【文章內(nèi)容簡介】 利潤 投資額 利潤 投資額 利潤 投資額 0 40 000 18 000 18 000 1 3 600 3 600 900 2 6 480 6 000 900 3 6 000 900 合計 10 080 8 400 2 700 參考答案 投資利潤率（ A） =[(3600+6480)/2]/40000=% 投資利潤率（ B） =[(3600+6000+6000)/3]/18000=% 投資利潤率（ C） =[(900+900+900)/3]/18000=5% 選擇投資利潤率最高的 B方案 為最優(yōu)方案 項目投資的靜態(tài)評價指標 投資回收期 投資回收期法是根據(jù)回收初始投資額所需要時間的長短來判定該方案是否可行的方法。 每年的凈現(xiàn)金流量相等 投資回收期 = 初始投資額 / 投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量 每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量不相等 計算投資回收期要根據(jù)投資每年年末尚未收回的投資額加以確定。 指標的優(yōu)點 計算簡單，便于理解 指標的缺點 沒有考慮資金的時間價值 案例見文檔資料 第 121頁 例 65某企業(yè)要投資一個建設(shè)項目， 20萬元的投資額全部用于籌建期初投入，籌建期為 2年，從第三年起前三年每年投資回收為 6萬元，后兩年每年投資回收為 4萬元，求靜態(tài)投資回收期。 表 61 項目現(xiàn)金流量表 解答： 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 PP=+2=（年） 項目效益年限 項目效益年限內(nèi)累計現(xiàn)金凈流量 投資額 1 6 20 2 12 —— 3 18 — — 4 22 — — 5 26 — — （年）18221820)34(3` ???????PP 作業(yè)： 計算 星光公司 投資回收期，選擇最優(yōu)方案 (將資料抄在練習本上 ) 項 目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案： 各年現(xiàn)金凈流量 累計現(xiàn)金凈流量 乙方案： 各年現(xiàn)金凈流量 累計現(xiàn)金凈流量 － 15 000 15 000 4 200 4 200 2 000 2 000 4 200 8 400 2 000 4 000 4 200 12 600 3 000 7 000 4 200 16 800 6 000 13 000 4 200 8 000 21 000 作業(yè)答案 A方案： 第三年累計現(xiàn)金凈流量是 12 600元，第四年現(xiàn)金凈流量是 16 800元 則有：投資回收期 = 3+（ 43）（ 1500012600） /(1680012600) = B方案： 第四年累計現(xiàn)金凈流量是 13000元，第四年現(xiàn)金凈流量是 21000元 則有：投資回收期 = 4+（ 54）（ 1500013000） /(2100013000) = 凈現(xiàn)值是指特定方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額 . 計算公式 未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值－原始投資現(xiàn)值 凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項目可行 . 項目投資的 動態(tài) 評價指標 凈現(xiàn)值 第 122頁 例 66某企業(yè)購入一套 30 000的設(shè)備，按照直線法計提折舊使用壽命為 6年，期末無殘值。預(yù)計投產(chǎn)后每年可獲得凈利潤 4 000元，假定貼現(xiàn)率為 12%。要求計算該項目的凈現(xiàn)值。 解答： NCF0=30 000（元） 凈現(xiàn)值 =（每年現(xiàn)金凈流量 年金 現(xiàn)值系數(shù) ） 投資現(xiàn)值 NPV=9 000（ P/A， 12%， 6） 30 000 =9 000 000=7 （元） （元）9000630 000400061 ????NCF 第 122頁 例 67假定上例投產(chǎn)后每年凈利潤為 3 000元、 3 000元、4 000元、 4 000元、 5 000元、 6 000元，其他資料不變。計算該項目的凈現(xiàn)值。 解答 ： NCF0=30 000（元） 年折舊額 =30 000247。 6=5 000（元） NCF1= NCF2=3 000+5 000=8 000（元） 折舊 +凈利潤 NCF3= NCF4=4 000+5 000=9 000（元） NCF5=5 000+5 000=10 000（元） NCF6=6 000+5 000=11 000（元） 經(jīng)營期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量不相等時： 凈現(xiàn)值 =∑（經(jīng)營期各年的現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值系數(shù)） 投資現(xiàn)值 NPV= 8 000（ P/F， 12%， 1） +8 000 （ P/F， 12%， 2） +9 000 （ P/F， 12%， 3） +9 000 （ P/F， 12%， 4） + 10 000 （ P/F， 12%， 5） + 11 000 （ P/F， 12%， 6） 30 000=6 （元） 凈現(xiàn)值案例分析 東方公司 準備投資于一個投資額為 20 000元的 A項目，項目期限 4年，期望投資報酬率為 10%，每年能獲取現(xiàn)金流量 7 000元。 則： 凈現(xiàn)值＝ 7 000（ P/A， 10%， 4）－ 20 000 ＝＋ （元） 凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項目可行 作業(yè) ：英明公司有三個投資方案，采用凈現(xiàn)值法選擇最優(yōu)方案。折現(xiàn)率為 10% 。有關(guān)數(shù)據(jù)如下表： 年 份 A方案 B方案 C方案 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 凈收益 現(xiàn)金凈流量 0 一 40 000 18 000 18 000 1 3 600 23 600 3 600 2 400 900 6 900 2 6 480 26 480 6 000 12 000 900 6 900 3 6 000 12 000 900 6 900 參考答案 凈現(xiàn)值（ A） =(23600 +26480 )40000=3 凈現(xiàn)值（ B） =（ 2400 +12023 +12023 ） 18000 =3 凈現(xiàn)值（ C） =6900 = 840元 A、 B方案均為可行方案，選擇凈現(xiàn)值大的 A為最佳方案。 凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，該項目可行 . 作業(yè) ： 星光公司 貼現(xiàn)率為 10%，采用凈現(xiàn)值法選擇可行的投資方案 。 項 目 第 0年 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案 ： 現(xiàn)金凈流量 乙方案： 現(xiàn)金凈流量 － 15000 15000 4200 2023 4200 2023 4200 3000 4200 6000 4200 8000 參考答案 甲方案 凈現(xiàn)值 =4200（ P/A,10%,5） 15000 =918元 乙方案 凈現(xiàn)值 = 2023（ P/F,