企業(yè)并購的經濟學分析(編輯修改稿)
2025-03-27 14:04 本頁面
【文章內容簡介】 ? ? ? ?考 慮 如 下 的 并 購 效 率 收 益 模 型 ：產 業(yè) 中 有 三 家 企 業(yè) ， 它 們 采 用 相 同 的 技 術 生 產 相 同 的 產 品 ， 市 場 需 求 為每 個 廠 商 的 邊 際 成 本 為 常 數并 購 前 ， 企 業(yè) 的 利 潤 為由 一 階 條 件 并 考 慮 對 稱 性 ， 可 得 ：并 購 后 ， 企 業(yè) 和 的 并 購 會00 0 0 0( 0 1 ) ,( ) ( 1 )0( ) ( 1 )I I I IIcIp c q c q q qp c q q q c q??? ? ????? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?產 生 效 率 收 益 ， 它 體 現 在 成 本 上 ， 使 并 購 后 的成 本 變 為 從 而 有 ：并 購 后 的 企 業(yè) 的 利 潤 函 數 為 ：沒 有 參 與 并 購 的 企 業(yè) 的 利 潤 函 數 為 ：000002200 , 01( 1 ( 2 1 ) )03120( 1 ( 2 ) )3[ 1 ( 2 1 ) ]9[ 1 ( 2 ) ]91( 1 ( 1 ) )31 1 1( 1 3 ) ( 1 ( 1 ) ) ( 5 44 4 12IImIImIImmqqqcc q qc q qqcccpcp p p c c c??????????????????? ? ????? ??????? ?? ? ???? ????????????? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?一 階 條 件 為 ：(1 )2即(1 )比 較 并 購 前 后 的 價 格 ， 有 ：1 ) ( * )c? ?0 , 110 , 0 ,5pc z p?????? ? ?這 說 明 ， 企 業(yè) 并 購 后 ， 價 格 是 否 下 降 取 決 于 并 購 后 企 業(yè) 的 效 率 效 應 的 大 小 。根 據 (*) ， 若 接 近 于 1 ， 則 即 并 購 后 的 價 格 高 于 并 購 前 的 價 格 ， 接 近 于說 明 并 購 的 效 率 效 應 很 小 。反 之 ， 若 接 近 于 ， 只 要 則 (*)b 表 明 即 并 購 后 的 價 格 低 于 并 購 前 的 價 格四 并購的反競爭效應 1 unil ate ral e ff e c ts、 單 邊 效 應 ()— 一 個 簡 要 的 引 例并 購 可 以 使 企 業(yè) 單 方 面 增 強 市 場 勢 力 的 例 子 。— 古 諾 模 型 分 析根 據 標 準 的 古 諾 模 型 的 分 析 ， 當 市 場 中 的 企 業(yè) 數 量 增 加 時 ， 市 場 中 產 品價 格 會 下 降 ， 產 量 會 提 高 ； 當 市 場 中 企 業(yè) 數 量 減 少 時 ， 市 場 中 產 品 價 格會 上 升 ， 產 量 會 下 降 。 如 圖 所 示pm2p3Q23QDQ壟 斷 2N? 3?? 在企業(yè)并購前，由于市場競爭限制了企業(yè)的市場勢力，但在并購之后，由于市場中競爭者的減少導致市場競爭程度的下降，這會增強并購企業(yè)的市場勢力，從而會導致市場的高價格和低產量。 ? 這里從一個簡單例子來加以說明，設一個產業(yè)中有三家企業(yè)，它們采用相同的技術生產相同的產品，市場需求函數為 1pQ??1 2 31 2 32,1( ) ( 1 ) , 1 , 2 , 30,1 1 3 ( 1 ) 3, , , ( 1 )4 4 16 40i i iiiiiQ q q q cip c q q q q c q iqc c cq p Q cI???? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ????? ? ?? ? ? ? ?產 品 的 邊 際 成 本 為 常 數 。并 購 前 ： 在 三 家 企 業(yè) 對 稱 情 況 下 ， 企 業(yè) 的 利 潤 函 數 為 ：從 一 階 條 件 并 考 慮 對 稱 性 ， 求 得 均 衡 值 如 下 ：并 購 后 ： 兩 家 企 業(yè) 并 購 后 的 古 諾 競 爭假 定 企 業(yè) 1 和 2
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