債券價值分析課件(ppt46頁)-wenkub
2023-03-27 06:16:54 本頁面
【正文】 %,810%,810102元??????????????????????P V I FP V I F APVB 如果其他條件不變，債券發(fā)行時投資者要求的報酬率是 4%，則債券的發(fā)行價格的確定如下： )( 0 8 7 0 56 7 5 0 0 01 1 0 1 0 0 050%)41(1 0 0 0%)41(50%)41(50%415010%,410%,410102元??????????????????????P V I FP V I F APVB例 1:附息票債券內(nèi)在價值的計算 01三峽債 (120232 )面值為 100元 ,發(fā)行時 期限 為 15年 ,息票率 %,每年付息一次 .若投資者要求的收益率為 5%,求該債券的內(nèi)在價值 . 解 : 0 2%)51( 0 5%)51(%51152????????? 完全不需支付利息的債券（其出售價格大大低于其賬面價值，其差額實際上是利息總支出）這種債券稱為零息債券。 所以要估計債券的內(nèi)在價值，首先必須對影響債券價值的內(nèi)外因素進行分析。 ? 收入資本化法認為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值（ Intrinsic value） 取決于該資產(chǎn)預期的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 。 一、債券內(nèi)在價值及投資收益率 （一） 內(nèi)在價值（ intrinsic value） 又稱為現(xiàn)值或經(jīng)濟價值 (economic value) ，是對債券投資未來預期收入的資本化。 內(nèi)在價值的計算：現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 (DCF) 無論是買入 持有模式（ buyandhold）還是到期前賣出模式 ,債券估價公式相同。 ? 如果零息債券在未來的 n年后支付金額為 F，而在這 n年中市場利率為 r，則該債券到期面值的現(xiàn)值為： nrnB P V I FFrFPV ,)1(????二、零息債券的收益率 例 2:零息票債券內(nèi)在價值的計算 02進出 04(020304)面值 100元 ,發(fā)行時期限為 2年 ,發(fā)行價格為 .若投資者要求的收益率為 2%,求該債券的內(nèi)在價值 . 解 : %)21(1002 ???IV ? 永久性債券： 或優(yōu)先股 三、永久債券的收益率 例 3:永久債券內(nèi)在價值的計算 英國 統(tǒng)一公債 (Consolidated stock)息票率為 %,該債券每年支付固定的債息 ,但永遠不還本 .2023年該債券投資者要求的收益率約為 5%,試估計該債券的內(nèi)在價值 . 解 : 500%525%)51(251???? ???ttIV債券投資收益率 ◆ 債券投資所獲收益主要包含三個方面 （ 1） 債息收入 (coupon ine)； （ 2） 債息再投資收入 (interest on interest)； （ 3） 資本利得 (capital gains or losses)。 前例中的當期收益率為 : 0pCCY ?%%1 0 01 0 25 ??持有期收益率 持有期 (holding pe
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