敏感度與風(fēng)險(xiǎn)分析(編輯修改稿)
2025-03-26 15:10 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 335 11 3 9 4 22453 335130 變動(dòng)率＋ －變動(dòng)率 投資額 產(chǎn)品價(jià)格 經(jīng)營(yíng)成本 ＋ 10％ － 10％ NPV 敏感度分析的局限性 在敏感度分析的過程中沒有考慮到各因素間的相關(guān)性。 在敏感度分析的過程中只考慮了不確定因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，而沒有考慮各不確定因素在未來的發(fā)生概率。 敏感性分析與概率分析的關(guān)系 敏感性分析能夠表明不確定因素對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效益的影響 ，得到維持技術(shù)方案可行所允許的不確定因素發(fā)生不利變動(dòng)的幅度 ， 從而預(yù)測(cè)方案承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn) ， 但是并不能表明這種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性有多大 。 實(shí)踐表明 ， 對(duì)于不同的技術(shù)方案其各個(gè)不確定因素發(fā)生相對(duì)變動(dòng)的概念是不同的 。 因此兩個(gè)同樣敏感的因素 ， 在一定的不利的變動(dòng)范圍內(nèi) ， 可能一個(gè)發(fā)生的概率很大 ， 另一個(gè)發(fā)生的概率很小 。 很顯然 ， 前一個(gè)因素給技術(shù)方案帶來的影響會(huì)很大 ， 而后一個(gè)因素的影響就很小 。 這個(gè)問題是敏感性分析所解決不了的 。 為此 ， 還需要進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)和不確定條件下的投資分析 ， 即概率分析 。 3 概率分析 ? 定義： 概率分析是使用概率研究預(yù)測(cè)不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)影響的一種定量分析方法 。 概率分析的步聚與方法： 首先，列出各種欲考慮的不確定因素。 例如銷售價(jià)格、銷售量、投資和經(jīng)營(yíng)成本等，均可作為不確定因素。需要注意的是，所選取的幾個(gè)不確定因素應(yīng)是互相獨(dú)立的。 其次，設(shè)想各各不確定因素可能發(fā)生的情況，即其數(shù)值發(fā)生變化的幾種情況。 第三 ， 分別確定各種可能發(fā)生情況產(chǎn)生的可能性 ， 即概率 。各不確定因素的各種可能發(fā)生情況出現(xiàn)的概率之和必須等于 1。 第四 ， 計(jì)算目標(biāo)值的期望值 。 可根據(jù)方案的具體情況選擇適當(dāng)?shù)姆椒?。 假若采用凈現(xiàn)值為目標(biāo)值 ， 則一種方法是 ， 將各年凈現(xiàn)金流量所包含的各不確定因素在各可能情況下的數(shù)值與其概率分別相乘后再相加 ， 得到各年凈現(xiàn)金流量的期望值 ， 然后求得凈現(xiàn)值的期望值 。 另一種方法是直接計(jì)算凈現(xiàn)值的期望值 。 第五 ， 求出目標(biāo)值大于或等于零的累計(jì)概率 。 對(duì)于單個(gè)方案的概率分析應(yīng)求出凈現(xiàn)值大于或等于零的概率 ， 由該概率值的大小可以估計(jì)方案承受風(fēng)險(xiǎn)的程度 ， 該概率值越接近 1， 說明技術(shù)方案的風(fēng)險(xiǎn)越小 ， 反之 ， 方案的風(fēng)險(xiǎn)越大 。 可以列表求得凈現(xiàn)值大于或等于零的概率 。 項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的概率描述 假定 A、 B、 C是 影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的不確定因素，它們分別有 l、 m、 n 種可能出現(xiàn)的狀態(tài)，且相互獨(dú)立，則 項(xiàng)目現(xiàn)金流有 k＝ l m n 種 可能的狀態(tài)。根據(jù)各種 狀態(tài)所對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流，可計(jì)算出相應(yīng)的凈現(xiàn)值。設(shè)在 第 j 種狀態(tài)下項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為 NPV（ j） ,第 j 種狀態(tài)發(fā)生的概率為 Pj , 則項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的期望值與方差分別為 : ? ? ? ?????kjjj PNPVNPVE1? ? ? ? ? ?? ??????kjjj PNPVENPVNPVD12 概率分析示例 不確定因素狀態(tài)及其發(fā)生概率產(chǎn)品市場(chǎng)狀態(tài) 暢銷 （ ?A1） 一般 （ ?A 2） 滯銷 （ ?A 3）發(fā)生概率 PA1＝ 0 . 2 PA 2＝ 0 . 6 PA 3＝ 0 . 2原料價(jià)格水平 高 （ ?B 1） 中 （ ?B2） 低 （ ?B3）發(fā)生概率 PB 1＝ 0. 4 PB 2＝ 0. 4 PB 3＝ 0 . 2概率樹 兩種不確定因素影響項(xiàng)目現(xiàn)金流的概率樹
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