【文章內容簡介】 的政策利益問題 （ 3）國際經濟關系的影響 浮動匯率制 固定匯率制 單一性 調整變量少 ， 只需調整匯率 ， 因此調整的信息成本 、 執(zhí)行成本 、 犯錯成本都更低 。 同時避免國內價格體系調整時的粘性 ， 降低時間成本 。 涉及的變量多 ， 調節(jié)國內價格體系需耗費較長時間；但長期看 ， 卻可以促進國內產業(yè)部門提高技術 ， 降低成本 。 自發(fā)性 只要國際收支出現(xiàn)失衡 ， 匯率自動貶值或升值 ， 以實現(xiàn)均衡 ， 從而避免政府政策調節(jié)的僵硬以及可能遭遇到的時滯問題 。 雖然調節(jié)方式不夠靈活 ， 但 ① 可根據(jù)失衡原因制定不同的政策； ② 可通過其他經濟因素實現(xiàn)均衡 （ 尤其在價格調整失效時 ） ； ③ 可結合必要的國內政策 ， 實現(xiàn)內外均衡 （ 可結合米德沖突和丁伯根原則 ） 。 微調性 匯率可以根據(jù)國際收支的變動情況進行連續(xù)微調而避免經濟的急劇波動 。 可以避免許多無謂的匯率調整 ， 尤其當調整由貨幣性干擾造成時 。 如：國際資金流動引起的收支變動 。 穩(wěn)定性 匯率低估時買入高估時賣出的穩(wěn)定性投機有利于匯率的穩(wěn)定；同時由于匯率隨時調整 ， 投機性資金不僅難以找到投機機會 ， 且還得承擔匯率反向變動的風險 。相對的 ， 資金的高度流動和固定匯率制則是極不穩(wěn)定的組合 。 “羊群效應 ” 等使投機是非穩(wěn)定性的 ， 因此固定匯率可以使投機者預期匯率向固定水平調整；政府的介入更產生 “ 名義駐錨 ” 作用 ，使匯率趨向穩(wěn)定 。 （ 1）實現(xiàn)內外均衡的自動調節(jié)效率問題 （ 2）實現(xiàn)內外均衡的政策利益問題 浮動匯率制 固定匯率制 自主性 ① 貨幣政策獨立起來 ， 讓匯率自發(fā)調節(jié)外部均衡 ， 貨幣財政政策調節(jié)內部均衡； ② 使本國經濟免受外國經濟波動的影響 ， 從而獨立制定有利于本國經濟穩(wěn)定與發(fā)展的政策 。 ① 貨幣政策不可能完全不受外部因素制約 ， 匯率的調整要和相應的其他政策配合才能發(fā)揮效力； ② 浮動匯率不能隔絕國外經濟對本國經濟的影響 ，匯率的波動會通過工資機制等對國內價格發(fā)生作用 。 紀律性 匯率脫離當局的控制 ， 因此可以防止當局對匯率政策的濫用 ， 如：高估本幣以降低進口成本；低估本幣以促進出口等 。 固定匯率制對貨幣政策的使用存在一定的制約 （ ISLMBP模型 ） ， 如：擴張性的貨幣政策會導致儲備外流 。 效力放大性 由蒙代爾 弗萊明模型可知 ， 浮動匯率制下貨幣政策效力擴大 。 政府在維持匯率中會獲得執(zhí)行政策始終一致的聲譽 ， 從而通過影響人們的心理預期獲得額外效果 。 （ 3）國際經濟關系的影響 浮動匯率制 固定匯率制 對國際貿易 、 投資等活動的影響 減少當局的政策干預 ， 增強經濟自由化 ， 會極大促進國際間經濟交往的發(fā)展；遠期交易等創(chuàng)新的避險方式幫助減少了浮動匯率帶來的不確定性 。 強調浮動匯率的不確定性造成的嚴重影響： ① 各項避險的交易是有成本的； ② 許多經濟活動無法規(guī)避匯率風險 ， 如長期投資； ③ 廣大發(fā)展中國家金融市場不發(fā)達 ， 避險工具少 。 對通貨膨脹國際傳播的影響 有利于隔絕通貨膨脹的國際傳遞 （ P=EP*） 。 與浮動匯率相比 ， 較少的匯率波動可減少棘輪效應 （ 升值引起的物價下降幅度小于貶值引起的上升幅度 ，其凈效應是物價水平的上升 ） 的成本損失 。 對國際間政策協(xié)調的影響 匯率的大幅度波動會引起各國關注進而形成國際間的磋商協(xié)調 ， 即加強了各國的政策協(xié)調 。 