 且還得承擔(dān)匯率反向變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn) 。相對(duì)的 ， 資金的高度流動(dòng)和固定匯率制則是極不穩(wěn)定的組合 。 “羊群效應(yīng) ” 等使投機(jī)是非穩(wěn)定性的 ， 因此固定匯率可以使投機(jī)者預(yù)期匯率向固定水平調(diào)整；政府的介入更產(chǎn)生 “ 名義駐錨 ” 作用 ，使匯率趨向穩(wěn)定 。 （ 1）實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)效率問題 （ 2）實(shí)現(xiàn)內(nèi)外均衡的政策利益問題 浮動(dòng)匯率制 固定匯率制 自主性 ① 貨幣政策獨(dú)立起來 ， 讓匯率自發(fā)調(diào)節(jié)外部均衡 ， 貨幣財(cái)政政策調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡； ② 使本國經(jīng)濟(jì)免受外國經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的影響 ， 從而獨(dú)立制定有利于本國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定與發(fā)展的政策 。 ① 貨幣政策不可能完全不受外部因素制約 ， 匯率的調(diào)整要和相應(yīng)的其他政策配合才能發(fā)揮效力； ② 浮動(dòng)匯率不能隔絕國外經(jīng)濟(jì)對(duì)本國經(jīng)濟(jì)的影響 ，匯率的波動(dòng)會(huì)通過工資機(jī)制等對(duì)國內(nèi)價(jià)格發(fā)生作用 。 紀(jì)律性 匯率脫離當(dāng)局的控制 ， 因此可以防止當(dāng)局對(duì)匯率政策的濫用 ， 如：高估本幣以降低進(jìn)口成本；低估本幣以促進(jìn)出口等 。 固定匯率制對(duì)貨幣政策的使用存在一定的制約 （ ISLMBP模型 ） ， 如：擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致儲(chǔ)備外流 。 效力放大性 由蒙代爾 弗萊明模型可知 ， 浮動(dòng)匯率制下貨幣政策效力擴(kuò)大 。 政府在維持匯率中會(huì)獲得執(zhí)行政策始終一致的聲譽(yù) ， 從而通過影響人們的心理預(yù)期獲得額外效果 。 （ 3）國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響 浮動(dòng)匯率制 固定匯率制 對(duì)國際貿(mào)易 、 投資等活動(dòng)的影響 減少當(dāng)局的政策干預(yù) ， 增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)自由化 ， 會(huì)極大促進(jìn)國際間經(jīng)濟(jì)交往的發(fā)展；遠(yuǎn)期交易等創(chuàng)新的避險(xiǎn)方式幫助減少了浮動(dòng)匯率帶來的不確定性 。 強(qiáng)調(diào)浮動(dòng)匯率的不確定性造成的嚴(yán)重影響： ① 各項(xiàng)避險(xiǎn)的交易是有成本的； ② 許多經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無法規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn) ， 如長期投資； ③ 廣大發(fā)展中國家金融市場不發(fā)達(dá) ， 避險(xiǎn)工具少 。 對(duì)通貨膨脹國際傳播的影響 有利于隔絕通貨膨脹的國際傳遞 （ P=EP*） 。 與浮動(dòng)匯率相比 ， 較少的匯率波動(dòng)可減少棘輪效應(yīng) （ 升值引起的物價(jià)下降幅度小于貶值引起的上升幅度 ，其凈效應(yīng)是物價(jià)水平的上升 ） 的成本損失 。 對(duì)國際間政策協(xié)調(diào)的影響 匯率的大幅度波動(dòng)會(huì)引起各國關(guān)注進(jìn)而形成國際間的磋商協(xié)調(diào) ， 即加強(qiáng)了各國的政策協(xié)調(diào) 。 匯率受到約束 ， 從而國內(nèi)政策的制定不能完全脫離匯率政策的制約 ，有利于國際經(jīng)濟(jì)秩序 。 ? （ 1）本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征 從內(nèi)部調(diào)整成本的角度，小國經(jīng)濟(jì)適宜采取浮動(dòng)匯率制度；大國經(jīng)濟(jì)采取固定匯率制度 （ 2）特定的政策目標(biāo) 政策的獨(dú)立性和抵御國外通貨膨脹的傳遞 （ 3）地區(qū)經(jīng)濟(jì)合作情況 （ 4）國際經(jīng)濟(jì)條件的制約 二、匯率制度分類方法 ? 法定分類法 (de jure) ? 國際貨幣基金組織（ IMF）在它的 《 匯率安排和匯率管制 》 和 《 國際金融統(tǒng)計(jì) 》 （ IFS）中根據(jù)成員國報(bào)告的匯率制度對(duì)匯率進(jìn)行了分類，并在 1999年分類方法進(jìn)行了改革，最終將匯率制度分為八種，按浮動(dòng)程度由小到大排列匯率制度依次是： ? “ 無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排（包括貨幣聯(lián)盟、貨幣局和美元化）、貨幣局制度、其它傳統(tǒng)的固定釘住制（包括管理浮動(dòng)制下的實(shí)際釘住制）、水平帶內(nèi)的釘住、爬行釘住、爬行帶內(nèi)的匯率安排、不事先公布干預(yù)方式的管理浮動(dòng)、單獨(dú)浮動(dòng) ” 。 ? 其中第三到第七種被稱為 “ 中間匯率制度 ” ，而其它三種則被稱為 “ 角點(diǎn)匯率制度 ” 。 ? 根據(jù) IMF的在國際金融統(tǒng)計(jì) （ IFS） 上對(duì)匯率制度的劃分 ， 匯率制度主要有以下三大類： ? （ 1） 一國貨幣 釘住 另一國貨幣或一攬子貨幣的釘住匯率制度； ? （ 2） 一國貨幣相對(duì)于另一國貨幣或一攬子貨幣 ， 其本國貨幣具有有限浮動(dòng)的 中間匯率制度 ； ? （ 3） 一國貨幣具有較大彈性的 浮動(dòng)匯率制度 。這類匯率制度國家包括那些根據(jù)一系列指標(biāo)經(jīng)常性地調(diào)整本國匯率 、 獨(dú)自浮動(dòng)和屬于其它的有管理浮動(dòng)的國家總和 。 IMF成員法定 (de jure) 匯率制度分類 ? 無獨(dú)立法定貨幣的匯率安排 ? 以別國貨幣作為唯一流通的法定貨幣，或作為使用同一法定貨幣的貨幣聯(lián)盟的成員而使用這一貨幣作為法定貨幣。 ? 貨幣局制度 ? 法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對(duì)本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務(wù)的匯率制度。 ? 其他傳統(tǒng)的固定釘住制 ? 一國（公開或事實(shí)上）以一固定比率將其貨幣與一主要貨幣或一籃子貨幣釘住的匯率制度，在這一匯率安排下，匯率最多只能圍繞中心匯率上下 1％的狹窄范圍波動(dòng)。 ? 水平帶內(nèi)釘住制 ? 貨幣價(jià)格保持在圍繞中心上下 1％范圍之外波動(dòng)的固定釘住。 ? 爬行釘住 ? 貨幣可以經(jīng)常的按一事先宣布的固定比率作小幅調(diào)整的匯率制度。 ? 爬行帶內(nèi)浮動(dòng) ? 匯率保持在圍繞中心匯率一定范圍內(nèi)波動(dòng)，而這一中小匯率是可以經(jīng)常的按一事先宣布的固定比率作小幅調(diào)整的匯率制度。 ? 不事先公布干預(yù)方式的管理浮動(dòng)制 ? 貨幣當(dāng)局通過在外匯市場上的積極干預(yù)來影響匯率變動(dòng)，而這種干預(yù)是不事先宣布干預(yù)方式的。 ? 單獨(dú)浮動(dòng) ? 匯率完全是由市場決定的，在外匯市場是不存在任何傾向性的干預(yù)。 實(shí)際分類法 (de facto) ? 由于現(xiàn)實(shí)中，許多官方宣布（ de jure）的匯率制度與其實(shí)際實(shí)施的 (de facto)匯率制度有很大區(qū)別，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家在研究中沒有按照IFS的準(zhǔn)則，而是通過各個(gè)國家一些統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)匯率制度進(jìn)行分類，這種實(shí)際匯率制度分類方法的一個(gè)明顯的優(yōu)勢(shì)是它是基于對(duì)真實(shí)情況如匯率和匯率的變動(dòng)率等指標(biāo)的觀察得出的。 ? （ 1） LYS 分類法 ? LYS 分類方法是由 Levy Yeyati和 Sturzenegger（ 2022, 2022）構(gòu)建的一種匯率制度的實(shí)際分類方法。 LYS 分類法采用聚類分析技術(shù)，根據(jù) 1974～ 1999 年 154 個(gè)國家樣本與匯率政策相關(guān)的三個(gè)變量的實(shí)際情況劃分