企業(yè)并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析-在線瀏覽
2025-04-10 14:04本頁(yè)面
【正文】 其 中 介 于 和 之 間 ， 根 據(jù) (6) 式 可 以 算 得只 有 當(dāng) 時(shí) ， 兼 并 才 能 使 兼 并 廠 商 盈 利 。三 兼并的效率改進(jìn) 1 2 31 2 321 , . ( 1 ) .( ) ( 1 ) , 1 , 2 , 3.0,1 1 3 ( 1 ) 3, , , ( 1 )4 4 16 412i i iiiiip Q Q q q q c cp c q q q q c q iqc c cq p Q c???? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ? ? ????? ? ?? ? ? ?考 慮 如 下 的 并 購(gòu) 效 率 收 益 模 型 ：產(chǎn) 業(yè) 中 有 三 家 企 業(yè) ， 它 們 采 用 相 同 的 技 術(shù) 生 產(chǎn) 相 同 的 產(chǎn) 品 ， 市 場(chǎng) 需 求 為每 個(gè) 廠 商 的 邊 際 成 本 為 常 數(shù)并 購(gòu) 前 ， 企 業(yè) 的 利 潤(rùn) 為由 一 階 條 件 并 考 慮 對(duì) 稱 性 ， 可 得 ：并 購(gòu) 后 ， 企 業(yè) 和 的 并 購(gòu) 會(huì)00 0 0 0( 0 1 ) ,( ) ( 1 )0( ) ( 1 )I I I IIcIp c q c q q qp c q q q c q??? ? ????? ? ? ? ? ?? ? ? ? ? ?產(chǎn) 生 效 率 收 益 ， 它 體 現(xiàn) 在 成 本 上 ， 使 并 購(gòu) 后 的成 本 變 為 從 而 有 ：并 購(gòu) 后 的 企 業(yè) 的 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 ：沒(méi) 有 參 與 并 購(gòu) 的 企 業(yè) 的 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 ：000002200 , 01( 1 ( 2 1 ) )03120( 1 ( 2 ) )3[ 1 ( 2 1 ) ]9[ 1 ( 2 ) ]91( 1 ( 1 ) )31 1 1( 1 3 ) ( 1 ( 1 ) ) ( 5 44 4 12IImIImIImmqqqcc q qc q qqcccpcp p p c c c??????????????????? ? ????? ??????? ?? ? ???? ????????????? ? ?? ? ? ? ? ? ? ? ? ?一 階 條 件 為 ：(1 )2即(1 )比 較 并 購(gòu) 前 后 的 價(jià) 格 ， 有 ：1 ) ( * )c? ?0 , 110 , 0 ,5pc z p?????? ? ?這 說(shuō) 明 ， 企 業(yè) 并 購(gòu) 后 ， 價(jià) 格 是 否 下 降 取 決 于 并 購(gòu) 后 企 業(yè) 的 效 率 效 應(yīng) 的 大 小 。反 之 ， 若 接 近 于 ， 只 要 則 (*)b 表 明 即 并 購(gòu) 后 的 價(jià) 格 低 于 并 購(gòu) 前 的 價(jià) 格四 并購(gòu)的反競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng) 1 unil ate ral e ff e c ts、 單 邊 效 應(yīng) ()— 一 個(gè) 簡(jiǎn) 要 的 引 例并 購(gòu) 可 以 使 企 業(yè) 單 方 面 增 強(qiáng) 市 場(chǎng) 勢(shì) 力 的 例 子 。 如 圖 所 示pm2p3Q23QDQ壟 斷 2N? 3?? 在企業(yè)并購(gòu)前，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)限制了企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，但在并購(gòu)之后，由于市場(chǎng)中競(jìng)爭(zhēng)者的減少導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度的下降，這會(huì)增強(qiáng)并購(gòu)企業(yè)的市場(chǎng)勢(shì)力，從而會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)的高價(jià)格和低產(chǎn)量。并 購(gòu) 前 ： 在 三 家 企 業(yè) 對(duì) 稱 情 況 下 ， 企 業(yè) 的 利 潤(rùn) 函 數(shù) 為 ：從 一 階 條 件 并 考 慮 對(duì) 稱 性 ， 求 得 均 衡 值 如 下 ：并 購(gòu) 后 ： 兩 家 企 業(yè) 并 購(gòu) 后 的 古 諾 競(jìng) 爭(zhēng)假 定 企 業(yè) 1 和 2 并 購(gòu) ， 此 時(shí) ， 市 場(chǎng) 中 只 有 兩 家 企 業(yè) ， 記 為和 ， 又 假 定 并111 ( 1 ) 0 , ( 1 ) 012 12mmm M e rge rc p p c Q Q c? ? ? ? ? ? ? ? ? ?購(gòu) 沒(méi) 有 效 率 收 益 ( 即 假 定 企 業(yè) 成 本 沒(méi) 有 發(fā) 生 變 化 )根 據(jù) 標(biāo) 準(zhǔn) 的 古 諾 模 型 ， 可 求 得 ( 代 表 )在 的 假 定 下 ， 有這 說(shuō) 明
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