債券價值分析課件(ppt46頁)(編輯修改稿)
2025-03-26 06:16 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 持有期 (holding period)是指投資者買入債券到出售債券之間經(jīng)過的期間。持有期可分為 歷史持有期 與 預期持有期 。 前例張三的 (歷史 )持有期收益為 %100001 ?????tpcppH P Y%621 0 0 )1 0 01 0 2(25 ?? ???到期收益率 又稱為內(nèi)涵收益率 (Internal rate of return) 上例李四的到期收益率為 : ? ?? ttY T Mcp )1(0%102)1(105)1(51532???????YTMYTMYTMYTM運用到期收益率時假設(shè) ； ； YTM。 課堂練習 :到期收益率的計算 01三峽債 (120232 )面值為 100元 ,息票率%,每年付息一次 ,現(xiàn)離到期還有 14年 ,若目前的價格為 (全價 ).求該債券的到期收益率。 解 : %)1()1(1142????????kkkk?債券名稱 : 2023記賬式一期國債 債券簡稱 : 國債 0501 債券代碼 : 100501 上市日期 : 20230311 債券發(fā)行總額 : 300億 債券期限 : 10年（ 2023 0228～ 20230228） 年利率 : % 計息方式 : 單利 付息日 : 每年 2月 28日和 8月 28日付息 ,節(jié)假日順延 06年 2月 27日凈價 ，求到期收益率。 簡稱 ″03 ＇上海軌道債 ″ 發(fā)行總額：人民幣 40億元。 發(fā)行價格：平價發(fā)行 ,以 1000元人民幣為一個認購單位 債券期限： 15年（ 2023年 2月 19日～ 2023年 2月 19日）。 債券利率：固定利率 ,票面年利率 %。 還本付息方式：每年付息一次 ,最后一期利息隨本金一并支付。 06年 2月 20日凈價 ，求到期收益率。 贖回收益率 YTC 若市場利率下調(diào) ,對于不可贖回的債券來說 ,價格會上漲 ,但對于可贖回債券來說 ,當市場利率下調(diào) ,債券價格上漲至贖回價格時 ,就存在被贖回的可能性 ,因此價格上漲存在壓力 . 若債券被贖回 ,投資者不可能將債券持有到期 ,因此到期收益率失去意義 ,從而需要引進贖回收益率的概念 (yield to call). YTC一般指的是 第一贖回收益率 ,即假設(shè)贖回發(fā)生在第一次可贖回的時間 ,從購買到贖回的內(nèi)在收益率 . 可贖回債券圖示 收益率價格價格贖回例 :贖回收益率的計算 (1) 甲、乙兩債券均為 10年期的可贖回債券 (第一贖回時間為 5年后 )，贖回價格均為 1100元，目前兩債券的到期收益率均為 7%。其中債券甲的息票率為 5%，乙為8%。假設(shè)當債券的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值超過贖回價格時就立即執(zhí)行贖回條款。若 5年后市場利率下降到 5%，問哪種債券會被贖回 ,贖回收益率為多少 ? 解 :債券甲目前的價值為： %)( 1030%)( 30% 30 202 ??????? ?例 :贖回收益率的計算 (2) 當市場利
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