匯率受到約束 ， 從而國內政策的制定不能完全脫離匯率政策的制約 ，有利于國際經濟秩序 。 ? （ 1）本國經濟的結構性特征 從內部調整成本的角度，小國經濟適宜采取浮動匯率制度；大國經濟采取固定匯率制度 （ 2）特定的政策目標 政策的獨立性和抵御國外通貨膨脹的傳遞 （ 3）地區(qū)經濟合作情況 （ 4）國際經濟條件的制約 二、匯率制度分類方法 ? 法定分類法 (de jure) ? 國際貨幣基金組織（ IMF）在它的 《 匯率安排和匯率管制 》 和 《 國際金融統(tǒng)計 》 （ IFS）中根據(jù)成員國報告的匯率制度對匯率進行了分類，并在 1999年分類方法進行了改革，最終將匯率制度分為八種，按浮動程度由小到大排列匯率制度依次是： ? “ 無獨立法定貨幣的匯率安排（包括貨幣聯(lián)盟、貨幣局和美元化）、貨幣局制度、其它傳統(tǒng)的固定釘住制（包括管理浮動制下的實際釘住制）、水平帶內的釘住、爬行釘住、爬行帶內的匯率安排、不事先公布干預方式的管理浮動、單獨浮動 ” 。 ? 其中第三到第七種被稱為 “ 中間匯率制度 ” ，而其它三種則被稱為 “ 角點匯率制度 ” 。 ? 根據(jù) IMF的在國際金融統(tǒng)計 （ IFS） 上對匯率制度的劃分 ， 匯率制度主要有以下三大類： ? （ 1） 一國貨幣 釘住 另一國貨幣或一攬子貨幣的釘住匯率制度； ? （ 2） 一國貨幣相對于另一國貨幣或一攬子貨幣 ， 其本國貨幣具有有限浮動的 中間匯率制度 ； ? （ 3） 一國貨幣具有較大彈性的 浮動匯率制度 。這類匯率制度國家包括那些根據(jù)一系列指標經常性地調整本國匯率 、 獨自浮動和屬于其它的有管理浮動的國家總和 。 IMF成員法定 (de jure) 匯率制度分類 ? 無獨立法定貨幣的匯率安排 ? 以別國貨幣作為唯一流通的法定貨幣，或作為使用同一法定貨幣的貨幣聯(lián)盟的成員而使用這一貨幣作為法定貨幣。 ? 貨幣局制度 ? 法律中明確規(guī)定本國貨幣與某一外國可兌換貨幣保持固定的交換比率，并且對本國貨幣的發(fā)行作特殊限制以保證履行這一法定義務的匯率制度。 ? 其他傳統(tǒng)的固定釘住制 ? 一國（公開或事實上）以一固定比率將其貨幣與一主要貨幣或一籃子貨幣釘住的匯率制度，在這一匯率安排下，匯率最多只能圍繞中心匯率上下 1％的狹窄范圍波動。 ? 水平帶內釘住制 ? 貨幣價格保持在圍繞中心上下 1％范圍之外波動的固定釘住。 ? 爬行釘住 ? 貨幣可以經常的按一事先宣布的固定比率作小幅調整的匯率制度。 ? 爬行帶內浮動 ? 匯率保持在圍繞中心匯率一定范圍內波動，而這一中小匯率是可以經常的按一事先宣布的固定比率作小幅調整的匯率制度。 ? 不事先公布干預方式的管理浮動制 ? 貨幣當局通過在外匯市場上的積極干預來影響匯率變動，而這種干預是不事先宣布干預方式的。 ? 單獨浮動 ? 匯率完全是由市場決定的，在外匯市場是不存在任何傾向性的干預。 實際分類法 (de facto) ? 由于現(xiàn)實中，許多官方宣布（ de jure）的匯率制度與其實際實施的 (de facto)匯率制度有很大區(qū)別，很多經濟學家在研究中沒有按照IFS的準則，而是通過各個國家一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)對匯率制度進行分類，這種實際匯率制度分類方法的一個明顯的優(yōu)勢是它是基于對真實情況如匯率和匯率的變動率等指標的觀察得出的。 ? （ 1） LYS 分類法 ? LYS 分類方法是由 Levy Yeyati和 Sturzenegger（ 2022, 2022）構建的一種匯率制度的實際分類方法。 LYS 分類法采用聚類分析技術，根據(jù) 1974～ 1999 年 154 個國家樣本與匯率政策相關的三個變量的實際情況劃分